摘要:楊玲認(rèn)為,嚴(yán)監(jiān)管下,未來行業(yè)跨界合作共贏成為大勢(shì)。
2017年,“防范金融風(fēng)險(xiǎn)”成為金融業(yè)三項(xiàng)重要任務(wù)之一,金融監(jiān)管升級(jí),財(cái)富管理行業(yè)迎來供給側(cè)改革。8月19日,由中國財(cái)富管理50人論壇主辦、清華大學(xué)五道口金融學(xué)院聯(lián)合主辦、星石投資作為合作伙伴的“中國財(cái)富管理50人論壇2017北京年會(huì)”召開,來自政府部門和業(yè)界的嘉賓們呼吁,賦予銀行理財(cái)與資管產(chǎn)品同樣的法律地位。隨著監(jiān)管升級(jí),財(cái)富管理行業(yè)將重塑,在“服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)”這一頂層設(shè)計(jì)下,直接融資的重要參與主體——私募行業(yè)將因此大發(fā)展,新的財(cái)富機(jī)遇也因此而誕生。
中國財(cái)富管理50人論壇理事、星石投資總經(jīng)理?xiàng)盍?/p>
30萬億理財(cái)巨獸或迎修法
嚴(yán)格的監(jiān)管下,與會(huì)人士認(rèn)為,財(cái)富管理行業(yè)格局中的大魚小蝦都將面臨巨變。近30萬億的銀行理財(cái)在將近100萬億的財(cái)富管理規(guī)模中,占比近1/3。過去由于隱形的剛性兌付,銀行理財(cái)資金的配置90%集中在債券、非標(biāo)等資產(chǎn)上,監(jiān)管背景下,銀行理財(cái)?shù)耐顿Y大大受限。多位人士呼吁,應(yīng)重新為銀行理財(cái)定位。
中國財(cái)富管理50人論壇學(xué)術(shù)總顧問、清華五道口金融學(xué)院院長吳曉靈表示,銀行有預(yù)期收益但是又不保本,應(yīng)該認(rèn)同其為集合投資產(chǎn)品,給予基金牌照,并賦予其和證券資管產(chǎn)品同樣的法律地位?!般y行理財(cái)產(chǎn)品有它存在的合理性,適應(yīng)了非合格投資人中風(fēng)險(xiǎn)偏好較高者的需求?!彼f。
中國財(cái)富管理50人論壇理事、星石投資總經(jīng)理?xiàng)盍嵴J(rèn)為,給予銀行理財(cái)和資管產(chǎn)品同等的法律地位,可以從制度上消除過去“繞道、嵌套”等所謂的不規(guī)范行為,同時(shí),是隱性的標(biāo)的風(fēng)險(xiǎn)顯化(資管類產(chǎn)品沒有剛性兌付),對(duì)銀行來說松了一口氣,對(duì)投資人而言是信息更對(duì)稱的保護(hù)。銀行理財(cái)脫下“剛兌”面具,投資人可根據(jù)自己真實(shí)的風(fēng)險(xiǎn)偏好進(jìn)行選擇。在投資端,銀行可以有更多品種的選擇,未必像過去為達(dá)預(yù)期收益,過多地集中在債券和非標(biāo)上,也可以根據(jù)市場(chǎng)行情,選擇更適合的標(biāo)的,比如當(dāng)下已經(jīng)展開慢牛的A股市場(chǎng)。
不過,吳曉靈也表示,對(duì)于30萬億銀行理財(cái)應(yīng)新老劃斷、統(tǒng)一認(rèn)識(shí)。
行業(yè)空前凈化,私募或規(guī)模倍增
中國人民銀行副行長、50人論壇成員殷勇認(rèn)為,對(duì)于中國金融風(fēng)險(xiǎn)防范需要有長期的準(zhǔn)備,金融風(fēng)險(xiǎn)防范不是一蹴而就的。
楊玲認(rèn)為,這說明,雖然今年監(jiān)管升級(jí),但是并不會(huì)給市場(chǎng)造成過度沖擊,因?yàn)楸O(jiān)管層已經(jīng)有共識(shí)不會(huì)“暴力去杠桿”。相反,嚴(yán)格監(jiān)管下,金融環(huán)境得以空間凈化,兩類機(jī)構(gòu)將因此大發(fā)展——大型國有銀行和股份制銀行有核心金融資源優(yōu)勢(shì),將“強(qiáng)者恒強(qiáng)”;而真正有投資實(shí)力的私募,則會(huì)迎來“上游強(qiáng)者”的資金青睞,規(guī)?;?qū)⒎?。而業(yè)務(wù)單一、依賴同業(yè)業(yè)務(wù)的中小銀行,還有依賴加杠桿和通道來博取收益的投資機(jī)構(gòu),將面臨生存壓力。
楊玲認(rèn)為,嚴(yán)監(jiān)管下,未來行業(yè)跨界合作共贏成為大勢(shì)。因?yàn)橐?guī)模龐大的銀行理財(cái)當(dāng)下投資范圍受限,在投資端面臨收益壓力,未來需要深耕資產(chǎn)管理產(chǎn)業(yè)鏈的下游,與小而精、專注投資的私募,在客戶端和投資端各自發(fā)揮優(yōu)勢(shì),為客戶創(chuàng)造更好的投資收益。在混業(yè)監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)逐步統(tǒng)一之后,監(jiān)管套利空間消除,依據(jù)自身稟賦尋找自身產(chǎn)業(yè)鏈定位是各類資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)的必經(jīng)之路。
“截至2017年7月底,已備案私募基金實(shí)繳管理規(guī)模已經(jīng)逼近10萬億(9.95萬億)。在過去2-3年,私募基金行業(yè)僅僅依靠自律監(jiān)管已經(jīng)讓行業(yè)規(guī)模從2.13萬億增加至7.89萬億(2014-2016年底),規(guī)模翻了3倍多。我們預(yù)計(jì),在全金融行業(yè)協(xié)調(diào)監(jiān)管的大背景下,5年內(nèi)私募行業(yè)的規(guī)模有望翻倍?!睏盍嵴f。
未來金礦藏于“服務(wù)實(shí)體”的頂層設(shè)計(jì)中
不久前,5年一次的全國金融工作會(huì)議上,提出“服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)”是防范金融風(fēng)險(xiǎn)的根本舉措。此次大會(huì)上,嘉賓們對(duì)金融如何“脫虛向?qū)崱碧岢隽司唧w建議,并指出財(cái)富管理的新機(jī)遇將存在于“服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)”的這一頂層設(shè)計(jì)中。
財(cái)政部金融司司長孫曉霞認(rèn)為,我國的貨幣存量不小,金融領(lǐng)域面臨形成“堰塞湖”這樣的風(fēng)險(xiǎn)。實(shí)體經(jīng)濟(jì)里面也有干枯的田地,如三農(nóng)、小微企業(yè)、公共服務(wù)領(lǐng)域,薄弱的領(lǐng)域都是高風(fēng)險(xiǎn)、高成本,推動(dòng)金融資源向薄弱領(lǐng)域傾斜,需要政府這只看得見的手。
楊玲認(rèn)為,要解決資金脫實(shí)向虛,需要更加重視直接融資,私募是其中重要一環(huán)。私募追求高風(fēng)險(xiǎn)高回報(bào)的投資偏好,使其成為新興產(chǎn)業(yè)融資的主要手段。在美國,私募已經(jīng)成為僅次于銀行貸款和IPO的重要融資手段。支持實(shí)體經(jīng)濟(jì),完成經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型,需要加大對(duì)私募行業(yè)的支持。
“隨著私募行業(yè)的發(fā)展,未來私募對(duì)直接融資的規(guī)模貢獻(xiàn),與以銀行為主導(dǎo)的間接融資規(guī)模比例,可能要從當(dāng)前的8%提升到15-20%。對(duì)于投資人而言,下一個(gè)十年,股權(quán)與股票投資也是取代房地產(chǎn),成為下一輪財(cái)富增值的新浪潮?!睏盍嵴f。
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