摘要:從7月12日上市首日的最高價(jià)5.48港元算起,到8月15日的收盤(pán)價(jià)1.91港元,短短一個(gè)25個(gè)交易日,映客股價(jià)跌幅高達(dá)65%,可謂股市中的“跳水王子”。
一
提問(wèn):“有一家知名公司,上市之后,股價(jià)幾乎天天下跌,短短一個(gè)多月就跌去了60%多,讓剛上市就買(mǎi)入的投資者悉數(shù)套牢,請(qǐng)問(wèn)這家公司是誰(shuí)?”
眾人回答:“中石油!”
“對(duì)不起,正確答案是:映客!”
下面這張圖,就是映客上市以來(lái)的股價(jià)走勢(shì)圖。
從7月12日上市首日的最高價(jià)5.48港元算起,到8月15日的收盤(pán)價(jià)1.91港元,短短一個(gè)25個(gè)交易日,映客股價(jià)跌幅高達(dá)65%,可謂股市中的“跳水王子”。
與現(xiàn)在慘淡的股價(jià)不同,映客剛上市時(shí)是一番紅紅火火的景象。
映客,這家號(hào)稱“全民直播”的平臺(tái),在7月12日登陸港交所,股票代碼為03700,成為港交所直播第一股。
上市當(dāng)天,映客以3.85港元開(kāi)盤(pán),截至9:35分,股價(jià)突破5.2港元,上漲超過(guò)30%,市值達(dá)到105億元。
03700的股票代碼,是映客CEO奉佑生選的,3代表映客成立三年;700,是因?yàn)轵v訊股票代碼是0700。
很明顯,奉佑生在拿騰訊作為對(duì)標(biāo)公司。奉佑生說(shuō),騰訊當(dāng)年上市時(shí),還沒(méi)映客現(xiàn)在的市值和收入高,所以映客是一個(gè)3年的騰訊。
但短短一個(gè)月之后,自家股票就腰斬,不知道奉佑生現(xiàn)在作何滋味。
二
映客APP的實(shí)體,北京蜜萊塢成立于2015年3月。由于趕上了直播軟件的風(fēng)口時(shí)期,映客迅速獲得資本青睞。
2015年9月-2016年9月,短短一年,映客就完成了天使輪、A輪、A輪+輪、A++輪、B輪融資,如此速度,堪比坐上了火箭。
被資本看中,不僅僅因?yàn)樘幵陲L(fēng)口,當(dāng)時(shí)映客的發(fā)展確實(shí)“一日千里”。
2015年11月,映客注冊(cè)用戶數(shù)量突破100萬(wàn),2個(gè)月后,注冊(cè)人數(shù)隨即暴增至1000萬(wàn),并在2016年8月達(dá)到一億。
三
而說(shuō)到映客的IPO之旅,就不得不提宣亞國(guó)際。
2017年2月,宣亞國(guó)際在A股創(chuàng)業(yè)板上市。僅僅兩個(gè)月之后,宣亞國(guó)際就急不可耐地搞起了資本運(yùn)作,公司以“籌劃重大事項(xiàng)”為由,突然停牌,隨后又轉(zhuǎn)入重大資產(chǎn)重組。
當(dāng)年5月,宣亞國(guó)際宣布了與映客的重組計(jì)劃。9月,正式交易細(xì)節(jié)終于公布于眾:
宣亞國(guó)際擬以現(xiàn)金方式收購(gòu)奉佑生、廖潔鳴、侯廣凌、映客常青、映客歡眾和映客遠(yuǎn)達(dá)合計(jì)持有的蜜萊塢約48.25%的股權(quán),標(biāo)的資產(chǎn)交易價(jià)格近28.95億元。其中宣亞國(guó)際自身支付7.39億,其余的21億來(lái)自映客四個(gè)股東的借款。
這筆近29億的交易,大部分不是自有資金,而是借款,所以在當(dāng)時(shí)引發(fā)了極大爭(zhēng)議。
2017年9月份,宣亞國(guó)際還收到深交所下發(fā)的問(wèn)詢函,要求進(jìn)行進(jìn)一步披露交易方案、映客直播的估值合理性及業(yè)務(wù)情況、交易風(fēng)險(xiǎn)等內(nèi)容。
再加上剛上市兩個(gè)月就搞重組,被市場(chǎng)質(zhì)疑借殼,最終,宣亞國(guó)際終止收購(gòu)映客。
四
雖然與宣亞國(guó)際分道揚(yáng)鑣,但映客想要登上資本市場(chǎng)舞臺(tái)的心思已是路人皆知。
于是,選擇赴港上市成為公司下一個(gè)主要計(jì)劃。
為了能在香港主板上市,映客進(jìn)行了內(nèi)部重組,并且設(shè)立映客互娛作為上市業(yè)務(wù)的最終控股公司。
早在今年3月份,香港聯(lián)交所的文件就顯示,映客已經(jīng)以映客互娛有限公司的名義遞交了首次公開(kāi)募股的申請(qǐng)書(shū)。
招股資料顯示,映客計(jì)劃將IPO所募資金用于豐富產(chǎn)品內(nèi)容、開(kāi)展?fàn)I銷(xiāo)活動(dòng)、開(kāi)發(fā)大數(shù)據(jù)與人工智能等技術(shù),并考慮投資收購(gòu)有高增長(zhǎng)潛力的泛娛樂(lè)行業(yè)公司。
映客為何要急吼吼地登陸資本市場(chǎng),招股書(shū)中的一些數(shù)據(jù)道出了玄機(jī),這些數(shù)據(jù)同樣也佐證了為何上市短短一個(gè)月,映客股價(jià)就已經(jīng)腰斬。
6月27日映客更新的招股書(shū)中,披露了2018年第一季度的運(yùn)營(yíng)數(shù)據(jù):
平均月活用戶數(shù)為2525.4萬(wàn)人,環(huán)比增長(zhǎng)0.30%,同比增長(zhǎng)14.15%。
平均每月付費(fèi)用戶數(shù)量72.9萬(wàn)人,環(huán)比增長(zhǎng)11.80%,同比下降59.89%。
平均每月活躍主播數(shù)量92.5萬(wàn)人,環(huán)比下降38.60%,同比下降74.93%。
可以看出,平均每月付費(fèi)用戶數(shù)量和平均每月活躍主播數(shù)量這兩大反映公司經(jīng)營(yíng)狀況的核心數(shù)據(jù),都呈現(xiàn)出大幅度下跌的態(tài)勢(shì)。
還有一項(xiàng)數(shù)據(jù)顯示,2018年1月-5月,映客的月獨(dú)立設(shè)備數(shù)量分別為1849萬(wàn)臺(tái)、1686萬(wàn)臺(tái)、1443萬(wàn)臺(tái)、1082萬(wàn)臺(tái)、1088萬(wàn)臺(tái)。
5個(gè)月時(shí)間里,映客月獨(dú)立設(shè)備數(shù)總計(jì)減少761萬(wàn)臺(tái),跌幅高達(dá)41%。
眾所周知,APP公司用來(lái)融資也好、上市也好、講故事也好、炒高估值也好,最大的賣(mài)點(diǎn)之一就是裝機(jī)量。
獨(dú)立設(shè)備數(shù)量的減少,反映的是映客流量紅利正在加速消失。
如此令人擔(dān)心的數(shù)據(jù),映客在招股書(shū)中都不得不寫(xiě)到:映客方面無(wú)法保證公司業(yè)績(jī)?nèi)蘸竽軌蚓S持大幅增長(zhǎng)。
其實(shí)作者想說(shuō),如此明顯的、大幅下跌的數(shù)據(jù),怎么還能說(shuō)是維持大幅增長(zhǎng)呢?連維持小幅增長(zhǎng)、甚至是維持小幅下跌都做不到......
五
核心運(yùn)營(yíng)數(shù)據(jù)大幅下滑,一方面代表了映客如今面臨的危機(jī),另一方面也代表了它曾經(jīng)輝煌過(guò)。
2015-2017,映客營(yíng)收分別為2870萬(wàn)元、43.34億元、39.41億元;毛利分別為1384萬(wàn)元、16.36億元、13.95億元。
2015年、2016年、2017年,映客經(jīng)調(diào)整純利分別為150萬(wàn)元、5.68億元、7.92億元。
可以看出,在2016年這個(gè)直播行業(yè)的“風(fēng)口”之年,映客實(shí)現(xiàn)了突飛猛進(jìn)的增長(zhǎng)。
在映客的三大業(yè)務(wù)板塊:直播業(yè)務(wù)、網(wǎng)絡(luò)廣告、其他業(yè)務(wù)中,直播業(yè)務(wù)是最核心的業(yè)務(wù):2015-2017年,直播業(yè)務(wù)所得占其總收入的比重分別為94.6%、99.8%、99.4%。
而直播的收入就是打賞,所以映客的收入來(lái)源也較為單一。
映客“純秀場(chǎng)”式的直播收入來(lái)源單一、變現(xiàn)方式單調(diào),進(jìn)入門(mén)檻低。這導(dǎo)致了其“護(hù)城河”過(guò)低,競(jìng)爭(zhēng)力嚴(yán)重不足。
如果說(shuō)映客還有“護(hù)城河”,那也是一條幾乎不設(shè)防的護(hù)城河。
六
2018上半年,騰訊6.3億美元投資斗魚(yú)、4.6億美元投資虎牙,但騰訊投入映客的股權(quán),還不到映客總股本的1%。
從砸錢(qián)的力度來(lái)看,騰訊顯然是高調(diào)熱捧斗魚(yú)和虎牙,冷落映客。
這也怪不得騰訊,作為投資方,騰訊自然要選擇最頭部的直播平臺(tái)。虎牙和斗魚(yú)偏向游戲直播,粉絲粘性相對(duì)更強(qiáng),流量也更大。
在極光大數(shù)據(jù)發(fā)布的《2018年3月直播app行業(yè)研究報(bào)告》中,斗魚(yú)直播、YY直播和虎牙直播過(guò)去半年的DAU(日活躍用戶數(shù)量)均值分別為670.8萬(wàn)、580.6萬(wàn)和474.6萬(wàn),名列前三。
在泛娛樂(lè)直播平臺(tái)第一梯隊(duì)里,已經(jīng)沒(méi)有了映客的一席之地。
獵豹大數(shù)據(jù)顯示,2018上半年直播類(lèi)APP排行榜中,位列前十的分別是:YY、虎牙直播、斗魚(yú)直播、花椒直播、企鵝電競(jìng)、騰訊NOW直播、出手直播、小米直播、一直播。
在這份名單中,同樣沒(méi)有映客的身影。
同為直播類(lèi)APP,映客還面臨著快手、抖音兩大短視頻巨頭的挑戰(zhàn),“南抖音、北快手”這兩位江湖大佬都在加碼直播業(yè)務(wù)。
數(shù)據(jù)顯示,2018年春節(jié)后,抖音日活為6200萬(wàn),一個(gè)春節(jié)漲了3000萬(wàn),同期快手的增長(zhǎng)雖然趕不上抖音,但也有1000萬(wàn)。
而映客,前文已經(jīng)說(shuō)到,今年1-5月,用戶設(shè)備數(shù)在大幅下降。
結(jié)語(yǔ)
今年以來(lái),很多互聯(lián)網(wǎng)公司紛紛跑馬圈地、赴港上市,但大部分最終都落個(gè)“破發(fā)”的下場(chǎng)。連續(xù)下跌的映客,就是其中的典型代表。
我們不難發(fā)現(xiàn),映客之所以急著上市,根本原因是自身發(fā)展已經(jīng)遇到了嚴(yán)重瓶頸,尤其是一些核心數(shù)據(jù)同比嚴(yán)重下滑。
風(fēng)口已過(guò)、監(jiān)管不斷收緊、內(nèi)容同質(zhì)化嚴(yán)重......此時(shí)再不上市,映客將來(lái)恐怕再也賣(mài)不到好價(jià)錢(qián)了。
畢竟,萬(wàn)般表演,皆為套現(xiàn)。
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映客于今年7月12日在港交所正式掛牌,截至10月19日收盤(pán),其股價(jià)較最高點(diǎn)的5.48元,到近期的2....
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