600億美元赴港IPO？到底是王興的野心還是美團(tuán)的實(shí)際業(yè)務(wù)能力？

6月6日，外媒The Information發(fā)布消息，稱美團(tuán)最快今年九月會(huì)在香港IPO，預(yù)期估值或達(dá)到600億美元，比上一輪300億美元估值增加一倍。據(jù)知情人士透露，上周，王興已經(jīng)飛去香港會(huì)見投行，商討IPO事宜。美團(tuán)希望通過此次IPO，為持續(xù)擴(kuò)張的業(yè)務(wù)，以及未來在海內(nèi)外的收購提供資金。

美團(tuán)在上一個(gè)融資回合中的估值為300億美元，是全球估值第四大的創(chuàng)業(yè)公司。2017年GMV達(dá)到570億美元（約合人民幣3613億元），同比增長50%；整體收入達(dá)54億美元（約合人民幣342億元），與2016年相比翻番，是目前位列阿里巴巴和京東之后的第三大電商。

此次600億美元的IPO一旦成功，美團(tuán)將成為有史以來最大的中國上市科技公司之一。

01、美團(tuán)為何要上市？

此前有媒體報(bào)道稱，美團(tuán)在國內(nèi)和國際市場上很難再獲得大體量的融資，而無論是做打車還是外賣業(yè)務(wù)，美團(tuán)依舊需要錢。所以按照美團(tuán)當(dāng)下的境況，也許去二級(jí)市場融資會(huì)是一個(gè)不錯(cuò)的選擇。

另外，曾有投資人爆料：美團(tuán)點(diǎn)評(píng)此前的融資中，簽署了對(duì)賭協(xié)議，承諾將在2018年前實(shí)現(xiàn)IPO。這意味著，資本留給美團(tuán)的時(shí)間不多了。

如果美團(tuán)是以此為出發(fā)點(diǎn)，那么前幾個(gè)月大家對(duì)其IPO的猜測就不是毫無根據(jù)了，我們不妨先來回顧一下。

2018年3月份，彭博消息稱，美團(tuán)正在討論IPO事項(xiàng)，計(jì)劃最早于2018年年內(nèi)在香港IPO，估值為600~800億美元。如政策允許，美團(tuán)也考慮在中國內(nèi)地上市。

4月份，36氪從接近美團(tuán)的投資人士處得知，美團(tuán)點(diǎn)評(píng)正考慮啟動(dòng)新一輪30億美元的私募融資，估值約400億美元，上市時(shí)間無限期推遲。這一消息隨后被美團(tuán)官方否認(rèn)。

隨后的5月，美團(tuán)又被傳出將IPO提上日程，不過隨后被媒體否認(rèn)稱消息不實(shí)——美團(tuán)點(diǎn)評(píng)目前沒有明確的IPO計(jì)劃，預(yù)計(jì)兩年后啟動(dòng)。

此前，美團(tuán)曾通過做打車等創(chuàng)新型業(yè)務(wù)提高估值，但是距離600億美元依舊還有差距。今年4月，美團(tuán)又以27億美金的價(jià)格收購摩拜單車，這也提升估值的一個(gè)方式。有業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，如果能夠抵押摩拜還算優(yōu)質(zhì)的動(dòng)產(chǎn)，美團(tuán)也可以在一級(jí)市場上反復(fù)融資。

然而，一級(jí)市場的實(shí)際反饋并不樂觀。

彭博社近期報(bào)道指出，美團(tuán)去年交易額高達(dá)570億美元，活躍買家人數(shù)與美國人口持平，活躍商家也高達(dá)400多萬。至今為止，該公司已經(jīng)募集了83億美元資金，因此當(dāng)它試圖向國內(nèi)風(fēng)投投資者募集更多資本時(shí)，他們的選擇并不多。甚至可以說，美團(tuán)在國內(nèi)和國際市場上很難再獲得大體量的融資，而無論是做打車還是外賣業(yè)務(wù)，美團(tuán)依舊需要錢。

知情人士透露，王興曾接觸軟銀尋求注資，但是沒有成功。本月早些時(shí)候，也曾報(bào)道，美團(tuán)有意從私募基金那里以400億美元的估值，融資30億美元，但美團(tuán)后來否認(rèn)了該報(bào)道。

然而，無論美團(tuán)如何極力否認(rèn)，都無法掩蓋其業(yè)務(wù)對(duì)資金的迫切需求，上市是美團(tuán)的唯一出路。

不過，從另一方面來說，美團(tuán)謀求上市的時(shí)機(jī)已經(jīng)逐漸成熟。有知情人士稱，去年美團(tuán)外賣的虧損狀況比預(yù)想中要好，而除了外賣和打車業(yè)務(wù)之外，美團(tuán)其他業(yè)務(wù)現(xiàn)在總體是盈利狀態(tài)，“這也給上市提供了好的機(jī)會(huì)”。

02、美團(tuán)憑什么值600億美元？

2017年10月19日，美團(tuán)通過官方微博宣布完成新一輪40億美元融資，估值達(dá)300億美元。

時(shí)隔8個(gè)月，美團(tuán)被傳IPO估值將達(dá)到600億美元，是上一輪估值300億美元的一倍，相當(dāng)于美團(tuán)僅僅用了8個(gè)月便再造了一個(gè)美團(tuán)，這不禁讓人質(zhì)疑，到底是什么業(yè)務(wù)支撐起美團(tuán)的600億美元估值？

要知道，美團(tuán)成立于2010年，近7年時(shí)間，美團(tuán)才做了300億美元，如今8個(gè)月時(shí)間，美團(tuán)估值就能翻一倍，這到底是外界對(duì)美團(tuán)估值不切實(shí)際的揣測還是美團(tuán)的確物有所值？

先來看看美團(tuán)的業(yè)務(wù)布局：

美團(tuán)點(diǎn)評(píng)最先起步于“團(tuán)購”業(yè)務(wù)，后逐步拓展至本地生活服務(wù)的餐飲、外賣、酒旅及出行業(yè)務(wù)。2017年12月，美團(tuán)點(diǎn)評(píng)組織架構(gòu)調(diào)整為四大事業(yè)群，即以外賣為核心的大零售事業(yè)群，酒店旅行事業(yè)群，出行事業(yè)群，以及包括傳統(tǒng)的團(tuán)購業(yè)務(wù)在內(nèi)的到店事業(yè)群。

從當(dāng)初的“T形戰(zhàn)略”到如今的公司使命“Eat Better Live Better”，新美大成長為強(qiáng)大的本地生活服務(wù)入口，未來聚焦到店、到家、旅行、出行四大LBS場景。

據(jù)美團(tuán)點(diǎn)評(píng)對(duì)外公開數(shù)據(jù)，2017年整體收入達(dá)54億美元（約合人民幣342億元），與2016年相比翻番。GMV達(dá)到570億美元（約合人民幣3613億元），同比增長150%，位列阿里巴巴和京東之后的第三大電商。截止至目前，已經(jīng)形成4大APP平臺(tái)（美團(tuán)、大眾點(diǎn)評(píng)、美團(tuán)外賣、美團(tuán)旅行），覆蓋超850萬商家，覆蓋2800座城市，6億注冊(cè)用戶，2.8億年活躍用戶，遠(yuǎn)遠(yuǎn)領(lǐng)先其他本地生活類APP。

2017年10月最后一次融資后，美團(tuán)主要干了以下幾件事，這可能是估值提升的重要原因：

1、美團(tuán)打車：暨2017年2月，美團(tuán)在南京試點(diǎn)運(yùn)營打車一年后，2018年3月，美團(tuán)打車業(yè)務(wù)正式在上海上線，首日訂單量突破15萬單，搶食估值576億美元滴滴的蛋糕。

按照美團(tuán)點(diǎn)評(píng)以往對(duì)酒旅、外賣等市場份額的瓜分，美團(tuán)打車將有望搶食一部分滴滴的蛋糕，以此大幅提升自己的估值。

2、收購摩拜：2018年4月3日深夜，摩拜股東會(huì)通過美團(tuán)收購方案，美團(tuán)以37億美元的總價(jià)收購摩拜，其中包括65%現(xiàn)金、35%美團(tuán)股票、以及承擔(dān)摩拜5億-10億美元之間的債務(wù)。

3、金融：作為互聯(lián)網(wǎng)巨頭，美團(tuán)業(yè)務(wù)場景廣泛、用戶數(shù)量龐大，具有良好的金融業(yè)務(wù)生態(tài)基礎(chǔ)。2018年2月27日，繼第三方支付支付、小貸、民營銀行牌照之后，美團(tuán)又?jǐn)孬@一張保險(xiǎn)經(jīng)紀(jì)牌照，金融業(yè)務(wù)再下一城，美團(tuán)的金融“野心”昭然若是。

王興曾在內(nèi)部信中表示，“我們一直在促進(jìn)科技與實(shí)體經(jīng)濟(jì)的融合，為生活服務(wù)業(yè)小微商戶提供營銷、IT、經(jīng)營、物流、供應(yīng)鏈、金融等以科技為核心的服務(wù)?！苯鹑诔蔀槊缊F(tuán)的六大服務(wù)之一，地位可見一斑。

由此可見，美圖估值8個(gè)月內(nèi)顯著提升和其重倉以上三塊業(yè)務(wù)不無關(guān)系，但能不能因此撐起600億美元的估值還有待市場驗(yàn)證。

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