新《證券法》3月1日起施行，如何影響投資者的錢(qián)袋子？

歷時(shí)近五年，備受矚目的新《證券法》將于2020年3月1日起施行。此次證券法修訂，從證券發(fā)行制度、股票發(fā)行注冊(cè)制改革、大幅度提高證券違法成本等方面進(jìn)行了修改完善。將如何影響投資者的錢(qián)袋子？

“財(cái)經(jīng)V熱評(píng)”現(xiàn)場(chǎng)中新經(jīng)緯攝

1月9日，在中新經(jīng)緯舉辦的“財(cái)經(jīng)V熱評(píng)”活動(dòng)中，中國(guó)社會(huì)科學(xué)院大學(xué)教授李永森、首創(chuàng)證券研發(fā)部總經(jīng)理王劍輝、清創(chuàng)孵化器董事長(zhǎng)丁華民就上述問(wèn)題進(jìn)行了探討。

李永森指出，證券法是資本市場(chǎng)的根本大法，此次修訂對(duì)應(yīng)著科創(chuàng)板的設(shè)立，核準(zhǔn)制開(kāi)始向注冊(cè)制轉(zhuǎn)變。證券法的修訂始終是沿著市場(chǎng)化、國(guó)際化、法制化的主線(xiàn)展開(kāi)。

新修訂后的《證券法》對(duì)投資者會(huì)產(chǎn)生哪些影響？李永森認(rèn)為，隨著中國(guó)股票的發(fā)行制度由核準(zhǔn)制轉(zhuǎn)向注冊(cè)制，投資者也要逐漸走向成熟。作為普通投資者，應(yīng)該提高普通投資的專(zhuān)業(yè)化能力，進(jìn)一步學(xué)習(xí)新的投資方式，轉(zhuǎn)換投資理念，樹(shù)立價(jià)值投資理念。

王劍輝也表示，投資者應(yīng)該提高自身的整體知識(shí)，知識(shí)結(jié)構(gòu)應(yīng)該與時(shí)俱進(jìn)。機(jī)構(gòu)的科技手段和操作空間都在增長(zhǎng)，散戶(hù)應(yīng)該“搭車(chē)”，最好的方式是指數(shù)化投資，市場(chǎng)的分層將會(huì)非常明顯。通過(guò)指數(shù)化投資，可以避免“賺了指數(shù)不賺錢(qián)”的尷尬。

證監(jiān)會(huì)指出，新證券法對(duì)證券發(fā)行制度做了系統(tǒng)的修改完善，充分體現(xiàn)了注冊(cè)制改革的決心與方向。對(duì)此，王劍輝認(rèn)為，從注冊(cè)制的逐步推進(jìn)來(lái)看，反映了監(jiān)管理念的改變，前期的監(jiān)管理念是管住入口，屬于事前監(jiān)管，現(xiàn)在則是由事前監(jiān)管轉(zhuǎn)向事中和事后監(jiān)管，但這也并不表示事前就不管了。只是主要進(jìn)行事中監(jiān)管，比如上市公司信息披露違法行為從原來(lái)最高可處以六十萬(wàn)元罰款，提高至一千萬(wàn)元。

王劍輝也表示，“處罰的力度不僅增強(qiáng)，范圍也更廣了。如果上市公司在境外出問(wèn)題，影響到境內(nèi)市場(chǎng)，也要處罰。這對(duì)于市場(chǎng)肯定是有相當(dāng)震懾力的，70%-80%的想要信披違法的行為會(huì)被震懾住。”

“但這些多數(shù)屬于行政處罰范疇，只能罰款或取消上市資格等，如果在刑法上有配合，那么這個(gè)震懾力將更大?！蓖鮿x認(rèn)為。

“大幅提高信披處罰力度會(huì)有效制止違法的上市公司和中介機(jī)構(gòu)。我們應(yīng)該學(xué)習(xí)發(fā)達(dá)的、成熟的資本市場(chǎng)，寬進(jìn)嚴(yán)罰。在制度設(shè)計(jì)上對(duì)造假者形成全面的威懾，讓其不敢造假，誰(shuí)造假，誰(shuí)退出市場(chǎng)。”丁華民建議。

新證券法中設(shè)專(zhuān)章來(lái)規(guī)定投資者保護(hù)制度，其中提到，發(fā)行人因欺詐發(fā)行、虛假陳述或者其他重大違法行為給投資者造成損失的，發(fā)行人的控股股東、實(shí)際控制人、相關(guān)的證券公司可以委托投資者保護(hù)機(jī)構(gòu)，就賠償事宜與受到損失的投資者達(dá)成協(xié)議，予以先行賠付。先行賠付后，可以依法向發(fā)行人以及其他連帶責(zé)任人追償。李永森認(rèn)為，以前個(gè)人投資者進(jìn)行法律訴訟難度和成本都非常高，很少有通過(guò)法律訴訟來(lái)保障投資利益的案例，新證券法的實(shí)施將有利于把投資者的保護(hù)落實(shí)。

對(duì)于后市，李永森認(rèn)為，上市公司業(yè)績(jī)?cè)鏊倏傮w上將呈現(xiàn)總體趨穩(wěn)的態(tài)勢(shì)，房地產(chǎn)市場(chǎng)“只住不炒”等資產(chǎn)荒沒(méi)有改善資金需要找出路，資金供給遠(yuǎn)超市場(chǎng)需求。從市場(chǎng)整體來(lái)看，表現(xiàn)為底部抬高估值重心上移，市場(chǎng)最壞的時(shí)候正在過(guò)去。

“財(cái)經(jīng)V熱評(píng)”作為中國(guó)新聞社旗下財(cái)經(jīng)新媒體中新經(jīng)緯主辦的系列財(cái)經(jīng)沙龍活動(dòng)，已經(jīng)成功舉辦兩季。2020年，“財(cái)經(jīng)V熱評(píng)”第三季再度來(lái)襲。中新經(jīng)緯攜手微博財(cái)經(jīng)，結(jié)合實(shí)時(shí)財(cái)經(jīng)熱點(diǎn)，邀請(qǐng)行業(yè)學(xué)術(shù)專(zhuān)家及企業(yè)實(shí)戰(zhàn)高管展開(kāi)具體討論，通過(guò)主持人問(wèn)答形式，盤(pán)點(diǎn)熱點(diǎn)財(cái)經(jīng)資訊，解讀當(dāng)下經(jīng)濟(jì)形勢(shì)，深入分析財(cái)經(jīng)事件及投資機(jī)會(huì)等?；顒?dòng)在中新經(jīng)緯客戶(hù)端等直播平臺(tái)同步進(jìn)行網(wǎng)絡(luò)直播。