投出趣頭條、一下科技、APUS等獨(dú)角獸，紅點(diǎn)中國的投資心經(jīng)

9月14日，資訊界獨(dú)角獸趣頭條，成功登陸納斯達(dá)克交易所，發(fā)行價(jià)定為7美元每ADS。結(jié)果開盤首日便迎來暴漲，最高漲至191.29%，因暴漲盤中五次暫停交易，趣頭條的資本表現(xiàn)驚艷了眾人。

作為一款新生代內(nèi)容資訊APP，趣頭條創(chuàng)始人譚思亮僅僅用了 2年零3個月便成功將趣頭條送上了納斯達(dá)克，且市值最高時(shí)一度逼近60億美元。這飛快的成長速度令人驚異，但對于趣頭條背后的A輪領(lǐng)投方紅點(diǎn)創(chuàng)投中國基金（簡稱“紅點(diǎn)中國”）來說，這一切都順理成章。這家機(jī)構(gòu)不僅是趣頭條最早期的投資方，也是眾多明星案例背后的獵手。

圖為趣頭條創(chuàng)始人譚思亮（中間）與紅點(diǎn)中國團(tuán)隊(duì)

紅點(diǎn)創(chuàng)投，是一家源自硅谷的老牌風(fēng)險(xiǎn)投資基金。自2005年，紅點(diǎn)中國主管合伙人袁文達(dá)來中國開設(shè)辦公室，紅點(diǎn)創(chuàng)投已在中國進(jìn)行投資13年有余，在國內(nèi)投資的眾多項(xiàng)目中，不乏奇虎360、一下科技、多盟廣告、APUS、樂逗游戲、秒針系統(tǒng)、人人車、梆梆安全等明星企業(yè)。因?yàn)槌錾耐顿Y業(yè)績，袁文達(dá)也多次上榜福布斯全球最佳投資人金手指榜單。

正是這亮麗的投資業(yè)績，2016年10月，紅點(diǎn)創(chuàng)投正式成立中國基金，完成了總計(jì)1.8億美元的首期基金募集， 2018年紅點(diǎn)中國還成立了一期人民幣基金。至此，紅點(diǎn)創(chuàng)投在全球范圍內(nèi)管理的基金數(shù)量已超過10支，在全球投資了400多家科技公司。

趣頭條的成功上市，紅點(diǎn)中國又添了一個成功投資案例，從某種程度上來說，這也是紅點(diǎn)中國押注的“寶石”，如今這塊“寶石”已然閃亮出它應(yīng)有的光彩。作為眾多明星案例背后的投資方，紅點(diǎn)中國究竟有哪些投資秘訣？近期投資家網(wǎng)采訪了紅點(diǎn)中國合伙人張涵、紅點(diǎn)中國執(zhí)行董事張鳴晨，聊一聊紅點(diǎn)中國多年以來的投資心經(jīng)。

趣頭條背后的投資邏輯

譚思亮孵化趣頭條之前，就曾創(chuàng)立過一家廣告公司，并通過上市并購重組賺到了第一桶金。在他選擇二次創(chuàng)業(yè)之時(shí)，紅點(diǎn)中國團(tuán)隊(duì)便已密切關(guān)注他的新公司。

張鳴晨介紹，紅點(diǎn)中國聚焦在TMT行業(yè)早期項(xiàng)目的投資上，所投項(xiàng)目大多以科技創(chuàng)新為核心驅(qū)動力。因此，在項(xiàng)目上篩選上，紅點(diǎn)中國重點(diǎn)衡量三點(diǎn)：一市場是否足夠大，二是否處于藍(lán)海地帶，三創(chuàng)始團(tuán)隊(duì)是否有足夠的商業(yè)落地能力，并能快速建立起行業(yè)壁壘。趣頭條完全滿足這三點(diǎn)：

第一，市場空間足夠大：從數(shù)據(jù)來看，三線及以下城市的移動互聯(lián)網(wǎng)用戶數(shù)達(dá)4.958億人，占中國移動互聯(lián)網(wǎng)用戶總數(shù)的51.1%，且滲透率顯著低于一二線城市；

第二，創(chuàng)始團(tuán)隊(duì)背景較強(qiáng)。譚思亮曾在盛大集團(tuán)負(fù)責(zé)過在線廣告平臺業(yè)務(wù)，趣頭條團(tuán)隊(duì)均來自51.com、盛大廣告，都是行業(yè)老兵，對互聯(lián)網(wǎng)用戶心理判斷非常深刻；

第三，趣頭條團(tuán)隊(duì)執(zhí)行力非常強(qiáng)，能夠靈活應(yīng)變，找準(zhǔn)模式，迅速突破，建立壁壘。

2017年3月，趣頭條2.0版本上線后，彼時(shí)，趣頭條在Cheeth Lab資訊類應(yīng)用排行榜上排名已是第11。紅點(diǎn)中國團(tuán)隊(duì)找到譚思亮，作為A輪領(lǐng)投方投資了趣頭條，成為趣頭條最早期的投資方。

“當(dāng)時(shí)在看趣頭條項(xiàng)目的時(shí)候，‘增量人群或下沉市場’的概念還沒有被頻繁提起，但我們判斷這將是移動互聯(lián)網(wǎng)的下一波，增量人群的流量還是藍(lán)海，賽道足夠?qū)?，趣頭條一定能跑出來，所以紅點(diǎn)中國團(tuán)隊(duì)也一直在跟進(jìn)這個項(xiàng)目?！睆堷Q晨回憶。

對趣頭條創(chuàng)始人譚思亮，張鳴晨有著極高的評價(jià)，“譚思亮是互聯(lián)網(wǎng)賽道的頂級賽車手，具有極強(qiáng)的獨(dú)立思考和構(gòu)建商業(yè)的能力。他能夠從市場和用戶的動態(tài)演進(jìn)中發(fā)現(xiàn)差異化機(jī)會，并將其迅速轉(zhuǎn)化成商業(yè)產(chǎn)品；他的執(zhí)行力也特別強(qiáng)，能夠帶動整個趣頭條團(tuán)隊(duì)形成獨(dú)特的商業(yè)文化。”業(yè)界評價(jià)，在上海只有兩個公司一直是“加班到深夜”的，那就是趣頭條和拼多多。

不負(fù)所望，趣頭條上線一年，便在App Store資訊類排行免費(fèi)應(yīng)用中一度位列第四，通過個性化推薦算法與“補(bǔ)貼+收徒”模式，很快將一眾APP甩在后面。截至2017年底，趣頭條很快成為僅次于今日頭條、騰訊新聞的資訊類APP。

趣頭條采用的“補(bǔ)貼+收徒”模式實(shí)現(xiàn)了早期用戶的裂變式增長，但這種病毒式傳播也一度令業(yè)界質(zhì)疑。譚思亮曾說，“在競爭激烈的市場，用補(bǔ)貼發(fā)錢建立競爭壁壘，在打車軟件、外賣等市場已經(jīng)被證明過是行之有效的。當(dāng)你發(fā)現(xiàn)一個足夠大的市場，應(yīng)該迅速打造商業(yè)模式，獲取用戶，占領(lǐng)市場，建立行業(yè)壁壘?！?/p>

這也是為何上線不到兩年，趣頭條不僅獲得了知名機(jī)構(gòu)投資，騰訊、小米、京東等巨頭也紛紛押注的原因。

“趣頭條的根本目標(biāo)在于為目標(biāo)用戶提供他們更喜歡的內(nèi)容和服務(wù)，最終能長久留存的用戶必定更重視的是閱讀資訊的價(jià)值。同時(shí)，趣頭條與其他資訊的差異化用戶畫像也決定了它所能滿足的差異化需求。目前趣頭條偏娛樂化的體驗(yàn)是用戶喜聞樂見的，未來趣頭條也會從這一點(diǎn)伸展出去，提供更好的服務(wù)?！睆堷Q晨坦言，自己非常認(rèn)可譚思亮團(tuán)隊(duì)熟捻的思考和打法。

如今趣頭條上市，也更加驗(yàn)證了紅點(diǎn)中國團(tuán)隊(duì)的投資判斷，而這只是紅點(diǎn)中國投中的獨(dú)角獸案例之一。

“早期”和“專注”成就高命中率

在紅點(diǎn)中國有一個重要的投資理念：早期和專注成就高命中率。紅點(diǎn)中國合伙人張涵解釋，紅點(diǎn)中國專注TMT早期，以科技創(chuàng)新為核心驅(qū)動和細(xì)分領(lǐng)域進(jìn)行結(jié)合，深度聚焦消費(fèi)互聯(lián)網(wǎng)、企業(yè)IT服務(wù)等領(lǐng)域，同時(shí)還關(guān)注前沿科技領(lǐng)域。

之所以聚焦在這些領(lǐng)域，與紅點(diǎn)中國的團(tuán)隊(duì)優(yōu)勢是分不開的，張涵認(rèn)為：“紅點(diǎn)中國團(tuán)隊(duì)的特點(diǎn)是工科背景，有非常強(qiáng)的行業(yè)經(jīng)驗(yàn)，對技術(shù)本身非常了解，同時(shí)也非常具有國際眼光，所以對中國市場和技術(shù)的發(fā)展有預(yù)判的能力。早在2005年紅點(diǎn)創(chuàng)投進(jìn)入中國時(shí)，就早已在消費(fèi)互聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域有過一些布局，而自2016年起，技術(shù)驅(qū)動的企業(yè)IT服務(wù)市場也逐漸活躍起來，因此將投資賽道鎖定在TMT早期。”

在消費(fèi)互聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域，紅點(diǎn)中國主要在消費(fèi)服務(wù)、交易平臺、社交網(wǎng)絡(luò)、視頻娛樂及數(shù)字廣告領(lǐng)域篩選優(yōu)質(zhì)項(xiàng)目；在企業(yè)IT服務(wù)市場則重點(diǎn)投資大數(shù)據(jù)與云計(jì)算、網(wǎng)絡(luò)中心基礎(chǔ)設(shè)施、信息安全、SaaS服務(wù)及人工智能等細(xì)分行業(yè)的項(xiàng)目。

從資金量上來說，由于中國消費(fèi)市場的爆發(fā)潛力巨大，紅點(diǎn)中國在消費(fèi)互聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域投資金額較大一些。

在消費(fèi)互聯(lián)網(wǎng)賽道，紅點(diǎn)中國投項(xiàng)目的邏輯有一條準(zhǔn)則：挖掘新人群、挖掘新場景。“要么是新人群，包括三四線下沉市場、老齡化群體；要么是新場景，與衣食住行相關(guān)的，以及與娛樂相關(guān)的消費(fèi)場景等。除此之外，也要看項(xiàng)目單體的經(jīng)濟(jì)模型，未來是否有可能變成有較強(qiáng)盈利能力的經(jīng)濟(jì)模型。”

最近紅點(diǎn)中國團(tuán)隊(duì)投了一款從事女性二手閑置正品交易的APP，名為只二?！芭蚤e置品將會越來越多，在消費(fèi)升級過程中，必然會產(chǎn)生處理閑置品的需求，特別是女性用戶市場。只二滿足了‘新場景、新人群’的特點(diǎn)?！睆埡忉尅?/p>

紅點(diǎn)中國也是一下科技最早的投資方，這家公司不僅打造出秒拍、小咖秀、一直播等爆款產(chǎn)品，還成為移動短視頻領(lǐng)域里的現(xiàn)象級產(chǎn)品。能發(fā)現(xiàn)并投資出這樣的爆品，離不開紅點(diǎn)在中國多年以來的積累。

自2016年紅點(diǎn)中國基金成立至今，紅點(diǎn)中國所投的大部分項(xiàng)目，都是以第一個機(jī)構(gòu)投資人的身份參與，這得益于紅點(diǎn)創(chuàng)投豐富的項(xiàng)目來源。張涵表示：“從專業(yè)度來說，投資布局的越早，獲得的項(xiàng)目資源也越多，紅點(diǎn)中國只在眾多細(xì)分行業(yè)中挑選領(lǐng)頭羊企業(yè)進(jìn)行投資?！?/p>

獨(dú)角獸獵手的投資秘訣

張涵從事了多年外企工作，用他自己的話來說，幾乎是看到了自己十年后的樣子，喜歡時(shí)刻挑戰(zhàn)自己的張涵，毫不猶豫地選擇跳出舒適區(qū)，加入了紅點(diǎn)創(chuàng)投，開啟了投資人生涯。

張涵的大部分時(shí)間都在看企業(yè)IT服務(wù)相關(guān)的項(xiàng)目，另外的時(shí)間兼顧消費(fèi)互聯(lián)網(wǎng)賽道的投資?！跋鄬τ谙M(fèi)互聯(lián)網(wǎng)項(xiàng)目的高爆發(fā)和高風(fēng)險(xiǎn)性，企業(yè)IT服務(wù)的公司，需要更長的時(shí)間建立用戶群體，但是在切準(zhǔn)用戶需求、開發(fā)出過硬的產(chǎn)品后，這類公司的存活概率和周期都會更長，這也是紅點(diǎn)選擇布局這一領(lǐng)域的重要原因?！?/p>

對技術(shù)了然于胸的紅點(diǎn)中國團(tuán)隊(duì)成員，在這一賽道紅點(diǎn)投資了梆梆安全、青藤云安全、芯盾時(shí)代、XSKY和云杉網(wǎng)絡(luò)等知名項(xiàng)目，這些項(xiàng)目很多已經(jīng)成為行業(yè)領(lǐng)軍企業(yè)。

紅點(diǎn)中國在這一賽道的投資非常謹(jǐn)慎，張涵告訴投資家網(wǎng)，在沒有看清企業(yè)IT服務(wù)項(xiàng)目的發(fā)展空間時(shí)，寧可按兵不動，也不多投。這大概是紅點(diǎn)中國能投出獨(dú)角獸的原因：重點(diǎn)投資技術(shù)驅(qū)動和資金效益高的商業(yè)模式，規(guī)避難以變現(xiàn)和高成本投入且低毛利率的業(yè)務(wù)。

張涵認(rèn)為，判斷一個項(xiàng)目是否值得投資，首先要看它所處于的市場前景是否足夠大和天花板是否足夠高，未來要布局的市場是否是一個增量市場或者新生的市場；其次，再判斷團(tuán)隊(duì)是否對市場有足夠的了解，清晰的知道產(chǎn)品具體怎么做，了解市場痛點(diǎn)與優(yōu)勢，好的產(chǎn)品和價(jià)值輸出都會獲得資本的青睞；最后，紅點(diǎn)中國會考察創(chuàng)始人的執(zhí)行力和業(yè)務(wù)、技術(shù)能力，以及團(tuán)隊(duì)能力等，看團(tuán)隊(duì)是否與產(chǎn)品、市場有較強(qiáng)的匹配度。

總結(jié)紅點(diǎn)多年來的投資特色，張涵用“穩(wěn)健”二字來形容，對商業(yè)模式與技術(shù)的較高追求，是紅點(diǎn)中國能夠投出眾多明星案例的原因。至于投資秘訣，張涵笑言：“當(dāng)做得更加專業(yè)時(shí)，投資也會越來越順，好項(xiàng)目也會更加認(rèn)可紅點(diǎn)中國?！?/strong>

紅點(diǎn)中國向來不以高估值、風(fēng)口上的項(xiàng)目作為投資重點(diǎn)，而是更希望在項(xiàng)目成為風(fēng)口之前，搶先一步投入資金。

因此，在以技術(shù)為基礎(chǔ)的大數(shù)據(jù)與云計(jì)算、網(wǎng)絡(luò)中心基礎(chǔ)設(shè)施、信息安全、SaaS服務(wù)及人工智能這5個領(lǐng)域，也會是紅點(diǎn)中國未來重點(diǎn)布局的方向。

在投后管理上，雖然側(cè)重于早期投資，但紅點(diǎn)中國仍然有非常系統(tǒng)和專業(yè)的精兵團(tuán)隊(duì)，在為創(chuàng)業(yè)者做業(yè)務(wù)協(xié)同時(shí)，只要被投項(xiàng)目需要，紅點(diǎn)中國團(tuán)隊(duì)都會盡最大的可能幫其發(fā)展。

如今，雖然紅點(diǎn)中國基金完全由中國團(tuán)隊(duì)獨(dú)立運(yùn)營，但中國基金與美國基金之間仍然維持著緊密的合作，這樣便可以利用雙方在全球市場的資源優(yōu)勢，幫助紅點(diǎn)所有被投公司開展國際協(xié)作與資源共享。

盡管投出了諸多獨(dú)角獸企業(yè)，但張涵認(rèn)為紅點(diǎn)中國還在不斷學(xué)習(xí)與進(jìn)步中。

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