轉(zhuǎn)型、海外、政府引導(dǎo)，熱點(diǎn)中有生機(jī)資本并不冷

2016年，世界經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇乏力，我國(guó)的宏觀經(jīng)濟(jì)在結(jié)構(gòu)性、趨勢(shì)性與周期性因素的疊加作用下延續(xù)了新常態(tài)的基本面，中國(guó)經(jīng)濟(jì)正在轉(zhuǎn)性陣痛中孕育新的生機(jī)。在已經(jīng)過(guò)去的大半年時(shí)間里，投資圈似乎面臨著一場(chǎng)資本寒冬，創(chuàng)業(yè)者們膽戰(zhàn)心驚、媒體也圍繞這個(gè)話(huà)題連翻炒作。不過(guò)一些資深投資人表示，：“其實(shí)本沒(méi)有什么資本寒冬，頂多是一絲涼意”。

為什么這樣一個(gè)深信不疑的話(huà)題投資人卻不置可否，在行業(yè)內(nèi)到底發(fā)生著什么，有哪些正在發(fā)生的機(jī)遇值得創(chuàng)業(yè)者們關(guān)注？本文來(lái)自2016 吳中區(qū)產(chǎn)業(yè)與資本對(duì)接會(huì)暨太湖金融資本高峰論壇中投資人嘉賓現(xiàn)場(chǎng)圓桌論壇的分享，投資家網(wǎng)編輯整理。

分享嘉賓

同創(chuàng)偉業(yè)集團(tuán)合伙人 張文軍先生

深圳平安財(cái)智投資管理有限公司董事長(zhǎng) 封群先生

東霖資本合伙人 屈衛(wèi)東先生

達(dá)晨創(chuàng)投江蘇分公司總經(jīng)理 韋鋼先生

以下文章為問(wèn)答體，內(nèi)容來(lái)自四位嘉賓圍繞主持人拋出的話(huà)題展開(kāi)

主持人：今天是一個(gè)顛覆與重塑的時(shí)代，傳統(tǒng)支撐力量正在消退，而新的力量正在裂變生長(zhǎng)，新一輪產(chǎn)業(yè)革命已經(jīng)蓄勢(shì)待發(fā)。金融，作為產(chǎn)業(yè)升級(jí)的關(guān)鍵引擎，將在新一輪產(chǎn)變革中發(fā)揮不可替代的助推作用。有數(shù)據(jù)顯示，2016年創(chuàng)業(yè)公司融資金額只有2015年的25%。曾經(jīng)被資本熱捧的明星公司，沒(méi)能得到持續(xù)“輸血”，相繼爆出倒閉、裁員等惡性事件。

問(wèn)：資本市場(chǎng)怎樣看待創(chuàng)業(yè)領(lǐng)域現(xiàn)狀？未來(lái)的獨(dú)角獸公司會(huì)在哪些領(lǐng)域誕生？

張文軍：應(yīng)該說(shuō)這些年資本市場(chǎng)非常熱，今年雖然大家年初的時(shí)候一直談資本寒冬，說(shuō)句老實(shí)話(huà)我們?cè)谶@個(gè)行業(yè)也有很多年了，卻并沒(méi)有覺(jué)得這是一個(gè)什么寒冬，頂多只能是有一點(diǎn)涼意，資本市場(chǎng)總的來(lái)講還是相當(dāng)熱的，各地的資本非常多。

總體上講，資本市場(chǎng)有一個(gè)很重要的特征那就是幾年一個(gè)輪換，比如投資主題方面就是這樣的。大家都知道，去年O2O非常熱，而今年包括人工智能、物聯(lián)網(wǎng)在內(nèi)的很多領(lǐng)域都熱了起來(lái)，大健康領(lǐng)域也是很受追捧的。我國(guó)制造業(yè)處在一個(gè)升級(jí)轉(zhuǎn)型的過(guò)程中，我覺(jué)得下一步在健康領(lǐng)域、物聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域和人工智能領(lǐng)域會(huì)誕生所謂的獨(dú)角獸這樣的公司。特別是大健康，圍繞著養(yǎng)老相關(guān)的創(chuàng)新藥、高端醫(yī)療企業(yè)都有機(jī)會(huì)。

封群：我來(lái)自平安創(chuàng)投，在投資方面平安有幾個(gè)板塊：一個(gè)是海外投資、一個(gè)是平安信托，另一個(gè)是平安的不動(dòng)產(chǎn)。我們主要聚焦4個(gè)行業(yè)，分別是大健康、大制造、大資源和大消費(fèi)。這四個(gè)領(lǐng)域?qū)τ谄桨瞾?lái)講容易發(fā)揮協(xié)同效應(yīng)，所以我們?cè)谕逗蠊芾矸矫妫瑫?huì)在協(xié)同發(fā)展方面做更多的增值服務(wù)。在大制造和大健康領(lǐng)域里，高科技應(yīng)用可能面臨周期的影響，可能在一段時(shí)間內(nèi)熱一熱，但考慮到市場(chǎng)接受度和實(shí)際應(yīng)用，在財(cái)務(wù)結(jié)果上就會(huì)遇到一些瓶頸。而一旦一些技術(shù)得到突破，市場(chǎng)接受之后就會(huì)迎來(lái)高潮。我們作為投資人會(huì)在產(chǎn)業(yè)和技術(shù)的應(yīng)用方面有一些判斷，怎么樣在周期中間既把握好資本的風(fēng)險(xiǎn)，同時(shí)又能夠?qū)夹g(shù)的發(fā)展和應(yīng)用市場(chǎng)之間起到理性的支持和幫助，是值得關(guān)注的。我們比較謹(jǐn)慎、重在參與。

屈衛(wèi)東：東霖資本是一支很新的基金，是我在去年創(chuàng)建的。我個(gè)人做早期的TMT投資，在08年我投了趕集網(wǎng)的A輪，在去年，趕集網(wǎng)和58成功合并；投的百合網(wǎng)也成功的收購(gòu)了競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手世紀(jì)佳緣；而我投資的美麗說(shuō)也以10億美金的估值收購(gòu)了蘑菇街；C輪進(jìn)入的百合網(wǎng)去年成功地兩次募集25億人民幣，把競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手世紀(jì)佳緣收購(gòu)。

作為天使我投了咸魚(yú)游戲、惠鎖屏和德州培訓(xùn)大師等項(xiàng)目，此外我還參與了豆果美食的投資。東霖資本雖然是一支新軍，但我卻是一個(gè)老兵了。作為老兵，我看到這兩年政府在大力推動(dòng)雙創(chuàng)、總理都在講大眾創(chuàng)業(yè)萬(wàn)眾創(chuàng)新，對(duì)于互聯(lián)網(wǎng)+，國(guó)家領(lǐng)導(dǎo)人也在反復(fù)強(qiáng)調(diào)。這種情景和十年前我們投互聯(lián)網(wǎng)的時(shí)候大為不同，那時(shí)候政府不是很重視，但是現(xiàn)在風(fēng)口已經(jīng)轉(zhuǎn)變了，隨著這10年中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)、TMT產(chǎn)業(yè)的大幅度增長(zhǎng)，大量的就業(yè)和稅收已經(jīng)形成，這也讓政府越來(lái)越重視這些領(lǐng)域?？萍嫉膭?chuàng)新離不開(kāi)TMT產(chǎn)業(yè)的創(chuàng)新，這個(gè)產(chǎn)業(yè)目前仍然是一支非常年輕的產(chǎn)業(yè)，未來(lái)還有很大的增長(zhǎng)空間。

韋鋼：我來(lái)自達(dá)晨創(chuàng)投，從整個(gè)2016年來(lái)看我們完全沒(méi)有放慢節(jié)奏，TMT雖然進(jìn)入比較遲，但互聯(lián)網(wǎng)總的來(lái)說(shuō)未來(lái)還是非常好的。傳統(tǒng)行業(yè)互聯(lián)網(wǎng)改造這一塊使我們重點(diǎn)關(guān)注、重點(diǎn)投入的行業(yè)，2B類(lèi)我們投了一些比較好的項(xiàng)目，包括大B和小B的。未來(lái)在基金配比上，我們可能會(huì)多投一些小項(xiàng)目， 現(xiàn)在A輪項(xiàng)目我們投的非常多，涉及文娛、體育方面都是我們的投資點(diǎn)。

資本寒冬對(duì)我們的影響不是很大，我覺(jué)得更重要的還是把后端的工作做好，就是我們的投后服務(wù)。我們希望在內(nèi)部抱團(tuán)取暖，其實(shí)我們大數(shù)據(jù)公司的客戶(hù)都是很大的B端、或者是政府機(jī)構(gòu)，我們很多小公司還沒(méi)有成為偉大的公司。為幫助企業(yè)成長(zhǎng)，我們下周會(huì)在深圳做一個(gè)企業(yè)家年會(huì)，屆時(shí)我們會(huì)把所投企業(yè)分門(mén)別類(lèi)，做一些資源互通的工作。

問(wèn)：最近，傳統(tǒng)行業(yè)和金融都面臨著空前壓力，人民幣貶值壓力增大。有人說(shuō)產(chǎn)業(yè)+資本是一種很好的保值模式，您作為投資家如何看這個(gè)問(wèn)題？對(duì)于普通人，怎么樣保值增值財(cái)富？

張文軍：作為中國(guó)的投資人不得不說(shuō)我們還是很幸運(yùn)的，最近我們?cè)诤Ｍ庖沧隽艘恍┨剿鳌Ｎ业贸鲆粋€(gè)結(jié)論，大家看空人民幣其實(shí)沒(méi)有任何道理，大家都知道，匯率始終是兩個(gè)國(guó)家之間的對(duì)比，如果美元上漲那我們就要看美國(guó)實(shí)際的經(jīng)濟(jì)情況。我認(rèn)為，以人民幣為代表的資產(chǎn)在未來(lái)仍然是非常有競(jìng)爭(zhēng)力的。

從產(chǎn)業(yè)和創(chuàng)投角度上說(shuō)，大家都說(shuō)VC、PE很熱，可其實(shí)從深度上來(lái)講做的還遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠，我們這個(gè)行業(yè)的人才還是非常少的?！盁o(wú)股權(quán)不富”，說(shuō)的是很有道理的，通過(guò)創(chuàng)投的手段接入到富有競(jìng)爭(zhēng)力的產(chǎn)業(yè)中去仍然是一種非常好資本的保值手段。如果你有一個(gè)非常優(yōu)質(zhì)的管理團(tuán)隊(duì)并把基金投資到了具有競(jìng)爭(zhēng)力的產(chǎn)業(yè)中去的話(huà)，未來(lái)5-10年仍然有可能獲得很大回報(bào)，戰(zhàn)術(shù)層面必須要找好的投資人為你管理。

封群：中國(guó)經(jīng)濟(jì)持續(xù)了多年的快速發(fā)展，對(duì)于人民幣國(guó)際的購(gòu)買(mǎi)力大家都有不同的說(shuō)法。但是從實(shí)際上說(shuō)，人民幣的國(guó)際購(gòu)買(mǎi)力可能要面臨一些壓力。過(guò)去，我們的財(cái)富積累和增長(zhǎng)來(lái)自于大的趨勢(shì)，比如股權(quán)和地產(chǎn)。未來(lái)，賺很多錢(qián)的機(jī)會(huì)會(huì)比較少，實(shí)際上現(xiàn)在中國(guó)的老百姓在美元資產(chǎn)的配置上沒(méi)有得到特別好的解決方案。

企業(yè)在現(xiàn)在的這個(gè)階段有著海外并購(gòu)的需求，通過(guò)并購(gòu)就可以把協(xié)同效應(yīng)發(fā)揮出來(lái)，而這對(duì)于基金來(lái)說(shuō)也能夠給LP比較好的回報(bào)。平安有專(zhuān)門(mén)的海外板塊，平安有個(gè)目標(biāo)就是希望在在5年左右的時(shí)間在海外的配置1000億個(gè)美金。這1000億美金實(shí)際上是持續(xù)跟產(chǎn)業(yè)結(jié)合的，比如說(shuō)大健康，大消費(fèi)，大制造和大資源，基金是跟這些產(chǎn)業(yè)一道配的。

屈衛(wèi)東：針對(duì)我們?cè)缙诘腁輪和天使輪的投資人講，我們一再講投資是一門(mén)藝術(shù)，不是一門(mén)科學(xué)。因?yàn)槲覀兺兜暮芏囗?xiàng)目，真的是什么都沒(méi)有，我投咸魚(yú)游戲的時(shí)候就是8個(gè)小伙子找我聊。當(dāng)然，我們的同行PE投資主要做后期投資，論科學(xué)其實(shí)他們更是科學(xué)，PE有一系列的投資依據(jù)，包括收入、利潤(rùn)、市場(chǎng)占有率等等方面。

問(wèn)：各位最想跟政府說(shuō)的話(huà)是什么？

張文軍：我們?cè)趧?chuàng)投行業(yè)有16年的經(jīng)驗(yàn)，我們?cè)?007年就采用有限合伙的方式成立了第一支投資基金，如今國(guó)內(nèi)的投資基金大多都是有限合伙方式了，在國(guó)內(nèi)第一支基金藍(lán)海成長(zhǎng)基金中，我們就十分重視跟當(dāng)?shù)卣暮献?，現(xiàn)在我們馬上要搞第7期。我們第6期的基金是和杭州市政府合作的基金，我們這種合作是深度的合作，我們公司作為專(zhuān)業(yè)的投資管理人精心挑選企業(yè)，為L(zhǎng)P帶來(lái)了很好的回報(bào)。我們到了蘇州來(lái)以后，我覺(jué)得這個(gè)地方人杰地靈，我們也是覺(jué)得蘇州經(jīng)濟(jì)發(fā)展非常快，特別是吳中區(qū)這邊在智能制造領(lǐng)域也是在國(guó)內(nèi)獨(dú)樹(shù)一幟的，我們對(duì)于智能制造這個(gè)領(lǐng)域非?？粗?，也投資了不少優(yōu)質(zhì)的項(xiàng)目，比如深圳的歐菲光。下一步希望政府在企業(yè)對(duì)接方面幫助我們做一些工作，讓我們更深入和企業(yè)在一起交流。

封群：我們選擇投資的時(shí)候會(huì)找一些有聚集效應(yīng)的地區(qū)，比如說(shuō)像上海、北京、深圳、蘇州吳中這些地區(qū)，這些地區(qū)擁有產(chǎn)業(yè)和人才。另外，我們也會(huì)選行業(yè)，未來(lái)成長(zhǎng)性比較好的行業(yè)我們很關(guān)注。平安很重視跟一些經(jīng)濟(jì)發(fā)展比較好的、比較開(kāi)明的政府合作，最近我們跟湖北政府成立了產(chǎn)業(yè)基金，400個(gè)億，這個(gè)基金也是幫助湖北省政府發(fā)展它的產(chǎn)業(yè)、引入一些將要發(fā)展的產(chǎn)業(yè)，實(shí)現(xiàn)企業(yè)的轉(zhuǎn)型和升級(jí)。這樣，產(chǎn)業(yè)和人才就可以留住，GDP、稅收和生態(tài)就可以留住。未來(lái)我們想跟吳中區(qū)政府相知相伴，走的長(zhǎng)一點(diǎn)。我們是保險(xiǎn)起家，所以更側(cè)重于穩(wěn)一點(diǎn)安全一點(diǎn)，長(zhǎng)期一點(diǎn)。

屈衛(wèi)東：其實(shí)跟政府這一塊，之前我跟松禾資本的兩位合伙人一起拿過(guò)國(guó)家發(fā)改委和深圳發(fā)改委的一個(gè)1個(gè)億，另外我去年創(chuàng)建東霖資本以來(lái)，跟多地的政府也有交流，包括常州、合肥、深圳和天津的政府都有交流。因?yàn)楝F(xiàn)在國(guó)家雙創(chuàng)，在各地都在推出引導(dǎo)基金，建立孵化器，各地政府也在積極的產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型。我們東霖資本很愿意跟咱們蘇州吳中合作，如果政府認(rèn)同我們以往的背景、我們的眼光、我們的成功案例，我們希望能夠幫助我們政府這邊加大杠桿，用當(dāng)?shù)氐馁Y金跟我們一起為當(dāng)?shù)禺a(chǎn)業(yè)的轉(zhuǎn)型升級(jí)做出我們的貢獻(xiàn)。

本文為投資家網(wǎng)（jubohaotong.com）原創(chuàng)文章，媒體和公眾號(hào)轉(zhuǎn)載請(qǐng)務(wù)必按注明來(lái)源，否則視作侵權(quán)。

投資家網(wǎng)（jubohaotong.com）實(shí)時(shí)提供專(zhuān)業(yè)的創(chuàng)業(yè)、投資資訊和深度分析。長(zhǎng)按以下二維碼添加"投資哥"可與小編深入交流，并可加入微信群參與官方活動(dòng)，趕快行動(dòng)吧。