這個(gè)“冬天”不夠冷！VC/PE大佬說，讓資本寒冬來的更猛烈一點(diǎn)！

2016年8月11日，由蘇州市吳中區(qū)人民政府金融工作辦公室主辦，蘇州市吳中金融招商服務(wù)有限公司承辦，北京微金科技有限公司、投資家網(wǎng)（jubohaotong.com）協(xié)辦的“2016蘇州吳中金融助力產(chǎn)業(yè)發(fā)展說明會(huì)”在北京歌華開元大酒店國(guó)際新聞大廳隆重舉行。

本次論壇廣邀知名政府金融投資機(jī)構(gòu)、基金、券商等代表參與，共商“新常態(tài)”背景下政府金融環(huán)境優(yōu)化、產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)的方向，發(fā)揮財(cái)政資金的杠桿效應(yīng)，通過政府引導(dǎo)基金的融資形式來撬動(dòng)民營(yíng)資本。

（圓桌論壇）

在下午主題為“資本寒冬的2.0時(shí)代”的圓桌對(duì)話上，富國(guó)富民資本董事長(zhǎng)/資深投資銀行家/并購(gòu)專家王世渝、分享投資管理合伙人黃反之、復(fù)星同浩董事總經(jīng)理喬繼英、沸點(diǎn)資本合伙人姚亞平、中航證券董事總經(jīng)理苗巧剛作為嘉賓發(fā)表了各自的觀點(diǎn)，本場(chǎng)圓桌對(duì)話由艾問傳媒創(chuàng)始人艾誠(chéng)主持。

以下為“資本寒冬的2.0時(shí)代”圓桌對(duì)話實(shí)錄。

艾誠(chéng)：剛才我聽了吳中區(qū)的諸位給我們介紹了目前吳中地區(qū)的金融新政大家最深刻的印象是什么？

王世渝：那會(huì)兒我在上海旅游著名的小鎮(zhèn)，甪直、同里、周莊這些古鎮(zhèn)我都去過。我在北京也好，在全國(guó)各地參加過很多次的跟政府對(duì)接的會(huì)，但是大多數(shù)都是比較傳統(tǒng)的招商會(huì)，土地招商，政策招商，什么稅收招商，甚至人才招商，今天聽了資本招商，在國(guó)內(nèi)我是比較主張資本招商的，招商的時(shí)代幾十年了，二三十年的時(shí)間，發(fā)展到今天招商的模式，招商的思路，招商的方法確實(shí)是應(yīng)該變了，前不久舟山群島，舟山新區(qū)在北京開了一個(gè)會(huì)，也是邀請(qǐng)我去給他們做主講的時(shí)候也是這么一個(gè)感覺，基本上在講舟山新區(qū)怎么怎么樣，我們是一片熱土，歡迎你們來投資，歡迎你們來落戶。但是到底我舟山除了舟山新區(qū)之外，我們到底具體的方法是什么，什么樣的東西能夠落地，今天給我一個(gè)印象，金融招商和資本招商的一些新的思路，這是我的第一印象。

艾誠(chéng)：剛剛聽了吳中的各位老師介紹了這片熱土歡迎各位潛在的合作伙伴，黃總您作為分享投資的領(lǐng)導(dǎo)，您的最新印象是什么？

黃反之：吳中我過去也去過，剛才跟榮區(qū)長(zhǎng)交流，在吳中身上我多認(rèn)識(shí)了一個(gè)字，以前甪直我始終都不認(rèn)識(shí)，因?yàn)樯厦嫒绷艘粋€(gè)撇就是“角”，過去老是誤讀，在吳中是我的一字師。剛才聽各位政府的介紹，不用聽介紹，我過去對(duì)蘇州，對(duì)吳中就已經(jīng)是有很深的印象了，因?yàn)槲覀兪亲鳛橐患襐C機(jī)構(gòu)，很早就開始跟蘇州這邊合作，我們第一期的醫(yī)療基金，還有互聯(lián)網(wǎng)基金，我們都是落戶在蘇州這邊。我們?cè)谔K州也投了很多優(yōu)秀的創(chuàng)業(yè)企業(yè)。所以，我就不再贅述?？偟膩碚f，我認(rèn)為蘇州肯定是在國(guó)內(nèi)無論是創(chuàng)業(yè)、創(chuàng)新還是投資方面都是非常好的一個(gè)環(huán)境。

艾誠(chéng)：謝謝黃老師。有請(qǐng)復(fù)星同浩資本總經(jīng)理喬繼英女士，您在臺(tái)下一直很安靜認(rèn)真的在聽。

喬繼英：對(duì)，我說一下我的感受，主要有兩點(diǎn)。第一點(diǎn)是吳中這邊的發(fā)展讓我有點(diǎn)我覺得是驚訝，投資人喜歡看數(shù)字，我剛才在下面看了一系資料，我算了一下吳中的GDP去年是950億，戶籍人口大概平均每個(gè)人能到15萬。吳中非常有實(shí)力，風(fēng)景非常優(yōu)美，人文山水都很好，我很早就做投資，我們吸引人才無非是你的政策、配套、交通，現(xiàn)在上海、北京各地政策配套都差不多了，吸引人才如果大家其他條件都一樣，那宜居應(yīng)該是吸引人才的很好的點(diǎn)，這還是蠻讓我感興趣的。

第二個(gè)點(diǎn)，我看了一些資料，也聽了大家的介紹，跟我們基金有很多協(xié)同的地方，我們是復(fù)星下面的一支VC基金，復(fù)星現(xiàn)在的策略就是富足、健康、快樂三方面的投資，是有邏輯的，先讓大家富起來，有錢，我們會(huì)做一些保險(xiǎn)或者是財(cái)富管理、資產(chǎn)管理，還有讓大家健康，我們?cè)卺t(yī)療方面、養(yǎng)老方面都會(huì)有投資。這樣完了之后你才有條件快樂。所以，我們?cè)诼糜?，在消費(fèi)升級(jí)這方面都有投資，包括我們投資的像全球最大的度假村，這些跟吳中未來會(huì)有更多的協(xié)同。

艾誠(chéng)：謝謝喬女士。我們有請(qǐng)沸點(diǎn)資本姚亞平談?wù)勀男掠∠蟆?/p>

姚亞平：主持人這個(gè)問題問的很宏觀，我們對(duì)吳中，對(duì)蘇州的印象，我覺得剛才各位領(lǐng)導(dǎo)坐在臺(tái)上已經(jīng)談得非常具體了。這一點(diǎn)因?yàn)槲覀冏鳛橐粋€(gè)新基金，確切的說我們是這兩個(gè)月剛剛開張的新基金，我們也是在地方政府的引導(dǎo)基金的支持下開張，我們也走了很多的地方，我們發(fā)現(xiàn)一個(gè)狀況，事實(shí)上吳中對(duì)蘇州政府是非常非常開明的，我們想改革開放這幾十年，蘇州一直是走在全國(guó)改革開放最前列，到20年前整個(gè)蘇州在工業(yè)園，我們中新也好，中臺(tái)也好，整個(gè)工業(yè)也是走在最前面。到了今天我們發(fā)現(xiàn)一個(gè)什么狀況？我從第一產(chǎn)業(yè)、第二產(chǎn)業(yè)遇到的問題，我們資本跟資產(chǎn)的配給，事實(shí)上我們國(guó)家絕大多數(shù)的地方政府，包括我們的國(guó)企，包括我們金融機(jī)構(gòu)都是在采用間接融資的方式支持我們產(chǎn)業(yè)。

進(jìn)來剛才聽到臺(tái)上各位領(lǐng)導(dǎo)在談，事實(shí)上都是在鼓勵(lì)我們用直接融資來支持我們產(chǎn)業(yè)，我們是做風(fēng)險(xiǎn)投資的，我過去一直在做科技互聯(lián)網(wǎng)的領(lǐng)域，在我們這個(gè)領(lǐng)域王婆賣瓜自賣自夸，我們覺得鼓勵(lì)新興經(jīng)濟(jì)，鼓勵(lì)有風(fēng)險(xiǎn)的經(jīng)濟(jì)，鼓勵(lì)民營(yíng)經(jīng)濟(jì)，直接的股權(quán)融資效益非常高的。大家都知道無論從代理人的成本，從金融機(jī)構(gòu)的角度來考慮，間接融資錢仍然在大的企業(yè)，在風(fēng)險(xiǎn)很低的企業(yè)，在授信程度很高的企業(yè)，在央企、國(guó)企運(yùn)轉(zhuǎn)，今天我們需要激發(fā)的是長(zhǎng)尾，激發(fā)的是末端，激發(fā)的是大眾資本的杠桿率。我們的間接資本是很難流到風(fēng)險(xiǎn)很高的地方去。事實(shí)上我會(huì)覺得直接的股權(quán)融資是個(gè)非常好的方式，但并不是由政府直接投資。事實(shí)上蘇州吳中在這一點(diǎn)上做的很好，我們鼓勵(lì)在我們區(qū)域的企業(yè)在政府的支持下我們來設(shè)點(diǎn)游戲規(guī)則，設(shè)定獎(jiǎng)勵(lì)規(guī)則，設(shè)定乘法規(guī)則，然后我們做母基金的形式，做引導(dǎo)基金的形式，通過這些GP，通過這些基金，動(dòng)作這些努力來放大我們整個(gè)投資，通過這些人他們?cè)诟鱾€(gè)專業(yè)的領(lǐng)域里去找到非常好的，非常優(yōu)質(zhì)的企業(yè)投資，然后在我們的區(qū)域里發(fā)展。所以，這是一個(gè)非常讓我欣喜的一點(diǎn)。

艾誠(chéng)：謝謝。最后請(qǐng)中航證券苗巧剛，聽到吳中明確希望企業(yè)上資本市場(chǎng)的計(jì)劃您應(yīng)該是非常高興的。

苗巧剛：對(duì)，因?yàn)槲腋鷧侵羞€是比較有緣分的，2013年和2014年我就在吳中地區(qū)做過項(xiàng)目，做一個(gè)IPO的項(xiàng)目，當(dāng)時(shí)就對(duì)地區(qū)政府對(duì)企業(yè)的支持，它的公開、透明的政策，尤其它的辦事效率留下了非常深的印象。所以，我也感覺到確實(shí)吳中地區(qū)是一個(gè)非常好的企業(yè)發(fā)展創(chuàng)業(yè)的一個(gè)地方。目前來看整個(gè)資本市場(chǎng)確實(shí)是風(fēng)起云涌，整個(gè)政策也在變化，但是不管怎么變，一個(gè)企業(yè)，一個(gè)地區(qū)如果有比較好的政策，能夠鼓勵(lì)創(chuàng)新，激勵(lì)創(chuàng)新，能夠扶持企業(yè)發(fā)展，這就是一個(gè)非常好的政府。

北京的中關(guān)村、深圳為什么能在整個(gè)資本市場(chǎng)里占據(jù)很大的一個(gè)地位，尤其在創(chuàng)業(yè)板、中小板里北京市，還有深圳市，包括它的融資金額，包括上市的家數(shù)都非常多，就是因?yàn)檎苡幸粋€(gè)比較好的激勵(lì)政策。剛才聽了一些領(lǐng)導(dǎo)的發(fā)言，感覺到吳中正在走向成功的路上，向先進(jìn)地區(qū)學(xué)習(xí)，不斷的長(zhǎng)線的堅(jiān)持，這種支持企業(yè)發(fā)展的路徑，實(shí)體經(jīng)濟(jì)可能會(huì)發(fā)展起來。

艾誠(chéng)：雖然大家臺(tái)上的諸位基金的代表，也有投行的代表口口聲聲都說我們要激發(fā)，要政府引導(dǎo)，再加上民間資本撬動(dòng)無限的可能，但是我知道的，我有限的VC和PE朋友圈子都是非常躊躇或步伐非常緩慢，有些基金甚至到現(xiàn)在一個(gè)項(xiàng)目也沒投。去年一個(gè)星期投兩三支基金現(xiàn)在可能兩三個(gè)星期一支也不投。所以，接下來問的這個(gè)問題，現(xiàn)場(chǎng)有5位老師，到底您周遭投資的情況是什么樣子的，是真的彷徨不安還是堅(jiān)定向前？王老師，您從高維度給我們看看。

王世渝：我不做投資做并購(gòu)，我給大家分享一下在這個(gè)領(lǐng)域的一點(diǎn)感受。我們是五年前來推動(dòng)一個(gè)概念叫全球并購(gòu)中國(guó)整合，推動(dòng)了五年，從五年前中國(guó)對(duì)外并購(gòu)?fù)顿Y，從兩三百億美金到現(xiàn)在一千多億美金，今年光上半年就已經(jīng)超過一千億美金，估計(jì)今年全年至少應(yīng)該在兩千到2500億美金的規(guī)模，這個(gè)規(guī)模其實(shí)和全球的并購(gòu)總量來看我們就是5%左右，因?yàn)槿ツ耆虿①?gòu)的總額是超過5萬億美元，也就是中國(guó)作為一個(gè)走向全球的力量其實(shí)才剛剛開始。

全球并購(gòu)的目的不是僅僅把資本輸出去，我們帶進(jìn)來的東西是什么？是我們產(chǎn)業(yè)的上游、技術(shù)、管理、理念、品牌、轉(zhuǎn)型升級(jí)，也就是我們中國(guó)供給側(cè)改革所需要的所有東西都有可能在全球并購(gòu)。對(duì)于吳中來講，我們更多的是中小企業(yè)多一些，比如歐洲、日本、以色列、北美，同樣有成千上萬的中小型企業(yè)，那些成千上萬的中小企業(yè)有些在技術(shù)，有些在管理，有些在自主產(chǎn)權(quán)，它有它的優(yōu)勢(shì)，同時(shí)它受到市場(chǎng)的局限，我們能不能把吳中的產(chǎn)業(yè)優(yōu)勢(shì)跟德國(guó)的某個(gè)小鎮(zhèn)，跟歐洲的某個(gè)小鎮(zhèn)比，我們找到吳中之間跟它產(chǎn)業(yè)重組和整合的關(guān)系。我們這個(gè)時(shí)間來尋求不管你是生產(chǎn)要素的整合，產(chǎn)業(yè)鏈的重組整合也好，這個(gè)里面的商機(jī)和空間非常大，并不一定都是大規(guī)模的并購(gòu)。幾天前我剛剛從意大利參加一次全球性的高端論壇回來，我去主講的話題就叫“擁抱中國(guó)資本，傳承產(chǎn)業(yè)文明”，你把中國(guó)資本輸出去，你把國(guó)際上的一些非常優(yōu)秀的產(chǎn)業(yè)遺產(chǎn)，產(chǎn)業(yè)文明帶到中國(guó)來，我的這個(gè)主題演講也獲得了非常高的評(píng)價(jià)。這里面的空間，就像剛才我們看到一個(gè)題目叫資本寒冬，我所看到的都是資本熱點(diǎn)，結(jié)果我們大家感受到的是資本寒冬，一冷一熱到底它的空間和機(jī)會(huì)在哪里是值得大家思考和研究的。

艾誠(chéng)：掌聲感謝一下王世渝老師，可能這個(gè)“寒”未必是數(shù)量上的一個(gè)變化，更多的是思維上更為冷靜的趨勢(shì)。剛才我的問題問黃老師的時(shí)候我問的再優(yōu)質(zhì)一點(diǎn)，不管寒和冷，確實(shí)在整個(gè)中國(guó)瘋狂創(chuàng)業(yè)的環(huán)境中看到的是蜂擁而至的生和蜂擁而至的死，所以，大家趨于謹(jǐn)慎和冷靜。您所感受的當(dāng)下投資行業(yè)的變局是什么？它的最大變化是什么？

黃反之：我還是回到主持人前面的問題吧，所謂現(xiàn)在資本寒冬比較流行，但是我們要看一下資本寒冬流行背后是怎么引起的，其實(shí)這兩年確實(shí)互聯(lián)網(wǎng)出現(xiàn)了一些泡沫，然后這兩年也是大批的互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)在凋亡。在這個(gè)情況下，很多互聯(lián)網(wǎng)的投資人對(duì)前面幾年互聯(lián)網(wǎng)的投資開始做反思，在做調(diào)整，互聯(lián)網(wǎng)投資寒冬最初的引起企事業(yè)就是由一些互聯(lián)網(wǎng)的投資人所提出來的。對(duì)這個(gè)問題我是這么看。我是覺得在中國(guó)的當(dāng)今，中國(guó)的創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)環(huán)境，中國(guó)的投資機(jī)會(huì)是前所未有的好，不能因?yàn)榛ヂ?lián)網(wǎng)前兩年出現(xiàn)了一些泡沫，互聯(lián)網(wǎng)倒掉了一批企業(yè)你就把整個(gè)中國(guó)的投資環(huán)境歸結(jié)為寒冬，我覺得從我們做VC的來講，我不太認(rèn)同。

另外一點(diǎn)，中國(guó)的創(chuàng)投機(jī)構(gòu)有上萬家，這里面真正能稱上一線投資機(jī)構(gòu)的可能就是那么5%，當(dāng)所有的人都在說資本寒冬的時(shí)候，我倒認(rèn)為這個(gè)東西可以忽略不計(jì)，就是大眾說的東西你是千萬不要認(rèn)可的，因?yàn)閺耐顿Y的角度來說，如果你是一個(gè)真正好的投資人，恰恰你就應(yīng)該反其道而行之，就像我的名字一樣，因?yàn)橥顿Y這個(gè)東西它一定是周期的，一定是你在低谷的時(shí)候去播種，在收獲的時(shí)候你去摘果子，絕不是大家一哄而上的時(shí)候你去播種，那就很危險(xiǎn)了。

再說到我們具體的投資行為，我們主要在醫(yī)療健康和互聯(lián)網(wǎng)這兩大領(lǐng)域投資。我們目前投了一百多個(gè)公司，有50來個(gè)是互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)，有40多個(gè)是醫(yī)療健康企業(yè)，所幸的是即使我們投了50多個(gè)互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)，我們里面真正失敗的案例也非常少。醫(yī)療健康這個(gè)領(lǐng)域更是蓬勃的發(fā)展。

如果你選對(duì)了行業(yè)，如果你的投資邏輯是清晰的，你的投資策略是有效的。那大家想一想，在當(dāng)今的中國(guó)，連美國(guó)人都承認(rèn)我們的移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)甚至已經(jīng)走在他前面了，現(xiàn)在美國(guó)人來學(xué)習(xí)我們了，在生物技術(shù)，在新藥研發(fā)，在創(chuàng)新器械，在醫(yī)療服務(wù)，中國(guó)現(xiàn)在的創(chuàng)新都是前所未有的好，中國(guó)的生物技術(shù)跟國(guó)際的先進(jìn)水平相差無幾，中國(guó)的新藥五年前確實(shí)沒有，但是這幾年出來的藥確實(shí)在國(guó)際的新藥領(lǐng)域有一席之地，更不要說我們醫(yī)療服務(wù)市場(chǎng)現(xiàn)在百花齊放，這么巨大的市場(chǎng)和需求怎么會(huì)說是資本的寒冬呢？我認(rèn)為恰恰就是說資本市場(chǎng)寒冬的人可能他很不幸，我們那么多高科技的領(lǐng)域，新材料、新能源哪個(gè)不是都充滿著投資機(jī)會(huì)？所以，總體上來說我是不認(rèn)可資本寒冬的，反而我們覺得管的錢的規(guī)模太少了，好項(xiàng)目太多了。

艾誠(chéng)：投資有句話，別人貪婪的時(shí)候你恐懼，別人恐懼的時(shí)候你貪婪。我們已經(jīng)從王世渝老師這兒搜集了一個(gè)贊，黃反之老師第二個(gè)贊，那喬繼英老師是不是第三個(gè)贊？一片大好？

喬繼英：資本寒冬從兩個(gè)方面看，第一個(gè)方面寒冬是相對(duì)去年上半年一個(gè)過熱或者有點(diǎn)泡沫瘋狂相對(duì)而言的，我2007、2008年開始做投資，我們都知道創(chuàng)業(yè)成功率是非常低的，拿了投資千分之一到最后IPO，投資的門檻也是很高的。去年上半年有幾個(gè)綜合因素，一個(gè)是現(xiàn)在經(jīng)濟(jì)在轉(zhuǎn)型，所以有很多的資金，資本不知道流向哪里，資本多，資產(chǎn)荒，優(yōu)秀資產(chǎn)不知道在哪里，不投房地產(chǎn)不知道該投什么實(shí)業(yè)了，風(fēng)險(xiǎn)投資回報(bào)那么高，很多資本都留到這個(gè)領(lǐng)域，尤其互聯(lián)網(wǎng)、O2O這幾個(gè)驅(qū)動(dòng)因素加在一起導(dǎo)致投資過度的熱。所以，我們那個(gè)時(shí)候也一直在思考，我們都有點(diǎn)迷盲在懷疑自己，我們是不是不要把投資標(biāo)準(zhǔn)弄得那么高，是不是也要像別人一樣，我們中間也有一段思考和迷盲的時(shí)期，但是我們?cè)囍读藥讉€(gè)，現(xiàn)在回過來看那個(gè)時(shí)候做量的決定是值得再反思的，還是要堅(jiān)持自己投資的標(biāo)準(zhǔn)，投資的邏輯，這是第一個(gè)，它其實(shí)是一個(gè)對(duì)比，其實(shí)那種過熱是不太正常的，大家把不太正常的當(dāng)成正常才覺得是寒冬，現(xiàn)在是一個(gè)理性的回歸，而不是寒冬。

理性的回歸是我們?nèi)プ鐾顿Y，去做創(chuàng)業(yè)，更多的應(yīng)該去探討商業(yè)的本質(zhì)，做真正有價(jià)值的事情，而不是一味的燒錢。有的人說我的商業(yè)模式可能是2B或者2C，這些模式都是不可持續(xù)的，最終我們還是要回到一個(gè)可持續(xù)的能夠不斷創(chuàng)造價(jià)值和利潤(rùn)的模式，這是我對(duì)資本寒冬的一個(gè)看法。從我們公司自己來說，我們現(xiàn)在投資跟以前是差不多的，還是緊張有序的，我們一直有案子在投出去，持續(xù)關(guān)注自己看好的領(lǐng)域。

艾誠(chéng)：其實(shí)投資人也是創(chuàng)業(yè)者，因?yàn)樗麄兪琴Y本領(lǐng)域的創(chuàng)業(yè)者。接下來的姚亞平先生剛剛離開了他原來很大平臺(tái)，成立了自己的新基金沸點(diǎn)資本，您現(xiàn)在的計(jì)劃是什么？

姚亞平：剛才主持人提到，我在這之前很納悶在座的聽眾是創(chuàng)業(yè)者還是投資人？這涉及到我表達(dá)的態(tài)度可能不太一樣，既然艾誠(chéng)說在座的都是投資人，我大概理解了，大家的屁股跟我是一邊的。作為一個(gè)投資人的角度來講，主持人問是不是有冬天，我會(huì)告訴大家讓冬天來得更猛烈一點(diǎn)吧，我從小長(zhǎng)的比別人胖，所以，我對(duì)氣溫的耐受力比較低，我會(huì)比較喜歡冷一點(diǎn)，屬于被這個(gè)世界要淘汰的動(dòng)物，因?yàn)榈厍蛟诓煌５刈兣?009年以后全世界量化寬松，中國(guó)四萬億，資本是供過于求的，事實(shí)上沒有那么多股份可以采購(gòu)，所以分配在單位股份上的價(jià)格是要漲的。

從這個(gè)角度來講，我作為一個(gè)投資人，投資人是是拿資本采購(gòu)股份，采購(gòu)資產(chǎn)，大家無論是做生產(chǎn)創(chuàng)業(yè)的還是做投資的都可以理解，采購(gòu)的我投資是我的采購(gòu)，生產(chǎn)加工是我的持有期，然后銷售是我的退出期。作為一個(gè)工廠車間主任來講，你希望采購(gòu)的時(shí)候永遠(yuǎn)發(fā)生在行業(yè)的低谷，采購(gòu)要便宜，銷售的時(shí)候要高點(diǎn)。所以，黃總“黃反之”這個(gè)名字起得好，投資人這個(gè)事情一定要跟別人不一樣。所以，我巴不得讓這個(gè)冬天來得更猛烈一些，讓冬天更持久一點(diǎn)。

主持人也提到我們是個(gè)新基金，我們?cè)瓉硎歉哔Y本的中國(guó)團(tuán)隊(duì)，高原資本是一個(gè)1988年成立在波士頓的基金，我們管37億美金，但是中國(guó)只有兩個(gè)投資人加一個(gè)秘書，以后高原資本在中國(guó)就不存在了，我們中國(guó)團(tuán)隊(duì)更名為沸點(diǎn)資本，因?yàn)楦咴系姆悬c(diǎn)比較低，我們希望大家做事情要有熱情，沸點(diǎn)要高一些，所以，我們?nèi)∶蟹悬c(diǎn)資本。我們?nèi)藬?shù)比原來增加了50%，從原來兩個(gè)投資人增加到了3個(gè)，我們沒有投資經(jīng)理，沒有分析師，我們是這個(gè)世界上在中國(guó)看起來很奇葩的團(tuán)隊(duì)，從找項(xiàng)目到做材料到做管理，到給我們其他的合伙人推項(xiàng)目到投后管理都是我們合伙人自己來做，這樣能保證我們的成功率。

別人都講風(fēng)險(xiǎn)投資是二八法則，20%的成功，80%是失敗，但我們也是二八法則，80%多成功，不到20%虧錢，就是因?yàn)槲覀冞@種方式。因?yàn)槲覀冇眠@樣的方式，所以，在今天的冬天里我們從春節(jié)后開始啟動(dòng)融資，到現(xiàn)在基本上處于一個(gè)超募的狀態(tài)，我們?cè)瓉眍A(yù)計(jì)可能會(huì)有四五倍，現(xiàn)在才超募，我們巴不得這個(gè)冬天更猛烈一些，別人募不到錢我們能募到，別人冬天不敢投項(xiàng)目我們趕緊投項(xiàng)目，別人過去兩年投項(xiàng)目，過去兩年我們只投了一個(gè)項(xiàng)目，但是過去兩年我們退出了三個(gè)項(xiàng)目，上市公司也要買項(xiàng)目，證券公司也要買IPO，我們做了兩個(gè)IPO一個(gè)并購(gòu)賣給上市公司。所以，我會(huì)覺得既然大家屁股在我這邊，作為投資人那我們就反周期來看這個(gè)事情。

舉個(gè)例子，好像大家在擠公交車，跑得快的先擠上公交車的轉(zhuǎn)身就對(duì)后面說你們別擠了，車上都滿了。所以，今天我想跟大家說作為投資的時(shí)候，我們是資本跟資產(chǎn)的匹配。在過去的幾年里資本供大于求，資本供大于求的情況在今天仍然還會(huì)在繼續(xù)，美國(guó)沒有加息，中國(guó)沒有加息，大家還在降息，證明我們的資本供給還是要增加，資本供給量增加，我們上市公司的數(shù)量增加得沒這么快，分配在單位資產(chǎn)上的價(jià)格還在漲，馬克思主義政治經(jīng)濟(jì)學(xué)告訴我們價(jià)格是圍繞著價(jià)值做上下波動(dòng)，但是在不停音錢的情況下它總是往上波動(dòng)不往下波動(dòng)，但是沒辦法持續(xù)漲，上下波動(dòng)，總往上波動(dòng)的時(shí)候就需要有個(gè)機(jī)會(huì)讓你下來再上，這樣才叫波浪型。所以，從這個(gè)角度來講，我會(huì)覺得現(xiàn)在是整個(gè)投資圈，我們這個(gè)小行業(yè)，整個(gè)中國(guó)經(jīng)濟(jì)體的小邊角的一個(gè)領(lǐng)域處于一個(gè)經(jīng)濟(jì)調(diào)整的過程。

另外，從宏觀的角度，過去我們國(guó)家在經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，因?yàn)槲覀兪歉S者，跟隨者能做到20%，15%，10%的增長(zhǎng)，但是放眼看美國(guó)從1860年南北戰(zhàn)爭(zhēng)結(jié)束以后，差不多150年的時(shí)間，它的GDP年均增長(zhǎng)2%-3%。為什么呢？從南北戰(zhàn)爭(zhēng)結(jié)束以后，美國(guó)的經(jīng)濟(jì)在用創(chuàng)新引領(lǐng)著它自己的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，因?yàn)樗呀?jīng)沒得可跟隨，意味著經(jīng)濟(jì)如果你是個(gè)跟隨者，那你的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)差不多能維持百分之十幾，一旦你變成了自己用創(chuàng)新拉動(dòng)自己的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，你可能年均做到2%、3%。所以，我會(huì)覺得大家要適應(yīng)在這樣的情況下，價(jià)格大多數(shù)情況下比價(jià)值高，因?yàn)殄X決定的。增速比過去想象的滿，這是因?yàn)槲覀兘?jīng)濟(jì)換檔決定的，我們?cè)瓉韽囊粋€(gè)跟隨者變成要用一部分我們的創(chuàng)新來引領(lǐng)。當(dāng)然，作為投資人來講，過去我們投跟隨者是能賺錢的，現(xiàn)在變成我們要投創(chuàng)新者，投引領(lǐng)者，要投有知識(shí)產(chǎn)權(quán)的，有壟斷性的。

艾誠(chéng)：我現(xiàn)在明白您基金為什么最多三人，因?yàn)槟粋€(gè)人就是一個(gè)隊(duì)伍。接下來聽聽苗巧剛老師怎么看。

苗巧剛：經(jīng)濟(jì)和資本市場(chǎng)都是有周期的，這是本來的運(yùn)行規(guī)律，有的時(shí)候有泡沫，有的時(shí)候有寒潮，我覺得不管是作為投資人也好，還是作為企業(yè)家也好，都是不應(yīng)該恐懼的。因?yàn)橹芷谝恢贝嬖?，不是說現(xiàn)在才有周期的，因?yàn)楝F(xiàn)在所謂的寒冬正是因?yàn)樵诘却禾斓牡絹恚驗(yàn)楝F(xiàn)在整個(gè)資本市場(chǎng)，包括經(jīng)濟(jì)都處在一個(gè)低潮，過幾年以后肯定還會(huì)有一個(gè)高潮起來，這個(gè)我們必須有這種信心。

艾誠(chéng)：不管今天這個(gè)舞臺(tái)或者這個(gè)屋子里有多少種不同的聲音和觀點(diǎn)，但是大家的方向和目標(biāo)都是一致的，就是我們互利共盈，然后在這個(gè)偉大的時(shí)代讓中國(guó)誕生出更多偉大的企業(yè)。所以，相信大家攜手相助一定會(huì)有更美好的未來。掌聲響起，感謝諸位的分享。