深創(chuàng)投李守宇：創(chuàng)投之道在于雙贏，企業(yè)喜歡有智慧的VC/PE

2017年7月29日，由投資家網和中國科技金融促進會風險投資專業(yè)委員會聯(lián)合主辦的“投資家網·2017中國股權投資峰會”在深圳福田香格里拉酒店隆重舉行。

本次峰會以“股權投資大時代”為主題，深度剖析“股權投資大時代”的全新業(yè)態(tài)，并將邀請國內一線私募股權投資機構及一線FOFs、政府引導基金、上市公司、國內外高凈值個人、優(yōu)秀創(chuàng)業(yè)企業(yè)、各地政府領導等優(yōu)質LP聚集一堂，共同探討2017退出之路、新環(huán)境下的投資探索、智能制造，新經濟的突破口等熱點話題。

值得一提的是，投資家網聯(lián)合中國科技金融促進會風險投資專業(yè)委員會發(fā)布的“2016-2017中國股權投資行業(yè)系列榜單”以及由投資家網研究院出品、投資家網WFin數(shù)據(jù)庫支持的“中國股權投資市場十年回顧暨2017半年度研究統(tǒng)計報告”，于7月29日隆重揭曉和重磅發(fā)布。

深圳市創(chuàng)新投資集團有限公司副總裁李守宇出席了峰會，并在主題為“2017，創(chuàng)投的投資策略及方向-創(chuàng)業(yè)投資的價值發(fā)現(xiàn)”的演講中表示，投資機構不能光會做Pre-IPO項目，對早期天使項目，也要時刻關注。不僅僅要關注一些有專利、有技術的早期項目，還要關注初期能夠創(chuàng)造較大價值、對企業(yè)退出有較大引領性質的早期項目。李守宇還表示創(chuàng)投之道是一門技術，更是一門藝術，可謂“道可道，非常道”。但我們要講的是天之道，利而無害，投資一定要對LP、所投企業(yè)持雙贏的趨勢。

以下為李守宇在“投資家網?2017中國股權投資峰會（深圳）”上的演講實錄，根據(jù)速記整理：

圖為深圳市創(chuàng)新投資集團有限公司副總裁李守宇

01.投資回歸理性，早期項目受到青睞

感謝投資家網在深圳召開的這次峰會。這次峰會的主題——“股權投資大時代”起得非常好，我們VC/PE就是股權投資大時代的引領者。

這些年來資本市場發(fā)展的非常迅速，盡管全球經濟下行的壓力不斷增加，但中國的經濟形勢整體進了L型趨勢，增速繼續(xù)保持著穩(wěn)步的增長。

近日，習近平主席指出“穩(wěn)中求進不是無所作為，不是強力維穩(wěn)、機械求穩(wěn)……”。從資本市場來說，供給側改革、投資消費以及供給側需求等，這些都需要投資拉動。同時我們也看到無論是美國還是1998年的韓國，這些國家從泥潭中走出來均是依靠改革，尤其是供給側改革。改革需要貨幣增發(fā)，貨幣增發(fā)容易引起通貨膨脹，因此在此階段投資是一個很大的孤島。投資對抵抗貨幣的增發(fā)、貨幣貶值，有很大的促進作用。

從這些年的發(fā)展來看，創(chuàng)業(yè)、投資更加回歸理性。從創(chuàng)業(yè)、PE投資來說，經過了2016年的蓬勃發(fā)展，投資案例數(shù)和投資金額都有很大的提高，投資任務不減。雖然早期項目、案例數(shù)有所下降，但金額持續(xù)上升，并購持續(xù)活躍，同比上升76.6%。

2016年全球范圍內有291家中企完成上市，2017年滬深股市IPO數(shù)量不斷增加，讓投資和退出形成了較好的良性循環(huán)。

從創(chuàng)投市場的競爭環(huán)境來看，大家對投資的熱度不減?，F(xiàn)在企業(yè)家們都在持續(xù)不斷地創(chuàng)業(yè)，但總體來說，目前能夠創(chuàng)造更多利潤、有更好成長性的優(yōu)質項目比較難尋了，但相對而言投資機構對好項目的追求卻在不斷增加。這使得機構也在逐漸加強對早期項目的投資，因為投資機構不能光會做Pre-IPO項目，對早期天使項目，也要時刻關注。不僅僅要關注一些有專利、有技術的早期項目，還要關注初期能夠創(chuàng)造較大價值、對企業(yè)退出有較大引領性質的早期項目。在并購方面，要求投資機構對企業(yè)資源、整體價值進行有效地整合，這也要求投資機構有更高的技術水平。

02.深創(chuàng)投的投資方向

從創(chuàng)業(yè)投資的產業(yè)選擇上來看，未來創(chuàng)投市場對全球技術的轉移非?？粗亍?/p>

未來創(chuàng)投關注的方向主要在技術創(chuàng)新驅動，以及消費升級帶來的產業(yè)投資機會上。從美國到以色列、歐洲、日本、中國，這幾年技術創(chuàng)新驅動更加注重產能以及創(chuàng)新的驅動。今后有創(chuàng)新驅動、產業(yè)整合、消費升級帶來的產業(yè)升級項目是我們投資的方向。

另外，自主創(chuàng)新的高新技術企業(yè)處于國民經濟的核心地位，是民族棟梁產業(yè)。過去中國是世界上最大的能源消費國，傳統(tǒng)型、高能耗、易污染企業(yè)占中國經濟的主導地位。而現(xiàn)在中國對新經濟有很大的需求，包括節(jié)能環(huán)保等方面。對創(chuàng)業(yè)投資來說，引領產業(yè)升級，引領新的經濟、更好的科技發(fā)展、更加潮流的企業(yè)，是創(chuàng)投人的責任和方向。深創(chuàng)投也正是本著這樣的精神，為了改變中國經濟狀況而不斷努力著。

新一代信息技術，是“信息時代”的基石，因此我們深創(chuàng)投有幾個投資方向，即物聯(lián)網、大數(shù)據(jù)、人工智能、汽車電子等。

這些年生物健康是很多企業(yè)和投資機構推崇的方向，生物醫(yī)藥、生物技術、醫(yī)療服務、醫(yī)療器械，也是很多機構投入的方向。雖然生物健康行業(yè)投資周期長，對技術有很高的需求和判斷，也需要耐心，但從深創(chuàng)投現(xiàn)在投資的效果上來看，各方面也表現(xiàn)出較好的預期。目前我們投資多年的華大基因已經掛牌上市，包括原來在新三板掛牌的微點生物，也給深創(chuàng)投帶來了很大的投資回報。

此外，節(jié)能環(huán)保產業(yè)對我國經濟以及人民生活的幸福、穩(wěn)定有很多好處，這方面也是深創(chuàng)投非?？粗氐耐顿Y方向。

這些年高端裝備也是中國非常熱門的投資方向，包括工業(yè)機器人、無人機、服務機器人、3D打印等。最近我們在美國、中國分別投了一個3D打印企業(yè)，在美國投資的這家3D公司被評為全球最聰明的公司之一。

在新能源投資方面，中國的新能源汽車在世界上發(fā)展的速度非?？欤撤N程度上來說，在全球起著引領的作用。國家科技部、發(fā)改委給予新能源汽車非常多的政策。包括比亞迪等一系列企業(yè)對新能源汽車的發(fā)展方向有較大的提高。在我看來，新能源汽車會像高鐵一樣，將來一定處于世界上非常領先的地位。

在深創(chuàng)投投資的案例中，濰柴動力是我們投資的明星企業(yè)，在汽車零部件、汽車發(fā)動機方面是發(fā)展較好的公司。除此之外最近上市的華大基因、今年剛上市的正海生物，包括汽車零部件軸承方面的領先電子企業(yè)五洲新春等都是我們投資的一些案例。

中國目前正在從第一生產大國向第一消費大國邁進。人均收入翻倍，對消費升級、投資和經濟發(fā)展有較好的驅動。目前消費人群最旺盛的是35-64歲年齡階段人口，2030年將持續(xù)提高。

隨著互聯(lián)網、物流、城鎮(zhèn)化率的不斷提高，以及消費升級的到來，包括實物消費升級和精神消費升級在內的物品、影視、娛樂、電視節(jié)目等，都會對投資和經濟有很大的帶動。一些與健康、美麗、快樂、休閑放松、追求個性化等詞匯相關的產業(yè)，都將來是新經濟引領的方向。

03.創(chuàng)投之道，一定要對LP、所投企業(yè)持雙贏態(tài)勢

這次投資家網峰會所提出的“股權投資大時代”的主題非常好。從企業(yè)、國家、經濟等方面的發(fā)展來看，目前投資已經從銀行的間接融資向直接融資方向發(fā)展了。投資將是未來個人資產、公司資產、整體資產保值增值非常好的手段。

創(chuàng)投之道是一門技術，更是一門藝術，可謂“道可道，非常道”。但我們要講的是天之道，利而無害，投資一定要對LP、所投企業(yè)持雙贏的趨勢。

中國股權投資為什么能引起大家的推崇，為什么今天的主題是股權投資大時代？因為在這中間有著資本市場、中國企業(yè)家的聰明、才智和勤勞，才讓我們的財富在不斷增值，使我們能形成投資各方共贏的態(tài)勢。

當然投資也是價值變現(xiàn)，挖掘市場價格差，要靠尋覓、分析、感覺。創(chuàng)業(yè)投資是什么？是金融和科技、資金和管理相結合的專業(yè)性投資。這種權益投資大都是注重現(xiàn)金流、利潤、分紅，更加注重企業(yè)長期發(fā)展和長期股權投資的增值?，F(xiàn)在做投資的人很多，這就需要投資的感覺、經驗、機制。

創(chuàng)業(yè)投資喜歡什么樣的企業(yè)？從人本主義來說，我們喜歡企業(yè)家誠信，沒有誠信的企業(yè)家是難有作為的。同時企業(yè)家也要有志向，將來要將企業(yè)做大做強，有遠見，能預見行業(yè)的發(fā)展，要整體態(tài)勢敏銳，果敢、豁達，對小事不斤斤計較，以及要有合作團隊精神。當然健康也是企業(yè)家要非常重要的一方面。從現(xiàn)在投資成功的企業(yè)來說，身體健康、體力充沛，35-55歲之間的企業(yè)帶頭人，上市企業(yè)的比例比較高。

反過來，企業(yè)需要什么樣的VC/PE？需要有“智慧”的VC/PE，這些人能夠幫助企業(yè)打造核心競爭力，和企業(yè)一起持續(xù)提高盈利能力，提高企業(yè)的品牌影響力，改善企業(yè)經營環(huán)境，優(yōu)化企業(yè)股東結構。

另外也需要能夠提供“增值服務”的VC/PE，能成為企業(yè)的股東，幫助企業(yè)規(guī)范運作，幫助企業(yè)制定和實施戰(zhàn)略，幫助企業(yè)進行資源整合，開拓市場渠道，為企業(yè)進行診斷，幫助它們解決疑難雜癥等。

目前深創(chuàng)投成立了并購部、企業(yè)服務中心，我們投后的很多企業(yè)，投完之后還持續(xù)定增，幫助資本運作。從1999年深創(chuàng)投成立，當時是7億注冊資本，而現(xiàn)在深創(chuàng)投母公司發(fā)展的總資產已達235億，凈資產近130億。

這些年隨著深創(chuàng)投資產的增加，從2011年以來，深創(chuàng)投每年保持著10億以上的利潤。除了自己母公司的230億左右的總資產，目前我們管理的資金規(guī)模已經達到2100億，其中包括深圳市政府引導基金1000億。并且我們還在全國參與了政府引導子基金，達到83支，很多地方都有我們的企業(yè)。

舉例來說，在東北，深創(chuàng)投有三支基金，并投入了十幾個項目，目前已經上市了幾家。主要形式是和當?shù)卣M行合作，由當?shù)卣鲆徊糠仲Y金，深創(chuàng)投出一部分資金共同投資項目。投資團隊一般都在當?shù)?，東北這邊有10個人左右，也以當?shù)厝藛T為主，只有在當?shù)氐娜藛T才更了解當?shù)氐那闆r。深創(chuàng)投還會對當?shù)仄髽I(yè)家進行培訓，隨時提供增值服務，能做到跟企業(yè)家零距離接觸，這樣的效果就更好。

深創(chuàng)投還管理了首支國家中小企業(yè)發(fā)展的基金的首支實體基金，規(guī)模大概60億。另外佛山市政府母基金、山東財金紅土基金、前海母基金、東莞母基金，包括中外合資基金5支，還有紅土創(chuàng)新基金。

深創(chuàng)投已經投資的企業(yè)大約700多家，已經在全球資本市場上市了126家，僅今年就已經上市了14家。從投資項目上來看，主要為新興的高科技行業(yè)，初創(chuàng)項目占到80%。

這么多年以來，深創(chuàng)投和LP、投資企業(yè)，都保持了很好的關系。感謝社會各界、LP、包括各級政府引導基金對我們的支持，謝謝大家！