投資家網(wǎng)蔣冬文解讀2017股權(quán)投資：兩個(gè)趨勢(shì)將塞滿你的錢(qián)袋

2017年7月29日，由投資家網(wǎng)和中國(guó)科技金融促進(jìn)會(huì)風(fēng)險(xiǎn)投資專業(yè)委員會(huì)聯(lián)合主辦的“投資家網(wǎng)·2017中國(guó)股權(quán)投資峰會(huì)”在深圳福田香格里拉酒店舉辦，本次峰會(huì)以“股權(quán)投資大時(shí)代”為主題，深度剖析“股權(quán)投資大時(shí)代”的全新業(yè)態(tài)，并邀請(qǐng)國(guó)內(nèi)一線私募股權(quán)投資機(jī)構(gòu)及一線FOFs、政府引導(dǎo)基金、上市公司、國(guó)內(nèi)外高凈值個(gè)人、優(yōu)秀創(chuàng)業(yè)企業(yè)、各地政府領(lǐng)導(dǎo)等優(yōu)質(zhì)LP聚集一堂，共同探討2017退出之路、新環(huán)境下的投資探索、智能制造，新經(jīng)濟(jì)的突破口等熱點(diǎn)話題。

投資家網(wǎng)/政商參閱創(chuàng)始人 蔣冬文

投資家網(wǎng)/政商參閱創(chuàng)始人蔣冬文在主辦方致辭中表示，“2017年是VC/PE投資機(jī)構(gòu)退出大年，A股IPO還將會(huì)再創(chuàng)新高，在這樣一個(gè)投資浪潮呼喚下，我們有理由堅(jiān)信，股權(quán)投資大時(shí)代已然來(lái)臨?！?/p>

隨著私募股權(quán)母基金、上市公司等各路資金也在紛紛布局股權(quán)投資領(lǐng)域。他認(rèn)為，有兩個(gè)趨勢(shì)值得關(guān)注。

一是，政府引導(dǎo)基金增長(zhǎng)迅速。國(guó)內(nèi)共成立1013支政府引導(dǎo)基金，目標(biāo)規(guī)模超過(guò)5.3萬(wàn)億元。“國(guó)家隊(duì)”紛紛入場(chǎng)，成為私募股權(quán)投資市場(chǎng)不可忽視的一股力量。

二是，越來(lái)越多的上市公司也逐漸參與到私募股權(quán)投資領(lǐng)域中來(lái)，這說(shuō)明了股權(quán)投資市場(chǎng)已獲得各方的充分肯定和認(rèn)可。

以下為蔣冬文在“投資家網(wǎng)·2017中國(guó)股權(quán)投資峰會(huì)”上的演講實(shí)錄。

尊敬的各位政府領(lǐng)導(dǎo)、經(jīng)濟(jì)學(xué)家、投資機(jī)構(gòu)的朋友，企業(yè)家，媒體朋友以及現(xiàn)場(chǎng)的各位來(lái)賓，同時(shí)還有各直播平臺(tái)的觀眾朋友們：

大家上午好！歡迎來(lái)到由投資家網(wǎng)和中國(guó)科技金融促進(jìn)會(huì)風(fēng)險(xiǎn)投資專業(yè)委員會(huì)聯(lián)合主辦的“2017中國(guó)股權(quán)投資峰會(huì)”，這也是投資家網(wǎng)主辦的第二屆股權(quán)投資千人規(guī)模峰會(huì)，1月5日，我們?cè)诒本┏晒εe辦了第一屆投資家網(wǎng)股權(quán)投資及年度峰會(huì)，這次我們來(lái)到深圳，也是因?yàn)楣蓹?quán)投資在深圳這片土地發(fā)展的越來(lái)越火爆。

本次年會(huì)主題是“股權(quán)投資大時(shí)代”，在這里我僅分享一些自己對(duì)股權(quán)投資市場(chǎng)的觀察和理解。

2017年已經(jīng)過(guò)半，上半年A股市場(chǎng)持續(xù)低迷，債券市場(chǎng)不景氣，商品市場(chǎng)震蕩，樓市也在瘋狂之后前景未卜，但私募股權(quán)投資市場(chǎng)卻穩(wěn)中求進(jìn)。

根據(jù)投資家網(wǎng)WFin數(shù)據(jù)庫(kù)的相關(guān)統(tǒng)計(jì)，2017私募股權(quán)投資市場(chǎng)一路高歌猛進(jìn)，在此我就募資、融資、退出幾部分給大家分享下私募股權(quán)投資市場(chǎng)的現(xiàn)狀。

01.募資完成規(guī)模趨于平穩(wěn)，單支基金募集規(guī)模創(chuàng)新高

（投資家網(wǎng)WFin數(shù)據(jù)庫(kù)）

我們看到在募集規(guī)模方面（已募集完成），2017年較2016年同比減少17.05%，但我們可以看到，單支基金募集金額卻達(dá)到了3.99億美元，較2016年同比增加了263%，環(huán)比增加208%。

02.VC/PE融資市場(chǎng)規(guī)模穩(wěn)步推進(jìn)

（投資家網(wǎng)WFin數(shù)據(jù)庫(kù)）

在融資方面，總規(guī)模達(dá)到了155.6億美元，較2016下半年度環(huán)比增加12.59%；融資案例總數(shù)量發(fā)生898起，較2016年下半年度環(huán)比減少14.88%，我們可以看到，2017年，VC/PE的錢(qián)投的越來(lái)越多，但數(shù)量上卻減少了，我們變得更加理性，不在盲目投資了。

03.IPO單筆交易規(guī)模上升，交易數(shù)量達(dá)峰值

（投資家網(wǎng)WFin數(shù)據(jù)庫(kù)）

在IPO交易方面，我們看到，融資總規(guī)模為188.27億美元，較2016年同比增加106.44%， IPO案例數(shù)量發(fā)生276起，較2016年同比增加了217.24%，2017H1的IPO案例發(fā)生數(shù)量創(chuàng)5個(gè)半年度的新高，通過(guò)這個(gè)數(shù)據(jù)可以看出，VC/PE還是把IPO退出作為最佳選擇，今年也是退出大年，政府也給我們?cè)谧魑惶峁┝撕芎玫恼邘椭椭С帧?/p>

04.退出回報(bào)率環(huán)比略有回升

（投資家網(wǎng)WFin數(shù)據(jù)庫(kù)）

在IPO退出方面，IPO退出回報(bào)金額為48.2億美元，較2016年同比增加118%。這就是2017上半年股權(quán)投資市場(chǎng)的整體概況。我們的VC/PE在今年都賺了很多錢(qián)，當(dāng)然上面的數(shù)據(jù)是講我們的基金已募集完成的，我們也可以看到，2016下半年或今年上半年正在募集基金的數(shù)量遠(yuǎn)不止于此。

實(shí)際上，股權(quán)私募在2017年已經(jīng)占私募總規(guī)模的60%以上，這代表股權(quán)私募正在扶搖直上，這也表示，從2017年開(kāi)始，私募股權(quán)投資行業(yè)進(jìn)入快速發(fā)展階段。

這對(duì)于我們投資行業(yè)的人來(lái)說(shuō)，或者對(duì)我們?cè)谧乃腥藖?lái)說(shuō)，都是一個(gè)很好的時(shí)代，而我個(gè)人也認(rèn)為2017年以及未來(lái)的兩到三年都將是私募股權(quán)投資的黃金時(shí)期。

除此之外，剛才我在報(bào)告中也提到，作為我國(guó)私募股權(quán)投資市場(chǎng)最主要的退出方式之一，IPO一直是VC/PE進(jìn)行投資并退出的主要考量要素之一。現(xiàn)在，審核企業(yè)數(shù)量已達(dá)到近百家，通過(guò)率達(dá)更是達(dá)到驚人的90%。

這意味著，2017年同時(shí)也是機(jī)構(gòu)退出大年，而且還能預(yù)估到的是，2017年A股IPO還將會(huì)再創(chuàng)新高，因此在這樣的一個(gè)投資浪潮的呼喚下，我們有理由堅(jiān)信，股權(quán)投資大時(shí)代已然來(lái)臨。

但今年我也感受到有一些特別的地方。

在過(guò)去的兩到三年里，實(shí)際上私募股權(quán)投資市場(chǎng)還是發(fā)生了很多變化。從GP、LP以及項(xiàng)目投資層面，我簡(jiǎn)單說(shuō)一下這些變化。

首先，從GP市場(chǎng)情況來(lái)看，GP的數(shù)量在逐漸增多，這是必然的趨勢(shì)。在過(guò)去這么多年的發(fā)展過(guò)程中，GP實(shí)際上已經(jīng)從萌芽期、發(fā)展期向成熟期邁進(jìn)。

從這樣的趨勢(shì)來(lái)看，凡是先入者必然會(huì)占據(jù)優(yōu)越地位，而同樣的越是占據(jù)優(yōu)越地位的GP，越能夠搶占更多市場(chǎng)份額，這部分市場(chǎng)的特性將會(huì)是更激烈的競(jìng)爭(zhēng)。

其次，LP市場(chǎng)格局在最近兩年發(fā)生很大的變化，LP越來(lái)越多元化，你可以看到機(jī)構(gòu)LP的增速異常迅猛。但實(shí)際上富有家族及個(gè)人仍然是LP市場(chǎng)份額中最主要部分。隨著越來(lái)來(lái)越多的上市公司擁有閑置資產(chǎn)，這些上市公司的資金也逐漸開(kāi)始成為資本主力。產(chǎn)業(yè)基金加入了LP市場(chǎng)的大隊(duì)伍。

但今年最大的不同是，不斷增加的政府引導(dǎo)基金，同時(shí)母基金也開(kāi)始呈現(xiàn)爆發(fā)式的增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，這也能看出，在政策以及資本市場(chǎng)日趨穩(wěn)健的情況下，整個(gè)市場(chǎng)越來(lái)越好。

最后，在項(xiàng)目投資方面，很多人說(shuō)市場(chǎng)越來(lái)越走向理性，這點(diǎn)我也非常認(rèn)同，但同時(shí)也說(shuō)明的問(wèn)題是，競(jìng)爭(zhēng)很激烈，而且會(huì)越來(lái)越激烈。也就是說(shuō)，好的項(xiàng)目始終估值不變，錢(qián)很多，找到獨(dú)角獸卻不容易。

整個(gè)股權(quán)投資市場(chǎng)退出情況也并不是那么理想，募來(lái)的錢(qián)非常多，卻始終面臨退出壓力。

講了這么多，實(shí)際上在我看來(lái)，從整個(gè)大的環(huán)境上看，私募股權(quán)投資市場(chǎng)的整體情況還是相當(dāng)不錯(cuò)的。私募股權(quán)投資已經(jīng)成為主流，這是不爭(zhēng)的事實(shí)。

全球最優(yōu)秀以及最具潛力的GP都涌向中國(guó)來(lái)，在科技進(jìn)步與商業(yè)紅利的時(shí)代，中國(guó)也成為長(zhǎng)期價(jià)值投資的最核心之地。

此刻以及未來(lái)正是股權(quán)投資的最好時(shí)代，過(guò)去15年股權(quán)投資市場(chǎng)跌跌撞撞的走來(lái)，我們看到，雙創(chuàng)在政策的鼓勵(lì)下不斷的蓬勃、爆發(fā)，而中國(guó)人的財(cái)富也在不斷增長(zhǎng)。

但我們也看到，中國(guó)面臨產(chǎn)能過(guò)剩的壓力，傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)的平均利潤(rùn)率大幅下降，產(chǎn)業(yè)升級(jí)和并購(gòu)重組成為必然選擇。不過(guò)，隨著消費(fèi)升級(jí)，新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展將成為中國(guó)經(jīng)濟(jì)新的增長(zhǎng)點(diǎn)。

新興產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，如高科技、互聯(lián)網(wǎng)應(yīng)用等企業(yè)，在創(chuàng)業(yè)、成長(zhǎng)和成熟的不同階段，都需要資本市場(chǎng)給予幫助。因?yàn)殂y行信貸還很難獲得，需要天使投資和VC、PE等基金來(lái)支持這些企業(yè)發(fā)展，這也是會(huì)出現(xiàn)股權(quán)投資大時(shí)代的原因。

我們可以看到，政府引導(dǎo)基金大舉涉足股權(quán)投資領(lǐng)域后，2017年私募股權(quán)母基金、上市公司等各路資金也在紛紛布局股權(quán)投資領(lǐng)域。

所以，我認(rèn)為有兩個(gè)趨勢(shì)值得關(guān)注。

一是，政府引導(dǎo)基金的增長(zhǎng)迅速。截至2016年12月底，國(guó)內(nèi)共成立1013支政府引導(dǎo)基金，目標(biāo)規(guī)模已經(jīng)超過(guò)5.3萬(wàn)億元。其中，僅2016年就新設(shè)立政府引導(dǎo)基金384支，披露的總目標(biāo)規(guī)模超過(guò)3.1萬(wàn)億元?！皣?guó)家隊(duì)”紛紛入場(chǎng)，成為私募股權(quán)投資市場(chǎng)不可忽視的一股力量。

二是，越來(lái)越多的上市公司也逐漸參與到私募股權(quán)投資領(lǐng)域中來(lái)，這也說(shuō)明了對(duì)這個(gè)市場(chǎng)逐漸充分的肯定和認(rèn)可。

上述就是我分享的一些關(guān)于私募股權(quán)投資行業(yè)的觀點(diǎn)和見(jiàn)解，謝謝大家。