源星資本毛振樺解讀“新動能”投資

2018年6月21日，由投資家網(wǎng)主辦的“2018人工智能+物聯(lián)網(wǎng)主題沙龍”在投資家網(wǎng)北京總部光華路甲9號時尚大廈12層隆重舉行，本次沙龍以“智變中國”為主題，廣邀100+投資同行及50余位創(chuàng)業(yè)者共聚一堂，圍繞當下行業(yè)相關熱點話題進行了激烈探討，深度剖析人工智能與物聯(lián)網(wǎng)領域的現(xiàn)狀與未來。

源星資本副總裁毛振樺在題為《用“聯(lián)系”的眼光看“連接”》的演講中分享了源星資本在人工智能與物聯(lián)網(wǎng)的投資邏輯以及在“新動能”領域的創(chuàng)新投資機遇。他認為，物聯(lián)網(wǎng)的出現(xiàn)，讓原本“看山是山，看水是水”的行業(yè)在被割裂的情況下通過“連接”融合到一起。而創(chuàng)業(yè)者想要在該領域取得成功，實現(xiàn)盈利，就一定就要先去做好商業(yè)模式的“閉環(huán)”系統(tǒng)。

他舉例稱，“就像你在餐館買了個菜，一吃發(fā)現(xiàn)太咸了，立馬在大眾點評上給商家一個差評，商家知道今天的菜太咸了，下次就會少放一點鹽，對菜品進行優(yōu)化，這樣下次再去吃或者別人再去吃的時候體驗就會好很多。這就形成了餐飲消費體驗的閉環(huán)系統(tǒng)”

“在這個閉環(huán)系統(tǒng)里邊，物聯(lián)網(wǎng)提供了三方面的價值。第一個方面是感知，各類新型的傳感器層出不窮；第二個方面是連接，無論是4G、5G，還是NBIOT等網(wǎng)絡技術(shù)解決方案；第三個方面是智能化；無論深度學習的算法還是工業(yè)機器人、服務機器人，最終都會落在這一環(huán)節(jié)里。基于這樣的模型我們可以把創(chuàng)業(yè)者在物聯(lián)網(wǎng)里的位置定得更加精準，能清晰的知道它上游、下游是誰，產(chǎn)生了哪些價值?！泵駱灞硎尽?/p>

以下為源星資本副總裁毛振樺在“智變中國?2018人工智能+物聯(lián)網(wǎng)主題沙龍”上的精彩分享（經(jīng)投資家網(wǎng)整理）：

“看山是山，看水是水”的行業(yè)正在被物聯(lián)網(wǎng)打破

我今天分享的主題是《用“聯(lián)系”的眼光看“連接”》。在我看來人工智能、物聯(lián)網(wǎng)本質(zhì)上是手段和實現(xiàn)路徑，在目標上其實是有它的異曲同工之處的。

我這次分享主要從三個點出發(fā)，第一個是從系統(tǒng)論視角讓大家重新認識我們現(xiàn)在所處的世界，我們所看到物聯(lián)網(wǎng)、人工智能，我們所做的投資、商業(yè)等等；第二個是從源星資本這個非典型投資機構(gòu)的角度，看投資機構(gòu)在投資領域怎么去思考。第三個是在普遍聯(lián)系的世界里面，如何用聯(lián)系的眼光去看投資領域，如何用聯(lián)系的眼光看待每個創(chuàng)業(yè)機會。

原來我們做創(chuàng)業(yè)時候，說你是做醫(yī)療、工業(yè)、物流的，大家都是割裂開來，即便到了今天跟很多創(chuàng)業(yè)著聊的時候，他還處在看山是山看水是水的狀態(tài)，但是物聯(lián)網(wǎng)以后，各個領域被打破了，他們相互之間存在這樣那樣聯(lián)系的關系，而不是割裂的。

最典型的是，我以前跟人談到投資人，說投資人分兩類，一類是看醫(yī)療的，一類是不看醫(yī)療的，醫(yī)療這個行業(yè)壁壘很深。但是到了今天，醫(yī)療不單單是一個獨立的領域了，很多看智慧醫(yī)療、醫(yī)療互聯(lián)網(wǎng)的，包括我這樣的人，也看醫(yī)療機器人等，也跨界到這里面，回過頭來再看我們的創(chuàng)業(yè)機會、投資機會，也不能孤立地看，我今天主要看物流這個行業(yè)，但我應該把眼光看得更大一些，看其它行業(yè)在做什么，有什么是跟物流相關的。我們經(jīng)常講這個行業(yè)的競爭格局是什么，到最后我們發(fā)覺打敗百合網(wǎng)的不是相親網(wǎng)站，而是滴滴，因為滴滴把北京戶口的優(yōu)秀男青年給找出來了。

人工智能與物聯(lián)網(wǎng)只是實現(xiàn)商業(yè)的手段，不是目的

源星資本到已現(xiàn)在成立10年多的時間，也陸續(xù)投出了一些上市公司，投出了一些相對有影響力的公司，我們的投資方向聚焦在新動能與大健康，這兩部分。

從物理學角度來講，我們現(xiàn)在所處的一個世界，其實它是由很多的分系統(tǒng)組成的一個復雜的總系統(tǒng)，如果說大家有學過物理系統(tǒng)論的話就知道，系統(tǒng)里邊有兩類，一類叫開元系統(tǒng)，一個輸入量進來，經(jīng)過一個執(zhí)行機構(gòu)得到一個輸出量。

你到餐館點餐，點了一個菜以后，在廚房里面不知道干了什么，然后出來一道菜，它是開環(huán)的，就是輸出以后沒有回流。這個是不可控的，你不知道在里面發(fā)生了什么，你不知道有沒有其他的輸出量，比如你不知道廚房有沒有老鼠，你不知道廚師今天心情怎么樣，你不知道點的菜咸了還是淡了，你接收到的輸出量，它的預期、體驗就不會好。

原來學古典控制論也好，包括現(xiàn)代控制理論也好，包括物聯(lián)網(wǎng)、人工智能也好，其實我們在做一件什么事？我們試圖去構(gòu)建這樣一個閉環(huán)，我們希望，這個輸出量它能夠反饋回去，演變成一個輸入量，再去影響這個執(zhí)行機構(gòu)，使得他下一次輸出的輸出量能夠更貼近我的預期。

其實剛才說到炒菜這個系統(tǒng)里面已經(jīng)有了，但是這個反饋量是什么呢？大眾點評，今天我吃的這個菜太咸了，立馬給他一個差評，他知道了，今天太咸了，下次少放一點鹽，就好了，實現(xiàn)了優(yōu)化，這樣我們下次再去吃或者別人再去吃的時候體驗會好很多，這樣輸出量慢慢得到了控制。這就是物理世界我們說，為什么我們現(xiàn)在要去構(gòu)建這樣一個閉環(huán)系統(tǒng)。

繞到創(chuàng)業(yè)里邊，創(chuàng)業(yè)最基本的路徑是什么樣的？研發(fā)、生產(chǎn)、銷售，這就是一個標準的開環(huán)系統(tǒng)，我們在公司里邊研發(fā)了產(chǎn)品，我們投到生產(chǎn)線上做批量化生產(chǎn)，生產(chǎn)出來做銷售，這就是一個商業(yè)模式，但是這個商業(yè)模式是一個開環(huán)，他們不是閉環(huán)，在這種情況下，有很多因素不可控，比如賣到市場上好不好，賣出去賣不出去，賣出去之后客戶反饋怎么樣，體驗怎么樣，有什么東西要改進。

以前經(jīng)常有創(chuàng)始人跟我說，我這個商業(yè)模式研產(chǎn)銷全涵蓋，自己做研發(fā)、生產(chǎn)、銷售，我已經(jīng)構(gòu)成了整個商業(yè)模式閉環(huán)，我告訴他不對，你商業(yè)模式的閉環(huán)不充分，你憑什么認為你研發(fā)出來的東西就一定是滿足客戶需要的，你憑什么認為你整個生產(chǎn)過程中就一定是符合你預期的，你的銷售網(wǎng)絡是否有效，你到達的人群是否就是你目標客戶，你有沒有反饋回來的數(shù)據(jù)，有沒有數(shù)據(jù)驗證這一套開環(huán)的邏輯呢？答案是，沒有，所以我認為你的商業(yè)模式還不是閉環(huán)，必須把這個模式完整構(gòu)建起來，這才是一個閉環(huán)，這樣才知道你最終輸出量可控，化為財務預測的數(shù)據(jù)可以被預期，最后結(jié)果也不會偏差太大，這是我認為理想的模式。

但單純的我把這些都做完了，結(jié)果你不知道，誰知道？天知道，你給我一個預測，說5年估值10億，我憑什么相信你，畢竟你把這些東西交給天了。只有你通過一系列的手段，無論物聯(lián)網(wǎng)也好，大數(shù)據(jù)也好，等等一系列手段說，我如何去保障每一個環(huán)節(jié)最終讓我這個環(huán)節(jié)達到預期，那能夠證明你的商業(yè)模式是完整的可控的，能夠符合你預期的。

剛才聊完這些，其實就看到，我們無論是過去五點控制論也好還是物聯(lián)網(wǎng)也好，都是我們的系統(tǒng)，物聯(lián)網(wǎng)它不是目的，有人把物聯(lián)網(wǎng)作為目的，不是，你是在做商業(yè)，你用什么手段做生意是一回事兒，你生意賺不賺錢是目的，但是你用什么手段不重要，本質(zhì)我希望你賺錢。你在創(chuàng)業(yè)，你并不是在做物聯(lián)網(wǎng)創(chuàng)業(yè)，你只要賺錢做什么有什么關系呢，哪怕做一個快銷店，掙錢也一樣。他那兒的營業(yè)員一個月的收入可能你這里的工程師都不夠他一個禮拜的，但是人家賺的比你好，所以，我們必須搞清楚我們的目的是什么，人工智能和物聯(lián)網(wǎng)最終是你的手段，基于這個手段，我們在做投資的時候要做一下拆分，這就是剛才我們說的一個完整的閉環(huán)。

在這個閉環(huán)里邊，其實物聯(lián)網(wǎng)提供了三方面的價值，第一個是感知，也就是我們所有的手段，無論攝象頭也好，手機里的加速器也好，陀螺儀也好，還是其它一些新的感知手段，這些都是最終來感知你在任何一個地方進行的行為和數(shù)據(jù)。但是數(shù)據(jù)來了以后，它需要被傳輸，所以物聯(lián)網(wǎng)提供了第二個部分，叫連接。這里邊有我們知道的4G、5G，有WIFI，也有一些短距離的FID、LBLT等，這些都提供了我們連接的手段。第三個方面是執(zhí)行機構(gòu)，這里邊會把傳感回來的數(shù)據(jù)作為它的輸入量，對最終執(zhí)行目的進行優(yōu)化。所以最終整個智能化手段都放在這里，無論深度學習的算法也好，還是工業(yè)機器人、服務機器人也好，最終都會落在這一環(huán)節(jié)，這個就是我們在投物聯(lián)網(wǎng)的時候?qū)λM行的細分，這是我們源星資本看物聯(lián)網(wǎng)的時候會根據(jù)這個模型看，這樣就可以把創(chuàng)業(yè)者每一個在物聯(lián)網(wǎng)里邊的位置定得更加精確，讓我們知道它上游是誰，下游是誰，它產(chǎn)生了哪些價值。

在閉環(huán)系統(tǒng)里邊，剛才我也講到了，這個系統(tǒng)原來是割裂的，但是從互聯(lián)網(wǎng)時代開始，這個邊界已經(jīng)變得越來越不清晰了，零售跟物流分不開，國防跟物流、制造等很多行業(yè)也都分不開，他們之間的邊界越來越模糊。另外一個層面，舉個簡單的場景，我們原來看病的時候怎么看？我生病了，找醫(yī)生看病，醫(yī)生把這些信息一處理，病毒性感冒，要打針、吃藥，過一陣子燒退了嗎，好了嗎？好了。這是原來的手段，現(xiàn)在手段多了，我們有手環(huán)，還有很多隨身設備，我可以24小時采集你的體溫、運動狀況，我給你做判斷時候不僅依據(jù)采集來的血、細胞，我還可以知道你平時走路走了多少，我還可以知道你平時體溫波動大不大，我甚至可以查到你支付寶的交易記錄，你經(jīng)常吃川菜，口味太重了，對你健康是有壞處的，這些本身是在你開元環(huán)節(jié)里。

這種融合，它其實不單單是物理反映，還是化學反映，物理反應不產(chǎn)生新的物質(zhì)，化學反映產(chǎn)生新的物質(zhì)。我們提新動能的說法，它也是一個完整閉環(huán)，新的技術(shù)，引領產(chǎn)業(yè)升級，產(chǎn)業(yè)升級引領消費升級，消費升級又引領下一次產(chǎn)業(yè)升級，帶來新動能。

源星資本的“新動能”投資版圖

大家知道，市場機遇是根據(jù)市場來的，不能說自己會人工智能就要做，從無到有是增量市場，填補市場空白，是藍海，但是問題是你面向的市場是一個不成熟的市場，所以你的客戶需要培育，這是要有一個很長的導入期，對于創(chuàng)業(yè)公司來說這個時間周期不確定直接影響他的成功。而從有到優(yōu)，這個市場往往是存在的。

這是我們構(gòu)建的新動能投資版圖，這里更多要提的是下一層次，上面一張圖我們講了新制造、新智能、新汽車、新醫(yī)療等等，里邊也分了很多細分，關鍵是我今天要講的是聯(lián)系，這些獨立的行業(yè)內(nèi)在有聯(lián)系。

首先IT和制造是基礎行業(yè)，無論做機器人也好，機器人里邊的零部件需要制造，后臺算法需要云平臺支撐，需要快速存儲，需要快速計算能力，所以IT和制造是基礎性行業(yè)，也需要兩者互相支撐。包括現(xiàn)在存儲芯片，也需要芯片領域，也需要好的云計算支撐，智能和汽車需要引領企業(yè)，引領體現(xiàn)在公司上，在智能產(chǎn)業(yè)里邊有五個，蘋果、特斯拉、奔馳、大陸、博世這些企業(yè)，他們持續(xù)創(chuàng)新和跨界創(chuàng)新能力非常強，他們把前沿技術(shù)真正實現(xiàn)落地。

最后，像航天、零售等在這些基礎產(chǎn)業(yè)支撐下邊能夠百花齊放，所以我們在看很多行業(yè)的時候會先從基礎行業(yè)開始。再看內(nèi)在，工業(yè)，包括材料、工藝、裝備，比如出來一個新的材料，需要新的工藝對它進行加工，比如液態(tài)金屬，傳統(tǒng)加工方式?jīng)]有辦法加工，需要新的工藝，而這個工藝需要新的裝備，這些你看的時候可以聯(lián)系在一起看，看這個材料的時候你可以研究一下它需要什么裝備制造，這個裝備需不需要批量化，看完工藝可以看材料，看完材料看裝備。

包括汽車，汽車里邊為什么我畫這樣一張圖，汽車有很多機會，包括新能源、汽車輕量化、汽車電子化，好像都是割裂的，但是其實大家要知道，這也是一個整體，怎么是整體呢？新能源汽車干什么？感覺是從燃油動力變成了電動力，從污染能源變成環(huán)保能源，但是他干的另外一件事是什么？油動比電動實現(xiàn)控制精度的難度更大，油動是模擬量，電動是數(shù)字量，所以首先要實現(xiàn)精確控制。

輕量化是在燃油車里邊，負載低以后排放降低，污染就會減輕一點，環(huán)保一點。但是同時，在新能源汽車里邊，負載輕以后續(xù)航里程變長，所以對污染駕駛提供更長的續(xù)航里程。汽車電子里邊有助力檢測系統(tǒng)等，這些系統(tǒng)原來都是機械，現(xiàn)在都要實現(xiàn)電子化，電子化的目的是將來我們對車身控制更明確。而當這些全部具備了以后，無人駕駛也就水到渠成了，所有體系都形成了，這時候談無人駕駛才有基礎，這是我們在看這個行業(yè)的時候我們?nèi)ふ宜南葲Q條件，大家在創(chuàng)業(yè)，哪怕你做無人駕駛，你要看看這些領域現(xiàn)在怎么樣，它成不成熟就決定了你這塊市場的成熟與否。

今天我拋磚引玉，把這種跨行業(yè)聯(lián)系的產(chǎn)業(yè)帶給各位，讓大家有更大局的著眼點和思考方法。我今天分享的就是這些，謝謝大家。

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