七年試錯，投資37個項目8個IPO，他是沒有薪資的VC投資人

首席內(nèi)容指導：投資家網(wǎng)蔣東文（曾用名：蔣冬文）

2003年創(chuàng)立于新西蘭的澳銀資本，最初致力于發(fā)現(xiàn)優(yōu)秀機構(gòu)，發(fā)起了FOF美元基金，隨后在2009年正式進入中國。八年來，不斷聚焦在變化中的新興產(chǎn)業(yè)，現(xiàn)階段澳銀資本關(guān)注區(qū)內(nèi)生物醫(yī)學與健康、TMT與創(chuàng)意、硬件科技與清潔技術(shù)等多個領(lǐng)域的早中期項目風險投資、私募投資基金管理兩大核心業(yè)務。

截至目前，澳銀資本人民幣基金已對近40家企業(yè)進行投資，其中預期退出率高達八成。在本土化航行的8年中，澳銀資本先后投資了新產(chǎn)業(yè)生物、康泰生物、錦瑞生物、維爾利、框架傳媒、東江環(huán)保等項目。

作為創(chuàng)始人，從投身學術(shù)到創(chuàng)業(yè)，從鉆研技術(shù)到摸索銷售、從接觸貿(mào)易到深入生產(chǎn)制造，熊鋼親身經(jīng)歷了幾大關(guān)鍵崗位和領(lǐng)域，積累了豐富的實操經(jīng)驗，一步一步為今天的成就埋下了伏筆。

澳銀資本創(chuàng)始合伙人 熊鋼

七年試錯——量子化學夢碎后得第一桶金

“其實我是學技術(shù)的，我對量子化學特別感興趣?！?/p>

本科學習無機分子非金屬材料專業(yè)的熊鋼，大學畢業(yè)后被分到當時機電部下屬西安某設計研究院，開始科研生涯。在西安工作5年后的1988年，熊鋼考取了美國堪薩斯州立大學，攻讀量子化學碩士學位。

讀研期間，熊鋼曾寫過一篇論文，郵件發(fā)給兩位著名的量子化學家，“第一個教授回信說沒有看懂，但覺得似乎有些道理，推薦另外一位量子化學家?guī)椭馕?，不知高低的我就把我的論文郵寄給另外一名教授，我清楚記得這位教授的第一句回話：我不是遇到了一個天才，就是遇到一個白癡。也算是鼓勵后輩，教授說我在某些推理上面有自己獨特的看法，但可能不適合做這個事情，建議我去做些別的什么事情?！?/p>

熊鋼用了七年的時間完全投入量子化學研究，最后結(jié)果就如他自己所說，“人生有的經(jīng)歷就是為了證明自己不行，在這塊領(lǐng)域可能就是沒有天賦，但是上帝為你關(guān)上了一扇門，總會為你再打開一扇窗?！?/strong>最后熊鋼很幸運地找到了另一扇人生之窗——基金管理事業(yè)。

海歸回國的熊鋼最初從事銷售，這對于海歸一族而言無疑是大材小用，但這銷售的經(jīng)驗倒是讓熊鋼培養(yǎng)了市場意識，更好的貼近了市場，積累了客戶和渠道，隨之開始創(chuàng)業(yè)辦工廠。

工廠經(jīng)營穩(wěn)定后，熊鋼發(fā)現(xiàn)自己從一千塊錢的門衛(wèi)到一萬塊錢的總經(jīng)理都要管，對于繁雜的管理鏈條，實在沒興趣，他只是希望跟一小部分人打交道就足矣。于是試著自己拿錢投了兩個項目，賺來了第一桶金。

正是這第一桶金，給了熊鋼很大力量，慢慢開始做家族基金。交由別的機構(gòu)管理勾起了熊鋼的挑戰(zhàn)欲，于是在中國成立的人民幣基金就由澳銀資本自身來管理了。

精準干預——八成退出率，IPO率20%

早期發(fā)現(xiàn)，提前布局，精準干預，整體收益，是澳銀資本的投資邏輯。澳銀資本認為：要成為未來的頂級風險投資機構(gòu)，不但要有強投資判斷能力，還要有強投資干預能力。

所謂干預，就是人工地介入一些本不該做的事情，熊鋼對投資家網(wǎng)記者介紹：“澳銀資本的干預法則分為正向干預和反向干預。兼有服務和管理的特質(zhì)?！?/p>

正向干預手段分為金融治理和公司治理。在金融治理過程中，澳銀資本幫助企業(yè)再融資，提供金融資源，打通資本市場，使企業(yè)在金融市場變現(xiàn)，從而實現(xiàn)更高的金融價值。公司治理則是在公司的團隊、制度、流程，甚至業(yè)務重組上給企業(yè)建設性、預見性的意見。

在澳銀資本創(chuàng)始人熊鋼看來，創(chuàng)業(yè)團隊的管理經(jīng)驗只局限在一個企業(yè)，而作為基金管理機構(gòu)，一年就要接觸十幾個企業(yè)，在治理深度、廣度上的認知都會遠遠高于創(chuàng)業(yè)團隊。因此，正向干預實際上是對于創(chuàng)業(yè)公司的價值提升，而反向干預，目的則是控制風險。

澳銀資本的美元基金委托境外機構(gòu)管理，而人民幣基金則是其自身管理。人民幣基金分為5支核心基金，其中4支已經(jīng)準備進入清算階段，第5支剛剛投放完畢，第6支基金即將開始募集。人民幣基金投放了接近40個項目，10個IPO/并購上市，其中8個IPO，2個被并購，IPO率超過20%。這一兩年是澳銀資本一期基金的退出高峰期，熊鋼透露，一期基金的預期退出率是80%，“這樣的退出率，在風投界，我敢說沒有第二家，這就是我們精準干預的結(jié)果?！毙茕撟院勒f道。

高收益就是GP對LP最好的回報，澳銀資本就做到了這關(guān)鍵一點：給LP持續(xù)性、穩(wěn)定性的收益。熊鋼把目標比喻成打造勞斯萊斯，而不是打造夏利，也不是豐田。意在出手即精品，雖然澳銀資本基金管理規(guī)模并不大，但是投資的成功概率卻極高。使每一個基金的出資人都能得到持續(xù)收益，滿足了投資者的訴求。

滾動投資——自有資金出資占比近30%

澳銀資本尋找項目的來源是兩個雙向的軌道，和孵化器的合作是澳銀資本尋找項目的一個相對穩(wěn)定的來源之一，再加上澳銀資本早已跨入頂尖私人風險投資機構(gòu)行列，很多創(chuàng)業(yè)團隊聞其名，便會通過各種各樣的渠道找上門。就是這樣穩(wěn)定+隨機的結(jié)合，使得澳銀資本挖掘了不少優(yōu)質(zhì)項目。

傳統(tǒng)基金投放模式是，資金全部放在同一支基金，最終達成一次性收益。澳銀資本在投資策略上，也在尋求著創(chuàng)新：假如設定四年為一支基金的本金回收期，澳銀資本希望每個合伙人能分四期投進來，不主張把資金一次性全部投在一支基金里，第五年的時候，第一支基金的收益就開始滾動到第五支基金，如此達成一個滾動的收益。

“滾動收益是可持續(xù)的，也是復利的?！边@個疊加的收益既有現(xiàn)金的回籠，又有不斷的投資者追加，這樣的話，資產(chǎn)就可以實現(xiàn)它的復利，澳銀資本希望未來的投資者可以這樣跟它一起來玩。

值得一提的是，每期基金中澳銀資本均為基石出資人。投資機構(gòu)自有資金出資一般是10%，募資90%，而澳銀資本的出資比例接近30%，這在行業(yè)內(nèi)可謂是獨一無二的。將自己與LP的利益緊緊捆綁在一起，在一定程度證明了澳銀資本的回報能力，使其真正和LP站在一起。

澳銀資本大規(guī)模自有出資將GP、LP利益深度交叉，是澳銀資本的底牌，也是一道證明題：不一味追求單個項目高收益，也能得到高回報。因為出資比例越高，杠桿比率就越低，就越跟出資人的利益一致。熊鋼舉例介紹說，十個億里面，有2.8個億是澳銀資本的資金，這在業(yè)界也是絕無僅有的。

做每支基金的基石投資人，實際也成為了澳銀資本掙錢的動力。如果只要有一只基金掙錢就不賠本，這種玩法將不能長久進行。“所以我們的投資倫理，就是己所不欲勿施于人，如果說得更遠一點，這其實是世界上最高的道德標準，我想要對方做什么樣的人，首先自己是做什么樣的人，這就是做投資的基本能力?！彼韵胍假Y更多，首先澳銀資本就先站出來出資，并且是大規(guī)模出資。

“我從二十七八歲創(chuàng)業(yè)以后就沒有拿過一分錢工資了。”即使是現(xiàn)在，作為澳銀資本的最大股東，熊鋼也沒有拿過一分錢薪水，“股東就靠自有資金增值，甚至我所有的業(yè)務開銷都是自掏腰包，在我自己家族基金里面去開支?！边@和澳銀資本做基金的基石投資人一樣，在澳銀資本內(nèi)部，熊鋼作為股東也是和員工站在一起，所謂“同行者同享”。

提到對于澳銀資本的未來愿景，熊鋼肯定地說：“我清晰的就是一點，澳銀資本要成為頂尖的私人風險投資機構(gòu)，所謂頂尖，就是最好的資本、最好的團隊和最好的回報?！?/p>

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