連續(xù)虧損12年，兩面針跌落神壇

導讀：說到牙膏，你會想起哪個品牌？中華、佳潔士、高露潔、黑人、云南白藥......沒錯，正是這幾大品牌，瓜分了中國牙膏市場份額。

然而在多年之前，提起牙膏，很多人第一反應卻是兩面針。“一口好牙，兩面針”的廣告語傳遍大街小巷，兩面針也以蟬聯(lián)中國牙膏市場銷量第一名15年的成績，成為令國人驕傲的民族品牌。

但如今，兩面針卻被越來越多的人所遺忘。

盛極一時，兩面針走上多元化道路

兩面針，起源于1941年，前身是小型肥皂廠，1978年，牙膏業(yè)務被分離出來，變成“柳州市牙膏廠”，1994年，公司改制為股份有限公司。

2004年，早已名聲在外的兩面針在上海證券交易所上市，這讓公司更加盛極一時。

上市讓兩面針募集到巨額資金，但是在資金的運用上，兩面針卻犯了大錯。

兩面針是一家日化公司，但拳頭產品毫無疑問是牙膏，也許是覺得牙膏業(yè)務已經無需增強，公司把募集來的資金投到了洗發(fā)水、洗滌劑、衛(wèi)生巾等大大小小超過10個項目當中。

各業(yè)務板塊的分散投資，造成了公司不能集中拳頭打硬仗，不僅新的項目做不起來，原本的強項牙膏業(yè)務，也沒能加強，最終被競爭對手保潔、聯(lián)合利華連續(xù)沖擊，市場份額連連失守。

2006年，兩面針在牙膏市場有10%的市場份額，如今卻不足1%。

除了實業(yè)，兩面針在資本運作上也動作頻頻。

2007年，兩面針內部會議提出“無產品經營不穩(wěn)，無資本運作不富”的理念。當年，公司就耗資1.5億用于申購新股、投資證券和基金、耗資2億元參股南寧市商業(yè)銀行（后更名為北部灣銀行）、花費1000萬元參股柳州市商業(yè)銀行等。

多元化失敗，靠賣股“保殼”

兩面針的多元化投資有多慘？2007年，參股7家公司中，5家虧損；2008年，參股8家公司中，6家虧損；2009年，參股9家公司中，5家虧損。

2007年，兩面針各項業(yè)務陸續(xù)淪陷，雖然全年完成凈利潤6.29億元，但扣除非經常損益后，凈虧損達到2700萬元。

2007年，正逢中國股市有史以來最大的一波牛市，靠著高位拋售中信證券股票，兩面針才在業(yè)績報表上取得正收益。

在此后很長一段時間里，投資中信證券的收益也為兩面針保留上市資格起到了關鍵作用。

下圖是2006年以來兩面針扣非凈利潤的情況，這一指標，公司已經連續(xù)12年為負了，其中2014、2015年，公司扣非凈利潤都超過了1.6億。

但是靠著出售中信證券股票，以及出售土地的收益，兩面針卻經常將歸屬凈利潤做成“正值”，從而避免了被*ST，乃至退市的命運。（從下圖可以看出，2009-2014年，兩面針歸屬凈利潤都是盈利的）

具體而言：

2012年，出售近1500萬股中信證券，收益1.18億；

2013年，出售1700余萬股中信證券，收益近1.5億；

2014年，出售1000萬股中信證券，收益2.58億；

2015年，出售中信證券股票，收益1400萬元；

2016年，出售中信證券股票，收益1.57億。

回歸主業(yè)，兩面針還能重現(xiàn)輝煌嗎？

然而，股票和土地總有賣完的一天，自身造血機能無法恢復，等待兩面針的必然是消亡的結局。

終于，這些年來搞過日化、藥品、金屬、紙漿、蔗糖、基金、進出口貿易、房地產無數個行業(yè)的兩面針，在撞了不知道多少個南墻之后，終于回頭了。

9月15日，兩面針在2018年戰(zhàn)略合作伙伴分享交流會議上，以“貴在變，贏在不變”為主題，宣布告別雞肋的多元產業(yè)，全面回歸牙膏主業(yè)。

但如今，主流牙膏市場早已被高露潔、佳潔士、中華、黑人、云南白藥幾大巨頭瓜分，似乎只能在酒店牙膏市場顯示存在感的兩面針，如今還能“回光返照”嗎？

不止是兩面針，黑妹牙膏、田七牙膏這兩大多年前消費者耳熟能詳的品牌如今也都銷聲匿跡，他們的衰敗都是多元化所致。

還沒學會走，就想著跑，兩面針這一民族品牌的衰敗實在令人心痛。

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