2000億！騰訊音樂(lè)“秒殺”網(wǎng)易

導(dǎo)讀：繼閱文集團(tuán)之后，騰訊旗下又一重要業(yè)務(wù)板塊即將分拆上市，那就是騰訊音樂(lè)。

市值超越網(wǎng)易

背靠騰訊這棵大樹(shù)，騰訊音樂(lè)一出生就含著“金湯匙”。2016年7月，騰訊與中國(guó)音樂(lè)集團(tuán)合并，將QQ音樂(lè)、酷狗音樂(lè)和酷我音樂(lè)悉數(shù)收入囊中，成立了騰訊音樂(lè)。

2018年7月，有媒體報(bào)道稱，騰訊向港交所提交建議，擬分拆在線音樂(lè)業(yè)務(wù)，使騰訊音樂(lè)在美國(guó)獨(dú)立上市。成立僅2年就謀求赴美上市，騰訊音樂(lè)的發(fā)展速度令人側(cè)目。

一石激起千層浪，騰訊音樂(lè)迅速升級(jí)為資本市場(chǎng)的焦點(diǎn)。有知情人士稱，騰訊音樂(lè)聘請(qǐng)高盛集團(tuán)、摩根士丹利以及美銀美林牽頭安排籌備IPO事宜，承銷(xiāo)商團(tuán)隊(duì)陣容豪華。

隨著騰訊音樂(lè)IPO進(jìn)程不斷推進(jìn)，相關(guān)消息逐漸對(duì)外釋放。9月7日，騰訊音樂(lè)在美國(guó)公開(kāi)申報(bào)，募資規(guī)模約20億美元，上市估值在290億-310億美元之間，預(yù)計(jì)將于10月18日正式上市，主要參與者為國(guó)際長(zhǎng)線基金。

值得注意的是，2018年3月騰訊音樂(lè)的估值只有230億美元，短短半年時(shí)間，騰訊音樂(lè)估值直沖300億美元（折合人民幣約2000億），已經(jīng)直接超越網(wǎng)易市值（295億美元）。

騰訊、網(wǎng)易、阿里三足鼎立

早在IPO之前，騰訊音樂(lè)已經(jīng)嶄露頭角。在《2018第一季度胡潤(rùn)大中華區(qū)指數(shù)》報(bào)告中，騰訊音樂(lè)首次上榜就一鳴驚人，與京東金融并列第六，輕松躋身TOP10行列。

2018年7月，QuestMobile的數(shù)據(jù)顯示，酷狗音樂(lè)、QQ音樂(lè)、酷我音樂(lè)的月活躍用戶數(shù)分別為3.5億、2.9億、1.3億，而網(wǎng)易云音樂(lè)的同期數(shù)據(jù)為1.2億，已經(jīng)被騰訊音樂(lè)遠(yuǎn)遠(yuǎn)甩在身后。

截至2017年12月，騰訊音樂(lè)的月活躍用戶超過(guò)7億人，付費(fèi)用戶高達(dá)1.2億人。其中，QQ音樂(lè)與酷狗音樂(lè)的活躍用戶數(shù)，長(zhǎng)期霸占內(nèi)地音樂(lè)APP榜單的第一名和第二名。

騰訊音樂(lè)的成功離不開(kāi)優(yōu)質(zhì)內(nèi)容的支持。除獨(dú)家代理華納、索尼、環(huán)球等世界三大音樂(lè)公司的大陸版權(quán)，騰訊音樂(lè)至少擁有22家唱片公司的版權(quán)，也就間接擁有了全球大多數(shù)華語(yǔ)、韓語(yǔ)、歐美等流行歌曲的版權(quán)。

騰訊音樂(lè)擁有超過(guò)1500萬(wàn)的曲庫(kù)資源，與網(wǎng)易云音樂(lè)和阿里音樂(lè)相比，手握大量版權(quán)資源的騰訊音樂(lè)自然更有底氣，也樹(shù)立了高高在上的行業(yè)地位。

據(jù)比達(dá)咨詢的監(jiān)測(cè)數(shù)據(jù)顯示，在2017年主流音樂(lè)平臺(tái)下載量市場(chǎng)份額中，QQ音樂(lè)以65.2%的絕對(duì)優(yōu)勢(shì)排名第一，網(wǎng)易云音樂(lè)以15.4%排名第二，阿里音樂(lè)以9.2%排名第三，形成三足鼎立之勢(shì)。

競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手虎視眈眈

最難能可貴的是，在大多數(shù)音樂(lè)平臺(tái)還在燒錢(qián)求發(fā)展、業(yè)績(jī)持續(xù)虧損的背景下，騰訊音樂(lè)已經(jīng)率先實(shí)現(xiàn)盈利。

一份券商間流轉(zhuǎn)的資料首次曝光了騰訊音樂(lè)的業(yè)績(jī)，公司2016年?duì)I業(yè)收入近50億元，凈利潤(rùn)近6億元；2017年?duì)I業(yè)收入超過(guò)94億元，凈利潤(rùn)超過(guò)18.8億元；預(yù)計(jì)2018年?duì)I業(yè)收入將超過(guò)170億元，凈利潤(rùn)將達(dá)到36.5億元。對(duì)此數(shù)據(jù)，騰訊音樂(lè)表示以官方信息為準(zhǔn)。

高速發(fā)展的騰訊音樂(lè)，卻并不滿足于音樂(lè)業(yè)務(wù)一塊，而是以“音樂(lè)”為核心，打造了直播、MV和在線K歌等產(chǎn)品矩陣，滿足用戶聽(tīng)唱看玩等多種需求。同時(shí)借助騰訊在泛娛樂(lè)領(lǐng)域的優(yōu)勢(shì)，向音樂(lè)行業(yè)上下游滲透，加速在版權(quán)、生態(tài)等方面的布局，進(jìn)一步提高行業(yè)話語(yǔ)權(quán)。

當(dāng)然，騰訊音樂(lè)的發(fā)展路徑并非一帆風(fēng)順，國(guó)內(nèi)外的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手都在虎視眈眈。國(guó)際上，騰訊音樂(lè)對(duì)標(biāo)的是瑞典音樂(lè)平臺(tái)Spotify，其于2018年4月在紐交所IPO，上市首日股價(jià)大漲12%，報(bào)149.01美元，市值達(dá)到256億美元。

2017年財(cái)報(bào)顯示，Spotify銷(xiāo)售額接近50億美元，相比2016年的36億美元大漲40%。但由于版權(quán)成本增加，公司虧損達(dá)15億美元，同比增加近一倍，陷入“營(yíng)收越高，虧損越多”的困境。因財(cái)報(bào)表現(xiàn)不佳，Spotify股票盤(pán)后大跌8%。

需要說(shuō)明一點(diǎn)，2017年12月，Spotify發(fā)行超855萬(wàn)股普通股，換取約11.092億美元的騰訊音樂(lè)9%的股權(quán)。同時(shí)，騰訊及騰訊音樂(lè)合計(jì)持有Spotify約7.5%的股份及2.4%投票權(quán)，為Spotify第三大股東。

再看國(guó)內(nèi)，盡管騰訊音樂(lè)在版權(quán)和市場(chǎng)份額上占據(jù)絕對(duì)優(yōu)勢(shì)，但競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手也有比較優(yōu)勢(shì)。以僅次于騰訊音樂(lè)的網(wǎng)易云音樂(lè)為例，其依靠高品質(zhì)、社交屬性和精準(zhǔn)推送等比較優(yōu)勢(shì)，吸引了大批年輕用戶和收入較高用戶。2017年底，網(wǎng)易云音樂(lè)稱其用戶總數(shù)超過(guò)4億。

2018年2月，國(guó)家版權(quán)局還推動(dòng)騰訊音樂(lè)和網(wǎng)易云音樂(lè)就音樂(lè)版權(quán)合作事宜達(dá)成一致，互相授權(quán)音樂(lè)作品達(dá)到各自獨(dú)家音樂(lè)作品數(shù)量的99%以上。這將逐步弱化騰訊音樂(lè)的版權(quán)優(yōu)勢(shì)，據(jù)財(cái)經(jīng)網(wǎng)的微博調(diào)研結(jié)果顯示，多數(shù)網(wǎng)友選擇在雙方共享版權(quán)后僅使用網(wǎng)易云音樂(lè)。

在版權(quán)不占優(yōu)勢(shì)的情況下，眾多音樂(lè)平臺(tái)還推出了獨(dú)立的音樂(lè)人扶持計(jì)劃。網(wǎng)易云音樂(lè)繼續(xù)推進(jìn)“石頭計(jì)劃”，阿里音樂(lè)重啟“尋光計(jì)劃”，百度音樂(lè)推出“伴星計(jì)劃”，陌陌推出“MOMO音樂(lè)計(jì)劃”，爭(zhēng)先恐后搶奪市場(chǎng)份額。

結(jié)語(yǔ)

毫無(wú)疑問(wèn)，無(wú)論在文化娛樂(lè)和社交媒體流量入口上，騰訊都可以為騰訊音樂(lè)提供重要支持，這是其他音樂(lè)平臺(tái)難以企及的。但是，隨著互聯(lián)網(wǎng)紅利期接近尾聲，騰訊的支持能否讓騰訊音樂(lè)再上一層樓，目前還是未知數(shù)。

另外，從當(dāng)前的流行音樂(lè)現(xiàn)狀看，年輕受眾喜愛(ài)的音樂(lè)模式日益多元化，單純依靠音樂(lè)獲取新用戶的成本大幅提高。尤其在2017年各大音樂(lè)平臺(tái)實(shí)現(xiàn)版權(quán)互相轉(zhuǎn)售后，獨(dú)家版權(quán)的優(yōu)勢(shì)已經(jīng)逐漸消失。騰訊音樂(lè)的行業(yè)領(lǐng)先地位能否保持住，也要打個(gè)大問(wèn)號(hào)。

目前，騰訊音樂(lè)的估值高達(dá)300億美元，但如此高估值是建立在行業(yè)地位、成長(zhǎng)性和未來(lái)變現(xiàn)能力預(yù)期三大基礎(chǔ)之上，這些附加條件均帶有不確定性，還要借助財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)等更多輔助信息做分析，目前做判斷并不容易。

美股市場(chǎng)是出了名的“寬進(jìn)嚴(yán)出”，一旦登陸紐交所，騰訊音樂(lè)就要努力去適應(yīng)資本環(huán)境變化，接受來(lái)自管理層、投資機(jī)構(gòu)和投資者的多重監(jiān)督。盡管討到了國(guó)內(nèi)在線音樂(lè)平臺(tái)首個(gè)IPO的好彩頭，但騰訊音樂(lè)能否保持高度發(fā)展，還需經(jīng)過(guò)美股市場(chǎng)的嚴(yán)格考驗(yàn)。

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