摘要:危險驟現(xiàn),急需破局!
在電視劇《人民的名義》中,有這樣一段劇情:
大風(fēng)廠老板蔡成功將公司的股權(quán)質(zhì)押給山水集團做過橋貸款,借款5000萬元,從京州城市銀行拿到貸款后再償還給山水集團。
但京州城市銀行突然對大風(fēng)廠停止貸款,導(dǎo)致蔡成功資金鏈斷裂,于是過橋貸款就成了高利貸,利滾利之后,變成了大風(fēng)廠無力償還的債務(wù)。隨后,法院根據(jù)質(zhì)押協(xié)議,判處大風(fēng)廠的所有股權(quán)歸山水集團所有。
在上述劇情中,蔡成功之所以質(zhì)押手中的股權(quán),為的是換取資金,讓企業(yè)的經(jīng)營更寬松。
所以“股權(quán)質(zhì)押”這個詞,也很好理解了,它就是大股東常用的一種融資手段。
當公司的大股東缺錢時,他們往往將自己的股票在一定期限內(nèi)質(zhì)押給金融機構(gòu),如銀行、證券公司、信托公司等,從而獲得貸款,以緩解短期流動資金不足所帶來的壓力。
一、A股暴跌,股權(quán)質(zhì)押風(fēng)險浮出水面!
在過去一個月當中,金融監(jiān)管開啟了“比狠模式”,資金的流動性驟然緊張起來,這直接導(dǎo)致了A股在短期內(nèi)出現(xiàn)了暴跌。隨著股市的下跌,金融市場上的一大危機——股權(quán)質(zhì)押面臨的爆倉風(fēng)險,也迅速浮出了水面!
據(jù)媒體公開報道,2016年末的時候,A股累計質(zhì)押股數(shù)達3208.81億股,參考質(zhì)押市值為4.4萬億元。
而到了2017年4月11日,A股上市公司股權(quán)質(zhì)押的市值已經(jīng)增加到5.8萬億。在A股的3000多家上市公司中,股權(quán)質(zhì)押比例超過公司總股本50%的有101家,質(zhì)押比例超過30%的則高達529家。
過去的一個月,股市慘跌,上證指數(shù)最低跌到了3016點,逼近3000點!由于3000點附近是眾多股票股權(quán)質(zhì)押的警戒線,所以一旦跌破這一警戒線,那么眾多個股將會被強行平倉。
二、強行平倉的種種后果
讓我們腦補一下如果股市再跌可能會發(fā)生的事情吧:
1.大規(guī)模強行平倉事件將爆發(fā),資金將集中拋出股票,個股將會大批量跌停,融資盤將會爆倉,股市將陷入惡性循環(huán)般的殺跌狂潮中不能自拔。
2.如果這5萬多億的股權(quán)質(zhì)押市值全部崩盤,那么2015年的大股災(zāi)將會重演,屆時救市耗費的力氣以及難度將會更大。
3.央行為了緩解流動性危機,大規(guī)模印鈔救市恐怕將不可避免,而大量印鈔又會造成人民幣匯率的劇烈波動。
所以,股權(quán)質(zhì)押一旦被大規(guī)模平倉,不僅將有眾多上市公司的控制權(quán)易主,不僅金融市場屆時會被股市崩盤所帶來的多米諾骨牌效應(yīng)摧毀,就連整個中國經(jīng)濟以及社會都會受到劇烈的沖擊力。
三、大股東的救贖
在上市公司股權(quán)質(zhì)押風(fēng)險的警報拉響之后,眾多上市公司開始了自救:
1.目前,已有勤上股份、*ST德力等公司因控股股東、實際控制人等質(zhì)押的部分股權(quán)觸碰或接近平倉線而停牌。
2.5月以來,滬深兩市25家上市公司公告控股股東、大股東等補充質(zhì)押股份,其中有多家公司股東多次補充質(zhì)押。
3.近期,不少上市公司公告控股股東的增持計劃。
很顯然,大股東們大手筆增持的背后,是為了保住所質(zhì)押股權(quán)的安全,以及保住對公司的控制權(quán)。
說到采取停盤措施躲避股市下跌、保護自己的利益,股權(quán)高度質(zhì)押的樂視網(wǎng)可謂其中的高手。
早在4月14日收盤之后,樂視網(wǎng)就開始了停盤之旅,一直到現(xiàn)在(5月16日)也沒有復(fù)牌。而這輪股市的暴跌,正是從4月14日的那根大陰線開始的。
每次大盤暴跌都能及時停牌,樂視網(wǎng)對于的資本市場的風(fēng)險預(yù)測能力,可謂洞若觀火、明察秋毫。
四、房地產(chǎn),股權(quán)質(zhì)押的高危行業(yè)
根據(jù)招商證券的統(tǒng)計,截止5月12日,A股市場當中未解除質(zhì)押的股權(quán)總市值為4.96萬億,其中房地產(chǎn)行業(yè)質(zhì)押規(guī)模排名第一,超過4500億。
具體到上市公司,2017年以來,萬科、泰禾、金科、萬通、榮盛、華夏幸福、華遠等多家房企的大股東或第二大股東,均將所持股權(quán)進行質(zhì)押,質(zhì)押股權(quán)數(shù)占其所持股份比例最高達到100%,最低也達到50%。
對于地產(chǎn)類上市公司的控股股東來講,由于股權(quán)質(zhì)押的比例過高,因此股市下跌對他們的資金安全影響極大。而從目前的樓市調(diào)控情況來看,卻絲毫沒有松動的跡象,“限購、限貸、限賣、限價”等王炸政策正在被越來越多的城市所執(zhí)行。
樓市調(diào)控逐步升級,直接后果就是導(dǎo)致樓盤的成交量減少。成交量減少,回款就少,這就給地產(chǎn)商的資金流帶來了巨大壓力。所以今年以來,越來越多的地產(chǎn)上市公司為了緩解資金緊張壓力,對股權(quán)進行了質(zhì)押。
但屋漏偏逢連夜雨,最近一段時間股市的暴跌,卻又讓這些上市公司的股權(quán)質(zhì)押風(fēng)險暴露出來。
在“樓市調(diào)控+股權(quán)質(zhì)押風(fēng)險”的雙重壓力下,房地產(chǎn)企業(yè),尤其是主營范圍集中在調(diào)控最嚴厲的一線城市的房地產(chǎn)企業(yè),未來不僅將面臨更大的資金壓力,更有失去對公司控制權(quán)的風(fēng)險。
為了緩解資金鏈的緊張,這些房地產(chǎn)公司會不會降價去庫存,已經(jīng)成為了一個擺在桌面上的選項。如果單純依靠股權(quán)質(zhì)押融資,他們未來面臨的財務(wù)困境只能會越來越大。
如果上市公司的大股東把股權(quán)質(zhì)押融來的資金用在經(jīng)營上,那么一旦發(fā)生風(fēng)險,大股東會想盡一切辦法去自救。
但如果大股東沒有把融來的資金用在公司本身,而是買了房地產(chǎn)或者轉(zhuǎn)移到了國外,那么一旦觸及平倉線,隨便銀行或者券商怎么平倉,大股東早就拿錢跑路了。這種事情,是更大的風(fēng)險,如果越來越多的上市公司大股東這么干,那么風(fēng)險事件將不可避免的爆發(fā)。
股市在5月11日跌到近期最低點3016點之后,連續(xù)了反彈四天,并在5月16日的尾盤收在了3100點之上。得益與這幾天的反彈止跌,一觸即發(fā)的股權(quán)質(zhì)押危機暫時得到了緩解。
但是這僅僅是暫時的緩解,危機并沒有徹底解除,如果處理不好股權(quán)質(zhì)押的問題,一旦再有風(fēng)吹草動,理論上股市是有雪崩風(fēng)險的!
路漫漫其修遠兮,股權(quán)質(zhì)押的拆彈之路,任重而道遠!
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