新金路：牽手正邦科技，強強聯(lián)合共研特種樹脂

1月1日晚間，新金路（證券代碼：000510.SZ，以下簡稱“公司”）披露《關(guān)于簽署戰(zhàn)略合作框架協(xié)議的公告》。公告顯示，公司與云南正邦科技有限公司（以下簡稱“正邦科技”）簽署了《戰(zhàn)略合作框架協(xié)議》，雙方擬在特種樹脂研發(fā)、生產(chǎn)領(lǐng)域開展深度合作。

公告表明，此次合作符合公司經(jīng)營發(fā)展方向及戰(zhàn)略定位，雙方在特種樹脂研發(fā)、生產(chǎn)管理方面具有較強的互補性，能夠?qū)崿F(xiàn)雙方的資源共享和合作共贏；通過合作，旨在進一步加強公司創(chuàng)新研發(fā)能力，實現(xiàn)產(chǎn)品結(jié)構(gòu)多元化，提升運行效率，降低運營成本，進一步增強公司產(chǎn)品質(zhì)量和競爭力，對公司長遠發(fā)展有著積極意義。

強強聯(lián)合提升研發(fā)能力

新金路是一家氯堿化工企業(yè)，主要從事氯堿化工產(chǎn)品、電石、PVC軟制品的生產(chǎn)經(jīng)營及倉儲、物流、成品油經(jīng)營等業(yè)務(wù)，公司主營的PVC樹脂作為基礎(chǔ)化工原料，主要用于包裝材料、人造革、塑料制品等軟制品和異型材、管材、板材等方面；燒堿產(chǎn)品則能夠廣泛應(yīng)用于輕工、紡織、農(nóng)業(yè)、建材、電子等與民生緊密貼合的行業(yè)。

持續(xù)的投入研發(fā)是制造業(yè)企業(yè)保持競爭力的核心。新金路一直注重產(chǎn)品的研發(fā)創(chuàng)新，運用研究所、博士后工作站等平臺開發(fā)新技術(shù)、新產(chǎn)品，并與四川大學(xué)等高校展開合作，確保公司能夠持續(xù)實現(xiàn)技術(shù)更迭與產(chǎn)品推新。實際上，公司近年持續(xù)加大研發(fā)力度，新增附加值較高的摻混PVC樹脂和超低聚合度PVC樹脂等在研項目，在特種樹脂產(chǎn)品方面也有布局。此次又與正邦科技合作研發(fā)特種樹脂，能夠進一步優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，拓寬下游市場，提升整體盈利水平。

據(jù)了解，“正邦科技”是一家專業(yè)服務(wù)于氯堿、粘合劑和涂料行業(yè)的化工企業(yè)，主營業(yè)務(wù)是生產(chǎn)銷售VAE乳液、PVA分散劑、安定劑、專用PVC等功能性精細高分子相關(guān)產(chǎn)品。正邦科技2014年投資建設(shè)了一個以開發(fā)新型功能高分子相關(guān)產(chǎn)品為目的研發(fā)技術(shù)中心，主要研究氯堿聚合物、高分子有機合成、高壓聚合反應(yīng)等，在高分子聚合物聚合研究方面已具備世界一流的試驗研發(fā)條件。新金路此次與正邦科技的強強聯(lián)合，能夠?qū)崿F(xiàn)雙方的資源共享和合作共贏；在提升公司研發(fā)能力的同時，也有利于探索橫向一體化的產(chǎn)業(yè)發(fā)展模式。

專注內(nèi)生增長提升規(guī)模效益

聚焦主業(yè)發(fā)展已經(jīng)成為制造業(yè)企業(yè)的主基調(diào)，公司近年注重內(nèi)生增長，并取得了一定的成效。2016-2018年間，營業(yè)收入從15.34億元增長至20.69億元，CAGR（年均復(fù)合增長率）達到了16.14%；扣非后歸母凈利潤也從0.51億元增長至0.96億元，CAGR 為37.2%。截至2019Q3，公司營業(yè)收入為17.23億元，同比增長6.18%，根據(jù)四季度收入創(chuàng)年度季節(jié)性新高的慣例，預(yù)計收入水平有望進一步遞增。從產(chǎn)品端分析，第二大主業(yè)燒堿屬于現(xiàn)金牛業(yè)務(wù)，能夠帶來充足的現(xiàn)金流；同時對利潤的貢獻也不可忽視，2016年-2019年H1毛利率從45.65%增長至67.31%，盈利水平顯著提高。

公司在開源的同時也不忘節(jié)流，2016-2019年Q3，期間費用率從12.78%降低至9.57%。分析來看，主要由于新金路全資收購的運輸公司抵減了內(nèi)部的運輸業(yè)務(wù)費用而產(chǎn)生的并購效益；為優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)，降低財務(wù)風(fēng)險，減少了銀行長短期借款，大幅降低了財務(wù)費用。期間費用的降低反映出公司良好的內(nèi)部控制和經(jīng)營管理水平，并給利潤騰出提升空間。

未來，公司將根據(jù)國家宏觀經(jīng)濟形勢，結(jié)合自身發(fā)展戰(zhàn)略定位，科學(xué)制定發(fā)展規(guī)劃，堅持技術(shù)領(lǐng)先、創(chuàng)新驅(qū)動，強化產(chǎn)品、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整升級力度，引領(lǐng)企業(yè)高質(zhì)量發(fā)展。