摩拜賣(mài)身！ofo缺錢(qián)！“共享單車(chē)第一股”能否逆市突圍？

2015年共享單車(chē)熱風(fēng)刮起，永安行抓住風(fēng)口，于2016年11月推出無(wú)樁共享單車(chē)“永安行”。

2017年8月，永安行成功登陸A股市場(chǎng)，成為“共享單車(chē)第一股”！上市后股價(jià)連拉11個(gè)漲停，在其他共享單車(chē)還在燒錢(qián)求規(guī)模的艱難時(shí)刻，永安行已經(jīng)走到行業(yè)最前沿。

2017年10月，共享單車(chē)迎來(lái)洗牌潮，永安行旗下永安行低碳收購(gòu)哈羅單車(chē)100%股權(quán)，促成共享單車(chē)業(yè)內(nèi)首例并購(gòu)案。

2018年4月，摩拜賣(mài)身美團(tuán)，ofo陷入資金困境，哈羅單車(chē)成為業(yè)內(nèi)黑馬，新一輪競(jìng)爭(zhēng)大戰(zhàn)一觸即發(fā)，早已功成名退的永安行再次引發(fā)市場(chǎng)關(guān)注。

作為曾經(jīng)的“共享單車(chē)第一股”，永安行能否逆市突圍續(xù)寫(xiě)行業(yè)傳奇？

一

常州永安公共自行車(chē)系統(tǒng)股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱“永安行”）是國(guó)內(nèi)最大的公共自行車(chē)系統(tǒng)生產(chǎn)商和專(zhuān)業(yè)的運(yùn)營(yíng)服務(wù)商。公司成立于2010年8月，總部位于江蘇省常州市。

2016年，共享單車(chē)方興未艾。作為國(guó)內(nèi)最大的公眾自行車(chē)運(yùn)營(yíng)商，永安行于2016年11月推出無(wú)樁單車(chē)“永安行”，憑借在業(yè)內(nèi)深耕多年的優(yōu)勢(shì)條件，永安行以“農(nóng)村包圍城市”的獨(dú)特打法，迅速打開(kāi)國(guó)內(nèi)二三線市場(chǎng)。

2017年8月17日，被輿論稱為“共享單車(chē)第一股”的永安行（603776）成功登陸A股，股票發(fā)行價(jià)26.85元/股，發(fā)行市盈率22.99。永安行總股本9600萬(wàn)股，首發(fā)上市2400萬(wàn)股。

作為永安行董事長(zhǎng)，孫繼勝第一個(gè)站出來(lái)潑冷水，他公開(kāi)表示“我們不是共享單車(chē)第一股”！因?yàn)樗X(jué)得，共享單車(chē)有一定風(fēng)險(xiǎn)。

事實(shí)上，孫繼勝的觀點(diǎn)主要基于公司業(yè)務(wù)構(gòu)成。永安行招股書(shū)顯示，2016年永安行主營(yíng)業(yè)務(wù)中，與政府合作的有樁單車(chē)相關(guān)業(yè)務(wù)，包括公共自行車(chē)系統(tǒng)銷(xiāo)售收入、公共自行車(chē)系統(tǒng)運(yùn)營(yíng)服務(wù)的收入占比高達(dá)99.82%；而來(lái)自于共享單車(chē)業(yè)務(wù)收入只占永安行的0.05%。

由此可見(jiàn)，有樁單車(chē)業(yè)務(wù)一直是永安行的主要收入來(lái)源。正因如此，永安行具備了其他共享單車(chē)企業(yè)所不具備的盈利優(yōu)勢(shì)。

公開(kāi)資料顯示，2014-2016年，永安行實(shí)現(xiàn)歸屬母公司股東的凈利潤(rùn)分別為6,830萬(wàn)、9,336萬(wàn)、1.16億元，完全符合A股擬上市企業(yè)必須連續(xù)三年盈利超過(guò)3,000萬(wàn)元的硬性要求。

在其他共享單車(chē)企業(yè)還在燒錢(qián)求規(guī)模的艱難時(shí)刻，永安行已經(jīng)走到了行業(yè)最前沿。無(wú)論如何，共享單車(chē)概念確實(shí)給永安行帶來(lái)諸多便利。尤其在永安行沖刺IPO的過(guò)程中，共享單車(chē)概念確實(shí)助推了上市節(jié)奏。

此外，共享單車(chē)概念還為永安行博得市場(chǎng)資金的追捧。自8月17日上市后，永安行連續(xù)收獲11個(gè)漲停，股價(jià)達(dá)到100.30元/股的歷史最高，累計(jì)漲幅高達(dá)211.30%！

永安行2017年8月17日-31日股價(jià)走勢(shì)

二

公開(kāi)資料顯示，永安行首發(fā)募集資金凈額為5.8億元。其中，約八成資金用于補(bǔ)充公共自行車(chē)系統(tǒng)建設(shè)及運(yùn)營(yíng)項(xiàng)目運(yùn)營(yíng)資金。此外，4,773.60萬(wàn)元用于永安行技術(shù)研發(fā)中心的建設(shè)，其余5,000萬(wàn)元用于償還銀行借款。

從募資用途可以看出，永安行并不待見(jiàn)共享單車(chē)。但是，永安行也沒(méi)公開(kāi)放棄共享單車(chē)，這讓永安行的未來(lái)蒙了一層神秘面紗。說(shuō)白了，共享單車(chē)仍是永安行手里的重要籌碼。

上市之后，永安行的一舉一動(dòng)備受關(guān)注。2017年9月19日，永安行旗下全資子公司江蘇永安行低碳科技有限公司（以下簡(jiǎn)稱“永安行低碳”）擬向上海云鑫、深創(chuàng)投、上海齡稷等8名新投資者融資8.1億人民幣。

永安行低碳成立于2014年8月8日，是永安行共享單車(chē)運(yùn)營(yíng)主體。截至2017年7月底，公司凈資產(chǎn)為-383.40 萬(wàn)元（合并）；本次交易投前作價(jià)5億元，投后估值13.1億元，較凈資產(chǎn)有較大溢價(jià)。

交易完成后，永安行對(duì)永安行低碳的持股比例由100%下降至38.17%，徹底失去對(duì)永安行低碳的控制權(quán)，成為其參股企業(yè)。但這未必不是好事，起碼永安行的合并財(cái)務(wù)報(bào)表更好看。

根據(jù)《企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則》的規(guī)定，交易完成后，永安行低碳將不再納入永安行合并財(cái)務(wù)報(bào)表范圍，這將為永安行2017年合并財(cái)務(wù)報(bào)表產(chǎn)生約5.04億元投資收益。

更引人注目的是，投資者陣營(yíng)中的上海云鑫是螞蟻金服100%持股的公司。交易完成后，上海云鑫對(duì)永安行持股比例達(dá)到8.33%，成為公司第二大股東，也是公司關(guān)聯(lián)法人。至此，永安行正式投身阿里陣營(yíng)。

實(shí)際上，早在永安行上市之前，阿里就與永安行建立了合作關(guān)系。2017年3月，“支付寶免押金騎行”正式上線，首批接入的6家單車(chē)品牌中就有永安行。

此后，支付寶又宣布，從4月29日起，用戶無(wú)需單獨(dú)下載APP，只需通過(guò)支付寶首頁(yè)的“掃一掃”即可輕松解鎖，6個(gè)品牌的共享單車(chē)任意騎，永安行依然在列。

由此可見(jiàn)，螞蟻金服、支付寶等一直與永安行保持聯(lián)系。換言之，阿里一直站在永安行背后。

永安行與阿里的合作獲得市場(chǎng)認(rèn)可，出售永安行低碳也不例外。9月19日，永安行開(kāi)盤(pán)直奔漲停。9月21日，永安行繼續(xù)大漲7.82%。兩日累計(jì)漲幅超過(guò)20%。

此后，永安行放棄關(guān)聯(lián)交易當(dāng)中的增資優(yōu)先認(rèn)購(gòu)權(quán)，對(duì)永安行低碳的股權(quán)比例下降至11.93%，但仍對(duì)其享有投資收益權(quán)。

三

與阿里的合作給了永安行美好的市場(chǎng)預(yù)期，但接下來(lái)永安行的操作卻令人失望了。2017年11月17日，永安行發(fā)布公司控股股東股權(quán)質(zhì)押公告。

董事長(zhǎng)孫繼勝將所持永安行2,166,554股限售流通股質(zhì)押給中國(guó)國(guó)際金融股份有限公司，本次質(zhì)押股份占公司總股本的2.26%，質(zhì)押期限為1年。

消息一出，永安行股價(jià)迎來(lái)一波下跌行情。短短7個(gè)交易日，公司股價(jià)從69.40元一路下滑至54.76元，累計(jì)跌幅超過(guò)20%。

永安行2017年11月17日-27日股價(jià)走勢(shì)

2017年12月18日，永安行發(fā)布2017年年度業(yè)績(jī)預(yù)增公告。預(yù)計(jì)2017年凈利潤(rùn)同比增加430%- 460%。預(yù)計(jì)2017年年度實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤(rùn)與上年同期相比略有增長(zhǎng)。

在永安行業(yè)績(jī)大幅預(yù)增的利好刺激下，12月18日永安行股價(jià)直接漲停。

但是，在永安行凈利潤(rùn)大幅增加430%至460%的前提下，公司的扣非凈利潤(rùn)居然只是“略有增長(zhǎng)”，永安行對(duì)扣非后真實(shí)業(yè)績(jī)的模糊披露引發(fā)外界非議。

迫于輿論壓力，永安行次日發(fā)布業(yè)績(jī)預(yù)增的更正補(bǔ)充公告。稱預(yù)計(jì)2017年年度實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)與上年同期相比，將增加到430%-460% ，增長(zhǎng)幅度為330%-360%；2017年年度實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤(rùn)與上年同期相比略有增長(zhǎng)，增長(zhǎng)幅度為5%-15%。

2018年4月2日，永安行2017年年報(bào)正式出爐。2017年，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入105,453.14萬(wàn)元，同比增加36.20%；歸屬上市公司股東的凈利潤(rùn)為51,644.91萬(wàn)元，同比增加343.85%。年報(bào)同時(shí)披露擬10轉(zhuǎn)4派7元的利潤(rùn)分配預(yù)案。

2017年年報(bào)公布之前，永安行股價(jià)已經(jīng)提前異動(dòng)。年報(bào)面世前一周，永安行的股價(jià)已經(jīng)從53.56元的階段低位一路沖高至67.36元的階段高位，累計(jì)漲幅接近20%。

永安行2018年3月26日-30日股價(jià)走勢(shì)

四

2018年初，證監(jiān)會(huì)對(duì)券商作出重要指示，包括人工智能、高端制造、生物科技、云計(jì)算在內(nèi)的4個(gè)行業(yè)中，對(duì)“獨(dú)角獸”公司開(kāi)通IPO綠色通道。目前，獨(dú)角獸概念大行其道。

外界通常將獨(dú)角獸概念股分為兩個(gè)層面：一是已上市的中概股群體，以BATJ等海外上市公司為典型代表；二是未上市的獨(dú)角獸企業(yè)，涵蓋國(guó)內(nèi)高端制造等4個(gè)行業(yè)的龍頭企業(yè)。

永安行因參股阿里旗下公司，被外界貼上獨(dú)角獸概念股標(biāo)簽，獲得資金青睞。但拋開(kāi)阿里因素，從真實(shí)實(shí)力來(lái)看，永安行完全符合獨(dú)角獸概念股特征。

從所處行業(yè)分析，綠色出行一直是國(guó)家重點(diǎn)扶持的領(lǐng)域。永安行作為國(guó)內(nèi)最大的公共自行車(chē)系統(tǒng)生產(chǎn)商和專(zhuān)業(yè)的運(yùn)營(yíng)服務(wù)商，自然近水樓臺(tái)先得月，在綠色出行領(lǐng)域具有先天優(yōu)勢(shì)。

從技術(shù)實(shí)力分析，永安行在業(yè)內(nèi)深耕多年，擁有80多項(xiàng)專(zhuān)利技術(shù)，40多項(xiàng)軟件著作權(quán)，成功開(kāi)發(fā)了“高兼容的共享車(chē)輛租賃系統(tǒng)”、“手機(jī)智能租車(chē)付費(fèi)軟件”、“多城互聯(lián)公共自行車(chē)租賃系統(tǒng)”等核心技術(shù)，實(shí)力處于行業(yè)領(lǐng)先水平。

從發(fā)展情況分析，永安行已在全國(guó)220多個(gè)縣市成功推廣公共自行車(chē)項(xiàng)目，累計(jì)建設(shè)完成32,000個(gè)公共自行車(chē)站點(diǎn)，為80萬(wàn)輛公共自行車(chē)及系統(tǒng)設(shè)備提供技術(shù)保障和服務(wù)。目前全國(guó)公共自行車(chē)會(huì)員2000萬(wàn)人，年騎行人次達(dá)7.5億。

從業(yè)務(wù)布局分析，永安行已結(jié)合最新市場(chǎng)需求推出共享汽車(chē)業(yè)務(wù)。目前，永安行共享汽車(chē)正式上線，率先在江蘇常州試運(yùn)營(yíng)，后逐步向周邊城市拓展。未來(lái)，永安行將打造有樁共享單車(chē)、無(wú)樁共享單車(chē)、共享助力自行車(chē)和共享電動(dòng)汽車(chē)相結(jié)合的“四位一體”城市綠色共享出行體系。

此外，永安行非常注重技術(shù)創(chuàng)新和服務(wù)創(chuàng)新。建立了“互聯(lián)網(wǎng)＋”的公共自行車(chē)系統(tǒng)，支持支付寶、微信、APP三種方式的掃碼租車(chē)。與第三方支付巨頭建立合作關(guān)系，不僅利于永安行品牌推廣，也為其帶來(lái)巨大流量。

最重要的是，永安行的財(cái)務(wù)狀況表現(xiàn)良好，近年來(lái)的營(yíng)業(yè)收入與凈利潤(rùn)一直保持平穩(wěn)快速增長(zhǎng)，在其他共享單車(chē)品牌盈利遙遙無(wú)期的行業(yè)背景下，永安行成為共享單車(chē)業(yè)內(nèi)的盈利擔(dān)當(dāng)。

五

除了基本面向好，永安行被外界看好還源于一起收購(gòu)案。

2017年10月26日，永安行發(fā)布公告稱，參股公司永安行低碳買(mǎi)入上海鈞正網(wǎng)絡(luò)科技有限公司（以下簡(jiǎn)稱“鈞正科技”）100%股權(quán)。這是共享單車(chē)行業(yè)首例并購(gòu)案。

鈞正科技是哈羅單車(chē)的運(yùn)營(yíng)主體。哈羅單車(chē)成立于2016年3月，2016年11月開(kāi)始在杭州上線運(yùn)營(yíng)。截至2017年10月份，哈羅單車(chē)已進(jìn)駐100多個(gè)城市，注冊(cè)用戶近4000萬(wàn)，被譽(yù)為共享單車(chē)行業(yè)的領(lǐng)先玩家。

并購(gòu)?fù)瓿珊?，永安行低碳與鈞正科技業(yè)務(wù)合并，永安行共享單車(chē)和哈羅單車(chē)將接受統(tǒng)一管理，哈羅單車(chē)創(chuàng)始人楊磊擔(dān)任新公司CEO。

2018年4月，哈羅單車(chē)獲得來(lái)自螞蟻金服、復(fù)星等機(jī)構(gòu)的近7億美金的投資，這也是哈羅單車(chē)歷史上獲得的最大一筆單輪投資。自此，哈羅單車(chē)正式投入阿里懷抱，同時(shí)以黑馬姿態(tài)重新進(jìn)入公眾視線。

事實(shí)上，阿里在共享單車(chē)領(lǐng)域多有布局。2017年4月，螞蟻金服作為戰(zhàn)略投資者方，參與了ofo的D+輪融資。此后，螞蟻金服多次參與ofo的融資活動(dòng)，尤其在ofo與滴滴關(guān)系破裂后，阿里在ofo逐步確定主導(dǎo)地位。

如今，摩拜賣(mài)身美團(tuán)，ofo陷入資金困境。而美團(tuán)的背后是騰訊。至此，國(guó)內(nèi)知名共享單車(chē)品牌已經(jīng)分屬阿里、騰訊兩大陣營(yíng)，新一輪共享單車(chē)大戰(zhàn)一觸即發(fā)。

在此敏感時(shí)段，永安行因哈羅單車(chē)再次成為市場(chǎng)焦點(diǎn)。既然阿里能主導(dǎo)永安行與哈羅單車(chē)合并，日后主導(dǎo)哈羅單車(chē)與ofo合并也不是不可能。

二者一旦合并，勢(shì)必成為市場(chǎng)上的巨無(wú)霸。而合并后的共享單車(chē)企業(yè)也需要一個(gè)專(zhuān)業(yè)管理者，永安行是最佳選項(xiàng)之一。

永安行能否借新一輪共享單車(chē)大戰(zhàn)實(shí)現(xiàn)逆市突圍？讓我們拭目以待！

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