摘要:今年以來,受新冠肺炎疫情影響,資本市場震蕩加劇,而公募FOF因風(fēng)險(xiǎn)分散、追求市場長期增值的特性,在震蕩市中受到市場和資金追捧。
今年以來,受新冠肺炎疫情影響,資本市場震蕩加劇,而公募FOF因風(fēng)險(xiǎn)分散、追求市場長期增值的特性,在震蕩市中受到市場和資金追捧。近日,浙商資管總經(jīng)理助理周濤在接受中國基金報(bào)記者采訪時(shí)表示,中長期來看,中國股市并沒高估,仍處于底部區(qū)域,特別是結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)此起彼伏,值得長期持有,與此同時(shí),股票型FOF幫助投資者更加便捷配置“更高彈性,更低波動(dòng)”的基金組合,從而更好分享A股機(jī)遇,因此當(dāng)下是公募FOF的配置良機(jī)。
股票型FOF配置正當(dāng)時(shí)
周濤擁有8年產(chǎn)業(yè)實(shí)務(wù)經(jīng)驗(yàn),13年以上資本市場投資及研究經(jīng)驗(yàn),善于尋找“產(chǎn)業(yè)”與“資本”的均衡,從大類資產(chǎn)配置角度均衡風(fēng)險(xiǎn),目前分管浙商資管公募權(quán)益投資部和公募資產(chǎn)配置部。其公募資產(chǎn)配置團(tuán)隊(duì)擁有10年以上的投資實(shí)務(wù)經(jīng)驗(yàn),建立了完善的公募FOF投資管理體系,主要FOF產(chǎn)品公開排名無論是10年期,還是1年期均名列同類產(chǎn)品前茅。
周濤表示,現(xiàn)在是居民財(cái)富管理的時(shí)代,作為資管公司,要為居民財(cái)富實(shí)現(xiàn)增值保值,就要實(shí)行大類資產(chǎn)配置,這也一定是今后財(cái)富管理的方向,而在這其中,最重要的手段就是公募FOF產(chǎn)品形態(tài)。在其看來,作為公募基金行業(yè)的新品種,公募FOF是資管新規(guī)新時(shí)代下風(fēng)險(xiǎn)可控、長期獲得絕對收益的創(chuàng)新產(chǎn)品,從偏中周期的時(shí)間去看,目前也是比較好的布局時(shí)機(jī)?!笆袌鱿碌螅蠹曳浅1^,這也符合客觀的對于人性的考驗(yàn),但公募FOF產(chǎn)品是基于資產(chǎn)之間定價(jià)方式去評判的,一般會(huì)配置性價(jià)比更高的資產(chǎn)”,也就是經(jīng)典的FOF戰(zhàn)略配置體系。在其看來,從金融供給側(cè)改革到科創(chuàng)板的設(shè)立,以及近期剛剛發(fā)布的再融資新規(guī),這些都共同指向了政府引導(dǎo)資金流向權(quán)益市場,通過做強(qiáng)做大權(quán)益市場支持經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級的政策意圖,金融從去杠桿到穩(wěn)杠桿周期中,權(quán)益資產(chǎn)長期優(yōu)于債券和商品的大趨勢已不可逆轉(zhuǎn)。此外,在更廣闊的視角上看,強(qiáng)勢美元周期已走向尾端,弱美元周期將進(jìn)一步驅(qū)動(dòng)海外資金加速配置中國資產(chǎn)。這些都構(gòu)成了對未來市場樂觀展望的堅(jiān)實(shí)依據(jù)。
周濤表示,近兩年來市場對FOF認(rèn)知逐漸加強(qiáng),而FOF也會(huì)逐步從過去等同于固收+的產(chǎn)品過渡到定位明確、標(biāo)簽清晰的個(gè)性化產(chǎn)品,多元化的產(chǎn)品特性也能夠吸引資金參與,據(jù)了解,浙商資管也即將發(fā)布全市場第一只股票型FOF產(chǎn)品, 80%以上的倉位配置股基。
在周濤看來,公募股票型FOF產(chǎn)品兼具指數(shù)基金高彈性和風(fēng)格多元組合低波動(dòng)的雙優(yōu)勢,既可以降低進(jìn)攻型基金組合波動(dòng)率,也可以通過主動(dòng)量化模式選擇優(yōu)秀的基金組合去代替經(jīng)過優(yōu)化的新基準(zhǔn)指數(shù),打造一個(gè)更為科學(xué)的FOF基金組合體系。
從FOF投資的戰(zhàn)術(shù)角度分析:根據(jù)浙商資管公募資產(chǎn)配置部的研究,2006年以來家用電器、食品飲料、醫(yī)藥生物、計(jì)算機(jī)和非銀金融是中國股市的長牛板塊,年化收益率高達(dá)15-25%。根據(jù)對中國經(jīng)濟(jì)和資本市場長期發(fā)展判斷,該團(tuán)隊(duì)認(rèn)為未來大金融、大消費(fèi)、大科技和大醫(yī)藥四個(gè)領(lǐng)域依然是核心方向。
“投資似打仗,戰(zhàn)略上需要陸軍、海軍、空軍和火箭軍“聯(lián)合立體打擊””,在采訪中,周濤將大金融和大消費(fèi)比喻成陸軍,而大科技和大醫(yī)藥分別作為科技含量最高的海軍和空軍化身,“陸、海、空軍作為常規(guī)部隊(duì)保證了基金組合的基本進(jìn)攻力量,差異在于我們會(huì)根據(jù)市場大環(huán)境的變化定期調(diào)整陸、海、空軍的權(quán)重”,其表示,火箭軍作為特種作戰(zhàn)部隊(duì),組合中剩下的權(quán)重將由我們的主動(dòng)量化選基模式選出的優(yōu)秀基金產(chǎn)品或者其他風(fēng)格的基金組成,從而補(bǔ)償基金組合在不同行情風(fēng)格下的適應(yīng)性,使得組合更具“聯(lián)合立體打擊” 作戰(zhàn)能力。
三大維度篩選基金組合
作為基金中的基金,如何選基成為決勝關(guān)鍵因素。周濤告訴記者,公司主要采取360度選基框架,通過定量與定性相結(jié)合的方法對基金數(shù)據(jù)進(jìn)行分析,深入評估標(biāo)的基金的投資能力和業(yè)績穩(wěn)定性,最終選出具有業(yè)績可持續(xù)性的優(yōu)秀基金進(jìn)入基金精選池,具體來看,主要是從三個(gè)維度考量入選的基金。
“首先是選基金公司,這個(gè)是有量化數(shù)據(jù)的,要看投研實(shí)力是否強(qiáng)以及考核機(jī)制等,如果考核機(jī)制短的話,就不利于基金組合的穩(wěn)定性,我們就會(huì)剔除”,周濤表示,會(huì)通過量化模型對基金公司旗下的基金業(yè)績和投資團(tuán)隊(duì)穩(wěn)定性等量化指標(biāo)進(jìn)行排序和評分。綜合評分靠前的基金公司通常體現(xiàn)出更強(qiáng)整體管理水平,旗下基金的整體業(yè)績表現(xiàn)和穩(wěn)定性更強(qiáng)。
其次就是挑選基金經(jīng)理,一般來說,基金經(jīng)理是基金業(yè)績的主要驅(qū)動(dòng)力之一。周濤告訴記者,為進(jìn)一步提高標(biāo)的基金在未來的業(yè)績穩(wěn)定性,公司從多個(gè)維度對基金經(jīng)理進(jìn)行分析評估。通常優(yōu)先選擇投資思路清晰、投資風(fēng)格穩(wěn)定、留任可能性大的基金經(jīng)理所管理的基金。“除了公開的業(yè)績數(shù)據(jù),我們也會(huì)主動(dòng)調(diào)研,要確定對方的特質(zhì)、風(fēng)格穩(wěn)定性以及其持倉和觀點(diǎn)是否一致等,此外,基金經(jīng)理的性格也是考量因素之一?!?/p>
在周濤看來,評選的標(biāo)準(zhǔn)是各家產(chǎn)品業(yè)績的保障,也奠定了基金組合的風(fēng)格。但無論怎樣組合,F(xiàn)OF最終的底層資產(chǎn)一定要符合戰(zhàn)略與戰(zhàn)術(shù)的雙重配置要求,只有這樣,才能從中長期角度給投資者提供更優(yōu)競爭力的基金產(chǎn)品。
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