剛剛，中國(guó)死死扼住了黃金的咽喉！

黃金，在今年上半年一度上漲高達(dá)30%，并被很多人認(rèn)為能漲到1400、1500美元。然而，自上個(gè)月特朗普當(dāng)選美國(guó)總統(tǒng)到現(xiàn)在，劇情卻發(fā)生了超級(jí)大逆轉(zhuǎn)，短短不到一個(gè)月的時(shí)間內(nèi)，黃金從最高的1337美元/盎司跌到了昨天（12月1日）的1160美元/盎司，跌幅高達(dá)13%！

從人人追捧的香餑餑淪為跌跌不休的黃臉婆，黃金下跌的原因是什么？后市還有那些因素影響黃金價(jià)格？黃金未來(lái)走勢(shì)會(huì)如何？本文將詳細(xì)解析。

昨天，黃金創(chuàng)下10個(gè)月新低

昨天（12月1日），因美國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)大多表現(xiàn)靚麗，且油價(jià)飛漲提振國(guó)債收益率，削弱了投資者對(duì)無(wú)息資產(chǎn)黃金的買(mǎi)興，金價(jià)當(dāng)天在紐約交易時(shí)段一度跌至1161.72美元/盎司的10個(gè)月低位。而在此前的11月中，累計(jì)下跌逾8%，錄得三年最大月度跌幅。

黃金下跌的背后：美元強(qiáng)勁，機(jī)構(gòu)持倉(cāng)量驟降

全球最大黃金上市交易基金（ETF）--SPDR Gold Trust稱(chēng)，周四其黃金持倉(cāng)量下降1.54%至870.22噸。上個(gè)月黃金持倉(cāng)量累計(jì)減少近60噸，為2013年5月來(lái)最大單月降幅。

Julius Baer分析師Carsten Menke表示：“黃金的關(guān)鍵故事仍在強(qiáng)勁的美元和上升的美債收益率中上演，這兩件事都對(duì)黃金不利。我們也看到了自美國(guó)大選以來(lái)，黃金ETF的減產(chǎn)已經(jīng)大約500萬(wàn)盎司，減倉(cāng)主要來(lái)自美國(guó)上市的ETF。現(xiàn)在市場(chǎng)在輪換，避險(xiǎn)資產(chǎn)已經(jīng)讓位給增長(zhǎng)較快的資產(chǎn)?！?/p>

非農(nóng)和意大利公投，將決定黃金短期走勢(shì)

黃金在經(jīng)歷了急跌之后，短期內(nèi)會(huì)怎么走？將由今晚的非農(nóng)數(shù)據(jù)和周末的意大利公投決定。

1、今晚，非農(nóng)數(shù)據(jù)公布

北京時(shí)間周五（12月2日）21:30，美國(guó)將公布萬(wàn)眾矚目的11月非農(nóng)就業(yè)報(bào)告，這將是美聯(lián)儲(chǔ)12月13日至14日會(huì)議之前的最后一份報(bào)告，若數(shù)據(jù)向好，基本將鎖定美聯(lián)儲(chǔ)本月加息，可能令金價(jià)進(jìn)一步承壓。

美國(guó)方面周四（12月1日）公布一系列經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)均大多向好，11月制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理人指數(shù)(PMI)為53.2，高于預(yù)估的52.2；美國(guó)11月Markit制造業(yè)PMI終值升至54.1，新訂單創(chuàng)20個(gè)月來(lái)最高。

此外，美國(guó)10月?tīng)I(yíng)建支出上升至七個(gè)月高位，因住宅建筑和公共支出增長(zhǎng)。前兩個(gè)月數(shù)據(jù)被大幅上修，直指建筑業(yè)增長(zhǎng)強(qiáng)勁。

不過(guò)，美國(guó)上周初請(qǐng)失業(yè)金人數(shù)大幅增加1.7萬(wàn)至26.8萬(wàn)，創(chuàng)下5個(gè)月以來(lái)的最高水平。路透社點(diǎn)評(píng)稱(chēng)，雖然初請(qǐng)失業(yè)金升至5個(gè)月來(lái)高位，但連續(xù)91周處于30萬(wàn)人門(mén)檻以下，創(chuàng)自1970年來(lái)最長(zhǎng)周期，仍與勞動(dòng)力市場(chǎng)趨緊的趨勢(shì)相符，表明就業(yè)市場(chǎng)強(qiáng)勁。

雖然市場(chǎng)參與人士認(rèn)為，美聯(lián)儲(chǔ)12月加息幾乎板上釘釘，但決策者們?nèi)詫ふ覄趧?dòng)力市場(chǎng)進(jìn)一步改善的證據(jù)，最新的就業(yè)數(shù)據(jù)對(duì)于2017年貨幣政策緊縮程度更具指導(dǎo)意義。

2、周末，意大利公投

本周日，意大利將舉行公投，如果意大利民眾在本次公投中投“不”，這可能引發(fā)一場(chǎng)政治危機(jī)，并導(dǎo)致意大利股市遭到拋售。

那么，黃金在公投失敗的情況下表現(xiàn)將如何？專(zhuān)注于貴金屬研究的International Perspective認(rèn)為，如果公投不通過(guò)，將引發(fā)歐元重挫，美元大漲，黃金則可能因美元走強(qiáng)而下跌。

瑞銀：金價(jià)未來(lái)將回升至1300美元

近期的非農(nóng)和意大利公投雖然都有跡象顯示將不利于黃金，但瑞銀卻給出了樂(lè)觀(guān)的預(yù)測(cè)。

瑞銀集團(tuán)（UBS）策略師Joni Teves周四（12月1日）在報(bào)告中稱(chēng)，由于當(dāng)前實(shí)際利率依然較低，預(yù)計(jì)黃金價(jià)格將在未來(lái)數(shù)月內(nèi)重新漲至1300美元/盎司。

瑞銀指出，“在美聯(lián)儲(chǔ)本月稍晚召開(kāi)會(huì)議之前，金價(jià)還將繼續(xù)承壓。不過(guò)，在目前水平附近看來(lái)黃金頗具吸引力，即便進(jìn)一步下跌，跌幅預(yù)計(jì)也有限?！?/p>

但該行補(bǔ)充道，“實(shí)際利率水平對(duì)金價(jià)影響比較大，任何通脹以及通脹預(yù)期的變化也要考慮在內(nèi)。”

瑞銀集團(tuán)將2017年黃金均價(jià)預(yù)估自1400美元/盎司下調(diào)至1350美元；同時(shí)預(yù)計(jì)明年白銀均價(jià)在18.60美元/盎司，當(dāng)前銀價(jià)報(bào)16.57美元/盎司。

黃金暴跌后的幾個(gè)變化

隨著金價(jià)的持續(xù)下跌，市場(chǎng)環(huán)境也發(fā)生了顯著變化，這些變化或?yàn)槲磥?lái)金價(jià)走勢(shì)提供一定的指引。貴金屬研究專(zhuān)家Bowie Yap提出了幾個(gè)方面的變化：

1、持續(xù)暴跌后，金價(jià)已變得穩(wěn)固

過(guò)去不到三周時(shí)間，幾年下跌160多美元，跌幅達(dá)12%，這在黃金歷史上也是非常罕見(jiàn)的。

隨著下跌動(dòng)能釋放，金價(jià)已經(jīng)開(kāi)始企穩(wěn)。

2、非商業(yè)性投資者一直在拋售黃金

如下圖，COT報(bào)告顯示基金公司（managed money）持續(xù)從從黃金市場(chǎng)撤離，而今年金價(jià)的漲勢(shì)主要由這些投機(jī)資金所推動(dòng)。

3、最后，當(dāng)前市場(chǎng)情緒是關(guān)鍵

美元走強(qiáng)近期走強(qiáng)打壓非美貨幣和黃金，不過(guò)這只是投機(jī)者情緒性的理解，不同的市場(chǎng)交易者都相信的信條，無(wú)論這些信條是否正確，市場(chǎng)都會(huì)得到自我強(qiáng)化。

Bowie Yap認(rèn)為，不是美元走強(qiáng)摧毀了黃金，而是投資者對(duì)美元走強(qiáng)的信念。如果未來(lái)美元繼續(xù)走強(qiáng)，黃金可能會(huì)跌至1000美元以下。

Bowie Yap總結(jié)道，自2000年以來(lái)的這16年中金價(jià)總體處于牛市之中，回調(diào)從未超過(guò)50%，金價(jià)很可能在上漲前繼續(xù)回調(diào)。商品牛市之中，每5-10年回調(diào)50%非常正常。預(yù)計(jì)短期仍將下跌。長(zhǎng)期來(lái)看，債券市場(chǎng)進(jìn)入熊市以及特朗普1萬(wàn)億美元的基礎(chǔ)設(shè)施計(jì)劃將利好黃金。

黃生：為防資金外流，中國(guó)限制進(jìn)口黃金

據(jù)英國(guó)《金融時(shí)報(bào)》報(bào)道，中國(guó)正準(zhǔn)備收緊黃金進(jìn)口，此消息一出，原本脆弱的黃金迅速跳水十多美元，逼近1160美元。

那么，中國(guó)為什么這個(gè)時(shí)候限制黃金進(jìn)口呢？

1、不管是其它新興國(guó)家，還是中國(guó)，都面臨資金外流非常嚴(yán)峻的情況，因?yàn)樵谫Y本管制非常嚴(yán)格的情況下，那么通過(guò)貿(mào)易進(jìn)口進(jìn)行資金外流就是最大的正常途徑。

2、如果中國(guó)大量進(jìn)口黃金，隨著國(guó)內(nèi)炒作黃金潮興起，必然會(huì)導(dǎo)致中國(guó)的外匯儲(chǔ)備減少。

3、不管是印度，還是中國(guó)，限制黃金進(jìn)口，都是為了保護(hù)本國(guó)的外匯儲(chǔ)備，減少資金外流，這已經(jīng)是印度、中國(guó)等近期的頭等大戰(zhàn)略。

4、今年以來(lái)，中國(guó)從香港進(jìn)口的黃金增長(zhǎng)了100%，這很明顯，很多非法資金通過(guò)黃金進(jìn)口貿(mào)易流出了中國(guó)。

5、印度、中國(guó)如果不限制黃金進(jìn)口，將會(huì)有大量的資金通過(guò)黃金這一貿(mào)易渠道流失，因?yàn)檫@是大宗貿(mào)易，而且體積小，特別適合資金外流的載體，尤其是美聯(lián)儲(chǔ)加息的情況下，通過(guò)黃金進(jìn)口轉(zhuǎn)移資金到境外會(huì)越來(lái)越多。

延伸閱讀：黃金是掠奪中國(guó)老百姓財(cái)富的工具

知名金融專(zhuān)家黃生在2011年博客中多次寫(xiě)過(guò)文章，黃金將會(huì)見(jiàn)頂，認(rèn)為當(dāng)時(shí)近1900美元價(jià)格的黃金泡沫實(shí)在太大了。同時(shí)認(rèn)為黃金必然是掠奪中國(guó)老百姓財(cái)富的工具。

后來(lái)黃金暴跌，中國(guó)大媽大戰(zhàn)華爾街，黃生幾次在電視節(jié)目中呼吁，中國(guó)大媽在黃金上的結(jié)果將是悲慘的，猶如義和團(tuán)撲向現(xiàn)代槍炮，必然成為炮灰。當(dāng)時(shí)引起了巨大的反響，也引起了很大的爭(zhēng)論。

如今，不僅是印度政府，包括中國(guó)也開(kāi)始認(rèn)識(shí)到黃金實(shí)際上對(duì)國(guó)家外匯儲(chǔ)備產(chǎn)生巨大的危害，對(duì)本國(guó)貨幣的信用形成了巨大的沖擊，也開(kāi)始出手限制黃金出口。

一個(gè)國(guó)家的民眾對(duì)于貨幣認(rèn)識(shí)越低，就越會(huì)認(rèn)為黃金可靠，一個(gè)國(guó)家的民眾對(duì)貨幣信任越高，就越不會(huì)持有黃金。

之前是印度，今日是中國(guó)，滿(mǎn)城盡帶黃金甲，此刻暗淡無(wú)光，昨日大媽今猶在，只是朱顏改，問(wèn)黃金能有幾多愁，恰似滿(mǎn)倉(cāng)中石油！

文章由財(cái)經(jīng)銳眼綜合自：FX168財(cái)經(jīng)報(bào)社（香港）、瑞摩黃金頭條、黃生看金融

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