經(jīng)濟(jì)學(xué)家范劍平：2017年中國經(jīng)濟(jì)最大風(fēng)險(xiǎn)在哪？

“2016中國經(jīng)濟(jì)表面平穩(wěn)下實(shí)則暗流涌動(dòng)，GDP增速并非靠實(shí)體經(jīng)濟(jì)實(shí)現(xiàn)，更多的是靠房地產(chǎn)、靠金融的拉動(dòng)，而這種資金嚴(yán)重的“脫實(shí)趨虛”將為中國經(jīng)濟(jì)帶來巨大的金融風(fēng)險(xiǎn)隱患。”

“2017年最大的風(fēng)險(xiǎn)就是貨幣政策再也不能像過去那樣寬松，因此對(duì)于資金鏈要有不一樣的認(rèn)識(shí)，融資將會(huì)變得更為艱難，錢緊、錢貴現(xiàn)象將時(shí)有發(fā)生?！?/p>

2017年1月5日，在由投資家網(wǎng)主辦的“中國股權(quán)投資年度峰會(huì)暨2016投資家網(wǎng)年會(huì)”上，國家信息中心首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家兼經(jīng)濟(jì)預(yù)測(cè)部主任范劍平發(fā)表了題為“2017宏觀經(jīng)濟(jì)預(yù)測(cè)與投資展望”的演講，對(duì)2016年中國經(jīng)濟(jì)的根本問題、2017年的經(jīng)濟(jì)走向等熱點(diǎn)話題進(jìn)行了解讀。

“中國股權(quán)投資年度峰會(huì)暨2016投資家網(wǎng)年會(huì)”由投資家網(wǎng)和中國科技金融促進(jìn)會(huì)風(fēng)險(xiǎn)投資專業(yè)委員會(huì)聯(lián)合主辦，對(duì)外經(jīng)貿(mào)大學(xué)作為學(xué)術(shù)支持，于2017年1月5日在北京北辰五洲皇冠國際酒店隆重舉行。

本次年會(huì)以“變革中的資本機(jī)會(huì)”為主題，邀請(qǐng)了深度剖析中國經(jīng)濟(jì)變革中的資本機(jī)會(huì)，廣邀國內(nèi)外行業(yè)資深人士共同探討產(chǎn)融結(jié)合的關(guān)鍵要素、新時(shí)代投資格局、各行業(yè)增長趨勢(shì)等熱點(diǎn)話題。值得一提的是，投資家網(wǎng)聯(lián)合中國科技金融促進(jìn)會(huì)風(fēng)險(xiǎn)投資專業(yè)委員會(huì)發(fā)布的“中國股權(quán)投資年度系列榜單”，于當(dāng)日隆重揭曉。

國家信息中心首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家、經(jīng)濟(jì)預(yù)測(cè)部主任范劍平先生長期在國家發(fā)改委系統(tǒng)從事宏觀經(jīng)濟(jì)政策研究，參與許多國家級(jí)重要課題和近幾次“五年計(jì)劃”專題研究，對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)政策、中國中長期發(fā)展戰(zhàn)略等方面的研究成果在理論界和政府決策部門有重要影響。

以下為投資家網(wǎng)整理的范劍平演講精華：

2017中央政策背后深意

在剛剛召開的《中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議》上，中央把穩(wěn)中求進(jìn)這個(gè)地位提到了事史無前例的高度。盡管中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議每次也談穩(wěn)中求進(jìn)，但是今天已經(jīng)把穩(wěn)中求進(jìn)提到治國理政的重要原則。在穩(wěn)中求進(jìn)的四個(gè)字中間，我們當(dāng)前尤其要強(qiáng)調(diào)“穩(wěn)”字，中央說了“穩(wěn)”是主基調(diào)，“穩(wěn)”是大局。要在“穩(wěn)”的前提下來求進(jìn)，在關(guān)鍵領(lǐng)域有所進(jìn)取，在進(jìn)的時(shí)候也不能夠冒進(jìn)，激進(jìn)，要在把握好度的前提下奮發(fā)有為。

為什么今年中央這么強(qiáng)調(diào)“穩(wěn)中求進(jìn)”，這么強(qiáng)調(diào)“穩(wěn)”？原因就是我們經(jīng)濟(jì)可以說在表面上很平穩(wěn)的水面之下，實(shí)際上是存在著很多不穩(wěn)定，暗流涌動(dòng)。因?yàn)楸砻婵?，我們的?jīng)濟(jì)太穩(wěn)了，因?yàn)?016年一季度GDP增長6.7%，二季度增長6.7%，三季度還增長6.7%，老外都看不懂，說中國的調(diào)控水平太高了，把GDP都調(diào)成一條橫線了。中國人告訴他們，我們認(rèn)為重要的事情要說三遍，我們?nèi)齻€(gè)季度都是6.7%。

但是，今年的這個(gè)6.7%并非靠實(shí)體經(jīng)濟(jì)實(shí)現(xiàn)，實(shí)體經(jīng)濟(jì)還在下滑。那么，今年的6.7%更多的是靠房地產(chǎn)，靠金融的幫忙。我們說英國、美國作為世界上最發(fā)達(dá)的金融大國，他們的金融業(yè)務(wù)有40%是國際業(yè)務(wù)，但是美國、英國金融業(yè)創(chuàng)造的GDP占全部GDP的比重不過就是7%左右。中國2016年這個(gè)比重已經(jīng)超過了9%。我們的金融業(yè)一業(yè)獨(dú)大，并非是因?yàn)榻鹑跇I(yè)的發(fā)達(dá)，而是金融業(yè)的“虛胖”，因?yàn)樗侨狈?shí)體經(jīng)濟(jì)支撐的。

房地產(chǎn)今年成了我們貸款的主要投向。上半年6個(gè)月，每個(gè)月能夠給老百姓投放的買房的貸款4000到5000億。但是，給全國這么多工商企業(yè)能投放的貸款只有1000多億。7月份、8月份更完蛋了，連1000億也沒了，這個(gè)工商企業(yè)的貸款7月份還少了26億，8月份還少了80個(gè)億。直到11月份，我們?nèi)抠J款用于放貸的比重還超過了71%。

那么，這種資金嚴(yán)重的“脫實(shí)趨虛”，甚至現(xiàn)在發(fā)展到“脫中去美”，為中國經(jīng)濟(jì)帶來巨大的金融風(fēng)險(xiǎn)的隱患。這就是為什么中央要強(qiáng)調(diào)穩(wěn)中求進(jìn)中的“穩(wěn)”字。

中國的問題到底出在哪兒？

那么，對(duì)于目前來看，中國的問題到底出在哪兒？中央希望資金回流實(shí)體經(jīng)濟(jì)，資金到實(shí)體經(jīng)濟(jì)干什么？很多產(chǎn)業(yè)產(chǎn)能過剩了，資金又回去搞一堆產(chǎn)能，這就不行了。

我們要抓住中國經(jīng)濟(jì)的本質(zhì)，中國目前最大的問題是“資金過剩，技術(shù)短缺”。印鈔票很容易，為了刺激經(jīng)濟(jì)，中國這么多年來印鈔票的速度一直都非?？?。25年時(shí)間中國M2從1.56萬億現(xiàn)在已經(jīng)變成150萬億。但是貨幣大量的發(fā)行和流通，它不會(huì)自動(dòng)帶來經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇，2008年以后，我們印鈔票的速度全社會(huì)融資總量的增速始終高于GDP的增速，但是，這些錢只有和新技術(shù)相結(jié)合，形成新興產(chǎn)業(yè)，那么才會(huì)真正帶來經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇。

我們國家目前資金不去實(shí)體經(jīng)濟(jì)，這個(gè)板子不能光打在金融機(jī)構(gòu)身上，原因是我們實(shí)體經(jīng)濟(jì)的投資回報(bào)率明顯下降，過去我們固定投資投100的錢，可以掙18.89，2015年只能掙0.17元，幾乎是投資零利潤，大家誰還敢去投資？

另外，投資投不出去的原因，就是在成本大幅上升的情況下，技術(shù)進(jìn)步太慢。這些年來，中國錢很多，但是這些錢都在房地產(chǎn)金融領(lǐng)域掙快錢，大家覺得搞科技創(chuàng)新，科技研發(fā)掙錢太累。所以科技研發(fā)的投入嚴(yán)重不足。

一個(gè)國家靠低成本優(yōu)勢(shì)，可以從低收入國家變成中等收入國家。如果想進(jìn)一步從中等收入國家變成高收入國家，真正實(shí)現(xiàn)現(xiàn)代化，那就必須要靠創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)。所以，黨中央、國務(wù)院早在16年前就認(rèn)識(shí)到，我們中國要面臨著經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型，就是要從廉價(jià)要素驅(qū)動(dòng)型轉(zhuǎn)型為科技創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)型，目標(biāo)到2020年中國要初步成為一個(gè)創(chuàng)新型國家，創(chuàng)新型國家的起碼門檻就是企業(yè)用于科技研發(fā)的投入占GDP的比重達(dá)到2.5%以上

。所以，當(dāng)時(shí)定的是2020年我們的目標(biāo)2.5%，這個(gè)指標(biāo)叫“科技創(chuàng)新強(qiáng)度”。倒過來推，2010年的目標(biāo)是2%，2015年的目標(biāo)是2.25%。但是，我們看2010年“十一五”規(guī)劃收關(guān)之年發(fā)現(xiàn)我們沒有完成任務(wù)，沒有達(dá)到2%，只有1.75%。制定“十二五”規(guī)劃的時(shí)候，考慮到“十一五”沒有完成任務(wù)，我們主動(dòng)降低目標(biāo)，沒有搞2.25%，夠降到2.2%。但是，2015年仍然沒有完成，只有2.1%。

十多年了，我們?cè)诳萍紕?chuàng)新的領(lǐng)域資金該投的沒投足，現(xiàn)在當(dāng)然會(huì)出現(xiàn)科技成果的儲(chǔ)備不足，經(jīng)濟(jì)增長動(dòng)力的轉(zhuǎn)換青黃不接。所以，在這個(gè)時(shí)候我們?nèi)绻f要引導(dǎo)資金回流實(shí)體經(jīng)濟(jì)，最最重要的是引導(dǎo)資金進(jìn)入科技創(chuàng)新領(lǐng)域，企業(yè)要增加科技研發(fā)的投入。那么，長期以來中國是投資主導(dǎo)型的，未來中國不應(yīng)該馬上就轉(zhuǎn)為消費(fèi)主導(dǎo)型，如果過早的放棄工業(yè)化投資，那么一個(gè)國家很容易掉進(jìn)中等收入陷阱。但是，未來我們?nèi)匀灰黾油顿Y，并不等于我們繼續(xù)增加鋼筋、水泥的投資。無論是房地產(chǎn)的投資，還是基建投資，應(yīng)該說它們的高潮已經(jīng)過去，因?yàn)槲覀儑夷贻p人口開始減少。

房地產(chǎn)的需求是和人口有很大的關(guān)系。中國歷史上人數(shù)最多的時(shí)候是80后，有2.28億人，這2.28億人買結(jié)婚用房的時(shí)候就是房地產(chǎn)最火爆的十年。但是90后人口斷崖式的下降，使90后人口減少1.75億人，買結(jié)婚用房的人需求明顯下降以后，我們房地產(chǎn)繼續(xù)大規(guī)模投資，就會(huì)大規(guī)模的庫存擠壓。所以，現(xiàn)在房地產(chǎn)領(lǐng)域最大的問題是去庫存，而不是加大投資。

中國經(jīng)濟(jì)的唯一出路是什么？

那么，隨著年輕人口逐步減少，中國的總?cè)丝谟貌涣藥啄暌惨竭^峰值開始減少，所以中國的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，我們高速公路建設(shè)的高潮已經(jīng)過去，高鐵的高潮在“十三五”時(shí)期也會(huì)達(dá)到頂峰，中國今后投資重點(diǎn)再也不是這些鋼筋水泥投資，我們投什么？就是人類對(duì)科技的投入未來的空間是無限的。

所以，下一步中央讓資金回流實(shí)體經(jīng)濟(jì)，重點(diǎn)就是要引這些資金進(jìn)入科技創(chuàng)新領(lǐng)域。那么，沒有科技創(chuàng)新領(lǐng)域的投資，就不會(huì)有未來制造業(yè)投資的回升。我們2016年，整個(gè)制造業(yè)投資才增長3.5%，這個(gè)是改革開放以來我們制造業(yè)投資的最低點(diǎn)。那么，投資投不出去，其中一個(gè)很重要的原因就是從技術(shù)上來講，我會(huì)干的別人也會(huì)干，凡是大家會(huì)干的，已經(jīng)把它干成過剩產(chǎn)能了，我不會(huì)干的，別人也不會(huì)干。這時(shí)候哪怕你有很多的現(xiàn)金，你也投不出去。

下一步對(duì)于我們國家來講，就是真正能夠讓中國經(jīng)濟(jì)走出目前困境的唯一出路，根本出路就是經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型，轉(zhuǎn)向科技創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)型，而它的手段就是我們供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革。改革本身不是目的，改革是為科技創(chuàng)新掃除體制機(jī)制障礙，使中國的科技成為我們第一大生產(chǎn)力，未來成為經(jīng)濟(jì)增長的新動(dòng)力。

要明白我們中國未來作為股權(quán)投資來講，我們要順應(yīng)大趨勢(shì)，就是中國未來最大的投資空間就在我們的科技創(chuàng)新。

美元復(fù)蘇帶來經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)

我們可以比較一下，說為什么美國經(jīng)濟(jì)會(huì)一枝獨(dú)秀？2016年美國經(jīng)濟(jì)一枝獨(dú)秀，美元升值，世界上幾乎所有的貨幣都兌美元貶值，這個(gè)匯率是經(jīng)濟(jì)的反映，強(qiáng)勢(shì)經(jīng)濟(jì)必然有強(qiáng)勢(shì)貨幣。那么，美國好就好在它的科技創(chuàng)新成果相對(duì)多一點(diǎn)。所以，2008年金融危機(jī)是美國搞出來的。但是，美國盡管它經(jīng)歷了GDP負(fù)增長6%以上，但是它2014年靠資金和新技術(shù)相結(jié)合，實(shí)現(xiàn)了實(shí)體經(jīng)濟(jì)的實(shí)質(zhì)性復(fù)蘇。這是2008年以后世界上唯一一個(gè)實(shí)體經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的國家。

美國作為一個(gè)非常發(fā)達(dá)的國家，它的經(jīng)濟(jì)潛在增長率只有2%，2014年GDP增長2.4%，2015年增長2.2%。所以，美國它的刺激政策在2014年就結(jié)束了，2015年美聯(lián)儲(chǔ)開始加息，美聯(lián)儲(chǔ)加息以后，美國經(jīng)濟(jì)一枝獨(dú)秀，現(xiàn)在對(duì)中國和對(duì)全世界帶來的沖擊非常大，我們知道每有一個(gè)非常特殊的特性，既是美國一個(gè)國家的主權(quán)貨幣，同時(shí)還在事實(shí)上充當(dāng)世界貨幣。那么，美聯(lián)儲(chǔ)作為主權(quán)貨幣美國遇到經(jīng)濟(jì)危機(jī)要搞刺激政策，要多印美元，這當(dāng)然是他的主權(quán)。但是，美聯(lián)儲(chǔ)多印的鈔票，會(huì)不會(huì)都乖乖的待在美國呢？不會(huì)，因?yàn)槊绹?dāng)時(shí)遇到危機(jī)，美國投資回報(bào)率相對(duì)較低，所以這些美元會(huì)流出美國，留到投資回報(bào)率相對(duì)更高的國家去。流入的國家就會(huì)獲得短暫的經(jīng)濟(jì)繁榮，一旦美國經(jīng)濟(jì)好轉(zhuǎn)，美元由將息周期變成升息周期，貶值周期變成升值周期的時(shí)候，美元熱錢就會(huì)回流美國，這個(gè)虹吸效應(yīng)就會(huì)使原來流入美元的國家出現(xiàn)經(jīng)濟(jì)危機(jī)。所以，二戰(zhàn)以后世界上大的金融危機(jī)幾乎都是由于美元加息，美元的虹吸效應(yīng)所帶來的。

上世紀(jì)80年代的拉美金融危機(jī)是由于這個(gè)原因爆發(fā)的，1997年亞洲金融危機(jī)也是這個(gè)原因爆發(fā)的。2008年金融危機(jī)以后，美國熱錢流入最多的就是中國，當(dāng)時(shí)中國搞四萬億房地產(chǎn)火爆，所以中國投資回報(bào)率比美國高，美國這次流出來的熱錢差不多一半流進(jìn)中國，央行被迫收購美元，大規(guī)模投放我們外匯占款的基礎(chǔ)貨幣。這就是過去中國社會(huì)上錢太多的原因。

另一方面，美元流到別的國家，這些別的國家也和中國有關(guān)。當(dāng)時(shí)中國把石油價(jià)格拉高了，所以這些錢流向了澳大利亞、巴西、委內(nèi)瑞拉、俄羅斯、中東國家這些資源出口國。當(dāng)時(shí)中國對(duì)亞洲國家的經(jīng)濟(jì)拉動(dòng)作用最大，所以這些熱錢流到了亞洲。但是，2015年美元第一次加息，2016年12月份第二次加息，現(xiàn)在美聯(lián)儲(chǔ)說，2017年和2018年還要多次連續(xù)加息。所以，現(xiàn)在美元熱錢回流美國的結(jié)果使美元指數(shù)從2014年71現(xiàn)在已經(jīng)升值到103。而歷史上美元曾經(jīng)爆過165的高度。

所以，這次美元的回流，美元過去就是拉爆一些發(fā)展中國家，拉爆局部地區(qū)。但是，2016年我們看，美元升值和美元加息拉爆了全世界。這次連英國、歐洲、日本這些發(fā)達(dá)國家都沒有放過，美國拉爆了全世界。美國經(jīng)濟(jì)和世界經(jīng)濟(jì)其他國家的差異，背后的實(shí)質(zhì)性就在于創(chuàng)新能力。

所以，2017年對(duì)于中國來講，從國際風(fēng)險(xiǎn)來講，就是來自于中國和美國的無風(fēng)險(xiǎn)收益的倒掛。過去中國作為一個(gè)發(fā)展中國家，人家會(huì)認(rèn)為你法制不夠健全，所以到中國投資應(yīng)該比發(fā)達(dá)國家投資回報(bào)率高兩三個(gè)百分點(diǎn)作為風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償。長期以來中國由于人民幣升值和人民幣存款利率，所以中國長期以來的投資回報(bào)率，或者無風(fēng)險(xiǎn)收益率都是比美國高幾個(gè)百分點(diǎn)。但是，2016年美元和人民幣，人民幣貶值，美元升值，而且美聯(lián)儲(chǔ)加息和美國十年期長期國債收益率的回升使中美利差不僅縮小，考慮到匯率，中美無風(fēng)險(xiǎn)收益率現(xiàn)在已經(jīng)倒掛5個(gè)百分點(diǎn)以上。這就是大家為什么要把人民幣換美元的主要原因。

人民幣貶值走向如何預(yù)判？

那么，2017年對(duì)于我們中國來講，人民幣貶值的壓力就是看未來美國經(jīng)濟(jì)這種實(shí)體經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的勢(shì)頭還能走多遠(yuǎn)。另外，當(dāng)然我們對(duì)中國人來講，現(xiàn)在對(duì)能夠鼓舞人心的是全世界在比爛的時(shí)代，一筐爛蘋果中，中國絕對(duì)不是最爛的，我們比美國差一點(diǎn)，但是比歐洲、日本我們蘋果還是好一點(diǎn)。所以，人民幣隨著非美元貨幣會(huì)貶值，但是貶的少一點(diǎn)。

所以，中國因?yàn)檫€有巨大的貿(mào)易順差，所以中國人民幣適當(dāng)貶值有利于經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整，但是不用擔(dān)心中國人民會(huì)出現(xiàn)“閃貶”。因?yàn)槌霈F(xiàn)“閃貶”的國家經(jīng)常是經(jīng)常項(xiàng)目和資本項(xiàng)目的雙逆差，中國現(xiàn)在只是資本項(xiàng)目下是逆差，經(jīng)常項(xiàng)目是順差，而且世界上中國是最大的貿(mào)易順差國。這個(gè)國情就決定了中國不會(huì)出現(xiàn)人民幣的“閃貶”。我們說對(duì)中國的人民幣要有信心，對(duì)中國經(jīng)濟(jì)也要有信心。

中國同美國相比，雖然我們?cè)诳萍紕?chuàng)新能力方面確實(shí)有差距，但是中國是世界上工業(yè)化、城市化雙加速的，應(yīng)該說過去這么多年表現(xiàn)也是最好的經(jīng)濟(jì)體。那么，中國我們通過供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革，煥發(fā)出經(jīng)濟(jì)的活力，而且我們通過未來政策一系列的調(diào)整，引導(dǎo)資金回流實(shí)體經(jīng)濟(jì)。2017年中國經(jīng)濟(jì)應(yīng)該說是在供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革下，經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)“L型”調(diào)整的，到達(dá)“L型”底邊的尋底資源。應(yīng)該說2017年上半年可能經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)出來的困難大一點(diǎn)，但是2017年全年的走勢(shì)，可能是前低后高。但是，我們有信心，我們2017年經(jīng)濟(jì)增長速度就在6.5%左右，“十三五”時(shí)期這五年我們潛在增長率是6%到7%，實(shí)際上即使我們有個(gè)別季度低于6.5%都沒有什么了不起。因?yàn)橹灰哂?%就在潛在增長區(qū)間之內(nèi)。

2017年的最大風(fēng)險(xiǎn)

那么，從未來來看，我們?cè)谡麄€(gè)供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革，去產(chǎn)能、去庫存、去杠桿的情況下，肯定會(huì)有一定的風(fēng)險(xiǎn)。2017年最大的風(fēng)險(xiǎn)就是貨幣政策再也不能像過去那樣寬松了，中國過去一方面收購美元，我們大量投放外匯占款渠道的基礎(chǔ)貨幣，另一方面，就是我們對(duì)銀行來講，就是它從人民銀行收購美元，我們投放出去的人民幣，人民幣就會(huì)變成銀行的存款，銀行一看存款多，就要加大貸款，貸款貸出去，企業(yè)不會(huì)馬上用，又會(huì)存入銀行，銀行又貸款創(chuàng)造存款，存款多了大家又去放貸款。這個(gè)貸款創(chuàng)造存款，存款創(chuàng)造貸款的過程，就叫“信用貨幣創(chuàng)造”，中國過去是基礎(chǔ)貨幣投放和信用貨幣創(chuàng)造“雙擴(kuò)張”，2017年將會(huì)變成“雙緊縮”。因?yàn)槲覀冏罱鼛啄?，外匯儲(chǔ)備減少了上萬億，這就相當(dāng)于我們要注銷掉幾萬億的基礎(chǔ)貨幣。那么，同時(shí)對(duì)于房地產(chǎn)的調(diào)控，和我們現(xiàn)在實(shí)體經(jīng)濟(jì)不活躍，這個(gè)貸款創(chuàng)造存款，存款創(chuàng)造貸款的速度也會(huì)放慢。

所以，2017年大家對(duì)于我們資金臨要有一個(gè)與過去不一樣的認(rèn)識(shí)。過去我們很多人把資金鏈繃的很緊，總覺得船到橋頭自然直，2017年我們不要有這樣的想法，過去能找得到錢，2017年未必找得到錢。最近我們發(fā)現(xiàn)有一些金融機(jī)構(gòu)加杠桿加的太厲害，現(xiàn)在發(fā)現(xiàn)游戲玩不下去了。曾經(jīng)12月27號(hào)很多小銀行，從大銀行借的錢到期要還，還不出錢，到拆借市場(chǎng)借錢，隔夜拆借利潤暴漲，暴漲到什么程度？年化利率到33%。所以，12月底幾乎可以到拆借市場(chǎng)合法的放高利貸。

這說明什么？活命“錢緊”“錢荒”現(xiàn)在發(fā)展到“錢貴”。2017年我們要縮小中美利差，按道理應(yīng)該加息，但是現(xiàn)在我們實(shí)體經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)不好，央行不會(huì)馬上加息，不敢加息。但是，央行不加息，不等于利率不會(huì)上升。因?yàn)槔适袌?chǎng)化改革現(xiàn)在非常成功，我們看到實(shí)際上市場(chǎng)利率都在全面上升，銀行的理財(cái)資金，理財(cái)收益率在上升，十年期長期國債的收益率在上升，拆借利率在上升。所以，在這種情況下，我們對(duì)于“穩(wěn)中求進(jìn)”，大家一定要有很深刻的認(rèn)識(shí)。

2017應(yīng)當(dāng)如何作為？

那么，對(duì)于中央來講，為什么2017年我們的貨幣政策要保持穩(wěn)健中性，要調(diào)節(jié)好貨幣閘門，尤其是講我們要把防控金融風(fēng)險(xiǎn)放在重要的位置，下決心處置一批風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)？因?yàn)檫^去大家玩的就是低利率，玩的就是流動(dòng)性寬松，當(dāng)流動(dòng)性緊張，利率回升以后，我們過去很多金融領(lǐng)域的接鼓傳花游戲玩不下去，最后就會(huì)爆發(fā)新的風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)。對(duì)于我們國家來講，只要我們按照中央的精神，好好的處理這些問題，應(yīng)該說2017年中國有把握不發(fā)生系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)，但是仍然很激進(jìn)的投資有可能會(huì)危險(xiǎn)很大。

所以，對(duì)于2017年來講，大家一定要把握好中央政策基調(diào)的變化，中央強(qiáng)調(diào)“穩(wěn)”，強(qiáng)調(diào)貨幣要保持穩(wěn)健中性，再也不能像過去那樣，我們由于資金外流，基礎(chǔ)貨幣投放，根本不可能投放，甚至現(xiàn)在外匯占款是減少所以它是緊縮的。那么經(jīng)濟(jì)這種活躍程度的下降也會(huì)使信用貨幣創(chuàng)造明顯放慢。2017年大家會(huì)明顯感覺到錢緊，錢貴的概念。

對(duì)于股權(quán)投資來講，過去在流動(dòng)性過多的時(shí)候，股權(quán)投資中也出現(xiàn)了一些泡沫現(xiàn)象。我勸大家在半年內(nèi)多觀察、少操作。因?yàn)檫@些泡沫會(huì)在未來的半年，一年中逐步的爆出來，投資機(jī)會(huì)是憋出來的，當(dāng)把泡沫去掉一些，那些真金不怕火煉，真正值得投資的股權(quán)就會(huì)顯現(xiàn)出來。針對(duì)中央搞科技創(chuàng)新這樣的力度，我們未來會(huì)在這樣大的格局變化下找到我們抄底的機(jī)會(huì)。我相信大家按照今年《中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議》新的政策精神去操作，我們可以減少風(fēng)險(xiǎn)，同時(shí)我們可以獲得一個(gè)難得的投資機(jī)會(huì)。

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