VC/PE解密TMT：共享經(jīng)濟持續(xù)火爆，這些領域機會最大

2017年7月29日，由投資家網(wǎng)和中國科技金融促進會風險投資專業(yè)委員會聯(lián)合主辦的“投資家網(wǎng)·2017中國股權投資峰會”在深圳福田香格里拉酒店隆重舉行。

本次峰會以“股權投資大時代”為主題，深度剖析“股權投資大時代”的全新業(yè)態(tài)，并將邀請國內一線私募股權投資機構及一線FOFs、政府引導基金、上市公司、國內外高凈值個人、優(yōu)秀創(chuàng)業(yè)企業(yè)、各地政府領導等優(yōu)質LP聚集一堂，共同探討2017退出之路、新環(huán)境下的投資探索、智能制造，新經(jīng)濟的突破口等熱點話題。

值得一提的是，投資家網(wǎng)聯(lián)合中國科技金融促進會風險投資專業(yè)委員會發(fā)布的“2016-2017中國股權投資行業(yè)系列榜單”以及由投資家網(wǎng)研究院出品、投資家網(wǎng)WFin數(shù)據(jù)庫支持的“中國股權投資市場十年回顧暨2017半年度研究統(tǒng)計報告”，于7月29日隆重揭曉和重磅發(fā)布。

在主題為“TMT行業(yè)的新浪潮、新機遇”的圓桌論壇中，華蓋資本合伙人王寶華、沸點資本合伙人于光東、清控銀杏合伙人程鵬、新沃投資管理合伙人楊棟銳，投資家網(wǎng)/政商參閱創(chuàng)始人蔣冬文就話題展開了熱烈討論。

以下為對話實錄，根據(jù)速記整理：

投資家網(wǎng)/政商參閱創(chuàng)始人蔣冬文

蔣冬文：各位都是TMT領域資深的投資人。今年最熱的兩個點，除了人工智能就是共享經(jīng)濟，市場非常熱。除了有共享單車以外，包括共享雨傘、共享家居等等。想問一下在座各位對共享經(jīng)濟的看法，包括火熱的程度，是否認可它的模式還有它現(xiàn)在如此火爆前景如何？

華蓋資本合伙人王寶華

王寶華：首先是站在用戶的角度，共享經(jīng)濟誕生了很多新的有價值的產品，這是值得肯定的。最典型的例子是共享單車，當你坐完地鐵離家還有兩公里的時候，有自行車會非常方便便捷，我們潛在需求得到滿足，這樣產品的價值也就毋庸置疑。其他像共享充電寶、共享雨傘的價值可能不如共享單車那么獨特，但同樣也有價值。華蓋資本沒有投類似的項目，以旁觀者角度看，共享經(jīng)濟,就是租賃，而且租賃期限的非常小，以分鐘、小時計。租賃模式要賺錢，考慮的無非是分攤到每一個時間點的成本是多少，把成本控制在多少才能賺錢。我還沒有看得太明白，還是看共享經(jīng)濟下半場是什么樣再說吧。

蔣冬文：對用戶的角度很好，但是投資人的角度還待商榷，于總什么想法？

沸點資本合伙人于光東

于光東：共享經(jīng)濟的概念這兩年開始提，其實互聯(lián)網(wǎng)從出生那天起就有了共享。舉例，網(wǎng)上看電影，最初電影通過迅雷下載、快播下載，就是共享種子來讓用戶把文件下載下來。從今天的角度來看，共享經(jīng)濟核心有兩個特別核心的觀點，第一，通過共享有沒有解決消費者的使用習慣。如果沒有改變消費者使用習慣，共享幾乎是沒有辦法存在的。例如共享單車，這是一個改變消費者使用習慣的產品，可以讓大家養(yǎng)成綠色出行的好習慣，所以一下子就火了。我認為到今天為止一直沒有被互聯(lián)網(wǎng)改變，一個是醫(yī)療，一個是教育。因為這兩個行業(yè)是屬于低頻次但是高質量的服務，所以是非常非常難被改變的。比如教育，老師做視頻直播跟學生共享，學術交流是可共享的，但是數(shù)學、英語、物理這些學科是需要老師實際去輔導的，不可能完全通過共享解決，因為需要成績和結果。第二，共享以后會不會產生后續(xù)一些新的商業(yè)價值和邏輯。共享單車可以定位，所以能建立用戶行車軌跡的大數(shù)據(jù)。根據(jù)用戶的使用情況，未來就會衍生出很多新的商業(yè)模式。所以我認為從共享單車誕生的初衷來說，這是真正的共享經(jīng)濟。這可能是大家看待共享這件事兩個比較核心的觀點。一個TMT公司未來怎么能活到C輪以后上市，機構退出，是我們可以探討的話題。

蔣冬文：感謝于總。TMT行業(yè)覆蓋面非常大，共享經(jīng)濟就先告一段落。楊總投資的領域比較多，對于科技金融領域，現(xiàn)在從P2P再到消費金融、科技金融、區(qū)塊鏈還有比特幣，科技金融的發(fā)展和未來是什么樣的呢？

新沃投資管理合伙人楊棟銳

楊棟銳：移動互聯(lián)網(wǎng)、P2P，各種互聯(lián)網(wǎng)金融商業(yè)模式的涌現(xiàn)，極大的推動了科技金融的發(fā)展，金融科技領域大數(shù)據(jù)的應用，對個人信用風險評估可以有效控制風險。銀行的轉型也是很大的推動力，特別是城市商業(yè)銀行和城市農業(yè)銀行。未來資金市場化之后，銀行的競爭壓力加大，至少15%以上的城商銀行如果真正市場化就會破產。不依靠放貸轉型只有依靠消費金融。因為消費金融完全符合科技金融領域的發(fā)展，它的服務對象是個人，現(xiàn)在很多消費場景都需要分期，買車、買房、買其他一些大件商品，選擇分期的用戶居多。中國消費金融每年增長20%以上，去年交易總量是27萬億，占中國GDP總量的28%，但美國的消費金融占到GDP的70%，我們的發(fā)展空間非常大。消費金融的核心，首先要有消費場景，其次要有好的分期方案。另外還要控制風險，特別是在對個人的消費信用升級方面用大數(shù)據(jù)分析，這就需要科技的推動。新沃投資也在這方面布局，作為投資人來說，一個好的商業(yè)模式要看他是不是可以持續(xù)的盈利。我很看好科技金融這個領域。

清控銀杏合伙人程鵬

程鵬： 2007年蘋果手機誕生，定義了智能手機，現(xiàn)在有了4G網(wǎng)絡，用戶習慣用手機做很多事情，商家也通過手機建立了個人信用?？梢钥闯黾夹g的發(fā)展和基礎設施的建設，為Fin Tech提供了基礎。如果早期沒有電商的發(fā)展，沒有網(wǎng)絡上的數(shù)據(jù)，風控也不會做好。但回到最基本的商業(yè)來講，現(xiàn)在看確實很多公司不賺錢，但又不能不讓它做，它只有做了以后才可能從中間找出一個新的方向，但有可能這個概率太低了。企業(yè)進入門檻太低了。我們看到像團購、O2O、共享經(jīng)濟，大家都可以沖進去。誰能笑到最后，包括整個行業(yè)是不是有人能笑到最后，現(xiàn)在不知道。還應該講我們希望很快，所有人都希望很快出結構，但一個商業(yè)社會演進，這可能是無法完美回答的問題，謝謝！

蔣冬文：謝謝程總，我想問于總對于近年比較火的找塑料網(wǎng)、找鋼網(wǎng)這種B2B模式你怎么看？

于光東：從大的產業(yè)來看。我認為互聯(lián)網(wǎng)跟其他行業(yè)沒有太大的本質區(qū)別。因為任何一個行業(yè)誕生有了基礎后，先是野蠻生長，隨后才逐漸成熟。互聯(lián)網(wǎng)從2003年開始才真正進入到飛速發(fā)展期，隨后進入移動互聯(lián)網(wǎng)時代。過去十年企業(yè)只靠流量生存。如果我們把360、騰訊、阿里這些公司叫做上半場的互聯(lián)網(wǎng)公司。那么下半場的互聯(lián)網(wǎng)公司真正的機會是做產業(yè)互聯(lián)網(wǎng)?；ヂ?lián)網(wǎng)基礎設施已經(jīng)做好了，關鍵是線下要怎么利用互聯(lián)網(wǎng)。我認為互聯(lián)網(wǎng)、TMT行業(yè)，是最沒有門檻的行業(yè)。任何公司都可以說自己是互聯(lián)網(wǎng)公司，因為都需要數(shù)據(jù)，技術，產品體驗。TMT本質說，都是在做服務。任何產業(yè)下的公司通過互聯(lián)網(wǎng)進行新的應用變革，無外乎要解決兩件事，第一，改變用戶的習慣；第二，降低商家的成本。只有把這兩件事解決了，才能讓這個產業(yè)的商業(yè)模式變得越來越清晰。上半場的互聯(lián)網(wǎng)公司基本就是流量為王，那下半場的互聯(lián)網(wǎng)公司就不能單靠流量。當支付、金融越來越發(fā)達的時候，知識付費時代也就來到了。以往知識沒有這樣變現(xiàn)過。人們說網(wǎng)絡直播很火但不是長期持續(xù)的，我在這里告訴大家，從直播的邏輯上看是可以長期持續(xù)的，因為這已經(jīng)成為了很多人每天的行為習慣?，F(xiàn)階段企業(yè)獲取客戶的成本越來越低了，以前做過傳統(tǒng)行業(yè)的人，只要有互聯(lián)網(wǎng)的基因和思維，就有可能成為新的獨角獸。反而現(xiàn)在說平臺化、流量化紅利，我認為很難成功。除非是人工智能、AI，這還需要更長周期才能找到真正的商業(yè)模式。

蔣冬文：基于于總關于產業(yè)互聯(lián)網(wǎng)或者物聯(lián)網(wǎng)這個問題，想再問王總，您覺得產業(yè)互聯(lián)網(wǎng)還有物聯(lián)網(wǎng)，大概在什么時候或者什么樣的條件下才能達到成熟？

王寶華：現(xiàn)在講物聯(lián)網(wǎng)，還是為時過早，發(fā)展水平很低，因為要真正做物聯(lián)網(wǎng)，需要一個統(tǒng)一標準，需要的教育用戶。這些事情不是一個創(chuàng)業(yè)公司甚至有過幾輪融資的公司能做成的。如果現(xiàn)在開始反思，過去兩三年前需要回答的問題是：物聯(lián)網(wǎng)創(chuàng)業(yè)公司的機會在哪里，是不是很多事情最終還是由巨頭完成的，創(chuàng)業(yè)公司要找到機會定位，是不是要換一個思路考慮問題。

蔣冬文：各位投過很多案例，想問一下目前有沒有最新發(fā)現(xiàn)的TMT領域的投資機會，給大家分享一下項目和想法。

程鵬：TMT概念很寬泛，我想把它分兩類，一類叫硬科技，就是已經(jīng)存在的高科技產物。另外一類叫軟實力，很多人滿足于互聯(lián)網(wǎng)已有的事物，但還有很多沒有互聯(lián)網(wǎng)化、信息化，這些他們意識不到，覺得從我出生懂事以來都是這樣的。比如以前的快遞，貨物什么時候發(fā)，到哪兒，是否已經(jīng)配送這些信息用戶都不知道，但是一旦知道了就會有很大的滿足感。知道這些就能改變現(xiàn)實嗎？我看未必。

后來快遞做得越來越透明，甚至可以擇時送貨，這都是把信息做到精細化，新的產品就這樣誕生了。再舉一個例子，國家去年一年全國生產了9000多萬種服裝，總的量應該達到100億件，這樣勢必會有大量的庫存積壓。但是如果廠商用IT系統(tǒng)和商家對接，可以跟下單的品牌上IT系統(tǒng)對接，把這些信息打通就不會出現(xiàn)這樣的問題了。我們看一個行業(yè)一定是看最頂尖的水平，不是看平均的水平。因為平均的已經(jīng)比較差了。

楊棟銳：最近國家出臺了人工智能的發(fā)展規(guī)劃，我認為未來人工智能和物聯(lián)網(wǎng)，還有產業(yè)互聯(lián)，一定是要以產業(yè)為基礎，新的科技推動產業(yè)轉型升級，會產生很多機會。5G時代即將到來，信息通訊產業(yè)會迎來大發(fā)展，這里的投資機會比較多，新沃投資喜歡踏踏實實做產業(yè)，去研發(fā)的創(chuàng)業(yè)者。任何商業(yè)模式一定是滿足客戶的需求，給客戶帶來價值。這是千古不變的道理。真正做到這一點，企業(yè)的價值、利潤才會有比較穩(wěn)定的表現(xiàn)。再說TMT領域，剛才我說到比較看中消費金融這方面的機會，想尋找好的團隊未來做消費金融平臺，幫助城市商業(yè)銀行做消費金融的轉型。對創(chuàng)業(yè)者來說這是比較大的機會。還可以做工業(yè)和商業(yè)大數(shù)據(jù)的分析。另外我想說的是安全領域，中國還是比較缺乏的，特別是金融數(shù)據(jù)的安全。在整個經(jīng)營過程中，對業(yè)務數(shù)據(jù)進行監(jiān)控，提示經(jīng)營業(yè)務的風險，新沃投資很看好這個領域。另外，數(shù)據(jù)庫領域，Oracle占全球的市場份額的80%，這么多年各個行業(yè)都在用，但未來隨著云計算、分布式數(shù)據(jù)、開元式數(shù)據(jù)的發(fā)展，未來在數(shù)據(jù)庫、數(shù)據(jù)運算、數(shù)據(jù)商業(yè)方面都有機會變現(xiàn)。金融科技方面由于銀行掌握了大量消費數(shù)據(jù)，所以未來也有了轉型基礎。新沃投資會持續(xù)關注這一領域。

蔣冬文：謝謝楊總，消費金融、信息安全、數(shù)據(jù)庫，楊總關注這幾個領域，大家也可以關注一下。

于光東：說到信息安全，沸點資本投資過很多做這一領域的項目。目前所有的信息和服務都在云端，未來的數(shù)據(jù)安全和信息安全，必須要對數(shù)據(jù)的運算能力從數(shù)據(jù)端一直到引擎端一直到對數(shù)據(jù)分析端，都要精通。未來所有的企業(yè)都需要信息安全服務，所以機會非常多。

王寶華：前面提到華蓋TMT基金關注兩個核心領域，金融科技、消費+電商。金融科技領域，用戶每天不止一次的掃碼支付，不僅是微信支付和支付寶在推動，它背后有很多類似的服務商在整合支付通道、帳戶，保證資金的安全。如此龐大的數(shù)據(jù)量，每天仍然在不斷的增長。傳統(tǒng)意義上的消費金融包括房、車，當然還要看需求升級。這里的升級無非兩種情況，第一種，你原來還花這么多錢，但今天同樣花這么錢，但想要買到更好的東西。還有一種情況是昨天你只愿意花很少的錢，今天愿意花更多錢?；蛘哒f昨天你不愿意花錢，今天開始愿意花錢。之前提到的知識付費，大家的付費意愿在增強，愿意為一些東西付費。所有消費領域的項目，更多的是靠需求的驅動。

蔣冬文：最后一個問題，在科技金融里，現(xiàn)在區(qū)塊鏈概念和技術，各位能不能給大家表達一下對這個技術的看法。

楊棟銳：區(qū)塊鏈技術，像比特幣就比較成熟。各位不要看得那么神秘，它只是一個工具，只是有幾個特點，分布式、不可逆，認證方便。未來數(shù)字認證、電子簽章會逐步普及。再深一級就是區(qū)塊鏈，區(qū)塊鏈應用場景是解決信用的問題，應用比較廣泛的，像銀行的支付、積分的清算、結算。未來還會有更廣泛的應用。

王寶華：今年比特幣的熱潮更多是受ICO的驅動。ICO是圍繞一個具體的領域，去完成一個去中心化的過程。最顯著的肯定是比特幣，是要去掉中央銀行。這就是用區(qū)塊鏈替代整個信用體系，而不需要一個中央機構審批。很多領域是符合這一趨勢的。另外，從監(jiān)管看，最終合法性怎么來界定，需要更多博弈。從投資機構來說，現(xiàn)在更多還是觀望。所有和金融相關的領域，如果不清楚監(jiān)管的邊界，這事就比較難。

程鵬：最近以比特幣為代表的去中心化思想，各方面都有比較完備的體系和算法出來，人們都在嘗試新的突破。但從宏觀來講，在很長一段時間內，各個行業(yè)尤其金融行業(yè)，它的運行機制可能不會有太多變化。我們現(xiàn)在看到的區(qū)塊鏈技術、ICO熱潮、比特幣熱潮，可能會在整個社會中找到自己的一些位置，但不太可能成為主流。所以投資人會非常謹慎的觀察。

于光東：我們投資別只看行業(yè)和術語，應該看場景。因為創(chuàng)業(yè)者創(chuàng)業(yè)時，從來不按術語創(chuàng)業(yè)，都是按照場景創(chuàng)業(yè)，在各自的場景創(chuàng)造新價值。區(qū)塊鏈是一個工具，是新的思維方式和新的解決方案。但如果找不到合理的場景，最終投資也無法產生新的商業(yè)模式，也沒有辦法退出。這是我的看法。

蔣冬文：最后每一個嘉賓用一兩句話表達一下TMT行業(yè)，給在座各位的一些建議或者有其他什么想說的。

王寶華：創(chuàng)業(yè)的成功需要堅持，成功的投資也需要堅持，大家一起堅持。

于光東：這個行業(yè)如果今天創(chuàng)業(yè)，我個人覺得別創(chuàng)風口，多創(chuàng)冷門。有句話叫與其更好，不如不投。

楊棟銳：TMT行業(yè)二八定律一直適用。從投資者角度貢獻80%的利潤，回報率不超過20%。對于創(chuàng)業(yè)者來說，一定是基于為客戶帶來價值去做事，投資人也是選擇有持續(xù)的盈利能力的行業(yè)或者項目。

程鵬：信息技術的發(fā)展，是從上世紀七八十年代一直到現(xiàn)在，是推動全世界創(chuàng)新或者推動全世界經(jīng)濟發(fā)展的很重要的技術。在這個背景下，還是要看到人是萬物的始終，做是都是為了讓人能夠有更好的生活。這才是任何行業(yè)發(fā)展最根本的要求，那些反人類反人性的，一定會被人們淘汰。

蔣冬文：謝謝各位嘉賓，最后大家有一個共同的認識，不管這個世界怎么變，基本的商業(yè)邏輯還有人性是不會變的。

這個專場到此結束，謝謝大家！