精神病院沖擊A股IPO：1年狂賺4個(gè)億，有錢人大多是精神??？

　　在創(chuàng)投圈里，醫(yī)療、大健康一直是PE大佬們爭搶的香餑餑。醫(yī)美、口腔、眼科領(lǐng)域因其碩大的市場規(guī)模和需求一直受到了這些投資人的關(guān)注。但“精神病”類的項(xiàng)目由于市場長期由公立醫(yī)院霸占，民營參與度低，因而，投資機(jī)構(gòu)關(guān)注也不多。

　　但要知道，在中國，每8個(gè)人中就有1個(gè)是精神疾病患者，精神疾病治療市場，規(guī)模預(yù)計(jì)可達(dá)136億。

　　直到鼎暉投資的精神病院“康寧醫(yī)院”，2015年在香港上市，成為國內(nèi)首家精神病連鎖醫(yī)院，才引起投資圈注意。

　　然而，港股已經(jīng)滿足不了“康寧醫(yī)院”的“胃口”了。

　　證監(jiān)會在12月22日晚間更新披露的IPO預(yù)先披露名單中，溫州康寧醫(yī)院股份有限公司赫然在列?？祵庒t(yī)院成立于1996年，主營業(yè)務(wù)為精神疾病的?？漆t(yī)療服務(wù)，是國內(nèi)最大的民營精神?？漆t(yī)院集團(tuán)。

　　01、病人越來越多住院率達(dá)96%，年?duì)I收超4億

　　資料顯示，溫州康寧醫(yī)院股份有限公司成立于1996年2月，注冊資本為7304萬元。該公司主要為面向精神和心理疾病患者提供?？漆t(yī)療服務(wù)，為目前國內(nèi)最大的民營精神?？漆t(yī)院。資料顯示，康寧醫(yī)院擁有10家自營?？漆t(yī)院，管理4家精神?？漆t(yī)院等，其主要業(yè)務(wù)集中于長三角地區(qū)。

　　根據(jù)數(shù)據(jù)顯示，隨著經(jīng)濟(jì)發(fā)展的增快，中國的精神病人入院治療的人數(shù)卻越來越多。

　　在康寧醫(yī)院的招股書中就能展現(xiàn)出這令人堪憂的數(shù)據(jù)?？祵庒t(yī)院在招股書中稱，中國的精神?？漆t(yī)院入院人次從2010年的93.5萬人增長至2014年的148.6萬人；診療人次從2010年的2046.1萬人次增長到2014年的3041.2萬人次。

　　值得一提的是，雖然患精神病入院的人數(shù)越來越多，但治愈率卻呈下降趨勢，從2005年的73.5%下降到2014年的66.2%。但中國精神?？漆t(yī)院的總收入?yún)s逐年增長，數(shù)據(jù)顯示從2010年中國精神病總收入達(dá)164.58億元，但2014年精神病總收入以增至324.59億元。

　　康寧醫(yī)院最近幾年的營收額也完美反映出上述這一宏觀數(shù)據(jù)。2014年康寧醫(yī)院的營業(yè)收入為29629.60萬元，凈利潤5119.86萬元；2015年，營收總額增至34367.41萬元，凈利潤5162.19萬元；2016年?duì)I收總額更是增至約4.15億元，凈利潤6555.10萬元；2017上邊年?duì)I收總額約為2.83億元，凈利潤3030.55萬元。

　　同時(shí)，招股書中還顯示，在報(bào)告期內(nèi)康寧醫(yī)院的住院率高達(dá)95.73%。

　　02、為什么精神病院是個(gè)賺錢的項(xiàng)目？

　　溫州康寧醫(yī)院之所以呈現(xiàn)了床位使用率高，和精神疾病的不斷增長密切相關(guān)。隨著現(xiàn)代社會生活壓力加大，以及人口老齡化程度不斷加深，我國居民精神障礙患病率逐漸上升——根據(jù)國家衛(wèi)計(jì)委的數(shù)據(jù)，截至2016年底，全國在冊嚴(yán)重精神障礙患者已達(dá)到540萬例。

　　據(jù)新京報(bào)報(bào)道顯示，目前，溫州康寧醫(yī)院門診病人每人次平均開支總額為560.23元，住院病人平均每床日開支總額為534.63元。根據(jù)2015年我國衛(wèi)生和計(jì)劃生育事業(yè)發(fā)展統(tǒng)計(jì)公報(bào)，民營醫(yī)院精神病出院者平均住院日為8.5天，以此計(jì)算，每位住院病人平均需要花費(fèi)4544元。

　　據(jù)資料顯示，目前我國精神病領(lǐng)域的醫(yī)療資源供不應(yīng)求。

　　截至2015年底，全國精神病醫(yī)院數(shù)量約800家，精神科醫(yī)生人數(shù)2萬多人，病床數(shù)量約40萬張，而重度精神病患者人數(shù)超過1600萬。

　　值得注意的是，精神疾病的特點(diǎn)是：

　　反復(fù)發(fā)作，治療周期較長，病人需要長期的住院護(hù)理服務(wù)，因此，治療費(fèi)用高。

　　招股書披露，在2015年，有一位患者的治療費(fèi)用就達(dá)到了42萬。還有不少患者治療費(fèi)用也在30萬左右，而絕大部分患者的治療費(fèi)用在10萬元以下。

　　如果以此推算，對比市場需求和供給，精神病院著實(shí)是一個(gè)特別賺錢的項(xiàng)目。

　　03、康寧醫(yī)院董事長：未來目標(biāo)千億

　　2015年11月20日上午，溫州康寧醫(yī)院股份有限公司成功在香港聯(lián)合交易所主板上市，股票代號為2120.HK，康寧醫(yī)院也成為溫州市首家香港上市公司。

　　公司董事長管偉立及管理層在接受新浪財(cái)經(jīng)專訪時(shí)表示，當(dāng)前政策對于民營資本進(jìn)入醫(yī)療系統(tǒng)非常鼓勵，上市后計(jì)劃拓展中高端的精神專科服務(wù)，與公立醫(yī)院精神科展開差異化競爭，并將拓展移動醫(yī)療服務(wù)，希望未來成為一家市值千億的民營醫(yī)療機(jī)構(gòu)。

　　1994年，管偉立和妻子王蓮月決定創(chuàng)業(yè)，“那時(shí)候精神病人住院都還得開后門的，這塊市場需求很大。我們都是專業(yè)的醫(yī)護(hù)工作者，最清楚這塊的現(xiàn)狀，也深知這塊的市場空白。”憑借著專業(yè)水平和市場敏銳度，兩夫妻從體制內(nèi)走出，創(chuàng)建了溫州首家精神病?？漆t(yī)院——康寧醫(yī)院。

　　起初，這只是一家診所。除了他和太太王蓮月，只有1名護(hù)士和1名清潔工。但很快，準(zhǔn)備的20張床位就被住滿了，甚至有外地人也慕名而來。

　　據(jù)管偉立稱康寧醫(yī)院直到2009年的時(shí)候，還處于虧損階段，負(fù)債幾千萬，直至2009年?duì)I業(yè)稅取消后，醫(yī)院開始逐漸盈利，這一年也成為了康寧醫(yī)院的轉(zhuǎn)折點(diǎn)。

　　2000年，轉(zhuǎn)虧為贏的康寧醫(yī)院成為第一批拿到醫(yī)保資質(zhì)的醫(yī)院之一。2012年～2014年間，康寧醫(yī)院住院"總床日"數(shù)由442,791日增加到615,242日，復(fù)合增長率為17.9%；門診量從10.3萬增加到11.9萬，復(fù)合增長率為7.2%。此后，康寧醫(yī)院一路走到三級甲等醫(yī)院。2006年，康寧醫(yī)院獲得三級乙等醫(yī)院資質(zhì)；2013年康寧醫(yī)院獲得三級甲等醫(yī)院資質(zhì)。

　　嘗到甜頭后的管偉立繼而先后創(chuàng)辦了青田康寧醫(yī)院、蒼南康寧醫(yī)院、永嘉康寧醫(yī)院、樂清康寧醫(yī)院、快速把醫(yī)院做到2000多張床位的規(guī)模。

　　為籌集更多的資金擴(kuò)張醫(yī)院規(guī)模，管偉立在擴(kuò)張的同時(shí)還啟動了上市的計(jì)劃，先后引入德福基金和北京鼎暉兩家資本機(jī)構(gòu)總計(jì)近2.3億元的風(fēng)投資本。

　　得到了資本的助力，康寧醫(yī)院繼而在臨海、杭州、深圳籌建分支機(jī)構(gòu)，并且成功托管了成都仁一醫(yī)院精神科和河北燕郊輔仁醫(yī)院。

　　溫州康寧醫(yī)院本部也正在進(jìn)行投資規(guī)模達(dá)3億元，項(xiàng)目建設(shè)規(guī)模為64000平方米的改擴(kuò)建工程。2017年項(xiàng)目建成后，將形成浙南規(guī)模最大的、擁有1400張床位的三級甲等?？漆t(yī)院。

　　2015年9月，康寧醫(yī)院與北京大學(xué)第六醫(yī)院合作，在北京香山腳下成功開出全國首家高端精神專科醫(yī)院—北京怡寧醫(yī)院。

　　值得注意的是，該醫(yī)院面向不差錢的精神病人提供服務(wù)，所有房間均按五星級標(biāo)準(zhǔn)配置。當(dāng)然，收費(fèi)也相當(dāng)不低，比大多數(shù)五星級酒店還貴，在這里“消費(fèi)”一天要 5000元左右的人民幣。

　　同年，康寧醫(yī)院頂著“精神疾病概念第一股”的光環(huán)在港交所上市，上市首日，康寧醫(yī)院收報(bào)49.1港元，較發(fā)行價(jià)38.1港元上漲27%。

　　在將自己創(chuàng)立的精神病醫(yī)院送到港股上市后，管偉立又將目光盯上了A股市場，再戰(zhàn)A股，繼續(xù)規(guī)模擴(kuò)張之路。在康寧醫(yī)院宣布將計(jì)劃A股上市后，股價(jià)呈現(xiàn)平穩(wěn)下滑，而中報(bào)業(yè)績發(fā)出之后的近3個(gè)月內(nèi)，股價(jià)更是再次跳水。

　　康寧醫(yī)院今年9月最低曾跌至30.9港元，截至今日收盤，股價(jià)報(bào)37.0港元，已經(jīng)跌破當(dāng)年的發(fā)行價(jià)。

　　04.行業(yè)糾紛不斷，急需社會關(guān)注

　　在招股書中，康寧醫(yī)院并未公布其自身病人的顯好率。但在報(bào)告期內(nèi)，康寧醫(yī)院涉及經(jīng)濟(jì)賠償?shù)尼t(yī)療糾紛共有25起，其中有2起醫(yī)療事故需要承擔(dān)次要責(zé)任，同時(shí)，還尚有2件醫(yī)療糾紛正在審理。

　　據(jù)新京報(bào)報(bào)道，2014年、2015年、2016年和2017年1-6月，涉及經(jīng)濟(jì)賠償?shù)尼t(yī)療糾紛分別為8件、7件、5件和5件。公司承擔(dān)的賠償支出（含醫(yī)藥費(fèi)減免金額）分別為121.8萬元、52.08萬元、40.68萬元和57萬元。

　　在康寧醫(yī)院的醫(yī)療糾紛中，共出現(xiàn)16起死亡。其中，發(fā)生在今年上半年的共有三起，這三起醫(yī)療糾紛很有可能是引發(fā)其股價(jià)下跌的主要原因。

　　在傳統(tǒng)眼光里，精神病醫(yī)院是關(guān)“瘋子”的地方。即使到現(xiàn)在，康寧醫(yī)院也被人誤解著，甚至被當(dāng)成段子在流傳。

　　作為社會的弱勢群體，精神病人急需得到社會的廣泛關(guān)注。

　　他們不是瘋子，只是病了，身不由己，他們跟身體其他病癥一樣，通過治療，會有康復(fù)的一天。同時(shí)，隨著經(jīng)濟(jì)發(fā)展，人們?nèi)找嬖黾拥膲毫?dǎo)致精神病患病率上升也急需受到社會的關(guān)注。

　　當(dāng)然，通過上述康寧醫(yī)院的醫(yī)療糾紛事件，在關(guān)注精神病人的同時(shí)，監(jiān)管機(jī)構(gòu)也應(yīng)該加強(qiáng)監(jiān)管，盡量避免這類事件再次發(fā)生。

　　05“奇葩”上市公司大盤點(diǎn)

　　泡腳第一股：重慶富僑

　　重慶富僑是一家專門從事洗腳足療的企業(yè)，2015年在澳大利亞上市。重慶富僑曾被專業(yè)機(jī)構(gòu)估值超過200億，富僑的商業(yè)模式是主要通過“直營+加盟”的方式進(jìn)行企業(yè)運(yùn)營。目前重慶富僑在全國擁有的門店超過300家，80%以上的門店為加盟形式。

　　夜店第一股：Magnum

　　2014年年初，香港港交所迎來了首只夜店股—Magnum，Magnum又叫愛夜蒲。愛夜蒲位于香港的黃金地段中環(huán)威靈頓街1號，是夜店行業(yè)中的翹楚。愛夜蒲旗下經(jīng)營三家夜店，其中MagnumClub最為有名。MagnumClub于2012年年底開業(yè)，會員入會費(fèi)為1.88萬港幣，在很短的時(shí)間內(nèi)就發(fā)展成為了中環(huán)的一家知名夜店。愛夜蒲的主要收入是賣酒，毛利率均超過80%。

　　看相算命第一股：新天地

　　2012年6月，倫敦證券交易所來了一位特殊的申請上市的企業(yè)——新加坡新天地集團(tuán)。這家總部位于新加坡的公司主營業(yè)務(wù)是風(fēng)水命理，按中國人的話來講，就是占卜問卦、看風(fēng)水、算命。

　　冥幣第一股：翊翔文化

　　翊翔文化成立于2009年，前身是一家紙塑公司，直到2015年6月更名。目前主營產(chǎn)品為冥幣，有祭祖系列、拜神系列等四大系列200多種產(chǎn)品，主要銷往新加坡、馬來西亞和香港。

　　數(shù)據(jù)顯示，作為一家“地下錢莊”，翊翔文化的收入頗為可觀，年收入幾乎4000萬。

　　內(nèi)地殯葬第一股：福壽園

　　2013年12月19日，福壽園國際集團(tuán)有限公司在香港聯(lián)合交易所主板掛牌上市，成為內(nèi)地殯葬第一股。

首席內(nèi)容指導(dǎo)：蔣東文

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