爭議連連！債轉(zhuǎn)股，良藥還是毒藥？

今天周二，我大A股繼昨天收出一根光頭陽線之后，今天再接再厲，再次收出光頭陽線。

其中，有一個題材表現(xiàn)搶眼，出現(xiàn)了小規(guī)模漲停潮，它就是債轉(zhuǎn)股題材。

這個題材里，長航鳳凰、海德股份、中鋼國際等漲停，浙江東方、陜國投A、天津普林等漲幅超過6%。

這些股票如此亮眼，跟昨天國務院發(fā)布的《關(guān)于市場化銀行債權(quán)轉(zhuǎn)股權(quán)的指導意見》有關(guān)。

那么啥是債轉(zhuǎn)股呢？

簡單來說，就是把欠債變成股權(quán)，以前我欠你錢，但我沒錢，我就用股票還，以前你有我的債務，現(xiàn)在變成了你有我的股票。

這個欠債是誰欠誰的呢？主要是國有企業(yè)欠銀行的。

同學們都知道，現(xiàn)在郭嘉的經(jīng)濟下行壓力很大，很多產(chǎn)能過剩行業(yè)的國企，窮的都快揭不開鍋了，銀行的錢也還不起了，為了解決這一問題，就想出了債轉(zhuǎn)股這個辦法。

其實，說起債轉(zhuǎn)股，并不是什么新鮮事。早在十七年前，郭嘉就出現(xiàn)過一次政府主導的債轉(zhuǎn)股。今天著名的華融、信達、長城、東方四大資產(chǎn)管理公司就是當年郭嘉為了剝離企業(yè)壞賬成立的。

當年，這四大公司以賬面價值從工農(nóng)中建四大銀行收購了共1.4萬億的不良貸款，其中4050億元采用了債轉(zhuǎn)股方式。

當年的債轉(zhuǎn)股之后，結(jié)局似乎也不錯：企業(yè)獲得了新生，銀行甩掉了包袱，四大資管公司也因為之后不良股權(quán)資產(chǎn)的升值而賺的盆滿缽滿。

那么，17年后，重啟債轉(zhuǎn)股，會是一劑解決國企困境的良藥嗎？

銳眼哥認為，未必！

1、目前國企面臨的主要問題是產(chǎn)能過剩，產(chǎn)能過剩的一大原因就是從銀行貸來的資金成本太低了。

08年金融危機，本來給了中國一個出清過剩產(chǎn)能的機會，但4萬億計劃的出臺反而又讓鋼鐵等行業(yè)的國企獲得了大量低息貸款，又大幅度擴大了產(chǎn)能。而需求呢？顯然遠遠低于產(chǎn)能，由此，鋼材等產(chǎn)品價格暴跌，企業(yè)虧損累累。

銳眼哥認為，鋼鐵等行業(yè)的衰落，是長期的，是不可逆轉(zhuǎn)的，只有大量企業(yè)破產(chǎn)倒閉，才能清理掉大量過剩產(chǎn)能，才能使得供需恢復平衡，企業(yè)才有利可圖。

債轉(zhuǎn)股不僅不能讓這些企業(yè)清理產(chǎn)能，反而會讓他們茍延殘喘下去，繼續(xù)吸郭嘉的血，這對經(jīng)濟長遠發(fā)展來看，絕非好事。

2、目前中國的企業(yè)之所以以銀行貸款和發(fā)債為主要的融資方式，是因為中國仍然是一個法制不健全的郭嘉，中小股東根本沒有決策權(quán)、管理權(quán)、話語權(quán)，利益很難得到保護，如果銀行成為這些債轉(zhuǎn)股國企的股東，也很有可能面臨著以上問題。

而且，銀行在持有債權(quán)時，利息收入是確定的，但轉(zhuǎn)成股權(quán)后，銀行的收益就變成了股息分紅。

但這些債轉(zhuǎn)股的企業(yè)哪個不是虧損累累，沒有利潤，何來分紅？沒有利潤，股權(quán)價值提可能提升嗎？

因此，銀行沒有商業(yè)動機來搞債轉(zhuǎn)股。

但是，工農(nóng)中建四大商業(yè)銀行是國企，而國企往往不是按照正常套路出牌，面對郭嘉下達的債轉(zhuǎn)股任務，他們不得不把這個鍋接下來。

有人又要說了，既然銳眼哥不太認同債轉(zhuǎn)股，那債轉(zhuǎn)股的股票卻大漲了，這不是打臉嗎？

同學們要知道，中國的股市向來不按照常理出牌，拿利空當利好炒的事情經(jīng)常發(fā)生。

既然市場當利好炒了，那么就要順其自然，看看有沒有搞頭。

債轉(zhuǎn)股概念會持續(xù)多久，要看其中的龍頭股的表現(xiàn)。

銳眼哥個人認為，目前取得西藏地方資產(chǎn)管理公司牌照（即AMC牌照），也是國內(nèi)民營上市公司里唯一一家擁有AMC牌照的海德股份很有可能成為這債轉(zhuǎn)股題材中的龍頭股。

理由如下：

1、資產(chǎn)管理公司就是專門靠運營債轉(zhuǎn)股來賺錢的，郭嘉這次啟動1萬億左右的債轉(zhuǎn)股，直接給他們帶來了生意大禮包。

2、從今天個股表現(xiàn)上來看，海德股份一字板漲停開盤，全天牢牢封死漲停板，收盤封單高達34000多手，極為強勢，具備成為龍頭的潛力。

如果海德股份后市連續(xù)漲停板，則說明債轉(zhuǎn)股題材強，值得適度參與；如果不能出現(xiàn)連續(xù)漲停，則說明該題材不強，不宜重倉，但可輕倉參與，同時保持高度警惕。

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