文科園林：現(xiàn)金流充裕新領(lǐng)域拓展可期

4月29日晚間，深圳文科園林股份有限公司（簡(jiǎn)稱文科園林，證券代碼：002775.SZ）發(fā)布了2019年年度報(bào)告。報(bào)告期內(nèi)，公司各類業(yè)務(wù)穩(wěn)健推進(jìn)，經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)穩(wěn)中有升，實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入28.99億元，較上年同期增長(zhǎng)1.73%；實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東凈利潤(rùn)2.45億元，較上年同期略下降1.78%，全年實(shí)現(xiàn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量?jī)纛~為4.22億元，呈穩(wěn)定態(tài)勢(shì)。公司適時(shí)根據(jù)大環(huán)境調(diào)整經(jīng)營(yíng)策略，對(duì)業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)進(jìn)行進(jìn)一步優(yōu)化，注重新業(yè)務(wù)方向的基礎(chǔ)打造，成效顯著，并實(shí)現(xiàn)了業(yè)績(jī)的穩(wěn)定增長(zhǎng)。

行穩(wěn)致遠(yuǎn) 現(xiàn)金流等核心財(cái)務(wù)指標(biāo)持續(xù)向好 2020年預(yù)算收入體現(xiàn)信心

文科園林2019年年報(bào)顯示資產(chǎn)負(fù)債率為43.30%，處在較低水平，顯著低于申萬(wàn)園林工程行業(yè)其他公司。這得益于文科園林在風(fēng)險(xiǎn)控制方面做的很好，早在前兩年外界經(jīng)濟(jì)形勢(shì)下滑，融資渠道減少時(shí)，公司就已經(jīng)專門成立了風(fēng)險(xiǎn)控制部門，從項(xiàng)目收益率、融資條件、融資成本、回款條件等多個(gè)角度對(duì)意向項(xiàng)目進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)把控，并及時(shí)調(diào)整了項(xiàng)目進(jìn)度并控制財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

2019年度，公司經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~為4.22億，較上年增長(zhǎng)620.94%，2019年末公司貨幣資金余額為9.47億元，展現(xiàn)了名副其實(shí)的行穩(wěn)致遠(yuǎn)、持續(xù)向好的優(yōu)型企業(yè)形象，充裕的現(xiàn)金流為公司未來(lái)發(fā)展奠定了良好的基礎(chǔ)，業(yè)務(wù)發(fā)展同時(shí)實(shí)現(xiàn)良好現(xiàn)金流，也體現(xiàn)了公司經(jīng)營(yíng)管理模式的成功。

另?yè)?jù)公司公告的2020年預(yù)算情況，2020年公司將有望實(shí)現(xiàn)20%以上的收入增長(zhǎng)，和近15%的凈利潤(rùn)增長(zhǎng)，在現(xiàn)有經(jīng)濟(jì)和行業(yè)環(huán)境下，上述業(yè)績(jī)預(yù)算體現(xiàn)出公司管理層足夠的信心。

文科園林是一家熱衷回饋廣大股東的誠(chéng)信企業(yè)，股息率逐年上升，已經(jīng)成為公司的一張閃亮名片。公司2019年每10股派發(fā)現(xiàn)金3.00元人民幣（含稅），合計(jì)派發(fā)現(xiàn)金股利1.597億元， 2017-2019年，公司實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)合計(jì)為7.37億元，累計(jì)派發(fā)現(xiàn)金2.917億元，現(xiàn)金分紅占?xì)w母凈利潤(rùn)比率近40%，連續(xù)三年股息率水平位居同行業(yè)及市場(chǎng)前列。

值得一提的是，公告顯示，公司正積極籌備推進(jìn)公開(kāi)發(fā)行可轉(zhuǎn)換公司債券，擬募資不超過(guò)9.5億。若此次可轉(zhuǎn)債的發(fā)行成功，有利于企業(yè)補(bǔ)充流動(dòng)資金，助力于主業(yè)發(fā)展，降低經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，持續(xù)穩(wěn)中求進(jìn)。

資料顯示，公司近年來(lái)的股東結(jié)構(gòu)穩(wěn)定，除大股東和法人股東及高管持股外實(shí)際流通股2.50億左右,實(shí)際流通市值13.8億左右，堪稱小市值績(jī)優(yōu)股。以2019年年報(bào)業(yè)績(jī)計(jì)算，其目前市盈率僅為10.3，2020年公司預(yù)算目標(biāo)實(shí)現(xiàn)后，將進(jìn)一步提升公司的投資價(jià)值。。

守正出奇 步步為營(yíng)謀拓展 并購(gòu)發(fā)展邁出實(shí)質(zhì)步伐 教文旅產(chǎn)業(yè)基礎(chǔ)奠定

2019年，也是文科園林穩(wěn)中求變的一年。2019年，文科園林嘗試將園林產(chǎn)業(yè)鏈向下游延伸，規(guī)劃并投資建設(shè)了武漢文科生態(tài)田園，該項(xiàng)目集田園觀光、研學(xué)旅游、生態(tài)科普等為一體，為公司創(chuàng)造了新的商業(yè)模式示范，目前一期已經(jīng)初步建成，項(xiàng)目占地面積700畝，并在未來(lái)有進(jìn)一步拓展的空間；此外，占地47畝、規(guī)劃建筑面積約93000多平方米的武漢文科綠谷項(xiàng)目正在建設(shè)中，預(yù)計(jì)2020年下半年建成，建成后將拿出資源用于打造青少年科學(xué)素養(yǎng)教育和體驗(yàn)式研學(xué)教育的研發(fā)實(shí)踐綜合體。文科園林雖然一路走來(lái)步步為營(yíng)，穩(wěn)中求勝，但內(nèi)含轉(zhuǎn)型的基因，時(shí)而守正出奇。

去年12月份，公司通過(guò)全資子公司武漢文科，以800萬(wàn)元收購(gòu)武漢學(xué)知修遠(yuǎn)教育交流有限公司(簡(jiǎn)稱“學(xué)知修遠(yuǎn)”)持有武漢學(xué)知悟達(dá)國(guó)際旅行社有限公司(簡(jiǎn)稱“學(xué)知悟達(dá)”)12.21%的股權(quán)，同時(shí)，學(xué)知修遠(yuǎn)以學(xué)知悟達(dá)87.79%的股權(quán)，作價(jià)5750萬(wàn)元對(duì)武漢文科增資。交易后，武漢文科持有學(xué)知悟達(dá)100%的股權(quán)，學(xué)知修遠(yuǎn)持有武漢文科20%的股權(quán)，上市公司持有武漢文科80%的股權(quán)。

武漢學(xué)知悟達(dá)成立于1996年，其前身為武漢武大旅行社，具有5A級(jí)旅行社資質(zhì)，現(xiàn)專注于為K12人群提供實(shí)踐教育服務(wù)，核心業(yè)務(wù)包括研學(xué)旅行與夏令營(yíng)，其中研學(xué)旅行（教育部門或?qū)W校有計(jì)劃地組織安排的學(xué)生校外教育活動(dòng)）已被教育部于2017年納入中小學(xué)生必修課，千億市場(chǎng)需求噴薄而出。公開(kāi)資料顯示，作為國(guó)內(nèi)知名的研學(xué)旅行行業(yè)標(biāo)桿性企業(yè)，學(xué)知悟達(dá)的研學(xué)旅行業(yè)務(wù)年接待學(xué)生人數(shù)超過(guò)80萬(wàn)人次。學(xué)知悟達(dá)與相關(guān)部門一起推廣“跟著課本游中國(guó)”夏令營(yíng)多年，其營(yíng)員年平均人數(shù)穩(wěn)定在3萬(wàn)人以上。

武漢文科的文旅資產(chǎn)與學(xué)知悟達(dá)在研學(xué)領(lǐng)域的專業(yè)積累和客戶渠道資源天然具有互補(bǔ)性。雙方牽手的意義不僅在當(dāng)下，更是為未來(lái)打開(kāi)了巨大的發(fā)展空間。首先，雙方結(jié)合可以將“科教”賦能于“文旅”，使文科園林的文旅業(yè)務(wù)有更為清晰、精準(zhǔn)及差異化的定位，有利于將武漢文科的文旅資產(chǎn)打造成中國(guó)光谷未來(lái)實(shí)踐教育基地；其次，未來(lái)可以借助文科園林在全國(guó)范圍內(nèi)的影響力和資源整合能力，將武漢文科的模式在全國(guó)一二線城市進(jìn)行復(fù)制，從而實(shí)現(xiàn)業(yè)務(wù)的跨越式增長(zhǎng)。

作為一家在全國(guó)經(jīng)營(yíng)的實(shí)力上市公司，文科園林也將利用其資本市場(chǎng)及生態(tài)環(huán)境建設(shè)專業(yè)能力方面的優(yōu)勢(shì)，為教文旅業(yè)務(wù)提供資本和專業(yè)支持，從而讓教文旅業(yè)務(wù)獲得更強(qiáng)的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。

通過(guò)文科園林公開(kāi)資料可以看出，公司市盈率與市凈率處于非常低的區(qū)域，安全邊際和性價(jià)比極高。公司在市場(chǎng)的表現(xiàn)有望回歸合理價(jià)值。一方面，公司走出了一條低負(fù)債率、良好正現(xiàn)金流的發(fā)展之路，在市場(chǎng)震蕩較大時(shí)，有較強(qiáng)的抵御波動(dòng)的能力；另一方面，展望公司未來(lái)升級(jí)轉(zhuǎn)型與穩(wěn)健的經(jīng)營(yíng)作風(fēng)，也給予了市場(chǎng)及投資人對(duì)公司較大發(fā)展空間的預(yù)期。

公司表示：展望未來(lái)，宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)、生態(tài)環(huán)保及景觀建設(shè)形勢(shì)以及資本市場(chǎng)形勢(shì)等更加復(fù)雜多變，且變化莫測(cè)，公司2020年將以“穩(wěn)增長(zhǎng)、謀發(fā)展”為經(jīng)營(yíng)導(dǎo)向，穩(wěn)健經(jīng)營(yíng)主業(yè)基礎(chǔ)上，堅(jiān)定繼續(xù)發(fā)展教文旅新業(yè)務(wù)，并在投資并購(gòu)帶動(dòng)下實(shí)現(xiàn)雙輪驅(qū)動(dòng)發(fā)展策略，培育新的利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)，穩(wěn)中求變，發(fā)揮上市公司平臺(tái)價(jià)值與作用。