受新基建推動的軌交配套龍頭企業(yè)，今創(chuàng)集團2019年營收增16%

4月26日今創(chuàng)集團（603680.SH）披露2019年年報，公司營業(yè)收入達到37.53億元，同比增長16.25%，相比2018年的10.11%提升了6.14個百分點，遠超實施限制性股權(quán)激勵設(shè)定的9%年增長目標(biāo)。公司實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤為3.96億元。

作為全球軌道交通配套的龍頭企業(yè)，內(nèi)部持續(xù)在國際化、創(chuàng)新技術(shù)、配套實力、研發(fā)能力等方面深耕開拓，優(yōu)化運營模式，鞏固經(jīng)營優(yōu)勢，外抓大力拓展國際業(yè)務(wù)，延伸業(yè)態(tài)發(fā)展。

在全球軌道交通配套行業(yè)，產(chǎn)品的安全性、可靠性要求都非常高、全球各區(qū)域產(chǎn)品要求的標(biāo)準(zhǔn)、體系也不同，具有較高的行業(yè)壁壘。新進入者想要進入行業(yè)需要經(jīng)過較長時間通過審核、驗證，對企業(yè)的研發(fā)、設(shè)計、檢測和生產(chǎn)能力有較高要求，下游整車制造企業(yè)對配套產(chǎn)品生產(chǎn)企業(yè)過往項目業(yè)績、運行經(jīng)驗也有嚴(yán)格考核過程要求，因而形成了較高行業(yè)準(zhǔn)入門檻。

今創(chuàng)集團已經(jīng)具備動車組、城軌車輛內(nèi)裝產(chǎn)品從整體設(shè)計、生產(chǎn)到交付、維保的總包服務(wù)能力，能夠為客戶提供一站式服務(wù)。在行業(yè)內(nèi)，整車廠商為便于管理，整車生產(chǎn)企業(yè)更加偏向于產(chǎn)品線豐富、整體供應(yīng)能力強的供應(yīng)商，幫助公司在同行業(yè)競爭中占據(jù)優(yōu)勢地位。

根據(jù)國家《中長期鐵路網(wǎng)規(guī)劃》規(guī)劃展望，預(yù)計到2030年，中國將實現(xiàn)“八縱八橫”高速鐵路主通道，全國鐵路運營公里里程達20萬公里以上，其中高速鐵路達4.5萬公里。展望2020年，確保新線投產(chǎn)水平在4000公里以上、高鐵投產(chǎn)2000公里是國鐵集團鐵路工作的重要目標(biāo)。屆時，全國鐵路網(wǎng)能基本覆蓋城區(qū)常住人口20萬以上城市，高速鐵路網(wǎng)覆蓋80%以上的大城市，動車組列車承擔(dān)旅客運量比重達到65%。隨著高鐵動車公里數(shù)的增長，對于車輛的需求也將逐步擴大，作為高鐵動車的配套龍頭企業(yè)，今創(chuàng)集團已與青島四方、唐山客車、南京浦鎮(zhèn)、長春客車、長春龐巴迪等中國中車的主要整車制造企業(yè)建立了穩(wěn)定的合作關(guān)系。

2019年今創(chuàng)集團動車組方面的業(yè)務(wù)收入11.80億元，同比上升9.19%。而2020年全國鐵路固定資產(chǎn)投資計劃目標(biāo)已經(jīng)調(diào)整，投資額已經(jīng)超過8150億元且仍有繼續(xù)增長態(tài)勢。相信，隨著新基建政策的推動和高鐵行業(yè)的新一輪發(fā)展，公司未來將受益于高鐵的持續(xù)高速發(fā)展。

此外，2020年3月中共中央提出加快“新基建”建設(shè)，而城際軌道交通也是本次重點建設(shè)的七大領(lǐng)域之一，定調(diào)了長期支持城軌交通建設(shè)的政策環(huán)境。近期，在確保疫情防控到位的前提下，國內(nèi)加大了政策調(diào)節(jié)力度，積極推動復(fù)工復(fù)產(chǎn)，擴大有效投資。2月24日，國家發(fā)改委召開會議，要求提前實施“十四五”規(guī)劃等重大鐵路、公路、水運、機場項目開工復(fù)工。作為基建投資的重要組成，軌道交通投資預(yù)計將受益專項債規(guī)模擴大，新建項目增多和率先開工復(fù)工。部分證券行業(yè)分析師預(yù)計到2020-2021年通車?yán)锍虒⒎謩e為1285.60、1379.80公里，2020年同比增速高達31.5%，今明兩年將迎來密集交付通車的高峰。作為高端裝備制造的重要組成部分，軌道交通裝備是國家鼓勵重點發(fā)展的戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域之一，將長期處于重大發(fā)展機遇期。

根據(jù)2019年年報顯示，今創(chuàng)集團在城軌地鐵車輛收入19.37億元，同比增長18.73%，收入占比最高，增長幅度也超過整體營收。結(jié)合2020年全國新通車?yán)锍逃型蠓鲩L和已通車運營線路的加密需求持續(xù)增長，今年對城際軌道車輛的需求將實現(xiàn)增速進一步提升。相信公司在城際軌道交通業(yè)務(wù)板塊的發(fā)展前景將更為光明。

雖然當(dāng)前疫情對國際經(jīng)濟產(chǎn)生較大影響，但提前布局海外軌道交通市場的今創(chuàng)集團已經(jīng)具備先入優(yōu)勢并且參與了多個國外項目，積累豐富國際項目經(jīng)驗的同時也獲得了國際市場的充分認(rèn)可。隨著我國軌道交通裝備產(chǎn)業(yè)逐步被海外所了解，公司與龐巴迪、阿爾斯通、西門子、韓國ROTEM等公司已經(jīng)提前建立了長期緊密的合作關(guān)系。當(dāng)后疫情時代世界各國經(jīng)濟復(fù)蘇政策陸續(xù)推出時，作為基建板塊的軌道交通可能成為較早受益的行業(yè)，也隨之帶動公司海外業(yè)務(wù)的發(fā)展。

公司與龐巴迪簽訂《全球戰(zhàn)略合作協(xié)議修訂協(xié)議》加大了合作規(guī)模，與阿爾斯通簽訂《阿爾斯通合作伙伴章程》進一步深化戰(zhàn)略合作。

今創(chuàng)集團在2019年年報指出，本次營收增長的另一大原因源于境外城軌地鐵業(yè)務(wù)訂量增長較快，產(chǎn)品交付量大幅增加所致，主要有波蘭阿爾斯通項目、英國龐巴迪內(nèi)裝等項目。公司境外業(yè)務(wù)營收增長28.76%，充分顯示公司全球布局和拓展國際市場業(yè)務(wù)的戰(zhàn)略布局已經(jīng)獲得成效，2019年公司新簽合同/訂單（含檢修）43.59億元，其中，國際市場新簽合同/訂單16.98億元。

除了已有的新造車輛配套業(yè)務(wù)以外，公司在車輛維保檢修業(yè)務(wù)方面也提前布局檢修市場，加強檢修服務(wù)網(wǎng)絡(luò)建設(shè)和完善力度，調(diào)整和細化維保檢修部門結(jié)構(gòu)，擴大維保檢修人員隊伍，根據(jù)項目需求增設(shè)服務(wù)網(wǎng)點，提供全面及時的服務(wù)，以加快布局維修市場。

在新修鐵路帶來的新增需求之外，動車組生命周期中的維修需求逐年增加。大量運營中的動車將需要五級檢修，由于五級檢修將對動車部件進行大面積更換，維修市場將出現(xiàn)大幅增長，提出對公司產(chǎn)品的新需求。

公司在2019年修理改裝業(yè)務(wù)合計收入為3.05億元，隨著公司的服務(wù)網(wǎng)絡(luò)的提前布局和市場需求的逐步提升，公司在維保檢修業(yè)務(wù)相信也會進入高速增長期。

作為全球軌道交通配套的龍頭企業(yè)，今創(chuàng)集團以“為全球軌道交通提供一站式配套解決方案”為使命，以“成為全球交通配套標(biāo)桿品牌”為愿景，充分利用新基建對國內(nèi)軌道交通發(fā)展促進的發(fā)展機遇和拓展布局海外業(yè)務(wù)，結(jié)合維保市場的深入發(fā)展，積極提升企業(yè)軌道交通行業(yè)的綜合競爭實力和盈利能力。

2020年，隨著我國新基建的推動，國內(nèi)軌道交通行業(yè)將再次迎來高速發(fā)展機遇；隨著國際市場業(yè)務(wù)也步入發(fā)力期，公司通過智慧工廠的持續(xù)建設(shè)逐步提升綜合競爭力為市場發(fā)展機遇做好充分準(zhǔn)備。考慮到公司在2018年為促進經(jīng)營發(fā)展，就已經(jīng)向管理層和核心員工實施的股權(quán)激勵計劃，也明確了今明兩年的營業(yè)收入增長目標(biāo)。

作為國內(nèi)A股少有的軌道交通配套龍頭企業(yè)，對于熱衷于基建行業(yè)投資者而言，今創(chuàng)集團當(dāng)前市盈率和市凈率分別為18.3倍和1.75倍，具備較高的投資價值。另外，在已公布的2020年一季度報也顯示公司受到疫情影響在制造行業(yè)相對較小，依然實現(xiàn)盈利，歸屬于母公司股東的凈利潤達到7407萬元。作為軌道交通行業(yè)，疫情對行業(yè)發(fā)展僅起到了延緩的作用，全國甚至全世界的基建投資布局不會因為疫情而大幅縮減。因此，相信未來在市場發(fā)展機遇和公司多項發(fā)展舉措實施的共同疊加下，公司未來業(yè)績增長能力還將進一步得到體現(xiàn)。