阿米巴資本王東暉：做天使投資不要指望低風險項目天花板要高

阿米巴原蟲被認為是地球上最早的生命形式，代表著最簡單及與生俱來的適應性和生命力。而如果非要用一種生物來形容創(chuàng)業(yè)者，王東暉和團隊認為那必然就是阿米巴了。

阿米巴資本的名字也來源于此。因為崇尚阿米巴精神，這支由原金山軟件執(zhí)行董事兼CFO王東暉、口碑網(wǎng)創(chuàng)始人和原CEO李治國以及原阿里巴巴集團企業(yè)融資及財資管理部董事總經(jīng)理趙鴻聯(lián)合創(chuàng)立、專注于早期及成長期TMT行業(yè)的風險投資基金，致力于尋找具有強大生存能力、超強適應能力和疾速執(zhí)行力的創(chuàng)業(yè)團隊。

從2001年成立至今，阿米巴資本管理著兩期基金，再加上兩個跟投基金，規(guī)模超15億人民幣。兩期基金投出近 100 個案子，其中不乏蘑菇街、滴滴、快的打車、威馬電動車、二維火、聚水潭等諸多明星項目。按照10 億美金估值的標準，獨角獸級別的公司在這份投資組合中已經(jīng)有 4、5 家。

在見到王東暉時，投資家網(wǎng)記者能很明顯感受到他身上的一份朝氣蓬勃，因為剛剛做完一場演講，他上身穿著西裝，下身穿著牛仔褲。在金山任職多年后，他身上仍帶有科技公司的印記。在接受投資家網(wǎng)記者采訪時，王東暉回顧了自己多年來對項目的判斷、投資邏輯，轉(zhuǎn)型投資人后，他還悟出了很多投資方法論。

以下為投資家網(wǎng)記者采訪內(nèi)容整理：

01 、超級獨角獸的投資邏輯：忍受孤獨，獨立判斷

投資家網(wǎng)：您一般選擇投資什么樣的早期企業(yè)和創(chuàng)業(yè)者呢？

王東暉：我一般不會與創(chuàng)業(yè)者一起創(chuàng)業(yè)，只會支持他，最多做到只幫忙不添亂。阿米巴資本至今投資了100多家企業(yè)，不可能去幫助每一家企業(yè)，只能有選擇性的去幫助創(chuàng)業(yè)者。

對我們來說，什么樣的企業(yè)愿意投錢給它呢？這是阿米巴一直以來都要想清楚的一件事情，為什么做阿米巴資本？怎么樣才能將阿米巴資本做成一家成功的企業(yè)？這個成功的標準不能以回報多少來衡量，而是我們必須每期能投出多少獨角獸。

現(xiàn)在獨角獸的門檻低了，投出百億美金的獨角獸可以證明機構(gòu)實力，持續(xù)保持自己的品牌。不能指望跟風投資，如果指望以低風險投出一個獨角獸，那一定無法進入項目最早期。阿米巴作為早期投資機構(gòu)，就要避免跟風投資和尋求低風險。

對早期投資人來說，最大的挑戰(zhàn)是要忍受孤獨，因為你看到的東西是別人看不到的。阿米巴資本成立早期，很多人不認同企業(yè)服務(wù)這個方向，覺得在中國沒有機會。但我們那時候仍然堅定信念看好企業(yè)服務(wù)的未來，現(xiàn)在阿米巴所投資的企業(yè)服務(wù)領(lǐng)域已經(jīng)有估值5億美金以上的項目，還有一家企業(yè)服務(wù)項目，光今年的服務(wù)費就能收到幾個億，這是難以想象的事情。

那么阿米巴資本一般會投資什么樣的企業(yè)呢？我們有兩個考量的核心要點，第一，創(chuàng)業(yè)項目的天花板是不是足夠高，投不出獨角獸、超級獨角獸的機構(gòu)天使投資人，是沒法建立自己的品牌的。

第二，要看創(chuàng)業(yè)團隊有沒有稀缺性，比如技能等。在一個早期項目不被大家認可的時候，你能夠最先識別創(chuàng)業(yè)團隊的稀缺性，找到它的優(yōu)勢，并最先認可它，在項目成立很早期投資它，這才是投資人的稀缺性。

除此之外，也有很多例外，比如大部分創(chuàng)業(yè)項目并不是都能滿足條件，團隊能力很強，也有稀缺性，項目天花板也足夠高，這三者只要有兩個不滿足，我們就不會考慮，而如果具備其中兩個要素，也會去選擇投資它。本質(zhì)上來講，最核心的問題是要忍受孤獨，獨立判斷，不要跟風投項目。

投資家網(wǎng)：阿米巴資本投資了早期的快的打車，以及后來的滴滴、威馬汽車等都是出行領(lǐng)域比較好的項目，在最開始的時候是如何發(fā)現(xiàn)這些項目的？

王東暉：很難說我做投資第一天就能斷定出行領(lǐng)域會爆發(fā)，只是在看項目的過程中，發(fā)現(xiàn)出行領(lǐng)域的市場很大，出行的改變與互聯(lián)網(wǎng)的結(jié)合比較大，當時覺得滴滴與快的是這里面典型的案例。

另外，之所以投資威馬汽車，是因為新能源汽車是國家級政策，首先汽車是非常大的產(chǎn)業(yè)，能夠改變的人類過往的出行。在中國，像威馬汽車這樣的企業(yè)肯定會有很多家，都在幾百億、幾千億市值規(guī)模。未來通過電動車能整合智能出行，諸如充電、保險等一系列服務(wù)都會帶動起來。在中國巨大的政策支持的優(yōu)勢下，新能源汽車領(lǐng)域的創(chuàng)業(yè)者更加有先天優(yōu)勢。

投資家網(wǎng)：威馬汽車創(chuàng)始人沈暉是汽車行業(yè)非常知名的老汽車人，您當時選擇投資這個項目時，是看中了創(chuàng)始團隊的哪些優(yōu)勢？

王東暉：已經(jīng)選定了新能源汽車領(lǐng)域進行投資，接下來就尋找該領(lǐng)域的創(chuàng)業(yè)團隊。首先威馬汽車創(chuàng)始人沈暉在國外有多年工作經(jīng)驗，在汽車后端制造和供應鏈等方面的經(jīng)驗都排在國內(nèi)前幾名。國際視野也很寬闊，年紀也沒有很大，其他各個方面綜合實力也都非常強大。汽車制造非常復雜，僅在供應鏈上就非常復雜，而沈暉是這方面的人才，符合我們投資邏輯中的稀缺性原則。

投資家網(wǎng)：阿米巴資本的項目來源主要有哪些渠道？

王東暉：基本上都是我們阿米巴資本的信任圈，我們有自己的朋友圈，被投企業(yè)、創(chuàng)始人的信任圈，包括他們的朋友，還有我們的LP成員推薦的項目，這些都是我們最核心的項目來源。基本上在這些項目來源中，我們能夠以高倍數(shù)項目轉(zhuǎn)換過來。我覺得天使項目在沒有被市場認可的時候，就是我們的機會，如果大家都去搶一個項目，產(chǎn)生高倍數(shù)，我們就沒有機會搶到。

投資家網(wǎng)：那么在項目回報率上，您一般給一個創(chuàng)業(yè)項目的期限是多久？

王東暉：沒有期限，我們從來都沒有考慮期限。我覺得一家企業(yè)，從回報來講，早期投可以投在不同階段投，這個不是我們特別擔心的。項目天花板足夠高的話，就是我們能不能拿得住的問題，別推的太早了。我覺得好的項目不存在流動性的問題，越好的項目流動性越強，尤其對早期投資人來講。

02  企業(yè)服務(wù)投資仍有巨大藍海

投資家網(wǎng)：您對超級獨角獸的定義是怎樣的？

王東暉：100億美金。

投資家網(wǎng)：今年，阿米巴資本有沒有特別關(guān)注的投資領(lǐng)域？

王東暉：企業(yè)服務(wù)是一直不會令我們睡不著覺的領(lǐng)域。至于文化生活領(lǐng)域，我覺得目前在這個投資方向還沒有到一個用戶習慣改變的周期，因此阿米巴資本與其在文化生活領(lǐng)域抓一個獨角獸，還不如去抓一個成功案例。

2B方向還是有很多場景的，對于企業(yè)服務(wù)、人工智能來講，還是有非常多的機會的，我們會在一些垂直細分領(lǐng)域當中，投資一些比較好的、比較強大的企業(yè)服務(wù)項目。

今天看來，移動互聯(lián)網(wǎng)這波紅利從2012年開始，發(fā)展到現(xiàn)在非常迅猛，呈現(xiàn)井噴式的增長。但對我們機構(gòu)來說，仍然考慮投資重心在企業(yè)服務(wù)領(lǐng)域，因為這個領(lǐng)域本身的價值洼地就非常大。

中國與美國相比，是兩個體量的經(jīng)濟規(guī)模，相當于美國的三分之二左右，但在企業(yè)服務(wù)領(lǐng)域，中國市場規(guī)模仍然在一個嬰兒期。美國企業(yè)服務(wù)領(lǐng)域已經(jīng)在中年期，美國有大量幾十億、上百億甚至近千億美金的企業(yè)服務(wù)公司，未來這些可能性都將發(fā)生在中國。

投資家網(wǎng)：近期，阿米巴資本在企業(yè)服務(wù)領(lǐng)域的投資，您覺得投的最滿意的企業(yè)是哪家？

王東暉：應該是聚水潭，這是我們非常驕傲的一家企業(yè)，我覺得它會成為幾百億人民幣市值的公司。

03  泡沫早晚會破掉

投資家網(wǎng)：您覺得2018年的資本市場呈現(xiàn)怎樣態(tài)勢？

王東暉：應該是在去泡沫的過程中?，F(xiàn)在資本市場正在生成特別大的泡沫，這個泡沫早晚爆掉。昨天我跟二級市場很成功一個PE合伙人聊，他認為現(xiàn)在很多領(lǐng)域中都沒有形成泡沫，我認為泡沫破掉不是都要形成泡沫，最后爆點會在某一個點上引爆資本市場。金融危機時候，所有東西都貴，但是次貸導致杠桿，尤其這樣會刺激一些產(chǎn)品被反復包裝。

因此現(xiàn)在所有資本市場都在面臨巨大一個泡沫，我前天發(fā)了一個朋友圈，如果看現(xiàn)在的科技股，一般都是初期爆發(fā)，后來都在出手。想出手的人盡快出手，想進IPO人拼命進。這種現(xiàn)象非常普遍，而目前一些項目面臨的問題是太貴了，根本賺不到錢。因此如今我們面臨的最大風險，就是錢多、泡沫太大。

04  簡化創(chuàng)業(yè)，聚焦核心商業(yè)模式

投資家網(wǎng)：對早期創(chuàng)業(yè)者來說，創(chuàng)業(yè)成功需要持有的最重要的精神是什么？

王東暉：我覺得“放下”非常重要，每個人想重啟人生，必須得放下。因為你只有放下才能簡化工作、人生，把你時間花在最重要的事情，不簡化、不放下，滿腦子想的特別多的想法，很難成功。

創(chuàng)業(yè)者需要“放下”的太多了。首先在心態(tài)上，要忘記自己原來有多厲害，因為不管之前自己多么厲害，都已經(jīng)是一個過去時，現(xiàn)在你要想的是這件事情是否可以一輩子做下去，怎么做下去？舉個例子，如果在周圍所有人都離開你的情況下，你是否還要堅持？之前所有的一切，你是不是真正意義上的放下了。

很多創(chuàng)業(yè)者要自己問問自己，能不拿工資嗎，能天天吃便宜的外賣嗎？能晚上跟隨員工熬夜加班，平時還要奔走東西，去找資源、流量嗎？我原來生活已經(jīng)很好了，年薪100-200萬，后來決定做投資，開始我覺得自己不可能成功的。因此剛起步做得很辛苦，別人一出門贏了幾千萬。其實對很多創(chuàng)業(yè)者來說，運氣很重要，在他們起點上已經(jīng)形成了。成功創(chuàng)業(yè)者和不成功的創(chuàng)業(yè)者，從他們?nèi)松鷳B(tài)度、創(chuàng)業(yè)態(tài)度上已經(jīng)產(chǎn)生了差異。放下本身就是聚焦，把一件很復雜的事情、最關(guān)鍵產(chǎn)品點想清楚就是聚焦。

我經(jīng)?？吹揭恍﹦?chuàng)業(yè)者思考產(chǎn)品的商業(yè)模式，想的特別復雜。我認為這是特別危險的事情，真正好的一個創(chuàng)業(yè)者能夠把這件事情想得特別簡單，如果能夠把特別簡單、最核心的事情想清楚，這可能就已經(jīng)成功一半了。

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