藍思科技：產(chǎn)融結(jié)合樹立絕對龍頭地位，靈活定增方案助力產(chǎn)能擴張

4月10日晚，全球卓越視窗防護玻璃供應(yīng)商藍思科技（300433.SZ，簡稱“藍思”）發(fā)布了非公開發(fā)行股票相關(guān)預案。公告顯示，公司擬發(fā)行不超過13億股股票，募集資金預計不超過150億元人民幣，募集款項將用于投資消費電子、智能汽車、工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)等相關(guān)主業(yè)。值得一提的是，股東大會授權(quán)董事會可根據(jù)具體情況調(diào)整本次非公開發(fā)行股票的發(fā)行方案，包括但不限于具體發(fā)行時間、發(fā)行數(shù)量、發(fā)行價格、募集資金金額和募集資金投向等相關(guān)事宜。

政策放寬融資環(huán)境，上市公司融資情緒高漲

為增強資本市場服務(wù)實體經(jīng)濟的能力，今年2月再融資新規(guī)出臺，相關(guān)規(guī)則在發(fā)行條件、發(fā)行機制、融資規(guī)模等方面做出調(diào)整，總體來看放寬了舊規(guī)的限制，解決了此前非公開發(fā)行過程中的痛點和難點。此舉表明了高層進一步推動金融支持實體以及大力發(fā)展直接融資的考慮，對資本市場來講無疑是長期利好。

新規(guī)出臺后效果便立竿見影，根據(jù)易董數(shù)據(jù)庫統(tǒng)計，僅2月已有44家上市公司發(fā)布了非公開發(fā)行股票預案、95家上市公司修訂了非公開發(fā)行預案；截至發(fā)稿，兩市已有244家上市公司公告非公開發(fā)行股票預案，市場的熱情驗證了政策的前瞻性。

另一個角度來講，資本市場本身作為資金流通的平臺和直接融資的主陣地，不僅有利于上市公司合理利用資本市場提高自身綜合實力，同時也給投資者帶來共同分享企業(yè)經(jīng)營成果的投資機會。投融資行為本身也有利于優(yōu)化社會資本配置，提高資金使用效率，對于主體雙方皆是利好。而基于自負盈虧的投資行為的考慮，質(zhì)地優(yōu)良的上市公司更容易得到市場的青睞。

業(yè)務(wù)加速集中龍頭，融資擴產(chǎn)勢在必行

藍思科技在資本市場上對大家來講已經(jīng)不陌生，其作為消費電子產(chǎn)業(yè)鏈上細分領(lǐng)域的龍頭企業(yè)，藍思不僅是蘋果、華為和特斯拉的核心一級供應(yīng)商，同時也有小米、亞馬遜等國內(nèi)外知名客戶，充分體現(xiàn)出藍思在市場上較強的品牌力與較高的認可度。而從業(yè)績的高增速也能印證藍思的行業(yè)地位，根據(jù)其2019年業(yè)績快報顯示，藍思營業(yè)收入突破300億；歸母凈利潤達到26億，同比激增309%；資產(chǎn)規(guī)模達到472億，三項指標均創(chuàng)歷史新高。此外，全球消費電子與汽車電子領(lǐng)域頭部品牌的中高端產(chǎn)品資源加速向公司集中，行業(yè)二八法則凸顯，藍思主要產(chǎn)品訂單充足，在疫情當下逆市擴張，一季度歸母凈利潤高達8.8億元左右，繼續(xù)延續(xù)高景氣。

另外，消費電子類屬資金密集型和技術(shù)密集型產(chǎn)業(yè)，根據(jù)國內(nèi)外企業(yè)發(fā)展慣例，在快速成長期均伴隨大量的資本性支出以提供充足的內(nèi)生增長動力，從而保證企業(yè)發(fā)展壯大和持續(xù)保持領(lǐng)先地位。對于藍思這樣的龍頭企業(yè)而言，優(yōu)異的業(yè)績表現(xiàn)自然需要大量資金和足量產(chǎn)能來匹配高增速和鞏固護城河，而產(chǎn)融結(jié)合也是上市公司提高綜合實力和保持良性發(fā)展循環(huán)的前置條件。

根據(jù)公開資料，藍思歷史融資承諾投資金額實現(xiàn)率均達到100%,其中3D曲面玻璃生產(chǎn)項目已于2019年達產(chǎn)，且達產(chǎn)效益超過融資承諾效益，實現(xiàn)了超預期盈利。接下來幾年行業(yè)上行趨勢也已明確，藍思融資將有效擴張產(chǎn)能，加速下游滲透，提高綜合競爭力和市場占有率，并確立行業(yè)絕對龍頭地位。

上市公司融資方式具有多樣性，具體選擇要和企業(yè)發(fā)展階段、股東結(jié)構(gòu)、資本結(jié)構(gòu)等相適應(yīng)，其次還要緊密配合公司發(fā)展戰(zhàn)略。藍思本次以定增方式可以合理優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)，降低財務(wù)費用，增強盈利能力，進而提高股東回報。同時，根據(jù)本次融資金額可以判斷，藍思很大概率會引進戰(zhàn)略投資者，這將進一步改善股東結(jié)構(gòu)，提高綜合競爭力，促進自身健康長遠發(fā)展。

募投順應(yīng)產(chǎn)業(yè)潮流，產(chǎn)能業(yè)績預期倍增

根據(jù)藍思此次披露情況來看，本次募投項目主要用于產(chǎn)能擴建和技術(shù)改造，涵蓋智能穿戴、觸控功能面板、車載玻璃面板、3D觸控面板建設(shè)項目，以及工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)應(yīng)用項目，均與現(xiàn)有主業(yè)高度契合。項目達產(chǎn)后，預計將實現(xiàn)年產(chǎn)智能穿戴設(shè)備零組件900萬個，實現(xiàn)年銷售收入18億元；車載玻璃及大尺寸功能面板3,719萬件，年產(chǎn)值42.73億元；消費電子3D觸控功能面板12,015萬件，年銷售收入約70.27億元。

另外，工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)應(yīng)用項目將對傳統(tǒng)生產(chǎn)線進行智能化升級改造，通過自建的“藍思云”數(shù)據(jù)中心和自主研發(fā)的工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)平臺，將公司在顯示功能新材料的設(shè)計、研發(fā)與生產(chǎn)上領(lǐng)先的工藝技術(shù)和“互聯(lián)網(wǎng)+”工業(yè)智聯(lián)戰(zhàn)略相結(jié)合，打造生產(chǎn)制造與工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)、大數(shù)據(jù)、云計算、人工智能等新技術(shù)深度融合的智能制造體系，進一步提升公司競爭優(yōu)勢。

著眼當下，5G、AI和IoT等技術(shù)的大規(guī)模商用加速了萬物互聯(lián)、催生了諸多應(yīng)用場景。消費電子迎來存量換代期，在可預見的未來幾年將維持景氣，藍思玻璃防護背板高度適用于5G信號傳輸，對金屬材質(zhì)的替代基本已成定局；智能網(wǎng)聯(lián)汽車加強自動駕駛感知和人車交互程度，車載玻璃面板作為重要媒介不可或缺；智能穿戴設(shè)備在醫(yī)療保健、信息娛樂和工業(yè)軍事領(lǐng)域需求激增，全球百億美元的市場空間可期。而近期科技新基建政策也把新興技術(shù)納入國家戰(zhàn)略層面考量，藍思此次定增將是把握行業(yè)重大機遇和實現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展的重要舉措。