摘要:今天(2月20日),上證綜指再度強勢上漲,站上3000點。我們認為,本次意義非同尋常。
今天(2月20日),上證綜指再度強勢上漲,站上3000點。我們認為,本次意義非同尋常。
猶記否?春節(jié)之后的第一個交易日(2月3日),A股市場開盤放量深跌,上證綜指直接跌回2700點關(guān)口。然而,從2月4日開始,市場就強勢反彈,開啟“八連陽”2月4日以來的13個交易日,上證綜指只有兩個交易日小幅收跌,累計上漲了10.32%,并在今天站上3000點大關(guān)。
第一,本次快速沖破3000點,反映了國內(nèi)外投資者對中國經(jīng)濟充滿信心。
2月3日之前,隨著疫情蔓延,社會上開始出現(xiàn)對中國經(jīng)濟發(fā)展的擔憂情緒。
我們在一系列點評中明確指出:中國GDP增速的下滑,是中國向創(chuàng)新驅(qū)動經(jīng)濟增長轉(zhuǎn)型的必然。疫情只是使2020年上半年GDP略微偏離長期趨勢,疫情影響逐漸消散后,GDP會重回長期趨勢上。而且,GDP增速的下滑并不可怕。近十年來,但傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)在經(jīng)濟中的占比逐漸下降,新興產(chǎn)業(yè)占比逐漸提升,創(chuàng)新能力日益增強,科技水平突飛猛進,經(jīng)濟結(jié)構(gòu)不斷優(yōu)化,這正是我們所追求、所期待的。這個趨勢還將持續(xù)下去,所以完全沒有必要對經(jīng)濟的短期下行感到悲觀。
同時,從事后看,相當多的專業(yè)投資機構(gòu)都在2月3日或4日大量抄底A股,帶來了股市的快速上漲。而股市是經(jīng)濟的晴雨表,上證綜指在不到三周后快速站上3000點,表明投資者對中國經(jīng)濟充滿了信心。
第二,本次是科技股引領(lǐng)股市上漲,反映了投資者對中國轉(zhuǎn)型和科技發(fā)展充滿信心。
從2月4日至今天,上證綜指上漲10.32%,滬深300指數(shù)上漲12.37%,但創(chuàng)業(yè)板指漲幅卻高達21.77%,并且創(chuàng)下2016年12月以來的新高。電子、計算機、傳媒、國防軍工、新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈等的漲幅都在20%左右,很多子行業(yè)的漲幅在30%以上。而這些行業(yè),正是我們2020年1月初、2月3日市場暴跌時,堅定推薦的行業(yè)。
疫情發(fā)展初期,我們預期會對餐飲、旅游、酒店、交通、商貿(mào)、教育、影視劇集制作等行業(yè)2020年上半年的經(jīng)營造成一定的影響,但并不悲觀:
首先,我們堅定地認為中國向自主創(chuàng)新驅(qū)動經(jīng)濟增長的轉(zhuǎn)型一定能夠成功,在這個過程中,會催生出大量創(chuàng)新能力強、盈利能力強、業(yè)績穩(wěn)健的企業(yè),為A股走出長期“業(yè)績?!钡於ɑA(chǔ)。
其次,2020年是5G大規(guī)模商用的第一年。5G投資、5G商用、電子新周期、新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈等,受疫情影響非常小(復工推遲)。疫情只是推遲了供給和需求,不會消滅供給和需求。
再次,遠程辦公、線上教育、遠程醫(yī)療、遠程會議系統(tǒng)的集中應用,對服務器、算法、高清視頻、芯片、存儲設(shè)備等的需求會大增。疫情還會促進對人工智能、智能家居、自動傳輸、紅外設(shè)備、創(chuàng)新藥、游戲、移動支付等的需求,帶動相關(guān)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展。近期科技股的持續(xù)強勢表現(xiàn),也表明這是市場上大多數(shù)專業(yè)投資機構(gòu)投資者對中國經(jīng)濟轉(zhuǎn)型方向、科技飛躍發(fā)展的趨勢能夠形成共識。
第三,本次上證綜指沖破3000點,體現(xiàn)了管理層對股市的悉心呵護。
2月14日晚,證監(jiān)會正式發(fā)布再融資新規(guī),顯著放寬了創(chuàng)業(yè)板、主板、中小板上市公司再融資條件。
我們認為,定增是上市公司補充流動性、實現(xiàn)外延擴張的重要渠道,尤其是那些流動性緊張、研發(fā)投入高的科技企業(yè)。雖然2013年至2015年,一些上市公司胡亂并購確實形成了大量的商譽,給后來的業(yè)績留下了隱患,但不可否認,很多企業(yè)正是通過定增、并購整合了行業(yè)、打通了產(chǎn)業(yè)鏈、做大做強了。
本次管理層大幅放松定增條件、參與條件、退出機制,有助于吸引社會資金進入再融資市場,有利于科創(chuàng)企業(yè)和轉(zhuǎn)型階段的企業(yè)通過定增融資、投入研發(fā)、擴張、外延并購,本質(zhì)上是支持實體經(jīng)濟。對A股整體構(gòu)成利好,隨后2月17日,上證綜指大漲2.28%,創(chuàng)業(yè)板指大漲3.72%。
我們認為,在再融資政策的支持下,2013-2015年科技股持續(xù)上漲的歷史或有望重演。
那么,站上3000點,應該如何看待后市呢?
今天上證綜指只是剛站上3000點,未來還可能有反復。但這并不重要。甚至每當上證綜指跌破3000點,就可以逢低參與。
目前政府采取了一系列強有力有效的措施控制疫情,中央放寬財政政策、貨幣政策、并出臺了一系列產(chǎn)業(yè)政策來穩(wěn)定經(jīng)濟。展望未來一個月,A股市場流動性保持充裕,投資者風險偏好較高,我們預期市場將繼續(xù)強勢。除了我們一直看好的科技股外,隨著企業(yè)逐漸復工,投資產(chǎn)業(yè)鏈的周期股(建材、化工、工程機械等)以及白酒、醫(yī)藥、家電等消費行業(yè)的核心資產(chǎn)也迎來買點。
長期看,我們認為隨著經(jīng)濟轉(zhuǎn)型的成功,A股會迎來“業(yè)績慢牛”。我們將堅持價值投資、長期投資的理念,盡力把握機會,為投資者帶來長期回報。
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