博士眼鏡登陸創(chuàng)業(yè)板：背后驚現(xiàn)5家PE，行業(yè)“暴利”內(nèi)幕公之于眾

3月15日，知名的眼鏡零售商，博士眼鏡正式登陸創(chuàng)業(yè)板。本次公開發(fā)行2145萬股，每股9.83元。截至收盤，每股漲至14.16元，總市值12.15億元，成為“國內(nèi)眼鏡第一股”。

然而，博士眼鏡的一份股東名單引起了投資家網(wǎng)的注意。

（前十大股東持股數(shù)量及比例）

根據(jù)招股書披露，劉曉（ALEXANDER LIU）、范勤（LOUISA FAN）夫婦為博士眼鏡實(shí)際控制人，發(fā)行后合計(jì)持股50.33%；九鼎旗下豪石九鼎、民樂九鼎、民安九鼎、嘉贏九鼎合計(jì)持股12.74%；江南道持股4.52%；華青投資持股2.05%；陶潤投資持股1.7%；華蓋資本旗下華蓋成都、華蓋溫州合計(jì)持股1.5%；盛坤聚騰持股0.75%。

除劉曉、范勤夫婦外，前十大股東浮出5家PE身影，其中華青投資法人劉壯青系資本教父劉紹喜之子。如此強(qiáng)大的PE陣容實(shí)屬少見，而此次博士眼鏡的上市成功無疑也讓它們成為資本大贏家。

實(shí)際上，早在2012年3月，博士眼鏡便在第一輪融資引進(jìn)九鼎。當(dāng)時(shí)，九鼎旗下豪石九鼎、民樂九鼎、民安九鼎、嘉贏九鼎合計(jì)出資5500萬元，獲得博士眼鏡15%股份。

對(duì)于九鼎投資博士眼鏡，劉曉曾引以為豪，“當(dāng)初九鼎投資我們，除了看中我們的成長性外，更為看重的是我們規(guī)范化的治理結(jié)構(gòu)、專業(yè)化的服務(wù)。”

獲得注資后的博士眼鏡業(yè)績本該穩(wěn)步向前，現(xiàn)實(shí)卻恰恰相反。2013年，博士眼鏡新店開業(yè)數(shù)量逐步增加，快速擴(kuò)張的背后是人力成本大幅提升與門店租賃不斷成本不斷上漲。

“新開門店34家，關(guān)閉22家?！庇捎谠摌I(yè)績未達(dá)九鼎預(yù)期，此后雙方矛盾激化。2014年，民樂九鼎、民安九鼎、嘉贏九鼎分別向法院提起訴訟，要求獲得業(yè)績賠償、利息補(bǔ)償共計(jì)3000余萬元。2015年，豪石九鼎也向法院提起訴訟要求補(bǔ)償2100余萬元。

不過雙方很快達(dá)成和解協(xié)議，以博士眼鏡對(duì)九鼎旗下各公司做出賠償而告終。包括現(xiàn)金3520萬元，嘉贏九鼎、民樂九鼎、民安九鼎分別獲得0.2%、0.52%、0.48%的股權(quán)，豪石九鼎獲得分紅240萬元。

就在此事平息后不久，博士眼鏡在2015年5月又引進(jìn)了新一輪機(jī)構(gòu)投資者，包括華蓋資本的關(guān)聯(lián)基金華蓋成都、華蓋溫州與盛坤巨騰。前者以每股12.4元的價(jià)格，分別向后三家機(jī)構(gòu)各轉(zhuǎn)讓了64.35萬股。

博士眼鏡此次上市，也將久被詬病的眼鏡行業(yè)“暴利”內(nèi)幕置于公眾視野。據(jù)招股書披露，進(jìn)貨價(jià)122元的鏡架，零售單價(jià)平均440元；進(jìn)貨價(jià)31元的鏡片，零售單價(jià)平均241元。利潤高達(dá)4-8倍。

然而，“暴利”背后呈現(xiàn)的卻是高昂的租金與工資成本。2016年，博士眼鏡的租金、物業(yè)費(fèi)支出金額1.1億元，工資社保支出9000萬元，合計(jì)高達(dá)2億元，占營業(yè)收入的50%。

另一項(xiàng)數(shù)據(jù)也讓博士眼鏡不堪重負(fù)。2012年，新開門店57家，關(guān)閉23家；2013年，新開門店34家，關(guān)閉22家；2014年新開門店55家，關(guān)閉28家；2015年新開門店29家，關(guān)閉21家......

“未來3年時(shí)間，我們要占領(lǐng)半壁江山，未來5到10年，要占領(lǐng)全國，門店數(shù)量至少在1000家。”顯然，博士眼鏡現(xiàn)在的“戰(zhàn)績”與劉曉在2013年時(shí)的愿景相比，差之千里。

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