中裝建設(shè)投資科技園物業(yè)強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合協(xié)同效應(yīng)凸顯

3月2日，中裝建設(shè)（002822）發(fā)布公告，對(duì)交易所針對(duì)公司重組的問(wèn)詢函給予了回復(fù)，就成交方式、市場(chǎng)前景、未來(lái)盈利能力等相關(guān)方面作出了進(jìn)一步的說(shuō)明。公司表示，本次交易完成后，標(biāo)的公司將成為上市公司的控股子公司，從而通過(guò)標(biāo)的公司控股科技園物業(yè)。上市公司與科技園物業(yè)在業(yè)務(wù)分布上有較多的重合區(qū)域，上市公司將充分調(diào)動(dòng)各方資源，利用自身平臺(tái)優(yōu)勢(shì)、品牌優(yōu)勢(shì)以及規(guī)范化管理經(jīng)驗(yàn)，積極支持科技園物業(yè)經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)的健康發(fā)展，從而實(shí)現(xiàn)上市公司整體經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)的提升。

科技園物業(yè)的盈利能力和成長(zhǎng)性是投資者比較關(guān)注的問(wèn)題。根據(jù)公告，科技園物業(yè)2017年度、2018年度及2019年1-9月?tīng)I(yíng)業(yè)收入分別為3.06億元、3.53億元、2.87億元，其中物業(yè)服務(wù)收入占比分別為97.70%、97.90%及98.32%，主營(yíng)業(yè)務(wù)發(fā)展穩(wěn)定且營(yíng)收保持穩(wěn)健增長(zhǎng)。截至2019年9月30日，科技園物業(yè)總資產(chǎn)為3.26億元。

從在手訂單情況來(lái)看，科技園物業(yè)近幾年不斷加大業(yè)務(wù)拓展，在管面積逐年穩(wěn)步增長(zhǎng)，2018年在管面積為1,452.07萬(wàn)平方米，較2017年增長(zhǎng)3.30%， 2019年1-9月在管面積為1,514.82萬(wàn)平方米，較2018年增長(zhǎng)0.99%。對(duì)此，本次交易的評(píng)估機(jī)構(gòu)認(rèn)為，在未來(lái)經(jīng)營(yíng)環(huán)境未發(fā)生重大變化的前提下，標(biāo)的公司仍將具有較好的持續(xù)盈利能力。

科技園物業(yè)為全國(guó)管理高新技術(shù)開發(fā)區(qū)的旗艦企業(yè)，被業(yè)界譽(yù)為國(guó)內(nèi)高新技術(shù)開發(fā)區(qū)的“第一管家”，其在高科技產(chǎn)業(yè)園區(qū)規(guī)劃、運(yùn)營(yíng)和管理上已有20多年的經(jīng)驗(yàn)，在行業(yè)中具備較強(qiáng)的競(jìng)爭(zhēng)力和較高市場(chǎng)地位。

從上市公司角度來(lái)看，公司多年發(fā)展積累了良好的客戶關(guān)系，承接的裝飾工程項(xiàng)目類型覆蓋范圍廣泛，包括辦公樓、商業(yè)建筑、高檔酒店、文教體衛(wèi)設(shè)施、交通基礎(chǔ)設(shè)施、普通住宅、別墅等，能夠?yàn)榭萍紙@物業(yè)拓展物業(yè)項(xiàng)目提供客觀的幫助。從科技園物業(yè)角度來(lái)看，上市公司借助物業(yè)公司的專業(yè)服務(wù)能力，能夠在上市公司現(xiàn)有裝修服務(wù)之外為同區(qū)域客戶提供增值延伸服務(wù)，提高客戶服務(wù)的質(zhì)量和效率。

在我國(guó)從增量經(jīng)濟(jì)向存量經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)變背景下，國(guó)內(nèi)物管行業(yè)正處于快速成長(zhǎng)期，港股物管龍頭除通過(guò)內(nèi)接外拓方式快速做大住宅物業(yè)規(guī)模外，紛紛大力拓展非住宅物業(yè)市場(chǎng)，包括商業(yè)和公建物業(yè)市場(chǎng)。公裝與物管行業(yè)天然存在協(xié)同性，一方面，裝飾企業(yè)對(duì)項(xiàng)目整體設(shè)計(jì)和運(yùn)維信息把握強(qiáng)于第三方物管機(jī)構(gòu)，旗下物業(yè)公司承接物管業(yè)務(wù)更具優(yōu)勢(shì)；另一方面，物管公司對(duì)在管項(xiàng)目的后續(xù)維護(hù)和二次裝修中可為公裝業(yè)務(wù)進(jìn)行導(dǎo)流。對(duì)于本次收購(gòu)事項(xiàng)，天風(fēng)證券研報(bào)認(rèn)為，中裝建設(shè)在2017年時(shí)已參股賽格物業(yè)25%股權(quán)，此次物業(yè)領(lǐng)域再下一城，預(yù)計(jì)強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合將產(chǎn)生較好的協(xié)同效應(yīng)。