曦域資本黃曉黎詳解科技金融：數(shù)據(jù)化經(jīng)營(yíng)是核心，但不能觸碰底線

文 | 北山

“金融領(lǐng)域任何環(huán)節(jié)可能都是千億、萬(wàn)億級(jí)市場(chǎng)，會(huì)出現(xiàn)多個(gè)百億市值公司?！?2月27日，曦域資本創(chuàng)始人黃曉黎在投資家網(wǎng)與ECI聯(lián)合主辦的“ECI創(chuàng)新節(jié)·投資創(chuàng)新峰會(huì)”上表示。

黃曉黎回顧了科技金融的發(fā)展歷史。她認(rèn)為，近兩年來(lái)金融領(lǐng)域發(fā)展迅速，科技金融正逐步賦能銀行、證券、保險(xiǎn)等行業(yè)，而科技金融最核心部分在于數(shù)據(jù)化經(jīng)營(yíng)。誰(shuí)能將大數(shù)據(jù)、人工智能等技術(shù)落地，就能抓住這波機(jī)會(huì)。

談及行業(yè)方向時(shí)黃曉黎指出，雖然科技金融潛力巨大，但未來(lái)可能面臨高壓監(jiān)管。不過(guò)她也表示，整個(gè)大趨勢(shì)對(duì)技術(shù)性企業(yè)會(huì)持續(xù)性利好?！岸夹g(shù)的創(chuàng)業(yè)者還有很大空間?！?/p>

曦域資本創(chuàng)始人黃曉黎

以下為黃曉黎在“ECI創(chuàng)新節(jié)·投資創(chuàng)新峰會(huì)”上的演講實(shí)錄：

很高興有機(jī)會(huì)跟大家分享科技在金融領(lǐng)域發(fā)揮的作用。我原來(lái)在景林資本負(fù)責(zé)一級(jí)市場(chǎng)投資，先后投了一些傳統(tǒng)消費(fèi)、醫(yī)療和新興制造業(yè)，也投了一些新經(jīng)濟(jì)，比如滴滴、達(dá)達(dá)等。2015年，我離開景林創(chuàng)建了曦域資本，專注科技金融領(lǐng)域的股權(quán)投資。

01

為什么選擇科技金融？

早在2015年，我就看到了這個(gè)機(jī)會(huì)：所謂的互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)、數(shù)據(jù)科學(xué)，包括大數(shù)據(jù)、人工智能等，除了影響C端消費(fèi)之外，還會(huì)深度影響到每個(gè)產(chǎn)業(yè)。一個(gè)很大的機(jī)會(huì)就是：底層技術(shù)的變化會(huì)導(dǎo)致每個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈底層的變化，最終導(dǎo)致整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈的變革——從降本增效開始，最終促使實(shí)質(zhì)性的變革發(fā)生。

在這個(gè)過(guò)程中，變革最明顯的一個(gè)領(lǐng)域就是科技金融。為什么這么說(shuō)？因?yàn)榻鹑诒旧硎菙?shù)字化的。這波技術(shù)最核心的就是數(shù)據(jù)化經(jīng)營(yíng)，誰(shuí)能用到大數(shù)據(jù)、人工智能，誰(shuí)就會(huì)有巨大的變革。金融本身沒有實(shí)物商品、沒有線下物流，全部是數(shù)字化經(jīng)營(yíng)，而且IT化的底層架構(gòu)已經(jīng)完全搭建好了。因此，底層技術(shù)的變革會(huì)帶來(lái)科技金融整個(gè)產(chǎn)業(yè)的變化和升級(jí)。

02

科技金融發(fā)展史

2003年，支付寶的誕生是一個(gè)劃時(shí)代的事件，因?yàn)橹Ц逗托刨J是孿生姐妹。大家可以看到，現(xiàn)在的中國(guó)移動(dòng)支付已經(jīng)絕對(duì)處于世界領(lǐng)先地位，把線下消費(fèi)場(chǎng)景跟線上虛擬世界很好地聯(lián)合起來(lái)，把消費(fèi)和金融連接了起來(lái)，所以具有劃時(shí)代的意義。

從支付寶誕生開始，就有了后續(xù)一系列互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)，比如拍拍貸等。

2013年其實(shí)也有一個(gè)標(biāo)志性事件，就是余額寶的上線。從此大家可以進(jìn)行線上理財(cái)。

2014年，金融的互聯(lián)網(wǎng)化全面崛起，各種新的線上平臺(tái)紛紛出現(xiàn)，在線上賣保險(xiǎn)、申請(qǐng)貸款等等。2014、2015年是發(fā)展最快的兩年。大家把線上的模式都嘗試了一遍，最終會(huì)發(fā)現(xiàn)，只依賴線上發(fā)展是比較困難的，于是2015年開始，大家又繼續(xù)往線下轉(zhuǎn)、往最底層轉(zhuǎn)。針對(duì)個(gè)人端的大數(shù)據(jù)領(lǐng)域的發(fā)展，也支撐了底層技術(shù)的改變。

2016年，消費(fèi)金融成為行業(yè)風(fēng)口，這和消費(fèi)升級(jí)、新零售業(yè)及整個(gè)C端的深度互聯(lián)網(wǎng)化緊密相關(guān)。2017年，科技金融領(lǐng)域興起，技術(shù)（包括互聯(lián)網(wǎng)、大數(shù)據(jù)、云計(jì)算、AI等）開始逐步賦能銀行、證券、保險(xiǎn)等金融行業(yè)的運(yùn)營(yíng)。

03

金融數(shù)據(jù)化精細(xì)運(yùn)營(yíng)的四個(gè)階段

縱觀科技金融發(fā)展史，大家會(huì)發(fā)現(xiàn)這是一個(gè)從IT基礎(chǔ)設(shè)施到行業(yè)互聯(lián)網(wǎng)化、再到新技術(shù)基礎(chǔ)服務(wù)，最終走向整個(gè)數(shù)據(jù)化、精細(xì)化運(yùn)營(yíng)的過(guò)程。我們將其分為四個(gè)階段：

第一階段：傳統(tǒng)金融

傳統(tǒng)金融賺的是什么錢？

首先，牌照的價(jià)值。這也就是金融主體信用的議題，牌照永遠(yuǎn)是稀缺資源，大部分金融領(lǐng)域的經(jīng)營(yíng)牌照發(fā)到一百?gòu)堊笥也畈欢嗔?，因?yàn)樵俣嗔司捅O(jiān)管不過(guò)來(lái)，百來(lái)個(gè)玩家有足夠的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)就可以了。

其次，渠道的價(jià)值。大的銀行機(jī)構(gòu)、保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)，他們的核心資源之一就是渠道——有多少分公司、多少個(gè)門店、多少個(gè)網(wǎng)點(diǎn)、多少個(gè)代理人等等……這些具有核心競(jìng)爭(zhēng)力，因?yàn)楝F(xiàn)階段的金融產(chǎn)品同質(zhì)化程度較高，誰(shuí)家的渠道鋪得廣鋪的深，誰(shuí)的市場(chǎng)份額就最大，所以頭部集中度也很高。

第二階段：互聯(lián)網(wǎng)金融

利用互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)開始連接分散的C端以及小B端，將這些分散的消費(fèi)者和場(chǎng)景連接聚集在一起。

它賺的又是什么錢？我們認(rèn)為主要是流量紅利和監(jiān)管紅利的錢。

這些紅利在于一個(gè)新興的業(yè)務(wù)模式滲透大量空白市場(chǎng)。中國(guó)的金融跟美國(guó)特別不一樣，美國(guó)每個(gè)社區(qū)都有一個(gè)小辦公室，隨時(shí)可以去借錢，幾乎人人有信用卡。而中國(guó)現(xiàn)在信用卡人群才一個(gè)億左右，所以中國(guó)的空白市場(chǎng)是相當(dāng)巨大的。

第三階段：數(shù)據(jù)金融

我們認(rèn)為目前正處在于一個(gè)數(shù)據(jù)金融的時(shí)代。大家逐漸意識(shí)到：這門生意不是那么簡(jiǎn)單的，不只是靠利差、靠網(wǎng)絡(luò)、靠信息不對(duì)稱把產(chǎn)品推銷出去，而是要靠數(shù)據(jù)。數(shù)據(jù)能干什么？數(shù)據(jù)能夠進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別和風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)，用不同的錢承擔(dān)不同的風(fēng)險(xiǎn)，定不同的價(jià)格水平，利用各方對(duì)風(fēng)險(xiǎn)不同的偏好及不同的認(rèn)知來(lái)賺取差價(jià)。金融資產(chǎn)的底層正是依賴這些數(shù)據(jù)經(jīng)營(yíng)的能力。

在互聯(lián)網(wǎng)金融階段，我們已經(jīng)能夠收集大量的消費(fèi)者行為數(shù)據(jù)，構(gòu)建更為全面和豐富的消費(fèi)者畫像，從中識(shí)別和評(píng)價(jià)他的風(fēng)險(xiǎn)偏好。需求已經(jīng)被激發(fā)，光靠傳統(tǒng)金融是無(wú)法滿足的。在數(shù)據(jù)金融領(lǐng)域，誰(shuí)跑得快，就可能搶占到新市場(chǎng)。創(chuàng)新的公司如果能夠抓住一個(gè)領(lǐng)域，就能站住腳。比如我們投的幾個(gè)項(xiàng)目：群星金融、米么金服、牛股王等等，在各自的業(yè)務(wù)領(lǐng)域里做到了傳統(tǒng)機(jī)構(gòu)目前做不到或者做不好的事情，既可以風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別、風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)，也可以降低成本、增加效率。

第四階段：智能金融

未來(lái)，二級(jí)市場(chǎng)的交易員被機(jī)器替代的可能性非常大。很多機(jī)器現(xiàn)在都可以自助下單，在國(guó)外更容易，在國(guó)內(nèi)還有一定的政策限制。現(xiàn)在比較熱的智能投顧，最大的問(wèn)題不是技術(shù)，而是產(chǎn)品端。因?yàn)楫a(chǎn)品端即使能配貨幣基金、公募基金，如果最終還是4%~5%的收益率就沒有什么意義；配給私募，每個(gè)私募基金又都難免會(huì)遭遇滑鐵盧。但是如果對(duì)一個(gè)私募很了解的話，知道每一單交易，從真正的交易行為去推斷投資理念是不是持續(xù)可行的，利用這種對(duì)資產(chǎn)管理底層的了解去配制產(chǎn)品才行。

我們認(rèn)為智能投顧肯定是未來(lái)的趨勢(shì)，但產(chǎn)品的發(fā)展還需要經(jīng)歷一定的時(shí)間。我們即將投一家給銀行做Paas級(jí)平臺(tái)，基于分布式數(shù)據(jù)庫(kù)的架構(gòu)做機(jī)器學(xué)習(xí)的企業(yè)?，F(xiàn)在基本上可以應(yīng)用在C端零售業(yè)務(wù)的反欺詐中，那么在整個(gè)信貸風(fēng)控領(lǐng)域能不能完全實(shí)現(xiàn)機(jī)器學(xué)習(xí)？現(xiàn)在階段肯定還不行，但未來(lái)一定是這個(gè)趨勢(shì)。

后面還有一個(gè)領(lǐng)域就是——區(qū)塊鏈金融。我們認(rèn)為區(qū)塊鏈技術(shù)對(duì)于未來(lái)的影響和價(jià)值可能就相當(dāng)于近二十年來(lái)互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)所帶來(lái)的影響和變革。但其實(shí)我目前還不知道區(qū)塊鏈金融起來(lái)以后，對(duì)中國(guó)乃至世界更實(shí)質(zhì)更具體的變化。我的投資規(guī)劃一般做到十年，我不能確定十年之后區(qū)塊鏈金融的能力如何，因?yàn)閰^(qū)塊鏈技術(shù)本身是一個(gè)去中心化、通過(guò)智能合約實(shí)現(xiàn)幾乎無(wú)成本交易的事情。

我們現(xiàn)在傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)存在的理由是因?yàn)樾枰庞帽硶也幌嘈拍?，所以不能直接打錢給你，所以需要有支付寶、需要有銀行、需要有交易所。如果實(shí)現(xiàn)智能合約的話，這些都不需要了，技術(shù)就能夠解決這些信任的問(wèn)題。

04

科技金融未來(lái)的發(fā)展趨勢(shì)

首先，先進(jìn)的技術(shù)不斷滲透到各個(gè)行業(yè)。不斷提升可用性和體驗(yàn)，不斷提升覆蓋度。比如我們現(xiàn)在投了一家公司，他們專門給四千家小的城市商業(yè)銀行、農(nóng)村商業(yè)銀行做技術(shù)賦能。因?yàn)樵谌€城市，并沒有出色的技術(shù)人才幫這些銀行搭建底層技術(shù)，這給創(chuàng)業(yè)公司提供了一個(gè)巨大的機(jī)會(huì)。此外，機(jī)構(gòu)的業(yè)務(wù)運(yùn)營(yíng)能力有所不匹配，比如消費(fèi)金融資產(chǎn)是18%、19%的利率，資金成本如果足夠便宜的話，差價(jià)是足夠大的，但是資金端和資產(chǎn)端有很大的鴻溝，我需要有技術(shù)支撐，整個(gè)風(fēng)控環(huán)節(jié)與過(guò)去傳統(tǒng)業(yè)務(wù)不一樣，這種能力是極其不匹配的。在整個(gè)資源不匹配、能力不匹配的背景之下，有能力的創(chuàng)業(yè)公司是具有巨大機(jī)會(huì)的。

其次，產(chǎn)業(yè)鏈格局發(fā)生改變，這也是一個(gè)比較確定性的事情。我做律師的時(shí)候，經(jīng)歷過(guò)從混業(yè)經(jīng)營(yíng)到分業(yè)經(jīng)營(yíng)，比如銀行拆成銀行、保險(xiǎn)、證券，但是現(xiàn)在又有趨勢(shì)放在一起了。混業(yè)經(jīng)營(yíng)一定是未來(lái)趨勢(shì)。金融對(duì)于C端就像水電煤一樣，處在人們消費(fèi)生活的方方面面，對(duì)于B端的企業(yè)行為更是如此。因此它有著水電煤一樣的基礎(chǔ)，未來(lái)混業(yè)和場(chǎng)景的交叉會(huì)帶來(lái)巨大的機(jī)會(huì)，比如說(shuō)我們投的米么金服和樂惠科技等。

第三，未來(lái)可能是持續(xù)的高壓監(jiān)管。有一些底線不能碰，比如涉及到維穩(wěn)的問(wèn)題，這也是我們?yōu)槭裁床煌短?C平臺(tái)的原因之一，因?yàn)閯傂詢陡对谝粫r(shí)半會(huì)兒還打不破。整個(gè)大趨勢(shì)對(duì)技術(shù)性企業(yè)是非常利好的，我們投的項(xiàng)目類型都是以技術(shù)為核心，創(chuàng)始團(tuán)隊(duì)技術(shù)出身，同時(shí)在業(yè)務(wù)領(lǐng)域也做了很多年，然后他找到了一個(gè)好的創(chuàng)業(yè)方向。我們看好的是連接能力，通過(guò)技術(shù)賺業(yè)務(wù)錢的公司。

總體來(lái)講，我們持續(xù)看好科技在金融領(lǐng)域里的發(fā)展。而且，我們也認(rèn)為：在金融領(lǐng)域里扎根很深的那些創(chuàng)業(yè)者、那些懂技術(shù)的人，他們可以找到巨大的發(fā)展空間。金融領(lǐng)域任何一個(gè)環(huán)節(jié)可能都是一個(gè)千億、萬(wàn)億級(jí)市場(chǎng)，都會(huì)出現(xiàn)多個(gè)百億市值的公司。

責(zé)任編輯：李世豪

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