摘要:近日,“成人教育第一股”尚德機(jī)構(gòu)涉嫌虛假宣傳,被工商部門罰款90萬元,成為輿論關(guān)注的焦點(diǎn)。
一
近日,“成人教育第一股”尚德機(jī)構(gòu)涉嫌虛假宣傳,被工商部門罰款90萬元,成為輿論關(guān)注的焦點(diǎn)。
先回顧一下事件始末。3月份,《新京報(bào)》記者應(yīng)聘進(jìn)入尚德機(jī)構(gòu)總部,并作為“菜鳥”接受內(nèi)部培訓(xùn),以“真材實(shí)料”曝光了尚德機(jī)構(gòu)在銷售環(huán)節(jié)存在的三大問題:
1.涉嫌虛假宣傳、虛假承諾;
2.退費(fèi)難;
3.誘導(dǎo)用戶留存信息,并經(jīng)常進(jìn)行電話短信銷售。
相關(guān)報(bào)道引發(fā)社會(huì)高度關(guān)注,鐵證當(dāng)前,尚德機(jī)構(gòu)不得不承認(rèn),報(bào)道中反映的部分問題屬實(shí),并提出將通過三方面進(jìn)行改進(jìn):
1.售前咨詢過程100%人工智能質(zhì)檢;
2.無意愿零打擾策略;
3.公共課免費(fèi)學(xué)。
但是,尚德機(jī)構(gòu)的改進(jìn)措施尚未生效,工商部門已經(jīng)先行一步。經(jīng)過取證、約談后,北京工商石景山分局認(rèn)定尚德機(jī)構(gòu)的虛假宣傳,違法了《中華人民共和國反不正當(dāng)競爭法》的相關(guān)規(guī)定,于近日對尚德機(jī)構(gòu)下達(dá)行政處罰決定書,責(zé)令其停止違法行為,罰款人民幣90萬元。
實(shí)際上,在此之前,已有多家媒體曝光尚德機(jī)構(gòu)存在虛假宣傳、學(xué)員退費(fèi)難、投訴難等問題,但尚德機(jī)構(gòu)一直不為所動(dòng),如今經(jīng)此一劫,希望尚德機(jī)構(gòu)能夠“吃一塹長一智”,真正把學(xué)員利益當(dāng)做工作的重中之重。
二
尚德機(jī)構(gòu)成立于2003年,以物業(yè)管理培訓(xùn)起家。2005年后,培訓(xùn)內(nèi)容擴(kuò)展到人力資源、會(huì)計(jì)、心理學(xué)等不同品類。2014年6月,公司全面轉(zhuǎn)型互聯(lián)網(wǎng)線上教育。成立至今,尚德機(jī)構(gòu)一直聚焦成人教育市場,主要為年齡在18歲到40歲之間的城市用戶提供證書培訓(xùn)、學(xué)歷培訓(xùn)等職業(yè)教育在線課程。
2018年3月23日,尚德機(jī)構(gòu)在紐交所敲鐘上市,是內(nèi)地首家赴美上市的在線大班課成人教育公司,被外界稱為“成人教育第一股”。
尚德機(jī)構(gòu)IPO發(fā)行1300萬份ADS(25份ADS代表1股普通股,折合為52萬股),募集資金約1.495億美元。由JP摩根、高盛(亞洲)及瑞信承銷,傭金率7%,花費(fèi)逾1000萬美元。
尚德機(jī)構(gòu)IPO募集金額不大,但承銷費(fèi)并不少。由此推斷,尚德機(jī)構(gòu)更在意的是取得紐交所上市公司的身份,一來可以提升品牌形象,二來可以為后續(xù)融資打開“方便之門”。
尷尬的是,盡管頭頂“成人教育第一股”的光環(huán),但尚德機(jī)構(gòu)上市首日即破發(fā)。上市當(dāng)天,尚德機(jī)構(gòu)以13.1美元開盤,之后高開低走,最終收盤報(bào)11.1美元,較11.5美元的發(fā)行價(jià)下跌3.48%。
上市之初,尚德機(jī)構(gòu)股價(jià)起伏比較大,股價(jià)最低跌到7美元以下,之后在10美元上下幾經(jīng)沉浮,最新股價(jià)為7.85美元。但是,上市至今,尚德機(jī)構(gòu)的整體成交量一直比較低迷。
外界認(rèn)為,尚德機(jī)構(gòu)上市首日破發(fā)是意料之中,而公司業(yè)績不佳是不被資本市場看好的根本原因。
三
尚德機(jī)構(gòu)招股書顯示,公司2015年、2016年、2017年?duì)I收分別為1.59億元、4.19億元、9.7億元,2017年?duì)I收較去年同期增長131.5%;毛利潤分別為9730萬元、3.48億元、8億元,2017年毛利潤較去年同期增長129.9%;凈虧損分別為3.18億元、2.54億元、9.19億元,2017年凈虧損較去年同期擴(kuò)大261.8%。
再看尚德機(jī)構(gòu)的運(yùn)營成本,公司2015年、2016年、2017年年的運(yùn)營費(fèi)用分別為4.14億元、6.07億元、17.28億元,2017年運(yùn)營費(fèi)用較同期增長184.7%;其中,營銷費(fèi)用分別為3.33億元、5.04億元、13.52億元;產(chǎn)品開發(fā)費(fèi)用分別為519萬元、1393萬元、3286萬元;管理費(fèi)用分別為7602萬元、8939萬元、3.41億元;運(yùn)營虧損分別為3.17億元、2.59億元、9.28億元。
上市三個(gè)月后,尚德機(jī)構(gòu)公布2018年一季報(bào),這也是公司上市后的首份財(cái)報(bào)。一季報(bào)顯示,截至2018年3月31日公司實(shí)現(xiàn)凈收入4.064億元人民幣(折合為6480美元),比去年同期增長161.1%;毛利潤為3.357億元(折合為5350萬美元),比去年同期增長146.4%;凈虧損為2.452億元人民幣(折合為3910萬美元),比去年同期增長146.8%。
尚德機(jī)構(gòu)營收大增的同時(shí),凈虧損也在同步放大。尚德機(jī)構(gòu)首席執(zhí)行官劉通博用“我們交出了一份有力的業(yè)績答卷”來形容該公司在2018年首個(gè)季度的表現(xiàn)。可惜市場并不買賬,財(cái)報(bào)發(fā)出后,尚德機(jī)構(gòu)股票隨即下跌近4%。
對于一季度的凈虧損,尚德機(jī)構(gòu)相關(guān)負(fù)責(zé)人對外解釋稱,教育行業(yè)有特殊的收入和費(fèi)用確認(rèn)原則。其中,收入要按服務(wù)期平攤確定,費(fèi)用卻是當(dāng)月確認(rèn)。尚德機(jī)構(gòu)收到的學(xué)員學(xué)費(fèi),要在兩年多的時(shí)間內(nèi)按月平攤計(jì)入收入,但費(fèi)用卻在發(fā)生當(dāng)月入賬,這就造成了目前營收大漲、虧損劇增的情況。
四
毋庸置疑,學(xué)員學(xué)費(fèi)是尚德機(jī)構(gòu)最主要的收入來源,可以說是公司的“利潤奶?!薄5?,對于公司的“利潤奶?!?,尚德機(jī)構(gòu)卻并不上心,反而把主要精力都用到了銷售上。
尚德機(jī)構(gòu)本質(zhì)上是一家銷售驅(qū)動(dòng)型的教育企業(yè),采用以咨詢?yōu)閷?dǎo)向的銷售模式,而這必然需要一直規(guī)模龐大的銷售團(tuán)隊(duì),包括區(qū)域招生中心的實(shí)時(shí)聊天人員、呼叫中心員工和課程顧問等。尚德機(jī)構(gòu)在招股書中也提到,未來將繼續(xù)增加銷售及市場開支,以增加學(xué)生入學(xué)率,擴(kuò)大市場份額。
截至2017年底,尚德機(jī)構(gòu)共有9146名員工,其中銷售團(tuán)隊(duì)有5190人,占員工總數(shù)的57%。此外,銷售運(yùn)營團(tuán)隊(duì)也有2064人,而技術(shù)發(fā)展團(tuán)隊(duì)僅有185人,還不及銷售運(yùn)營團(tuán)隊(duì)的十分之一,更遑論與銷售團(tuán)隊(duì)相提并論。
沒有對比,就沒有傷害!尚德機(jī)構(gòu)2015年、2016年、2017年的運(yùn)營費(fèi)用分別為4.14億元、6.07億元、17.28億元,對應(yīng)的內(nèi)容產(chǎn)品開發(fā)費(fèi)用分別為519萬元、1393萬元、1104萬元,研發(fā)費(fèi)用占運(yùn)營費(fèi)用的比例分別為1.25%、2.29%、0.64%。二者比較,尚德機(jī)構(gòu)對課程研發(fā)的投入極其有限。
尚德機(jī)構(gòu)過度注重營銷的經(jīng)營策略,也不利于公司業(yè)績增長。公司2017年實(shí)現(xiàn)營收9.7億元,對應(yīng)的營銷費(fèi)用卻高達(dá)13.52億元,為營收的139.38%,進(jìn)而拖累公司整體業(yè)績,導(dǎo)致尚德機(jī)構(gòu)2018年一季度營收大漲、虧損劇增。
外界對尚德機(jī)構(gòu)只重營銷招生、不重教育品質(zhì)的營銷邏輯并不看好。面對外界質(zhì)疑,尚德機(jī)構(gòu)表示,未來將不斷在教學(xué)教研和產(chǎn)品研發(fā)團(tuán)隊(duì)上加大投入,不斷提升老師的人均薪酬,做到行業(yè)領(lǐng)先的水平;此外,產(chǎn)品研發(fā)團(tuán)隊(duì)規(guī)模也將在2018年年底翻一番。但最終落實(shí)結(jié)果如何,目前還是未知數(shù)。
五
尚德機(jī)構(gòu)赴美上市掀起國內(nèi)教育類公司新一輪IPO高潮,而上市地點(diǎn)多選擇在港股或美股。截至目前,今年以來謀求上市以及成功上市的教育類公司共計(jì)18家,其中6家已成功上市,港股和美股各占3家,另外還有12家已向港交所遞交招股說明書,正在排隊(duì)中。
從港交所官網(wǎng)公開信息來看,截至7月18日,這12家排隊(duì)等待上市的教育類公司分別為華立大學(xué)、博駿教育、天立教育、春來教育、希望教育、華圖教育、科培教育、銀杏教育、卓越教育、滬江、寶寶樹以及新東方在線,業(yè)務(wù)范圍囊括民辦學(xué)校、職業(yè)教育、在線教育、K12課后輔導(dǎo)等各個(gè)方面。
教育類公司扎堆上市已經(jīng)成為2018年資本市場一大熱門現(xiàn)象。但是,在熱鬧的IPO高潮下,各家待上市公司的真實(shí)資質(zhì)卻是良莠不齊。
以正在排隊(duì)的滬江與卓越教育為例。滬江在2015年、2016年、2017年分別實(shí)現(xiàn)營收1.85億元、3.4億元、5.55億元,對應(yīng)的凈利潤均為虧損狀態(tài),分別為-2.8億元、-4.2億元、-5.4億元。滬江最近三年總收入為10.8億元,對應(yīng)的虧損額卻超過12.4億元。
卓越教育的情況相對樂觀。卓越教育2015年、2016年、2017年分別實(shí)現(xiàn)營收7.59億元、8.96億元、11.41億元,毛利分別為3.15億元、3.76億元、4.83億元,持續(xù)經(jīng)營業(yè)務(wù)的年度利潤分別為7052萬元、5817萬元、7541萬元。
由此可見,業(yè)績不理想始終是教育類企業(yè)謀求A股上市的一大障礙。相較之下,市場環(huán)境相對寬松的港股和美股市場,就成了教育類企業(yè)的最佳選擇。尤其香港《民促法》修正后,“同股不同權(quán)”和“新三板+H股”等政策,向內(nèi)地公司伸出橄欖枝,這也是今年以來教育類公司扎堆港股IPO的重要原因。
六
但是,教育類公司在美股或港股上市后,就能一勞永逸了嗎?成功上市后,各家公司的股價(jià)真實(shí)又表現(xiàn)如何?
從成功登陸美股的幾家中國教育類公司的股價(jià)走勢來看,兩級分化非常嚴(yán)重,用“冰火兩重天”來形容并不為過。目前牢牢占據(jù)第一梯隊(duì)的是好未來和新東方教育,其中好未來市值231億美元,新東方教育市值149億美元,而尚德機(jī)構(gòu)最新市值為13.6億美元,與前二者根本不在同一量級。
但是,尚德機(jī)構(gòu)還不是最慘的,同為美股上市的四季教育,最新市值為2.38億美元,51Talk為2.08億元,ATA公司為1.06億美元,又被尚德機(jī)構(gòu)甩出了好幾條街。
并且,處于梯隊(duì)末端的美股上市教育類公司,股價(jià)走勢和成交量也長時(shí)間處于低迷狀態(tài)。發(fā)行價(jià)為10美元的四季教育,最新股價(jià)為4.95美元;發(fā)行價(jià)為19美元的51Talk,最新股價(jià)為10.3美元;發(fā)行價(jià)為9.5美元的ATA公司,最新股價(jià)為4.45美元。三家公司的股價(jià)基本只剩發(fā)行價(jià)的一半左右。
部分在美股過得不好的中國教育類公司選擇了退市。2011年至2012年期間,環(huán)球天下、中國教育集團(tuán)和雙威教育選擇退市;2014年,弘成教育、安博教育、諾亞舟教育扎堆退市;2016年,學(xué)大教育選擇退市。截至目前,在美股退市的中國教育類公司已經(jīng)達(dá)到7家之多。
這些美股退市的教育類企業(yè),正在尋找新的容身之處。2018年以來,A股多次表示歡迎“新經(jīng)濟(jì)”企業(yè)回歸,早年奔赴美股上市的BATJ等互聯(lián)網(wǎng)巨頭紛紛表示會(huì)考慮回A。利好當(dāng)前,這些美股退市教育類公司也多了一個(gè)新選擇。但是,A股對擬上市公司的盈利要求并未降低,這些企業(yè)回歸的前提是先把業(yè)績做上去。
尾聲
當(dāng)前的教育已經(jīng)與互聯(lián)網(wǎng)密切銜接,成為“互聯(lián)網(wǎng)+教育”的線上模式。但互聯(lián)網(wǎng)線上教育是一把雙刃劍,為廣大學(xué)員提供諸多便利的同時(shí),弊端也顯而易見?;ヂ?lián)網(wǎng)線上教育缺乏系統(tǒng)管理,學(xué)員的學(xué)習(xí)效果參差不齊,在一定程度上考驗(yàn)了學(xué)員的自主學(xué)習(xí)能力?;ヂ?lián)網(wǎng)線上教育的招生條件非常寬泛,但最后能“修成正果”的寥寥無幾,“寬進(jìn)嚴(yán)出”成為行業(yè)常態(tài)。
況且,當(dāng)前的互聯(lián)網(wǎng)線上教育行業(yè)環(huán)境有失偏頗,增長邏輯與之前的互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)越來越像,都是用大量的資本去堆砌營收,通過加大營銷推廣和電話銷售等簡單粗暴的方式多招學(xué)員,進(jìn)而推高業(yè)績,卻忽略了教育本身最重要的產(chǎn)品質(zhì)量問題。這種模式雖然可以改善短期營收,卻不利于互聯(lián)網(wǎng)線上教育的長遠(yuǎn)健康發(fā)展。
從資本市場的發(fā)展歷史來看,靠燒錢模式維持虛假繁榮的公司,最后基本都把自己成了一堆灰燼?;ヂ?lián)網(wǎng)線上教育公司應(yīng)該吸取經(jīng)驗(yàn)教育,摒棄急功近利的作風(fēng),好好搞一搞自家產(chǎn)品了。
【本文為投資家網(wǎng)原創(chuàng)文章,轉(zhuǎn)載或內(nèi)容合作請聯(lián)系投資家網(wǎng),違規(guī)轉(zhuǎn)載,法律必究。】
增拓社招、覆蓋港澳,微眾企業(yè)+“惠藍(lán)種子計(jì)劃”全新升級,以高質(zhì)量人才服務(wù)為科技型中小微企業(yè)成長“保駕...
生命科學(xué)自動(dòng)化創(chuàng)新型技術(shù)公司蘇州中析生物信息有限公司(以下簡稱“中析生物”)再獲資本市場青睞,宣布獲...
作為一款擁有5億用戶的數(shù)字文化產(chǎn)品,《蛋仔派對》緊跟時(shí)代風(fēng)向,合理運(yùn)用功能強(qiáng)大的AIGC技術(shù),不斷助...
今年一月《蛋仔派對》推出了“全民樂園狂歡”活動(dòng),之后把玩家們在游戲中獲得的100w公益幣轉(zhuǎn)化為100...
作為中金印力消費(fèi)REIT的發(fā)起者,印力集團(tuán)以國際化的視野專注于購物中心投資、開發(fā)和運(yùn)營管理,業(yè)務(wù)相互...
生命科學(xué)自動(dòng)化創(chuàng)新型技術(shù)公司蘇州中析生物信息有限公司(以下簡稱“中析生物”)再獲資本市場青睞,宣布獲...
近日,星思完成超5億元B輪融資,本輪投資方包括華創(chuàng)資本、中電數(shù)據(jù)基金、鼎暉香港基金、藍(lán)盾光電、朗潤利...
君實(shí)生物(688180.SH,1877.HK)成立于2012年12月,是一家以創(chuàng)新為驅(qū)動(dòng),致力于創(chuàng)新...
回溯前情,2023年12月15日,安奈兒發(fā)布關(guān)于跨界收購大數(shù)據(jù)企業(yè)的消息,引爆市場廣泛熱議。
投資家網(wǎng)(www.jubohaotong.com)是國內(nèi)領(lǐng)先的資本與產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新綜合服務(wù)平臺。為活躍于中國市場的VC/PE、上市公司、創(chuàng)業(yè)企業(yè)、地方政府等提供專業(yè)的第三方信息服務(wù),包括行業(yè)媒體、智庫服務(wù)、會(huì)議服務(wù)及生態(tài)服務(wù)。長按右側(cè)二維碼添加"投資哥"可與小編深入交流,并可加入微信群參與官方活動(dòng),趕快行動(dòng)吧。
2016年注冊于北京的中氫新能技術(shù)有限公司,下設(shè)位于大興的裝備制造公司、位于海淀區(qū)的技術(shù)研究院、材料...
一度無比高光的理想汽車,猝不及防遭遇重挫。
2024年1月10日,由投資家網(wǎng)主辦,財(cái)經(jīng)銳眼、有時(shí)間協(xié)辦,北京微金科技有限公司承辦的“第十二屆股權(quán)...
2024年1月10日,由投資家網(wǎng)主辦,財(cái)經(jīng)銳眼、有時(shí)間協(xié)辦,北京微金科技有限公司承辦的“第十二屆股權(quán)...
2024年1月10日,由投資家網(wǎng)主辦,財(cái)經(jīng)銳眼、有時(shí)間協(xié)辦,北京微金科技有限公司承辦的“第十二屆股權(quán)...