微影資本吳麗：投資新榜、十點讀書后，今年我們看好這幾種創(chuàng)業(yè)公司

2017年可謂是內(nèi)容付費類產(chǎn)品的春天。過去的一年，無數(shù)玩家涌入，進入2018年，更多的內(nèi)容生產(chǎn)者和創(chuàng)業(yè)者啟動了付費商業(yè)模式，加入內(nèi)容付費的創(chuàng)業(yè)者大軍。

今年2月，情感主播“程一電臺”獲得千萬級Pre-A輪融資，作為音頻自媒體，程一電臺在圖文類內(nèi)容獨占鰲頭的時代，完成了它的破局之路。3月，兒童有聲故事品牌“凱叔講故事”獲得B+輪1.56億元融資，這家由原央視主持人王凱創(chuàng)立的內(nèi)容公司，目前是國內(nèi)兒童內(nèi)容領(lǐng)域的頭部IP。記者發(fā)現(xiàn)，二者的投資方為同一家機構(gòu)——微影資本。

更早之前，微影資本還投資了內(nèi)容付費的頭部玩家“十點讀書”、聚焦兩性情感關(guān)系的“CHIC原醉”、全球知識大V運營商“他山石”、內(nèi)容創(chuàng)業(yè)服務(wù)平臺“新榜”、情感內(nèi)容平臺“小鹿情感”等。

內(nèi)容付費的賽道上，人潮擁擠，好壞參差不齊，微影資本如何保證投資的精準？懷著這個疑問，記者走進了這家機構(gòu)。

朝陽惠通時代廣場，一個鬧中取靜的產(chǎn)業(yè)園區(qū)，微影資本就坐落在這里。上午十點，微影資本副總裁吳麗如約出現(xiàn)，交談時她給人的感覺干練、專業(yè)。

微影資本副總裁 吳麗

“微影資本專注在互聯(lián)網(wǎng)文化領(lǐng)域的投資。新媒體、現(xiàn)場娛樂、體育、影視、文化+是我們關(guān)注的五大投資板塊?！眳躯愊蛲顿Y家網(wǎng)記者介紹，今年她將繼續(xù)重點關(guān)注內(nèi)容付費領(lǐng)域。

微影資本并非起初就關(guān)注內(nèi)容付費，電影票房的瓶頸期以及影視內(nèi)容的投資不可控性，使其投資重點從影視轉(zhuǎn)到了如今快速增長的新媒體領(lǐng)域。變得是方向，不變的是初衷。

國內(nèi)VC扎堆追逐風口的時代，微影資本不為所動，堅持“產(chǎn)業(yè)+VC”的投資理念。何謂產(chǎn)業(yè)+VC？不但要投的精準，還要整合文化產(chǎn)業(yè)上下游資源，不遺余力為企業(yè)做戰(zhàn)略管理、資源配置等投后服務(wù)，專注方能精準。

目前，微影資本基金規(guī)模達到近60億元。三年來，微影資本在互聯(lián)網(wǎng)文化領(lǐng)域收獲頗豐，投出了開心麻花、華強方特、留白影視、十點讀書、凱叔講故事、蜻蜓FM、新榜、冠軍冰場等50多個優(yōu)質(zhì)項目。

移動互聯(lián)網(wǎng)新媒體是微影資本的重要賽道。在整個VC行業(yè)，微影資本是最早入局內(nèi)容付費同時覆蓋面最廣，投資標的包括早期孵化類的內(nèi)容創(chuàng)業(yè)公司、頭部大公司、深度內(nèi)容行業(yè)服務(wù)的公司等。

吳麗此前在財經(jīng)媒體待了近八年，在彭博商業(yè)周刊擔任主筆時，她就開始了新媒體內(nèi)容的探索。“原來媒體變現(xiàn)就是簡單的通過2B的廣告模式，有了移動互聯(lián)網(wǎng)內(nèi)容付費后，優(yōu)秀的創(chuàng)作者可以直接向用戶進行收費，從2B到了2C?！?/p>

從媒體人轉(zhuǎn)型投資人，吳麗對新媒體行業(yè)投資有著自己的見解。一篇優(yōu)質(zhì)文章如何撰寫、一節(jié)精品課程如何打造，她都了如指掌。2015年加入微影資本以來，吳麗主導(dǎo)了新榜、十點讀書、凱叔講故事、小鹿情感、CHIC原醉、功夫財經(jīng)、他山石、程一電臺等項目的投資。2018年，內(nèi)容付費賽道依然是她的主戰(zhàn)場。

發(fā)展到今天，內(nèi)容付費市場（不包括視頻網(wǎng)站、在線音樂、數(shù)字閱讀等市場，僅指新興的內(nèi)容付費市場），已經(jīng)擁有超過1500萬付費用戶，單日的日充值累計達到600萬。任何一個行業(yè)的成長都伴隨著泡沫，內(nèi)容付費的火熱同樣引來了趨之若鶩的投機者。這個行業(yè)，有內(nèi)容同質(zhì)化的現(xiàn)狀，也有頭部IP的無限前景。做為內(nèi)容付費賽道的獵手，吳麗如何挑選項目，又如何看待這個行業(yè)？

以下為投資家網(wǎng)記者與吳麗對話精編：

一、抓住女性人群，我們投這四個領(lǐng)域

投資家網(wǎng)：微影資本何時開始關(guān)注內(nèi)容付費？

吳麗：新媒體是微影資本的重點投資方向，當我們要去覆蓋新媒體行業(yè)時，很需要有一家公司作為我們的觸角。新榜作為一家內(nèi)容創(chuàng)業(yè)服務(wù)平臺，在新媒體發(fā)展動態(tài)、大數(shù)據(jù)監(jiān)測方面有著很全面的資料，包括對內(nèi)容產(chǎn)業(yè)的變革梳理。

2016年3月微影資本投資了新榜，作為在新媒體行業(yè)的觸角。通過在新榜上獲得的行業(yè)研究和各種趨勢性數(shù)據(jù)，我們發(fā)現(xiàn)內(nèi)容付費賽道其實是有很大想象空間的，所以開始梳理這個行業(yè)。當年，微影資本在內(nèi)容付費領(lǐng)域投資了第一個項目——十點讀書。

投資家網(wǎng)：為什么選擇十點讀書？

吳麗：作為文化閱讀類公眾號中的第一大號，十點讀書早已形成以“十點文化”為核心的，覆蓋文學、電影、時尚、教育等領(lǐng)域的全媒體傳播平臺，同時兼具多元的商業(yè)模式和強勁的變現(xiàn)能力。

在那個時間點，大多數(shù)的自媒體主要還是靠廣告變現(xiàn)，但廣告的天花板是非常明顯的。十點讀書的創(chuàng)始人林少很早就意識到這個問題，并開始尋找新的變現(xiàn)模式，2016年十點讀書有了課程付費。這也是我們投資十點讀書的重要原因。

2017年，十點讀書的付費業(yè)務(wù)快速起量，無論是從付費用戶的增長，收入的增長還是復(fù)購率，十點讀書都走在行業(yè)前列。如今十點讀書的變現(xiàn)模式主要包括內(nèi)容付費、電商和廣告，而內(nèi)容付費在整體收入占比早已超過50%。目前十點讀書的單月付費收入已經(jīng)和一些平臺的付費收入不相上下。這是一個非常漂亮的數(shù)據(jù)。

另外，在基于擁有超過2000萬以上的用戶之上，十點讀書的平臺屬性和價值越來越明顯。當下我們是需要用平臺的估值去看十點讀書了。

投資家網(wǎng)：主要投資內(nèi)容付費哪些領(lǐng)域？

吳麗：投什么樣的標的，我們在梳理完所有的內(nèi)容付費公司之后發(fā)現(xiàn)，付費用戶還是女性居多，也可以理解成女性比男性更容易沖動消費。于是我們重點梳理了和女性人群相關(guān)的公司。

總的來說，在內(nèi)容付費這個賽道，微影資本主要關(guān)注四個領(lǐng)域，情感、親子、個人成長、財經(jīng)，這四個領(lǐng)域也是離錢最近的。

一 情感  購買情感內(nèi)容的80%都是女性用戶，女性在情感方面相對顯得脆弱一些，更容易被內(nèi)容打動，或者說女性的情感焦慮更加明顯。微影資本投資的十點讀書、程一電臺、小鹿情感、CHIC原醉等，它們的用戶都以女性為主。其實，跟女性相關(guān)的內(nèi)容變現(xiàn)項目，數(shù)據(jù)大多比較可觀。據(jù)我們觀察，2018年的情感賽道會打的比較厲害，玩家太多。

二 親子  我們十分看好親子賽道，親子領(lǐng)域更是和女性直接相關(guān)。我們投資的凱叔講故事就是這個賽道絕對的頭部公司。

三 個人成長 這個領(lǐng)域看上去以為主要是男性用戶購買，事實上女性在個人成長領(lǐng)域需求也同樣很大。得到是以男性用戶為主的個人成長平臺，而十點讀書上售賣的有很多關(guān)于女性職場的課程，銷量都很好。在個人成長領(lǐng)域，我們也在根據(jù)人群進行更細的劃分，比如也有內(nèi)容付費領(lǐng)域的“藍翔技?！鳖愋凸尽?/p>

四 財經(jīng) 財經(jīng)領(lǐng)域是離錢最近的，而且客單價相比其它幾個品類也更高。十點讀書的客單價平均在99元，得到、喜馬拉雅的客單價主要是199元為主，而功夫財經(jīng)的平均客單價可以達到700元以上。財經(jīng)領(lǐng)域和其他三個領(lǐng)域的用戶屬性區(qū)分很明顯，它的用戶規(guī)模沒有前三者大，但單用戶價值很高，尤其是牢牢抓住國內(nèi)中產(chǎn)階級這個人群。

二、尋找優(yōu)質(zhì)內(nèi)容，走向更加垂直細分的領(lǐng)域

投資家網(wǎng)：內(nèi)容付費的同質(zhì)化嚴重，導(dǎo)致用戶體驗不佳，您怎么看這個問題？

吳麗：因為有錢可賺，所以更多入局者。2018年涌入內(nèi)容付費的玩家會更多，同質(zhì)化的內(nèi)容也會更多。但同質(zhì)化到了一定階段，行業(yè)會有新的洗牌。用戶時間畢竟是有限的，未來用戶對內(nèi)容的要求會愈發(fā)嚴苛，沖動消費也會逐漸趨于理性。這意味著內(nèi)容變現(xiàn)的門檻會越來越高，對內(nèi)容品質(zhì)的要求會越來越精品化，所以頭部效應(yīng)也會更加明顯。

從當下內(nèi)容的付費現(xiàn)階段來看，頭部內(nèi)容成為了新的流量入口，在前幾年的時候我們說平臺會有所謂中心化流量，現(xiàn)在來看所謂的中心化流量模式已經(jīng)開始向社交分享流量分發(fā)的模式取代了。渠道從高度集中到高度分散的時候，這些頭部的內(nèi)容流量效益開始發(fā)揮出來。

從去年下半年開始，平臺都在搶頭部的內(nèi)容，到2018年更多的平臺性公司進入內(nèi)容付費賽道，比如今日頭條、微博、BAT都在加碼內(nèi)容付費，正如各家視頻網(wǎng)站高價購買各種劇集一樣，內(nèi)容付費平臺接下來也會競相采購頭部內(nèi)容，未來頭部內(nèi)容會越來越稀缺，價值會越來越大。

投資家網(wǎng)：用戶喜好變了，那2018年微影在這一領(lǐng)域如何投資？

吳麗：用戶為內(nèi)容付費這種習慣一直都有，只不過是換了載體而已。微影資本已經(jīng)投資了很多重要的賽道，大部分頭部內(nèi)容也已覆蓋，未來的投資布局主要有三點。

一 繼續(xù)完善情感、親子、個人成長、財經(jīng)四個領(lǐng)域的投資，將我們沉淀下的投資邏輯延續(xù)下去。

二 走向更加垂直細分的領(lǐng)域，抓內(nèi)容付費的細分人群。

三 找尋優(yōu)質(zhì)的中早期CP公司（內(nèi)容提供商）。2017年，得到、喜馬拉雅、蜻蜓FM等平臺都融了不小的錢，平臺需要更多的內(nèi)容來承載，會有一筆錢砸給CP公司，而現(xiàn)有的頭部CP屈指可數(shù)，所以有潛力的優(yōu)質(zhì)內(nèi)容公司是我2018年關(guān)注的重點。

有人認為內(nèi)容創(chuàng)業(yè)沒有門檻，無非就是寫寫內(nèi)容，事實上內(nèi)容創(chuàng)業(yè)不但有門檻而且很難逾越。比如十點讀書打造一節(jié)優(yōu)質(zhì)課程花費的時間和精力要遠比我們想象的久。團隊基因和打造精品內(nèi)容的能力很重要。

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