我們的生活在暫停了近兩個月之后，終于逐漸進入回到正軌。今天是我第1天出差，在出差的過程中也感受到疫情之下大家的一個生活狀態(tài)以及身邊發(fā)生了很大的變化，比方說我今天到高鐵站的時候人蠻少的，但你會發(fā)現(xiàn)所有人都戴著口罩，每個人之間間隔的距離都可能有兩米。其實這次突發(fā)性公共衛(wèi)生事件之后，大家對健康、醫(yī)療的重視程度也會提到新的高度。

那么作為創(chuàng)業(yè)者、投資人，在哪些領(lǐng)域中應該注意哪些變化，這些變化都表現(xiàn)在哪些方面？疫情對我們醫(yī)療企業(yè)的融資會產(chǎn)生什么樣的影響？特別是對于創(chuàng)業(yè)者來講，在融資策略上，應該采取怎樣的方式，因為你不能無視這樣一個事件的發(fā)生，同時事件發(fā)生后，作為企業(yè)家應該怎樣去應對？

從大的方面來講，在疫情發(fā)生之前，我們的融資策略、戰(zhàn)略是不是要有一些調(diào)整？其實這場“戰(zhàn)役”分兩部分，第一，我們的戰(zhàn)士就是白衣天使、醫(yī)生們，他們是真的沖鋒陷陣到前線“殺敵”的。

這樣一個突發(fā)性公共衛(wèi)生事件在8號凌晨，伴隨著武漢解封已經(jīng)結(jié)束了，其實這到了一個分水嶺了，接下來的下半場的戰(zhàn)斗就輪到了企業(yè)家、經(jīng)濟學家了。

一

下半場如何戰(zhàn)勝由此次疫情導致的經(jīng)濟上的一些危機和挑戰(zhàn)，這是所有企業(yè)家和經(jīng)濟學家們要關(guān)注的，而他們就是下半場“戰(zhàn)役”中的“戰(zhàn)士”們。

不管是大型國有企業(yè)、民營企業(yè)，還是剛剛創(chuàng)業(yè)的小微企業(yè)，都應不遺余力的打好這場“經(jīng)濟戰(zhàn)”，所以我今天以投資人的角度，用投資人的語言、體系，告訴大家如何能更好的與投資人溝通，不管是融資（股權(quán)融資或債權(quán)融資），希望大家都能做到讓自己的現(xiàn)金流比較充裕。

首先我想跟大家聊聊疫情對經(jīng)濟的影響，一是中國基本處于接近尾聲的狀態(tài)，但海外疫情依舊在蔓延形勢不容樂觀，這就會引發(fā)大家對全球經(jīng)濟衰退的猜想。

比方說1918年爆發(fā)的大流感，導致5億人感染，據(jù)不完全統(tǒng)計近5000萬人死亡，因為那時沒有疫苗，疫情結(jié)束，整個過程歷時整兩年。

所以這次疫情，如果全球范圍內(nèi)不能很好的控制，其實對全球經(jīng)濟是會造成非常大的創(chuàng)傷。

客觀講，這次疫情對中國的宏觀經(jīng)濟、微觀經(jīng)濟都帶來了非常大的影響。尤其是2月、3月這兩個月。

作為一個投資人，我覺得2020年一級市場的融資挑戰(zhàn)真的蠻大，除非今年下半年國家宏觀上出臺一些特別大的政策。

二

縱觀各行各業(yè)，像旅游、電影、文教等行業(yè)，都受到了比較大的影響，一些影視文化公司，在3月份已經(jīng)出現(xiàn)倒閉潮了。4月的時候，這次疫情也從一級公共衛(wèi)生事件調(diào)成了三級，各行各業(yè)逐漸復工。

這次疫情，有很多企業(yè)家抓住了機遇。我們經(jīng)常把融資和投資比喻成男女朋友或者是夫妻。對于企業(yè)家融資來說，擇時和取勢非常重要。企業(yè)家不要覺得今天生意很好，現(xiàn)金流很好、就不需要融資。

從微觀來講，二三月份形成了一個倒閉潮。包括一些餐飲企業(yè)，對于它們來說，關(guān)門是最好的止損辦法。對于企業(yè)來說，在一個合適的時點做好企業(yè)的資本運作規(guī)劃也非常關(guān)鍵。

這個規(guī)劃包括在什么時點尋找什么樣的投資人，不同發(fā)展階段的企業(yè)，實際上是需要不同老師的，就像幼兒園的老師教不了高中生一樣。

弱水三千，取一瓢飲，匹配才是最關(guān)鍵的，企業(yè)和投資人，兩者更像是一場聯(lián)姻。在這場“聯(lián)姻”開始前，首先要找到和自己匹配的人，尤其是階段上的匹配，比如你是做細分子行業(yè)的，他們基金剛好對你所在的領(lǐng)域以及所處的融資階段非常感興趣，那么你們談起來就相對比較容易。

另外在融資交流之前，要做好最充分的準備。比方說要和某個基金談的時候，首先要做基金的功課，基金什么時候成立的？投過哪些項目？這些項目成功與否？你要做好對這個機構(gòu)的調(diào)查，知己知彼；其次，你要清楚你要見誰，不管是合伙人還是投資經(jīng)理，哪怕你再忙，你都要做好他們的功課，這樣你就事半功倍了。

在見投資人的過程中又有很多小細節(jié)需要關(guān)注，比如你有沒有可能通過這次疫情，來談一下你的機會所在，特別是醫(yī)療企業(yè)，你的項目在這次疫情下有什么不一樣的地方？其實投資人很關(guān)注創(chuàng)始人及核心團隊的格局和視野。

因為大家都是從你的過去來推演你企業(yè)的未來，同時再看你今天的狀態(tài)跟自己的基金是不是匹配，所以從你第1次打電話、發(fā)短信、發(fā)微信給投資人的時候，其實他們對你的考察已經(jīng)開始了。

所以不要打無準備之仗，在見投資人之前，真心希望大家能做好功課，然后選取合適的投資人進行很好的溝通。在溝通過程中，真誠和真實是第一位的；其次就像面試一樣，要把最好的自己展示出來，努力爭取到第二次機會。

這段時間內(nèi)，醫(yī)療行業(yè)的表現(xiàn)還是很搶眼的。我相信這次疫情，給醫(yī)療行業(yè)帶來了快速增長的需求，不僅包括短期需求的增長，國家對于醫(yī)療行業(yè)的重視程度也會提高。像2003年非典后，一直到2008年，整個醫(yī)療行業(yè)的需求、投資都在不停的加大。

三

醫(yī)療行業(yè)的門檻其實蠻高的，短期的診療需求，我覺得沒太多的投資機會，我們更多的看中期防護以及長期研發(fā)的需求。

在這個過程中，疫苗研發(fā)可能是一個長線投資。有中期防護的需求，包括防護理念、工位體系的建設(shè)，隨著疫情的結(jié)束，五年內(nèi)，我相信也會有一個很好的基礎(chǔ)建設(shè)的機會。比方說基層醫(yī)院，這次疫情讓很多城市意識到，它的公共衛(wèi)生資源以及醫(yī)療資源是遠遠不夠的，現(xiàn)在有一些政府已經(jīng)開始說要建三甲醫(yī)院、要把現(xiàn)有醫(yī)院的硬件設(shè)施完善，可能會帶動一波醫(yī)療資源下沉的機會，特別是在基建上，醫(yī)療會有一個中期的防治需求。

其次，這次疫情對醫(yī)療行業(yè)二級市場的影響，一些跟疫情相關(guān)的，比如做口罩、防護服的股票，都是這次獲益的板塊，但大家需要防范風險。隨著中國疫情的收尾，海外疫情確診的增長率到達一定階段的話，大家要時刻關(guān)注這波行情什么時候會結(jié)束。就具體板塊而言，比如化學制劑、醫(yī)療器械、醫(yī)療服務、零售流通以及中藥等板塊，你要看看國際上誰還有機會，這是希望大家去思考的一個問題。

那么后疫情時代，對于這些投資人來說，我們應該做些什么？

和企業(yè)家關(guān)注產(chǎn)品、收入、盈利等方面不同，投資人更看重整個大的賽道、宏觀環(huán)境、投資機會是怎么樣的。因為我們一旦投資某個企業(yè)，我們至少要持有3-5年的時間，甚至要7年。所以對于投資人來說，它不應該有任何的閃失，就是賺多賺少的問題，而不應該是沒錢可賺甚至虧損。

大多數(shù)的投資人都有一個拋檔的概念，首先從宏觀的角度上來看，比較全球各國整個醫(yī)療消費支出的話，美國是17%左右，日本和歐洲差不多是9%，中國的話2018年只有6.6%，這樣看我們還大有可為。如果這次疫情后，國家更重視醫(yī)療行業(yè)，那么GDP的一個支出比例勢必要盡可能提高。同時我國已經(jīng)進入到老齡社會，到2025年，65歲以上老人的比例是挺嚇人的，所以這也是一個比較大的投資機會。

這次疫情會對宏觀環(huán)境產(chǎn)生非常大的影響，再看微觀環(huán)境，也就是細分賽道，我們要去賭。比方說醫(yī)療器械，它是替代進口設(shè)備一個非常大的機會。投資人的關(guān)注點，首先你產(chǎn)品的替代有多大空間；其次，是不是臨床剛性需求，并且不以經(jīng)濟周期為轉(zhuǎn)移。

在醫(yī)療板塊當中，我們看一下中國醫(yī)療健康產(chǎn)業(yè)的全景圖，不同的賽道它的市場規(guī)模是不一樣的，而且它的行業(yè)壁壘和投資人所關(guān)注的點也是不一樣的。

比方說像醫(yī)療服務就有很大的空間，有3萬億的規(guī)模，其中有2萬多億都是來自于國有三甲醫(yī)院、公立醫(yī)院的，跟民營企業(yè)關(guān)系不大。最主要的是在?？茖２∵@個領(lǐng)域，是投資人所關(guān)注的，因為它好復制，比方說牙科、眼科，它只要是在這個領(lǐng)域做出品牌，患者認你這個品牌就可以，有點消費升級的概念。

做一個科室相對是比較容易的，但想要打造一個民營醫(yī)院的品牌，至少需要5或10個學科，真是十年磨一劍，這個劍鋒利與否還不知道。

而投資人關(guān)注是你的可復制性，你第一家眼科醫(yī)院很賺錢，其他的連鎖醫(yī)院是不是都賺錢，投資人要看的是你連鎖管理、團隊運作的能力。

其次，比方說像心臟科、腦科等技術(shù)壁壘很高的專科領(lǐng)域，這就不是消費升級了，有一些品牌就做的非常不錯。其實，做醫(yī)療品牌的核心就是你能不能治病救人，還很便宜，這都是不錯的賽道。

接下來的5年、10年，對于生物醫(yī)藥來講都是非常大的機會。我們的創(chuàng)新藥能不能做好，需要大量的資金投入，也需要各個細分行業(yè)的技術(shù)能力有進一步的提升。

現(xiàn)在有很多優(yōu)秀的科學家回國發(fā)展，其實給中國帶來了非常好的機會。

具體細分賽道的話，比方說基因治療、免疫療法、傳染病、癌癥、再生醫(yī)學、自身免疫系統(tǒng)以及神經(jīng)生物學等，這些領(lǐng)域都是投資人非常關(guān)注的。大家都會關(guān)注一些比較前沿的東西，但都在等一個風口或一個拐點的到來，投資人才會真金白銀的“砸錢”入局。

對于創(chuàng)業(yè)者來說，你如果在一個不太成熟的賽道上創(chuàng)業(yè)，一定要想清楚拿融資的概率有多大。融資時，你一定要講清楚，你如何成為所屬賽道的TOP3、TOP5。如果融資失敗，如何實現(xiàn)現(xiàn)金流的補充也很關(guān)鍵。

我相信疫情過后，大家會更關(guān)注自己、家人的健康，特別是父母的健康，比方說父母如果65歲或70歲以上，本著早發(fā)現(xiàn)早治療的原則，可能隔一段時間會帶父母去做一個深度的體檢。所以，我認為體外診斷試劑是一個非常不錯的投資機會。

疫情之后，需要關(guān)注幾個細分賽道，生化診斷已經(jīng)比較成熟了，分子診斷、免疫診斷都是一個不錯的賽道。

包括醫(yī)療服務，雖然上半年會受到比較大的影響和沖擊，我相信今年下半年會有一個報復性消費的小高潮。很多醫(yī)療消費的領(lǐng)域都是擇期手術(shù)的，上半年沒做手術(shù)，下半年可能都要來消費，長期來看是一個非常不錯的機會。

還有智慧醫(yī)療，也就是互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療、移動醫(yī)療，在這次疫情期間獲得了很大的發(fā)展。原來大家想在網(wǎng)上找醫(yī)生并不容易，醫(yī)生也是正常人，除了傳染科的、呼吸科的上前線“打仗”去了，心內(nèi)科、心外科、骨科等科室的醫(yī)生都在家呆著，所以你會發(fā)現(xiàn)，二三月份在網(wǎng)上可以找到很好的醫(yī)生，而且很有耐心的為我們解答。

接下來能不能把這些人留住并且轉(zhuǎn)化好是一大難題，因為它不知道怎么賺錢，一直沒有看到特別棒的商業(yè)模式，所以我們一直比較關(guān)注。

四

這次疫情，也是一個大洗牌的過程。原來做的比較激進的企業(yè)，可能難以翻身了，而原來做的相對比較保守，現(xiàn)金流管控做的比較好的企業(yè)，有可能成為行業(yè)的佼佼者。所以，疫情之下，還是現(xiàn)金為王。

對于創(chuàng)始人來說，只要活著才有希望。如果你能夠確?，F(xiàn)金流是很好的，那么我相信這次你會是剩下來的那個。所以，你要時刻關(guān)注自身的財務狀況，如果你是非常安全的，你可以坐下來跟投資人慢慢談；如果你現(xiàn)在資金不是很充足，我覺得有一些該接受的條款，你就退一步盡快接受，拿到錢的才是英雄好漢，不要過分計較一些細節(jié)；但如果你的資金鏈非常危險，就啥也別說了，誰給錢就接受誰的了。

所以你要看你的財務狀況到底能堅持幾個月，像我們做投后管理的時候經(jīng)常提到一個數(shù)據(jù)叫BurnRate（燃燒率或者剩余資金可用月數(shù)），這家企業(yè)它一個月要燒掉多少錢，它賬上還剩下多少錢，理論上能維持多長時間？

包括企業(yè)在融資時，特別是這次疫情之下，現(xiàn)在手上有錢的基金不太多了，大家一定要充分利用好網(wǎng)絡，和投資人進行充分的溝通。同時，要把握好自身的戰(zhàn)略節(jié)奏，要與時俱進。

找到一個對的投資人的話，你真的省了很多力氣，包括接下來的資本運作，包括你能不能順利的IPO。

所以選投資人，不是一定要選出價最高、最有本事的，而是要選最欣賞你、最愿意把資源給你、最愿意幫你的投資人，這才是最關(guān)鍵的。

對于企業(yè)家來說，基金投后管理的能力，也要了解一下。收到基金的錢之后，作為我的投資人，他是不是能夠給我很多行業(yè)資源，能不能幫我彌補很多短板，幫助我和我的企業(yè)更好的成長。

今天我的分享就到這里，謝謝大家。

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作者簡介：鄭玉芬，約印醫(yī)療基金創(chuàng)始人、總裁

“投資家網(wǎng)2020線上主題直播分享會”是投資家網(wǎng)聯(lián)合國內(nèi)外頂尖投資人、優(yōu)秀企業(yè)家、“獨角獸”創(chuàng)業(yè)者發(fā)起的公益直播互動欄目，希望通過分享疫情期間的投資、管理、運營等實戰(zhàn)經(jīng)驗、解決方案，幫助中小企業(yè)答疑解惑，找到一條可持續(xù)發(fā)展之路，打贏戰(zhàn)疫。本期，我們圍繞“聚資本之勢，解產(chǎn)業(yè)之困”展開，后續(xù)還有精彩內(nèi)容等待大家。

4月8日晚8點，約印醫(yī)療基金創(chuàng)始人、總裁鄭玉芬在投資家網(wǎng)·正商課堂直播間，帶來“疫情對醫(yī)療企業(yè)的融資影響以及企業(yè)融資策略”的直播分享。

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