摘要:2018年12月21日-22日,由投資家網(wǎng)主辦、中國(guó)科技金融促進(jìn)會(huì)風(fēng)險(xiǎn)投資專業(yè)委員會(huì)、深圳市創(chuàng)業(yè)投資同業(yè)公會(huì)、正商參閱、財(cái)經(jīng)銳眼、金麥粒聯(lián)合主辦的“投資家網(wǎng)·2018中國(guó)股權(quán)投資年度峰會(huì)”在北京隆重舉行。
2018年12月21日-22日,由投資家網(wǎng)主辦、中國(guó)科技金融促進(jìn)會(huì)風(fēng)險(xiǎn)投資專業(yè)委員會(huì)、深圳市創(chuàng)業(yè)投資同業(yè)公會(huì)、正商參閱、財(cái)經(jīng)銳眼、金麥粒聯(lián)合主辦的“投資家網(wǎng)·2018中國(guó)股權(quán)投資年度峰會(huì)”在北京隆重舉行。
本次峰會(huì)以“回歸價(jià)值投資”為主題,深度剖析股權(quán)投資全新業(yè)態(tài),并廣邀200+政府代表、500+投資同行、200+上市公司、母基金代表以及1000余位商界精英齊聚一堂,共同探討VC/PE、母基金、上市公司、企業(yè)關(guān)注的熱點(diǎn)話題。
毅達(dá)資本創(chuàng)始合伙人黃韜出席了本次峰會(huì),并發(fā)表了題為“新形勢(shì)下如何回歸價(jià)值投資”的主題演講。
一
關(guān)于周期
黃韜認(rèn)為,價(jià)值投資通常從周期、組合和概率三個(gè)角度來談。從周期來講,周期分經(jīng)濟(jì)周期和產(chǎn)業(yè)周期,對(duì)于VC從業(yè)者而言,要更關(guān)心產(chǎn)業(yè)周期,產(chǎn)業(yè)周期只有一次機(jī)會(huì),它呈一個(gè)倒U形,如果一不小心投在高點(diǎn),就會(huì)直線向下。
黃韜表示,今年國(guó)家宏觀經(jīng)濟(jì)或產(chǎn)業(yè)政策發(fā)生了一系列的變化,其中有一個(gè)比較大的話題是“金融去杠桿”,大量的中小民營(yíng)企業(yè)受到了較大影響。VC/PE尋找投資標(biāo)時(shí),也會(huì)發(fā)現(xiàn),之前那種“采用資金擴(kuò)張去鋪攤子”的策略遇到了比較大的挑戰(zhàn)。其實(shí)在任何周期里面,對(duì)這種簡(jiǎn)單地“燒錢上量”的企業(yè),毅達(dá)都會(huì)持較審慎態(tài)度。與之形成鮮明對(duì)比,有一定的競(jìng)爭(zhēng)壁壘、技術(shù)含量的企業(yè)反而會(huì)在下行的經(jīng)濟(jì)周期里凸顯出來。
第二個(gè)政策來自于環(huán)保?!胺乐挝廴尽闭咄瞥龊?,對(duì)投資機(jī)構(gòu)投出的項(xiàng)目有一些誤傷,但這也并非壞事,我們也發(fā)現(xiàn),有一些平時(shí)一貫注重環(huán)保設(shè)施投入,不惜提高生產(chǎn)成本,在環(huán)保方面做得好的項(xiàng)目,反而在政策波動(dòng)中凸顯出來,成為VC/PE喜聞樂見的標(biāo)的。其實(shí),真正精細(xì)化工做得好的企業(yè),不會(huì)有太大的污染。
第三個(gè)政策來自于財(cái)稅。這是一個(gè)與中國(guó)所有企業(yè)相關(guān)的政策,意味著社保進(jìn)入到更為嚴(yán)格的稅務(wù)監(jiān)管模式之下。在這個(gè)政策的變動(dòng)之下,毅達(dá)注意到,一些長(zhǎng)期依靠所在細(xì)分行業(yè)里不規(guī)范的運(yùn)作而獲利的企業(yè),受到的影響很大,甚至這個(gè)行業(yè)會(huì)慢慢萎縮消亡。在新的稅務(wù)征收模式下,股權(quán)投資基金更應(yīng)該鼓勵(lì)和支持一直公開透明納稅、合規(guī)運(yùn)作的企業(yè),我們認(rèn)為這類企業(yè)會(huì)有更大的機(jī)會(huì),會(huì)有更多的資源和政策支持。
二
關(guān)于組合
關(guān)于組合,指的就是在不同行業(yè)、不同階段,甚至是在不同品種方面的布局。
涉及到行業(yè),黃韜認(rèn)為,與發(fā)達(dá)國(guó)家相比,中國(guó)數(shù)字經(jīng)濟(jì)總量與占GDP比重還有很大提升空間,隨著信息技術(shù)進(jìn)一步滲入國(guó)民經(jīng)濟(jì)各個(gè)領(lǐng)域,數(shù)字經(jīng)濟(jì)將長(zhǎng)期向好。毅達(dá)將重點(diǎn)關(guān)注數(shù)字產(chǎn)業(yè)化進(jìn)程中的進(jìn)口替代機(jī)遇以及“兩化融合”帶來的制造業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)機(jī)遇。
三
關(guān)于概率
關(guān)于概率,最近熱點(diǎn)事件頻發(fā),黃韜認(rèn)為,這些熱點(diǎn)話題也給投資機(jī)構(gòu)帶來了三點(diǎn)啟示:
第一,投資民族產(chǎn)業(yè)和實(shí)體經(jīng)濟(jì)是未來大勢(shì)。毅達(dá)對(duì)那種真正能夠愿意做自主創(chuàng)新,而不是做拿來主義的企業(yè)、企業(yè)家非常尊敬,我們希望看到國(guó)內(nèi)有更多的自主創(chuàng)新企業(yè)出現(xiàn),如果他們真的能夠做到,哪怕是一點(diǎn)一滴的進(jìn)步,我們都愿意傾注一些資源。
第二,要把握產(chǎn)業(yè)升級(jí)帶來的投資機(jī)會(huì)。產(chǎn)業(yè)提升是一個(gè)非常迫切的需求,隨著生活水平的不斷提高,人們對(duì)好的產(chǎn)品,對(duì)有品質(zhì)的產(chǎn)品和服務(wù)提出了更高的要求,這里面也有很多投資機(jī)會(huì),未來,毅達(dá)也將堅(jiān)定不移地支持供給側(cè)改革,支持能提供優(yōu)質(zhì)產(chǎn)品和服務(wù)的企業(yè)。
第三,要把握自主創(chuàng)新帶來的投資機(jī)會(huì)。繼續(xù)堅(jiān)定不移地支持創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)、自主科技提升。落實(shí)到具體行業(yè),首先,在芯片、半導(dǎo)體設(shè)備、材料等領(lǐng)域,毅達(dá)希望多花一些時(shí)間精力重點(diǎn)關(guān)注;其次,在5G和云計(jì)算領(lǐng)域深入布局;第三,關(guān)注量化融合、工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)、工業(yè)控制等領(lǐng)域;此外,關(guān)注優(yōu)質(zhì)的內(nèi)容和服務(wù)。在我們國(guó)家,什么時(shí)候能夠產(chǎn)生優(yōu)質(zhì)的內(nèi)容服務(wù)提供商,綻放出類似臉書、谷歌、亞馬遜、蘋果等這樣的世界巨頭,這也是我們作為投資機(jī)構(gòu)拭目以待的。
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