長江脈并入德展健康，抗疫先鋒迎來爆發(fā)式增長

3月23日晚間，德展健康（000813.SZ）發(fā)布公告稱，已與自然人戴彥榛、北京長江脈醫(yī)藥科技有限責(zé)任公司（簡稱“長江脈”）簽署相關(guān)投資協(xié)議，以7.7億元受讓戴彥榛持有的長江脈70%的股權(quán)。

業(yè)績并表增厚利潤股東增持彰顯信心

德展健康主營藥品的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，子公司嘉林藥業(yè)為國內(nèi)調(diào)/降血脂藥物龍頭企業(yè)。2019年開始，德展健康通過外延并購的方式開啟大健康產(chǎn)業(yè)布局，長江脈是其業(yè)務(wù)布局的重要一環(huán)。

根據(jù)簽署的股權(quán)協(xié)議，戴彥榛承諾長江脈未來三年（2020年-2022年）的凈利潤不低于60,000萬元。考慮到消毒產(chǎn)品短期的需求爆發(fā)及長期的需求增長，以及長江脈近期的產(chǎn)能擴充計劃，預(yù)計完成業(yè)績承諾的壓力不會很大。目前股權(quán)交易已經(jīng)完成，長江脈作為德展健康的控股子公司，未來的利潤也將合并進入上市公司的財務(wù)報表，增厚德展健康的利潤。

另外，根據(jù)協(xié)議約定，第一期股權(quán)轉(zhuǎn)讓價款1.9億元將匯入指定的共管賬戶，僅限于戴彥榛在收到轉(zhuǎn)讓價款之后的3個月內(nèi)，選擇集合競價、大宗交易和協(xié)議轉(zhuǎn)讓等方式全部依法增持德展健康的股票，并在增持完成之后自愿鎖定不少于3年。該約定可以使得交易雙方的利益趨于一致，利于公司業(yè)務(wù)長期發(fā)展，彰顯了長江脈創(chuàng)始人對于公司未來業(yè)務(wù)發(fā)展的信心。

據(jù)業(yè)內(nèi)人士透露，德展健康“產(chǎn)業(yè)+資本”的雙輪驅(qū)動戰(zhàn)略正在有序推進。公司立足醫(yī)藥大健康產(chǎn)業(yè)，與漢麻集團合作卡位布局工業(yè)大麻產(chǎn)業(yè)，收購東方略切入創(chuàng)新藥領(lǐng)域，依托自身研發(fā)優(yōu)勢繼續(xù)開發(fā)心腦血管相關(guān)的新藥物品種。在接下來的一段時間內(nèi)，德展健康有望迎來基本面和資金面的共振，實現(xiàn)業(yè)績持續(xù)良性增長。

長江脈主營消毒產(chǎn)品，品牌影響力行業(yè)領(lǐng)先

公開資料顯示，長江脈成立于1995年，是我國首家消毒科技創(chuàng)新企業(yè)，專注現(xiàn)代消毒科技二十多年，其生產(chǎn)的“健之素”系列消毒用品已成為行業(yè)內(nèi)的主導(dǎo)產(chǎn)品，廣泛用于公共衛(wèi)生、醫(yī)療保健、食品飲料飲水工業(yè)、社會服務(wù)業(yè)、軍隊、鐵路、民航、學(xué)校等各個行業(yè)及家庭、差旅等民用市場。

堅守“健之素”品牌的高端定位。醫(yī)療消毒是消毒產(chǎn)品穩(wěn)定的需求來源，也是長江脈歷來主打的高端市場。據(jù)長江脈官網(wǎng)介紹，以“健之素”為品牌的醫(yī)療消毒及感染控制全系列產(chǎn)品已覆蓋全國7000多家二級以上醫(yī)院用戶，是我國現(xiàn)代醫(yī)療消毒及醫(yī)院感染控制事業(yè)的奠基人和引領(lǐng)者。未來，長江脈還將以三級甲等醫(yī)院為核心，逐步建立起“醫(yī)療高端市場+公共衛(wèi)生高端市場+國家應(yīng)急系統(tǒng)+中國CDC系統(tǒng)+軍隊防疫系統(tǒng)”的高端市場格局。民用消毒產(chǎn)品方面，艾媒金榜近期發(fā)布《2020中國消毒洗手液品牌排行榜TOP15》，“健之素”憑借綜合實力成功上榜，為行內(nèi)領(lǐng)先品牌。

計劃擴充產(chǎn)能，進入快速發(fā)展的新階段。長江脈武漢生產(chǎn)基地現(xiàn)擁有設(shè)計產(chǎn)能2.42萬噸，此外，公告稱2019年9月30日以后計劃在武漢生產(chǎn)基地及北京平谷生產(chǎn)基地新增生產(chǎn)線15條，設(shè)計產(chǎn)能4.5萬噸。疫情就是命令，新增生產(chǎn)線于2020年2月份已經(jīng)開工生產(chǎn)，凸顯了長江脈的經(jīng)營效率。并入德展健康之后，基于自身二十多年的品牌積累，再借助于上市公司的生產(chǎn)管理能力及市場影響力，長江脈有望進入業(yè)務(wù)快速發(fā)展的新階段。

疫情催化，消毒液行業(yè)迎來景氣周期

生產(chǎn)端壓力不大，高端品牌供不應(yīng)求。國信證券研報指出，消毒類化工品主要是消毒液，包括過氧乙酸、含氯消毒液、雙氧水和乙醇等。消毒液產(chǎn)業(yè)鏈簡單，生產(chǎn)門檻不高，企業(yè)產(chǎn)能十分分散，國內(nèi)低端消毒液產(chǎn)能過剩，高端消毒液依賴進口供不應(yīng)求，增速穩(wěn)定增長。當(dāng)前市場消毒液原材料產(chǎn)能充足，導(dǎo)致市面上消毒液“一瓶難求”的原因除了疫情影響的復(fù)工不及時，開工率低，配套瓶灌生產(chǎn)灌裝不及時外，另一大重要瓶頸就是消毒液的運輸。對于消毒液生產(chǎn)企業(yè)來說，復(fù)工的效率及自身的品牌影響力是當(dāng)前獲取市場份額的關(guān)鍵。

疫情帶動需求增長，行業(yè)規(guī)模擴大。數(shù)據(jù)顯示，截止2019年11月底，全國醫(yī)療衛(wèi)生機構(gòu)數(shù)達101.4萬個，醫(yī)院3.4萬個，均是醫(yī)療消毒的潛在需求方。短期內(nèi)，受新冠疫情影響，醫(yī)院、學(xué)校、工廠等公共場所出于疫情防控的需要會進行大面積、高頻次的消毒工作，驅(qū)動消毒產(chǎn)品需求迅猛增長。疫情之后，二線、三線和地方醫(yī)院醫(yī)療設(shè)施有望進一步完善，成為長期支撐消毒產(chǎn)品需求增長的主要邏輯。民用消毒方面，疫情會喚起公眾對消毒液的消費意識，消毒液可能成為家用必備物品。對比歐美國家較高的家庭消毒液使用量，我國還有很大的提升空間。根據(jù)迪賽預(yù)測，受疫情影響，2020年全年消毒劑產(chǎn)業(yè)規(guī)模將突破115億元，增長率可達13.7%。

綜合來說，消毒行業(yè)可以把握兩條投資主線：需求端改善驅(qū)動行業(yè)增長，產(chǎn)品和品牌影響具體公司的業(yè)績。國聯(lián)證券分析認(rèn)為，預(yù)計疫情消退后，廣大民眾和商業(yè)用戶會加強對消毒劑使用習(xí)慣，消毒劑行業(yè)有望步入景氣，稀缺產(chǎn)品和品牌廠商將充分受益，品牌廠商由日化企業(yè)、醫(yī)療器械甚至醫(yī)藥企業(yè)主導(dǎo)，化工企業(yè)作為原材料提供商，較難成為品牌商。