2018年你手中的股票如何實(shí)現(xiàn)“中國(guó)紅”？

中新經(jīng)緯客戶端3月2日電（張芷菡） 在3月2日中新經(jīng)緯主辦的《財(cái)經(jīng)V熱評(píng)》活動(dòng)中，中國(guó)社會(huì)科學(xué)院大學(xué)教授李永森、首創(chuàng)證券研發(fā)部總經(jīng)理王劍輝，解答了投資者最關(guān)心的話題——注冊(cè)制改革延期對(duì)A股市場(chǎng)是利是弊？2018年如何實(shí)現(xiàn)手中股票的“中國(guó)紅”？

《財(cái)經(jīng)V熱評(píng)》活動(dòng)現(xiàn)場(chǎng) 中新經(jīng)緯 張芷菡攝

注冊(cè)制延遲對(duì)A股市場(chǎng)是利還是弊？

A股市場(chǎng)投資者對(duì)的注冊(cè)制改革早有耳聞，2013年11月15日，《中共中央關(guān)于全面深化改革若干重大問(wèn)題的決定》就提出，要推進(jìn)股票發(fā)行注冊(cè)制改革。而在2月23日，受?chē)?guó)務(wù)院委托，證監(jiān)會(huì)主席劉士余向全國(guó)人大常委會(huì)作說(shuō)明，建議股票發(fā)行注冊(cè)制授權(quán)決定期限延長(zhǎng)二年至2020年2月29日。

注冊(cè)制為何延期？A股市場(chǎng)制度建設(shè)是否已跟上注冊(cè)制的步伐？

在李永森看來(lái)，要迎接注冊(cè)制，目前A股市場(chǎng)制度建設(shè)還有不足之處。信息披露制度、市場(chǎng)誠(chéng)信建設(shè)等有待加強(qiáng)。

李永森強(qiáng)調(diào)，監(jiān)管后移是股票發(fā)行注冊(cè)制的主要特點(diǎn)之一，這就要求公司信息披露的及時(shí)與準(zhǔn)確，若不能強(qiáng)化信息披露制度，就會(huì)阻礙監(jiān)管部門(mén)對(duì)不符合要求的企業(yè)“秋后算賬”；此外，市場(chǎng)要加強(qiáng)誠(chéng)信體系建設(shè)，需考核發(fā)行人的誠(chéng)信狀況、健全誠(chéng)信紀(jì)錄。

“注冊(cè)制改革是屬于中國(guó)股票市場(chǎng)市場(chǎng)化改革的重要一環(huán)，從長(zhǎng)期來(lái)看，是需要推進(jìn)的。但具體推進(jìn)措施，要根據(jù)實(shí)際市場(chǎng)情況來(lái)判斷?！崩钣郎f(shuō)，“這對(duì)發(fā)行人提出了更高的要求。”

其實(shí)，關(guān)于注冊(cè)制改革對(duì)市場(chǎng)產(chǎn)生影響的討論從未間斷，而作為A股市場(chǎng)投資者主力軍的散戶股民，多擔(dān)憂施行注冊(cè)制后，會(huì)否在短期內(nèi)有大量公司爭(zhēng)先上市，導(dǎo)致指數(shù)大挫、會(huì)否出現(xiàn)大量操縱殼公司價(jià)格的情況，損害中小投資者利益。中小投資者投資行為會(huì)否受到影響？

在王劍輝看來(lái)，兩種制度只是在股票發(fā)行審核方式方面有所改變，施行股票發(fā)行注冊(cè)制并不會(huì)對(duì)投資者產(chǎn)生本質(zhì)影響。但他認(rèn)為，施行注冊(cè)制仍然會(huì)影響散戶投資者現(xiàn)有的操作思路。一方面，核準(zhǔn)制下因新股上市時(shí)市盈率往往是被低估狀態(tài)，上市后股價(jià)多出現(xiàn)接連漲停，為成功申購(gòu)新股的投資者創(chuàng)造收益，而施行注冊(cè)制后由于價(jià)格由市場(chǎng)決定，參與新股申購(gòu)的投資者將可能不再獲得“無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益”，甚至有損失的風(fēng)險(xiǎn)；另一方面，比之核準(zhǔn)制，在施行注冊(cè)制后，由于監(jiān)管部門(mén)不會(huì)再對(duì)擬上市公司盈利能力等進(jìn)行判斷，投資者也就更需要通過(guò)專(zhuān)業(yè)知識(shí)、能力去分辨公司信息，據(jù)此作出投資決策。

2018年股市會(huì)有大牛市嗎？

從2017年全年表現(xiàn)來(lái)看，上證指數(shù)漲幅為6.56%，振幅13.98%，創(chuàng)年振幅最小紀(jì)錄。相對(duì)于美股及港股的牛市環(huán)境，A股市場(chǎng)顯得波瀾不驚。那么，2018年會(huì)否出現(xiàn)牛市？行情會(huì)呈現(xiàn)什么特點(diǎn)？

王劍輝認(rèn)為，2018年A股難有大牛市出現(xiàn)。“2015年A股市場(chǎng)的劇烈變動(dòng)，已經(jīng)消耗了市場(chǎng)累積的能量。目前股市仍處在調(diào)整階段，主要特征是股市走勢(shì)與宏觀經(jīng)濟(jì)變化聯(lián)系加強(qiáng)?！?/p>

李永森預(yù)計(jì)，2018年A股將繼續(xù)處于長(zhǎng)期波段式慢牛的行情，市場(chǎng)將整體上升，比之2017年波幅將擴(kuò)大，在市場(chǎng)信心積累的過(guò)程中，底部和高點(diǎn)將繼續(xù)抬升，市場(chǎng)估值重心上移。

然而比起指數(shù)的整體上升，李永森還是更希望看到板塊的輪動(dòng)。2017年上證指數(shù)是上漲的，而滬深兩市3000多只股票中2/3以上股票卻是下跌的。在李永森看來(lái)，這種“賠錢(qián)賺指數(shù)”的現(xiàn)象是受到去年藍(lán)籌股一枝獨(dú)秀的影響，致使市場(chǎng)兩極分化嚴(yán)重，而健康的市場(chǎng)應(yīng)當(dāng)表現(xiàn)為板塊輪動(dòng)，各個(gè)板塊均有表現(xiàn)機(jī)會(huì)。

至于2018年哪些板塊可能成為新的熱點(diǎn)。王劍輝表示，盈利水平上升，負(fù)債水平下降的行業(yè)值得關(guān)注?！盎ぷ鳛閺?qiáng)周期板塊，行業(yè)整體利潤(rùn)比去年提升至4.5%左右，負(fù)債水平在去杠桿推進(jìn)中下降；計(jì)算機(jī)通訊占工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)水平也提升至3.7%左右，同時(shí)負(fù)債率小幅下降；而如食品飲料行業(yè)雖然盈利增加，但其中部分公司卻是靠負(fù)債增加利潤(rùn)的?！?/p>

《財(cái)經(jīng)V熱評(píng)》由中國(guó)新聞社旗下財(cái)經(jīng)新媒體中新經(jīng)緯主辦的系列財(cái)經(jīng)沙龍活動(dòng)。每期活動(dòng)結(jié)合當(dāng)周熱門(mén)財(cái)經(jīng)話題，邀請(qǐng)中新經(jīng)緯研究院知名專(zhuān)家，與主持人一起對(duì)話題內(nèi)容進(jìn)行分析點(diǎn)評(píng)，并與現(xiàn)場(chǎng)觀眾和網(wǎng)友互動(dòng)交流?；顒?dòng)于每周五上午10:00在北京外研書(shū)店二層舉行，并由中新經(jīng)緯客戶端等直播平臺(tái)同步進(jìn)行網(wǎng)絡(luò)直播。