靠13輪融資存活20年，估值與優(yōu)步不相上下！這家公司怎么說死就死了呢？

導讀：可穿戴設備鼻祖Jawbone據(jù)傳計劃退出運動手環(huán)領域，種種跡象表明，這家紅極一時的獨角獸正在衰落。它的失敗也并非個案，它代表的是全球科技公司的一種典型生存方式：靠融資活下來，永遠難以實現(xiàn)盈利，唯一出路是通過被收購或者尋求上市來套現(xiàn)。如果融資難以為繼，這些獨角獸就離死亡不遠了。

過去近20年，這個公司靠不斷融資活了下來，唯一的出路就是被收購或者上市，而在美國，當融資環(huán)境并不景氣時，創(chuàng)業(yè)公司失去話語權并走向衰落也不會讓人意外。但Jawbone并不是孤立，它代表的是全球科技公司的一種典型生存方式。

據(jù)財富網(wǎng)站報道，Jawbone拒絕對傳聞作出評論，因此暫時不知道它是不是永久退出了可穿戴設備領域。在可穿戴設備浪潮大行其道時，Jawbone被認為是這一領域的鼻祖，其估值一度與Uber不相上下。除了Up智能手環(huán)、藍牙耳機和音響是這家公司的三大標志性產(chǎn)品，但在這次“死亡信號”發(fā)出之前，種種跡象都表明這家公司身處麻煩之中。

首先是折價融資。就在今年2月，Jawbone融資1.65億美元。據(jù)報道，估值僅僅剩15億美元，比上一輪時的30億美元折價50%。

而在此之前的裁員，也顯示出這家公司在收緊開支，去年公司宣布裁員60名，相當于員工總數(shù)的15%，它還關閉了紐約辦公室。

至此，這家獨角獸的命運已經(jīng)浮出了水面——正在走向死亡。但如果回過頭看這家公司20年的生存路徑，這并不出乎意料。

靠13輪融資存活20年

Jawbone在硅谷成立了近20年，產(chǎn)品一直較為單一且難以實現(xiàn)盈利，可它竟然靠13輪融資活了下來。

Jawbone最開始的計劃是給美軍開發(fā)降噪耳機；直到2002年他們從美軍那里獲得合同，他們才開始向消費者市場布局。此后，產(chǎn)品研發(fā)唯一一次較大的提升就是2007年在CES發(fā)布了無線耳機；三年后的2010年，這家公司首次發(fā)布了非耳機產(chǎn)品——藍牙音響；2011年，這家公司發(fā)布了UP系列的健康手環(huán)產(chǎn)品。而就在當時，對可穿戴設備的追捧風氣從硅谷蔓延向全球，Jawbone被視作這個領域點領軍者。

 

 

在單一領域經(jīng)營數(shù)十年，這是美國較為獨特的現(xiàn)象：比如Twitter一直在社交領域，Square致力于移動支付。

相比之下，中國的創(chuàng)業(yè)公司在擴張業(yè)務這件事情上則激進得多：小米成立于2010年，從最開始的手機業(yè)務到電視機電飯鍋乃至年輕人房屋租賃業(yè)務；錘子手機成立于2014年，也在今年宣布進軍VR業(yè)務。

在融資環(huán)境較為成熟的美國，許多投資者都奉行一個理念：投資一家公司的未來，即便這家公司暫時沒有盈利能力，但相信它未來前景良好。

最典型的案例是亞馬遜——即便最殘酷的華爾街，對待這家公司也堪稱寬容，這家公司的市盈率在最高峰時達到4000多倍。亞馬遜從電商業(yè)務起家，后來發(fā)展出云業(yè)務，以及最新的火箭業(yè)務，在成立20多年時間里，公司發(fā)展策略以及創(chuàng)始人貝佐斯的管理理念成為全世界商業(yè)世界的教科書。

在融資環(huán)境較好的時候，不少公司能夠獲得像亞馬遜一樣的待遇——依靠資本不斷投入存活下來。包括今年2月的融資在內(nèi)，Jawbone一共融資13輪，總?cè)谫Y資金9.83億美元。相比之下，它的競爭的對手Fitbit只融過4輪，一共籌集6600萬美元。

不難發(fā)現(xiàn)，許多著名投資者都曾看好這家公司的未來。從2011年前后開始，以硅谷為中心，“可穿戴設備”這個古老的概念以運動手環(huán)為切入點開始了商業(yè)化的進程，而Jawbone登上了這波浪潮的巔峰。

 

 

可Jawbone并沒有如投資人們所設想那樣開發(fā)新品。當競爭對手開始為運動手環(huán)提供屏幕、自動識別睡眠和運動狀態(tài)的時候，Jawbone并沒有做任何跟進。

不僅僅是可穿戴設備，就連這家公司原本的藍牙音箱業(yè)務也出現(xiàn)危機。Alex Asseily在接受《財富》雜志采訪時說，他們在美國市場的份額已經(jīng)跌至5%。

根據(jù)硅谷Fenwick&West律所對2016年第一季度的148個總部在硅谷公司融資情況調(diào)查發(fā)現(xiàn)，這一季度融資的公司相比前一輪融資時價格上升的，即業(yè)界稱之為上升輪的融資，占據(jù)78%；相比上一個季度的82%有所下降，平均價格的增幅（53%）略低于歷史平均水平（56%）。

 

 

Fenwick&West律所對自2004年第一季度來融資情況作出統(tǒng)計，綠色代表上升輪公司所占比例，紅色代表下降輪公司所占比例。

在這種情況下，Jawbone的日子變得艱難，為了獲得持續(xù)資金，不得不接受苛刻的融資條款或者是“流血融資”。2015年3月，Jawbone公司融資了3億美元。但此后彭博社報道稱，貝萊德公司投資的那部分其實只是貸款而非股權融資。

除此之外，還有折價融資。實際上，就在今年2月這家公司再次融資1.65億美元時，Jawbone估值由2015年4月上一輪融資時的30億美元縮水至15億美元。投資者相比之前能夠給公司帶來各種資源甚至是“背書”的著名投資者，這次是一家來自中東的“接盤俠”——科威特主權投資的投資公司。

這些公司除了資金之外并不能夠像硅谷主流投資者那樣帶來附加的資源，所以一般并不為勢頭強勁的公司都青睞。而往往在這些被硅谷人稱作“石油王子”的中東資本介入時，往往代表這家公司在被“拋盤”。

這種長期專注某一個領域的公司可以說一直在等待某家實力雄厚的大公司的收購，這時Jawbone命運已經(jīng)浮出水面時。

借助偽市場概念走紅

這時Jawbone提出的另一個問題則是，曾經(jīng)被鼓吹的可穿戴設備究竟是不是一個真實的市場。

至少目前看來，美國市場上主流的可穿戴設備廠商都痛苦地存活著。除了Jawbone以外，偏時尚類的Misfit以2.6億美元的價格被Fossil Group收購；而Jawbone最重要的競爭對手Fitbit于去年6月登陸紐交所，如今股價相比最高點下降近73%。

大多數(shù)分析人士把這種集體生存困難歸結(jié)于中國廠商小米生產(chǎn)的廉價手環(huán)。來自咨詢公司Creative Strategies的一位人士說，現(xiàn)在健身類的可穿戴設備被幾個玩家壟斷，小米與Fitbit占了70%的市場份額，前者壟斷了中低端市場，而Fitbit則占據(jù)高端市場的50%以上。

但公司真實的遭遇卻脫離于市場報告給出的數(shù)據(jù)。Fitbit的遭遇如前所述，小米也并非威力無窮。小米從2015年2月起宣布進入美國市場，由于專利等原因，手機無法進入這一市場，小米手環(huán)則成為一個重要的敲門磚。但是，到目前為止，這個售價僅僅是Fitbit、Jawbone十分之一的產(chǎn)品僅僅是通過他們的英文網(wǎng)站向這一市場銷售。

IDG最近發(fā)布的報告指出，在2016年第一季度，可穿戴設備出貨量相比去年同年上漲了67.2%。

在這份報告中，可以看到，即便是蘋果手表也顯示出頹勢，從占有率環(huán)比看，2016年Q1，Apple Watch市場份額7.5%；而在去年第四季度，這個數(shù)字是15%，全年也有14.9%占有率。

可穿戴設備或許本身就是一個“偽命題”，一個并不真實存在的大眾市場。在去年Business Insider做的一份市場調(diào)查報告中，51%的用戶說，看不到任何使用的必要。

而就在Jawbone正在走向滅亡的時候，市場報告和媒體都在鼓吹新的可穿戴的概念，比如含有智能芯片的衣服。

如果你不介意當下一個Jawbone，也不妨相信這件事情。

Jawbone的案例跟國內(nèi)的微微拼車有幾分相似之處。微微拼車，從從估值10億到轟然倒塌，也只用了短短3個月的時間。它的失敗也在于在吸引大量融資之后，為了擴大消費市場，燒光了所有的錢。

 

 

估值從8000萬到10億

王永是楚星設計、品牌中國等企業(yè)的創(chuàng)始人，二十年來他在設計領域悶聲賺錢，從未想過自己會與互聯(lián)網(wǎng)創(chuàng)業(yè)發(fā)生瓜葛。

但在2014年，各種拼車軟件層出不窮的時候，王永心動了。因為熱衷公益，王永一直關注并推動著公益順風車事業(yè)的發(fā)展，當他看到商業(yè)版本的順風車如此受市場歡迎之時，便決定卷起袖管自己干。

2014年4月，王永籌備成立了北京微卡科技有限公司；10月，微微拼車正式上線。和嘀嗒拼車、51用車、天天用車一樣，微微拼車希望搭建一個拼車平臺，方便車主和乘客互助出行。不一樣的地方在于——王永是個傳統(tǒng)企業(yè)家，他精于傳播，且在全國各地擁有不少合作資源。這個特點幫助微微拼車迅速壯大，同時也導致了微微拼車的最終失利。

2014年10月，微微拼車只有不到30名員工，公司賬上的資金也不到400萬。但憑借王永在順風車領域的號召力，以及全國各地的合作資源，微微拼車在多個城市迅速打開了市場。

2014年12月，微微拼車拿到了400萬人民幣的首筆投資，投資方叫中新圓夢，對微微拼車給出的估值是8000萬元人民幣；2015年1月，微微拼車拿到了750萬人民幣的第二筆投資，投資方叫茂信合利，給出的估值是1.5億元人民幣。

這兩筆投資的進入，讓王永的膽子大了起來，微微拼車隨即進入人員和業(yè)務的“躍進”狀態(tài)。

“我們上了《新聞聯(lián)播》，我主演的電影《順風車》也啟動了預熱?！?/strong>王永回憶說，當時一切看起來都欣欣向榮。包括中信資本、盛大資本在內(nèi)的一大波投資機構絡繹不絕地來登門拜訪。

 

 

他們給微微拼車的估值也從1.5億變成3億，又從3億變成5億、8億，直到10億。王永在微微拼車大約持股70%，按照10億估值一算，他的身價已為7億。

“當時覺得自己馬上就要成功了，非常亢奮，每天幾乎十六個小時都在工作?！蓖跤郎踔灵_始謀劃上市，謀劃全球化，謀劃一個規(guī)模更大的私家車共享經(jīng)濟平臺。

終于，中信資本喊出了10億報價，王永開始心動。為此，他甚至還拒絕了一家A股公司10億人民幣收購微微拼車的請求。但很快，他就為自己的貪婪和猶豫付出了代價。

一夜消失的投資人，“微微”轟然倒塌

驕傲和貪婪加在一起，讓王永在猶猶豫豫的狀態(tài)下拒絕掉了很多急于入局的資本，而把未來孤注一擲在出價最高的中信資本身上。就在中信資本做完盡職調(diào)查、準備開投決會之前，故事發(fā)生了致命轉(zhuǎn)折——滴滴來了。

2015年2月14日，滴滴打車和快的打車宣布合并。合并后沒過多久，就傳出滴滴將要推出拼車產(chǎn)品“滴滴順風車”的消息，這對微微拼車、嘀嗒拼車、51用車和天天用車這些拼車行業(yè)的創(chuàng)業(yè)公司來說，是非常致命的一擊。

事實也證明，沒過多久，拼車行業(yè)的另一個創(chuàng)業(yè)公司“愛拼車”就宣布了停止運營。而擺在其他玩家面前的最迫切問題是——滴滴把投資人都嚇跑了。

王永顯然沒有預測到這樣的結(jié)果，否則他應該先拿一筆錢活下來，而不是一味等待高估值。滴滴把中信資本嚇跑以后，微微拼車并沒有馬上到走投無路的地步。那時候，微微拼車每天要燒掉100萬人民幣，賬上的錢所剩無幾，但如果放低估值去融資還是有一定機會的。

果然，盛大資本來了，他們給微微拼車的估值是4億人民幣，愿意投出1億人民幣換取25%的股份，其中4000萬來自盛大，另外6000萬來自兩家跟投的機構。與盛大的談判非常漫長，而微微拼車賬上的錢已經(jīng)快要花光了。為了維持僅存的一點希望，王永個人先后拿出2000多萬投入公司。

在業(yè)務方面，微微拼車一度加大了在上海、杭州等城市的補貼力度，僅僅是為了能做出漂亮的數(shù)據(jù)給盛大看?，F(xiàn)在回想起來，王永說，那時候自己就是賭博心態(tài)。

而結(jié)果是，他賭輸了。2015年6月，股市暴跌，在這樣的背景下，盛大資本在投決會上決定不會投資微微拼車。而王永轉(zhuǎn)身去找其他投資人時，發(fā)現(xiàn)沒有任何人有絲毫接盤的意愿，無論估值可以降到多低。

“我們用3個月的時間，從30人增長到300人，又用3個月的時間，從300人裁員到30人?！?/strong>王永對網(wǎng)易科技記者說：“如今回頭看，當初的一切都很瘋狂。”

 

 

在最瘋狂的時候，微微拼車每天要補貼掉100多萬元，但后來證明其中30%甚至更多都被刷單者拿走了；地方分公司動輒向總部要走上百萬的推廣費，但結(jié)果只帶來1000或者幾百名新用戶；員工普遍拿著高薪，學硅谷文化，每個月的水果酸奶錢都要花掉好幾萬。

當然，瘋狂沒有持續(xù)多久。微微拼車在花掉4000多萬人民幣以后，徹底宣告失敗。

失敗的背后，自我造血才是王道

微微拼車的失敗和Jawbone有很大的相似之處，兩者都是科創(chuàng)公司，也都是靠投資人輸血才能夠存活和發(fā)展的。他們在前期都有一個很大的噱頭，來吸引投資人的目光，試圖讓投資人對其傾注巨額資金。

靠著前期的輸血，公司通過給消費者大量的補貼希望擴充消費市場。但是這些公司只意識到了要通過燒錢來吸引消費者的關注和喜愛，而并沒有真正意識到要通過提高產(chǎn)品的核心競爭力以及提升產(chǎn)品自身的獨特性和不可替代性來獲取忠誠的消費者。

這樣一旦公司將投資人的錢燒完了，由于缺乏產(chǎn)品的核心競爭力和獨特性，公司很快就會陷入一個困境之中。而與此同時，許多其他同類的公司像雨后春筍般冒出來，對他們構成了極大的威脅。

這種靠前期輸血也就是靠融資生存下來的科創(chuàng)公司是缺乏競爭力的，一旦輸血渠道并切斷，它們很快就會死去。

因此，在當前互聯(lián)網(wǎng)環(huán)境下，科創(chuàng)公司最應該注意的，不是在前期搬弄各種噱頭對投資人的夸夸其談，而應該是不斷提高自己潛在的核心競爭力，打造出其他公司無法輕易生產(chǎn)和模仿的產(chǎn)品或服務。

只有靠自己造血、只有打造出自己最獨特的核心競爭力，公司才能活下去！

 

本文作者蘇涼生，投資家網(wǎng)（www.jubohaotong.com）專欄作者；轉(zhuǎn)載請注明作者姓名和"來源：投資家"；文章內(nèi)容系作者個人觀點，不代表投資家對觀點贊同或支持。媒體和公眾號轉(zhuǎn)載請務必按注明來源。

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