盛景嘉成劉昊飛：對于推動資本市場優(yōu)化及創(chuàng)投政策落實的建議

2018年無疑是中國資本市場的“上市之年”。據(jù)不完全統(tǒng)計，自2017年10月1日至2018年9月的近一年時間中，共有33家科技公司境外上市（包含香港聯(lián)交所），帶給境外資本市場近2000億美元的市值，掀起了中國繼2000年、2014年之后的第三波上市浪潮。

2018年也是中國創(chuàng)投行業(yè)的“變局之年”。今年上半年，行業(yè)內(nèi)說的最多的就是“募資寒冬”。隨著資管新規(guī)的出臺，股權投資行業(yè)被募資和退出兩難陰霾籠罩；而之前的“稅收風波”更猶如“一記重拳”，更讓本來就經(jīng)歷著“困境”的創(chuàng)投圈如驚弓之鳥，瞬間恐慌了起來。

不過，自9月26日國務院公布了關于創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)高質(zhì)量發(fā)展打造“雙創(chuàng)”升級版的意見后，一系列對創(chuàng)投圈的利好消息出臺。11月1日，習近平主席在主持民營企業(yè)座談會上強調(diào)并肯定了民營企業(yè)的積極作用，大力肯定了民營企業(yè)的地位、作用和貢獻。11月5日，進博會上習近平主席提出了將在上海證券交易所設立科創(chuàng)板并試點注冊制，支持上海國際金融中心和科技創(chuàng)新中心建設，不斷完善資本市場的基礎制度。

國家對行業(yè)公布的這些一系列暖心的政策和言論，無疑讓創(chuàng)投圈信心大震。中國股權投資行業(yè)發(fā)展20年，政策供給是行業(yè)發(fā)展的直接推動力量。盛景嘉成作為投資機構，我們時刻關心并關注政策層面的動向，也希望通過我們自己的發(fā)聲來傳遞一下我們的關切和疑問。對此，盛景嘉成母基金創(chuàng)始合伙人劉昊飛先生提出了關于進一步推動優(yōu)化資本市場以及創(chuàng)投環(huán)境政策落實的幾點最關切的呼吁：

1. 完善稅收政策，鼓勵更多資金進入長周期領域的投資。例如，盛景的創(chuàng)業(yè)投資、私募股權投資基金主體存續(xù)期都是8年+2年、或者10年+2年，10年的長期投資對于增加科技創(chuàng)新企業(yè)直接融資比例、扶持長期深度創(chuàng)新有最直接的幫助。在美國，長期投資的資本利得稅按時間長短有不同階梯——1年內(nèi)取得變現(xiàn)利潤、1-5年期間取得變現(xiàn)利潤、超過5年取得的變現(xiàn)利潤，其稅率依次遞減、均不相同。

2.  在管理人登記、產(chǎn)品備案、工商注冊，設立管理公司的子公司、備案所管理的產(chǎn)品、IPO項目穿透審核、海外ODI投資審批等方面，對于有良好歷史記錄的管理機構，給予更高效的程序支持；良好歷史記錄可以包括存續(xù)的時間或管理規(guī)模達到一定的合并實繳規(guī)模（例如10億）且一直經(jīng)營合規(guī)，產(chǎn)品數(shù)量達到一定規(guī)模且數(shù)年內(nèi)均經(jīng)營合規(guī)等等；加速這些流程可以大幅度減少我們的時間成本和人力投入，將有限的精力更深入地投入到協(xié)助創(chuàng)新企業(yè)發(fā)展成長之中。

3. 希望管理層能夠下到行業(yè)中來做一些實地調(diào)研。盛景過去8年多來一直聚焦在創(chuàng)新投資和投資者教育，在中小企業(yè)家為代表的合格投資者人群中進行推動，有很多一線的收獲與感悟，我們也愿意把這些經(jīng)驗分享出來，為培育中國的長周期創(chuàng)新投資者群體做貢獻。

科創(chuàng)板以及雙創(chuàng)升級等政策的具體實施和落地可能還需要一段時間，至于這個時間究竟有多長？落地的力度有多大？這是我們作為機構投資人所關切的問題。我們期待并相信“科創(chuàng)板”、“雙創(chuàng)升級”等政策的落地，一定會令中國股權投資行業(yè)走向更規(guī)范、更透明、更美好的道路！