特斯聯(lián)報(bào)告：AI“進(jìn)化論”，投資邏輯的變與不變

“科創(chuàng)板”、“試點(diǎn)注冊制”，無疑是過去一周多資本市場中的熱詞。

11月5日，國家主席習(xí)近平在首屆中國國際進(jìn)口博覽會開幕式的主旨演講中表示：“將在上海證券交易所設(shè)立科創(chuàng)板并試點(diǎn)注冊制，支持上海國際金融中心和科技創(chuàng)新中心建設(shè)，不斷完善資本市場基礎(chǔ)制度?！?這是宏觀政策對推動科技創(chuàng)新直接對接資本市場，改善科技創(chuàng)新企業(yè)的資本環(huán)境給出的重大利好。

三天之后的11月8日，上海西南128公里的浙江烏鎮(zhèn)，第五屆世界互聯(lián)網(wǎng)大會期間，中國互聯(lián)網(wǎng)投資基金、中國信息通信研究院、國家互聯(lián)網(wǎng)應(yīng)急中心、紅杉資本、阿里巴巴、騰訊、百度等58家單位聯(lián)合發(fā)起成立中國數(shù)字經(jīng)濟(jì)投融資聯(lián)盟。國家產(chǎn)業(yè)基金、民間資本和行業(yè)巨頭在資本層面的攜手，將給數(shù)字經(jīng)濟(jì)投融資服務(wù)體系的完善帶來長遠(yuǎn)的促進(jìn)效應(yīng)。

無論是國家層面釋放出的提振信心、激發(fā)資本市場活力信號，或是投資、研究機(jī)構(gòu)的對中國數(shù)字經(jīng)濟(jì)產(chǎn)業(yè)的前景預(yù)測，都反映著為生產(chǎn)、生活注入的新動能的新技術(shù)和數(shù)字化發(fā)展正在逐步走向成熟，政策紅利強(qiáng)預(yù)期，市場環(huán)境風(fēng)向好。

2016-2018的兩年間，人工智能算法、算力突破顯著，AI芯片百舸爭流，見證了AI進(jìn)入全面爆發(fā)的新周期。人工智能是新一輪科技革命和產(chǎn)業(yè)變革的重要驅(qū)動力量，具有溢出帶動性很強(qiáng)的“頭雁”效應(yīng)。在中國，海量的數(shù)據(jù)和巨大的用戶、市場規(guī)模優(yōu)勢，使得人工智能從研發(fā)到商用都發(fā)展蓬勃，人工智能創(chuàng)新企業(yè)備受資本青睞。

資料來源：賽迪顧問《2018中國數(shù)字經(jīng)濟(jì)產(chǎn)業(yè)白皮書暨投資價(jià)值百強(qiáng)榜》

有歷史學(xué)家，把人類文明史看做是利用工具提升效率的變革史。人類起源從發(fā)現(xiàn)保存火種到發(fā)明使用工具，再到利用工具改變世界，這一過程與今天人工智能的發(fā)展之路仿佛有著相似的照應(yīng)。從近兩年資本選擇AI企業(yè)的變與不變中見微知著，大致可見一條AI的“進(jìn)化”邏輯。

從“方法”到“工具”

人工智能，常被比喻做“第四次工業(yè)革命”中的水和電。如何利用好水和電產(chǎn)生經(jīng)濟(jì)價(jià)值，同樣是今天AI面臨的問題。

目前，新一輪科技革命和產(chǎn)業(yè)變革與我國加快轉(zhuǎn)變經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式形成歷史性交匯?？萍疾坎块L王志剛，曾第二十屆中國科協(xié)年會上闡述了新一輪科技革命和產(chǎn)業(yè)變革的六個重要特征，其中的“前沿技術(shù)成多點(diǎn)突破態(tài)勢，正形成多技術(shù)群相互支撐、齊頭并進(jìn)的鏈?zhǔn)阶兏铩保弧叭?、機(jī)、物三元融合加快，物理世界、數(shù)字世界、生物世界的界限越發(fā)模糊”的兩點(diǎn)描述，正概括出目前以人工智能為代表的新技術(shù)在向產(chǎn)業(yè)化發(fā)展路徑上的狀態(tài)。

在過去兩年里，中國AI領(lǐng)域的融資紀(jì)錄被屢次刷新，頭部企業(yè)的光環(huán)委實(shí)耀眼。目前中國高估值A(chǔ)I公司，如商湯科技、寒武紀(jì)專注于算法和芯片；大疆創(chuàng)新、優(yōu)必選的無人機(jī)和機(jī)器人是AI硬件化的表現(xiàn)；云從科技、出門問問等則是把圖像和語音的識別做成智能硬件去應(yīng)用……這些快速成長的“明星”企業(yè)，也正映照出這兩年一級市場投資人工智能的邏輯。

長期專注新興技術(shù)領(lǐng)域投資的IDG資本合伙人?？?，認(rèn)為AI技術(shù)本身不構(gòu)成行業(yè)，而應(yīng)該作為驅(qū)動者應(yīng)用到各行各業(yè)，實(shí)現(xiàn)效率提升?！凹夹g(shù)永遠(yuǎn)不能脫離實(shí)際使用場景而存在。AI技術(shù)針對場景去落地，才能對生產(chǎn)、生活產(chǎn)生影響。真正能落地應(yīng)用，且應(yīng)用便捷度高的前沿科技，這才是好科技?！?nbsp;

這一觀點(diǎn)，也幾乎在2017年的尾聲時(shí)成了投資界和AI領(lǐng)域內(nèi)的共識。目前成熟的AI技術(shù)已經(jīng)階段性過剩，如何將技術(shù)運(yùn)用到更好的應(yīng)用場景成為新的課題。無論是通過自有業(yè)務(wù)延伸，投資或是合作，能夠結(jié)合垂直場景落地應(yīng)用的“AI+”在算法、芯片和智能硬件的基礎(chǔ)上，成為投資人選擇AI企業(yè)時(shí)的新邏輯。

在需求導(dǎo)向更明確的中國，“通用型”AI并不是真正的風(fēng)口，“應(yīng)用型”AI才是大勢所趨。普華永道發(fā)布的2018年AI預(yù)測報(bào)告《塑造商業(yè)戰(zhàn)略的8大洞察》也從側(cè)面印證了這個趨勢。普華永道重點(diǎn)指出，AI應(yīng)用有望全面落地，為企業(yè)策略提供新機(jī)會。

人工智能怎樣改變各行各業(yè)（資料來源：中金公司研究部）

資本市場對AI的關(guān)注和討論，從概念和技術(shù)本身，開始更多轉(zhuǎn)向其對各行各業(yè)的影響力。在“2018世界人工智能大會·投融資主題論壇”上，中金公司董事總經(jīng)理、電子及技術(shù)硬件行業(yè)首席分析師黃樂平發(fā)布中金公司最新的人工智能研究報(bào)告，他認(rèn)為應(yīng)用驅(qū)動的AI更容易打通市場?！斑^去一兩年我們主要投的是（上圖）橫軸的芯片、算法，特別是語音和圖像識別類的公司。未來人工智能的投資怎么看？我覺得最大的受益者其實(shí)不是橫軸的公司，而應(yīng)該是擁有數(shù)據(jù)的豎軸垂直行業(yè)的公司。投資從橫軸向豎軸，或者從‘AI+’向‘+AI行業(yè)’發(fā)展是未來的趨勢。”

從技術(shù)提升到落地應(yīng)用，這步“進(jìn)化”是人工智能完成從“方法”研究到實(shí)體“工具”的演變。今天的人工智能，如同每一次科技變革和產(chǎn)業(yè)革命中，那些成為先導(dǎo)的基礎(chǔ)性領(lǐng)域。它們率先興起、創(chuàng)新活躍、發(fā)展迅速、外溢作用顯著，引領(lǐng)帶動其他產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新發(fā)展。而縱觀歷史，先導(dǎo)性技術(shù)與產(chǎn)業(yè)融合才更可能成為經(jīng)濟(jì)發(fā)展的主引擎。AI作為效率工具落地后的下一步，應(yīng)當(dāng)是賦能產(chǎn)業(yè)，從影響各行各業(yè)，到為經(jīng)濟(jì)增長注入新動能。 

AI賦能“黃金期”，產(chǎn)業(yè)融合正當(dāng)時(shí)

當(dāng)互聯(lián)互通的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)不斷優(yōu)化升級，如何讓數(shù)字經(jīng)濟(jì)與實(shí)體經(jīng)濟(jì)更好地融合，為經(jīng)濟(jì)發(fā)展增添新動能就成為更受關(guān)注的方向。

數(shù)字經(jīng)濟(jì)，這個早在1995年由著名新經(jīng)濟(jì)學(xué)家唐·塔斯考特提出概念，隨著技術(shù)的發(fā)展，其內(nèi)涵也經(jīng)歷沿革。中國信息通信研究院發(fā)布的《2018年中國數(shù)字經(jīng)濟(jì)發(fā)展與就業(yè)白皮書》中，將數(shù)字經(jīng)濟(jì)解釋為繼農(nóng)業(yè)經(jīng)濟(jì)、工業(yè)經(jīng)濟(jì)之后的新型經(jīng)濟(jì)形態(tài)，目前進(jìn)入發(fā)展的黃金期。而數(shù)據(jù)則是新的關(guān)鍵生產(chǎn)要素，為創(chuàng)新供給源源不斷的動力，成為產(chǎn)業(yè)升級發(fā)展的新引擎。傳統(tǒng)行業(yè)由于應(yīng)用數(shù)字技術(shù)所帶來的生產(chǎn)數(shù)量、質(zhì)量和生產(chǎn)效率提升，與信息通信產(chǎn)業(yè)一同構(gòu)成數(shù)字經(jīng)濟(jì)的重要組成部分，這兩部分正對應(yīng)著產(chǎn)業(yè)數(shù)字化和數(shù)字產(chǎn)業(yè)化。

2017年我國數(shù)字經(jīng)濟(jì)規(guī)?？偭恳呀?jīng)高達(dá)26.8萬億元，增速19.6%，占GDP的比重超過33%，已成為帶動國民經(jīng)濟(jì)發(fā)展的重要引擎，進(jìn)入新的裂變式發(fā)展階段。

根據(jù)麥肯錫全球研究院2018年9月公布的最新模擬報(bào)告，未來10年內(nèi)，AI將可能為全球GDP帶來1.2%的額外增長。到2030年，人工智能將為全球經(jīng)濟(jì)活動帶來13萬億美元的額外增長。如果交付，AI對全球經(jīng)濟(jì)增長的貢獻(xiàn)將可與蒸汽動力、電力工業(yè)和信息技術(shù)等人類歷史上的其他通用革命性技術(shù)相媲美。

資料來源：麥肯錫全球研究院《人工智能對全球經(jīng)濟(jì)的影響》

移動互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代，以網(wǎng)絡(luò)化提高要素配置效率；人工智能時(shí)代，以智能化提升產(chǎn)出效能。產(chǎn)能的變革，需要AI技術(shù)深度與產(chǎn)業(yè)融合，從場景中獲取大量的數(shù)據(jù)，進(jìn)而完成感知、識別及智能決策等行為。

“未來，每一粒沙子都會有自己的IP地址?！比藗儗σ磺薪钥蛇B接的想象，正借助物聯(lián)網(wǎng)（IoT）漸漸變成可能。互聯(lián)互通會帶來海量的數(shù)據(jù)，然而如果不能提取出有效和有價(jià)值的信息，那么這種互聯(lián)互通則是毫無意義。因此，數(shù)據(jù)識別及人工智能等技術(shù)的進(jìn)展，也就愈發(fā)有價(jià)值。

信息技術(shù)研究與顧問公司Gartner，在11月7日發(fā)布了物聯(lián)網(wǎng)技術(shù)十大戰(zhàn)略性趨勢，其中“AI”排在首位。Gartner預(yù)測，2019年使用的聯(lián)網(wǎng)物件將多達(dá)142億個，到2021年總數(shù)將達(dá)到250億個，它們會生成大量的數(shù)據(jù)。AI將被廣泛應(yīng)用于物聯(lián)網(wǎng)信息領(lǐng)域，包括視頻、靜態(tài)圖像、語音、網(wǎng)絡(luò)流量活動和傳感器數(shù)據(jù)。而根據(jù)埃森哲的預(yù)測，到2030年產(chǎn)業(yè)物聯(lián)網(wǎng)將為全球創(chuàng)造14.2萬億美元新產(chǎn)值，而中國將新增1.8萬億美元新產(chǎn)值。

AI的落地應(yīng)用，需要IoT供給的數(shù)據(jù)作支撐；而在數(shù)字和物理、生物世界入口處，為一切信息提供數(shù)字化的入場券的IoT，也需要AI去實(shí)現(xiàn)從“互聯(lián)”到“智聯(lián)”的升級轉(zhuǎn)變。

無論經(jīng)濟(jì)周期在哪個階段，投資機(jī)構(gòu)天生敏銳的嗅覺和獨(dú)具慧眼的法門，總能發(fā)現(xiàn)市場中自身實(shí)力過硬的好項(xiàng)目。

紅杉資本全球執(zhí)行合伙人沈南鵬在剛剛結(jié)束的第五屆世界互聯(lián)網(wǎng)大會上，談及人工智能時(shí)說道：“傳統(tǒng)行業(yè)利用人工智能、大數(shù)據(jù)，能延展出新的發(fā)展機(jī)會。各行各業(yè)包括傳統(tǒng)的基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)，正在充分利用創(chuàng)新技術(shù)，實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)升級和轉(zhuǎn)型。下一步，可能所謂‘傳統(tǒng)’企業(yè)都會有自己的智能化解決方案和商業(yè)模式。人工智能領(lǐng)域，中國在全世界有領(lǐng)先的機(jī)會?！?/p>

再比如投出20多家獨(dú)角獸的光大控股新經(jīng)濟(jì)團(tuán)隊(duì)，其秘訣得益于其總結(jié)出的AI+投資“智能化閉環(huán)模型”。

光大控股AI+投資“智能化模型”——AIOT閉環(huán)

光大控股董事總經(jīng)理、新經(jīng)濟(jì)負(fù)責(zé)人艾渝在第七屆光大控股投資年會上解釋這個“AIOT閉環(huán)”的四重含義，即場景數(shù)據(jù)的數(shù)字化變革（Transformation）是基礎(chǔ)、網(wǎng)絡(luò)聯(lián)接（Online）是系統(tǒng)運(yùn)轉(zhuǎn)的關(guān)鍵、智能化（Intellectualization）是AI應(yīng)用的核心、執(zhí)行自動化（Automation）是效率提升的釋放。此外，AIOT閉環(huán)一邊連接的AI技術(shù)，另一側(cè)深入生產(chǎn)、生活和服務(wù)的各種場景，形象展示出一張真正實(shí)現(xiàn)AI+賦能產(chǎn)業(yè)的路線圖。這個模型的關(guān)鍵，在于最后AI要與產(chǎn)業(yè)深度融合?！拔磥韺⑹茿I的黃金十年，在市場的優(yōu)勝劣汰中，優(yōu)秀的公司將汲取更多資源。希望中國的AI企業(yè)，比如我們投資的特斯聯(lián)、商湯科技等，有機(jī)會成為人工智能時(shí)代的世界級公司。”

國家將新一代人工智能定位為引領(lǐng)這一輪科技革命和產(chǎn)業(yè)變革的戰(zhàn)略性技術(shù)。與產(chǎn)業(yè)深度融合，形成科技創(chuàng)新和產(chǎn)業(yè)應(yīng)用互相促進(jìn)的良好發(fā)展局面，正是目前國之所需的大趨勢。

從“方法”到“工具”，是AI的數(shù)字產(chǎn)業(yè)化進(jìn)程，完成了“進(jìn)化”的第一步；而從生產(chǎn)工具到使用工具、用好工具，實(shí)現(xiàn)技術(shù)賦能后的產(chǎn)業(yè)數(shù)字化，則是更漫長的下一步。目前正是“AI+產(chǎn)業(yè)智能化”機(jī)遇真正開啟的時(shí)點(diǎn)，在中國經(jīng)濟(jì)加速轉(zhuǎn)型和產(chǎn)業(yè)升級過程中，AI賦能產(chǎn)業(yè)“黃金期”正當(dāng)時(shí)的意義也就不言而喻了。

從未來看現(xiàn)在，收獲長周期增長

從產(chǎn)業(yè)鏈投資角度看，基礎(chǔ)層和技術(shù)層布局需要投入較多，周期較長；產(chǎn)業(yè)應(yīng)用層上，針對垂直場景解決行業(yè)痛點(diǎn)是較好切入點(diǎn)，并逐漸與傳統(tǒng)的產(chǎn)業(yè)鏈深度融合，提升效率并獲取增量價(jià)值。

數(shù)字經(jīng)濟(jì)的組織形態(tài)，平臺化、共享化、多元化的特征愈加凸顯。平臺推動產(chǎn)業(yè)組織關(guān)系從線性競爭到生態(tài)共贏轉(zhuǎn)變，選擇具備連通新技術(shù)和傳統(tǒng)行業(yè)的能力的平臺型企業(yè)，是資本選擇AI時(shí)需要側(cè)重評估的新方向。

資本之于成長型的科技企業(yè)，“錦上添花”的意義多過于“雪中送炭”。投資AI的邏輯從算法、芯片到場景應(yīng)用，再到融合產(chǎn)業(yè)改變，也正是產(chǎn)學(xué)研緊密結(jié)合下的人工智能不斷“進(jìn)化”的結(jié)果；而投資邏輯中不變的，依舊是技術(shù)本身的魅力和執(zhí)行團(tuán)隊(duì)的良好基因。

可以想見，有別于移動互聯(lián)網(wǎng)面向消費(fèi)端的爆發(fā)性成長，面向產(chǎn)業(yè)升級的人工智能“進(jìn)化”，將會是線性而持久過程。選擇科技領(lǐng)域的投資，要站在未來看現(xiàn)在，需要與時(shí)間陪跑，穿越泡沫，在長周期的未來收獲更大的價(jià)值。