印度創(chuàng)投生態(tài)概況|SudhirSethi：原IDG印度創(chuàng)始人&主席訪談實(shí)錄

4月27日，由印興資本、復(fù)星銳正、長(zhǎng)城會(huì)、鼎暉、IDG印度、梅花創(chuàng)投等等知名機(jī)構(gòu)以及中歐國(guó)際工商學(xué)院深圳校友會(huì)和廈門(mén)大學(xué)EMBA深圳校友會(huì)聯(lián)合主辦的【GMIC2020印度東南亞跨境投資峰會(huì)】圓滿閉幕。

在為期兩天的活動(dòng)中，有來(lái)自中\(zhòng)印\東南亞3個(gè)國(guó)家超60位演講嘉賓、30家企業(yè)，以及20000在線觀眾參與其中，累計(jì)直播時(shí)長(zhǎng)近20小時(shí)。通過(guò)15多場(chǎng)主題演講和圓桌論壇，圍繞創(chuàng)投生態(tài)、電商生態(tài)、內(nèi)容市場(chǎng)、金融科技、消費(fèi)方向以及疫情之下新格局等10大主題，展開(kāi)了多形式、多維度、高標(biāo)準(zhǔn)的分享與跨界對(duì)談。

Sudhir Sethi

Chiratae Ventures

（原IDG印度）創(chuàng)始人 & 主席

Sudhir是Chiratae Ventures的創(chuàng)始人兼董事長(zhǎng)

Chiratae Ventures（前身為IDG Ventures India）是印度最老牌及領(lǐng)先的風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)，總部位于印度班加羅爾，并在孟買(mǎi)和新德里設(shè)有辦事處。

主持人：大家早上好，接下來(lái)將由Sudhir先生來(lái)為我們講述印度創(chuàng)投生態(tài)概況。Sudhir是 Chiratae Ventures的創(chuàng)始人和主席。Chiratae原名IDG印度，是一家專注投資早期科技型公司的的VC。

Sudhir：大家好，很榮幸能有這個(gè)機(jī)會(huì)來(lái)GMIC向各位分享。我將為大家介紹印度過(guò)去創(chuàng)投生態(tài)發(fā)展歷史以及對(duì)未來(lái)的展望。

首先簡(jiǎn)單向大家介紹一下我們，ChirataeVentures原名IDG印度，管理著約7.5億美元的資產(chǎn)，已投資了85家公司，其中成功退出的有36家。

我們的管理團(tuán)隊(duì)一共有21位成員，常住班加羅爾和德里，主要投資領(lǐng)域包括消費(fèi)，醫(yī)療科技，軟件應(yīng)用，金融科技等。

投資了包括Flipkart，policybazaar，Lenskart，F(xiàn)irstCry, cure.fit等在內(nèi)的諸多行業(yè)領(lǐng)先企業(yè)，其中兩家已經(jīng)成功上市。我們的顧問(wèn)團(tuán)隊(duì)人才濟(jì)濟(jì)，其中包括塔塔集團(tuán)原主席Ratan Tata先生，Infosys集團(tuán)聯(lián)合創(chuàng)始人Kris Gopalakrishnan先生等。

印度創(chuàng)投圈利好消息

最近在印度創(chuàng)投圈有一個(gè)重磅新聞，也是一個(gè)利好消息。Facebook為Reliance Jio投資了57億美元。Reliance Jio是印度最大的電信運(yùn)營(yíng)商，不僅如此，Reliance 的服務(wù)遍及各個(gè)領(lǐng)域，從線下購(gòu)物到線上社交，橫跨印度消費(fèi)者的日常。

這次Facebook的投資將為印度網(wǎng)絡(luò)基礎(chǔ)建設(shè)以及在線社交等多個(gè)領(lǐng)域帶來(lái)諸多好處。

目前印度本土facebook以及Whatsapp共計(jì)有大約4億用戶，同時(shí)Reliance Jio擁有約4億用戶，這兩大平臺(tái)的用戶總量相加可能可以成為世界上最大的用戶群體之一，直接服務(wù)群體超過(guò)8億人。

這將會(huì)極大的促進(jìn)印度移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)生態(tài)的發(fā)展，這八億用戶會(huì)為印度的移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)普及、消費(fèi)促進(jìn)、智能硬件普及、小微企業(yè)業(yè)務(wù)的發(fā)展擴(kuò)大以及印度的數(shù)字化等帶來(lái)全方位的巨變。

我把這稱為“印度GDP增速的強(qiáng)力助推劑”。我認(rèn)為這一投資將為印度經(jīng)濟(jì)的發(fā)展帶來(lái)的變化是遠(yuǎn)大于2年前沃爾瑪進(jìn)入印度市場(chǎng)收購(gòu)Flipkart的。

過(guò)去幾年印度市場(chǎng)到底發(fā)生了什么

過(guò)去五年，印度市場(chǎng)VC和PE的總投資額為1470億美元。尤其是在過(guò)去的三年，投資額有了一個(gè)飛躍，從2017年的262億美元，增長(zhǎng)到2019年的480億。當(dāng)前受疫情的影響，投資會(huì)有所減少，但也僅限于某些行業(yè)，后續(xù)我會(huì)對(duì)這一部分進(jìn)行展開(kāi)。

1470億美元總投資額中，風(fēng)險(xiǎn)投資占其中的20%，高于世界平均水平。VC投資總額為430億美金，其中70%都是投資于科技創(chuàng)新型企業(yè)。

當(dāng)前世界上最大的科技消費(fèi)市場(chǎng)是美國(guó)，中國(guó)和印度。

印度創(chuàng)投圈已經(jīng)形成了一個(gè)非常成熟的生態(tài)，初創(chuàng)企業(yè)數(shù)量、創(chuàng)始人質(zhì)量，科技發(fā)展水平都很高。得益于此，越來(lái)越多的獨(dú)角獸由此產(chǎn)生。

許多獨(dú)角獸的名字大家也已經(jīng)非常熟悉了，包括policybazaar，F(xiàn)lipkart，bounce, cure.fit等，我們也都有參與其中。

由于印度市場(chǎng)消費(fèi)者習(xí)慣與海外市場(chǎng)是有共性的，印度的很多公司也由此走向了國(guó)際化。我相信未來(lái)很多印度公司都將成為國(guó)際化的公司。

當(dāng)前印度市場(chǎng)共有30家的獨(dú)角獸企業(yè)，在未來(lái)的3-5年，甚至在新冠疫情影響之下，印度市場(chǎng)仍會(huì)新誕生30-50家獨(dú)角獸企業(yè)，甚至更多。印度初創(chuàng)公司如此的快速發(fā)展益于迅猛發(fā)展的印度本土市場(chǎng)需求。

再來(lái)看看印度市場(chǎng)的投資回報(bào)

我們可以看到將有更多的全球LP投資印度。從過(guò)去五年1500億美元的總投資額推斷，我相信未來(lái)6年印度市場(chǎng)的總投資額將超過(guò)3500億美元，原因是與日俱增的印度本土優(yōu)質(zhì)標(biāo)的的涌現(xiàn)，尤其是在消費(fèi)和在線領(lǐng)域。

越來(lái)越多的國(guó)際巨頭涌入印度，就像前段時(shí)間facebook投資Jio一樣。印度對(duì)很多LP的吸引也體現(xiàn)在與GP一同對(duì)項(xiàng)目進(jìn)行共同投資（co-investment）和直接投資( direct-investment)上。

共同投資的交易額在不斷增長(zhǎng)，共同投資對(duì)我們的LP來(lái)說(shuō)是布局印度的重要戰(zhàn)略之一，我們和LP一起每年對(duì)早期項(xiàng)目的共同投資額大約在1-1.2億美金，相比較僅投資GP，共同投資也將提高LP的投資回報(bào)。

由于印度市場(chǎng)本身相對(duì)的開(kāi)放性，對(duì)全球資本的友好性，過(guò)去三年，印度已成為全球投資人重要關(guān)注的市場(chǎng)，吸引了包括中東、日本、韓國(guó)等地區(qū)在內(nèi)的諸多資本入場(chǎng)。印度市場(chǎng)的開(kāi)放性與美國(guó)資本市場(chǎng)有一定的相似度。

印度本土各行業(yè)獨(dú)角獸和巨頭的發(fā)展也是值得大家去重點(diǎn)關(guān)注的，我們觀察到他們有個(gè)共同點(diǎn)是立足印度，成為國(guó)民品牌占領(lǐng)本土市場(chǎng)后，便迅速開(kāi)展海外擴(kuò)張計(jì)劃。

還有一個(gè)巨大的變化是印度本土盧比資本開(kāi)始由傳統(tǒng)投資向風(fēng)險(xiǎn)投資和PE轉(zhuǎn)移，雖然和中國(guó)本土資本相比體量仍較小，當(dāng)前占總資金體量的5%，但在未來(lái)6年的時(shí)間內(nèi)占比會(huì)提升至20%，印度本土私有資產(chǎn)和家族辦公室資產(chǎn)管理總額高達(dá)2萬(wàn)億美元，這將成為互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)創(chuàng)新的重要資金來(lái)源，為市場(chǎng)帶來(lái)更多的機(jī)會(huì)。

同時(shí)有兩家類(lèi)似印度政府引導(dǎo)性基金的機(jī)構(gòu)SIDBI （Small Industry Development Bank of India）和NIIF (National Investment and Infrastructure Fund)也在市場(chǎng)上異?；钴S，他們代表印度政府注入大量資金以支持印度創(chuàng)投生態(tài)的發(fā)展，效果顯著。

中國(guó)、美國(guó)和印度是全球三大科技創(chuàng)新大國(guó)，如果硅谷是美國(guó)的創(chuàng)新中心，那么班加羅爾就是印度的硅谷。班加羅爾有全印度領(lǐng)先乃至世界領(lǐng)先的科技創(chuàng)新型企業(yè)。

談?wù)勔咔閷?duì)印度未來(lái)的影響

雖然疫情會(huì)對(duì)供應(yīng)鏈在短期內(nèi)造成影響，但同樣的我們也看到了疫情對(duì)于企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新、商業(yè)模式變革、盈利模式改良、新興產(chǎn)品和服務(wù)的出現(xiàn)，尤其是在線領(lǐng)域帶來(lái)了巨變。

拿我們自己的被投企業(yè)舉例，大約有1/3的企業(yè)都在過(guò)去的6個(gè)星期里把業(yè)務(wù)重心放在了線上運(yùn)營(yíng)，業(yè)務(wù)增長(zhǎng)的速度不再是按周按月進(jìn)行計(jì)算，而是每日劇增，這在疫情之前是從未出現(xiàn)過(guò)的機(jī)遇。

導(dǎo)致這一現(xiàn)象發(fā)生的重要原因是當(dāng)前印度在嚴(yán)格實(shí)行全民隔離的情況下，大部分印度人民也開(kāi)始了在家辦公學(xué)習(xí)的生活，就像我現(xiàn)在就是在家中和大家做這個(gè)分享一樣。

我想這也將為印度未來(lái)的工作學(xué)習(xí)模式、商業(yè)模式、產(chǎn)品服務(wù)形態(tài)帶來(lái)巨大的改變。許多模式在八周前甚至都還未出現(xiàn)，但現(xiàn)在網(wǎng)絡(luò)讓在線服務(wù)滲透到了每個(gè)人生活的方方面面，足不出戶，在線健身、問(wèn)診、學(xué)習(xí)、購(gòu)物等等。只要你需要，只要你能想到，一切皆可在線在家實(shí)現(xiàn)。

新冠疫情對(duì)不同行業(yè)的影響

我把疫情對(duì)企業(yè)的影響分為幾個(gè)等級(jí)：綠色代表正面影響，紅色是負(fù)面影響，而黃色是未知的影響。其中，新興科技，醫(yī)療科技，軟件服務(wù)，生鮮電商，和在線服務(wù)領(lǐng)域，在疫情的影響下，將會(huì)有更快的發(fā)展。

旅游酒店和出行行業(yè)受到疫情的負(fù)面影響巨大，由于人與人之間的物理溝通減少，導(dǎo)致線下社交行業(yè)也同樣受到影響 。

印度以軟件服務(wù)行業(yè)出名，在家辦公為這一領(lǐng)域帶來(lái)了巨大的流量，如在線客服支持、辦公協(xié)同軟件等。

生鮮電商在疫情下發(fā)展迅猛，但由于封鎖隔離給物流運(yùn)力帶來(lái)的限制，電商行業(yè)在短期內(nèi)收到了較大的影響。

除此以外，與全球各國(guó)相似，金融科技領(lǐng)域是受政策影響較大，需要通過(guò)政府后續(xù)出臺(tái)政策，才能進(jìn)一步了解行業(yè)總體所受的影響。

我們的投資邏輯是什么呢？

我們和全球各國(guó)的投資人一樣，認(rèn)可明星創(chuàng)業(yè)者（stellar entrepreneur）和連續(xù)創(chuàng)業(yè)者（serial entrepreneur）。

當(dāng)前印度市場(chǎng)上更多的是連續(xù)創(chuàng)業(yè)者，并且數(shù)量還在不斷增多。他們經(jīng)驗(yàn)豐富，正值當(dāng)年，從過(guò)往創(chuàng)業(yè)過(guò)程中積累了大量經(jīng)驗(yàn)，他們對(duì)引領(lǐng)印度移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)的發(fā)展起到了中流砥柱的作用。

我們重點(diǎn)關(guān)注通過(guò)科技改變印度市場(chǎng)特有痛點(diǎn)的公司，比如解決印度傳統(tǒng)供應(yīng)鏈流轉(zhuǎn)效率或者優(yōu)化傳統(tǒng)行業(yè)生態(tài)的科技型企業(yè)。

當(dāng)前印度各行各業(yè)仍存在著千千萬(wàn)萬(wàn)許許許多多的問(wèn)題，我們相信通過(guò)技術(shù)手段，能更便捷更高效地解決痛點(diǎn)，取得更快速的發(fā)展。

印度本土消費(fèi)品牌同樣值得關(guān)注。如Lenskart，F(xiàn)irstCry, cure.fit，Myntra等等，他們?cè)诓坏《忍幱谝粋€(gè)行業(yè)領(lǐng)先并壟斷的地位，與此同時(shí)，也都積極開(kāi)拓海外市場(chǎng)。

產(chǎn)生這一現(xiàn)象的原因也非常的簡(jiǎn)單，任何在印度本土可以通過(guò)技術(shù)手段解決的問(wèn)題，同樣適用于全球市場(chǎng)。我們投資的標(biāo)的中已經(jīng)有一半的公司開(kāi)始布局海外。這在之前是從未發(fā)生過(guò)的。

許多年前僅有軟件外包企業(yè)服務(wù)類(lèi)Saas類(lèi)公司服務(wù)全球，但現(xiàn)在印度的消費(fèi)品牌也開(kāi)始向海外市場(chǎng)擴(kuò)張，而且不是單一現(xiàn)象，這已成領(lǐng)先者們的共識(shí)。

逐個(gè)行業(yè)領(lǐng)域進(jìn)行分析

我認(rèn)為當(dāng)前印度市場(chǎng)最有發(fā)展?jié)摿Φ念I(lǐng)域是醫(yī)療科技行業(yè)。特別是在在線問(wèn)診，醫(yī)療設(shè)備，和醫(yī)療軟件方面。

我們?cè)谝咔榘l(fā)展的這八周內(nèi)看到。與疫情控制和治療相關(guān)的醫(yī)療創(chuàng)新迅速涌現(xiàn)，各大在線問(wèn)診流量激增，大量的科研機(jī)構(gòu)投入研發(fā)。

在許多醫(yī)療行業(yè)相關(guān)的報(bào)告上，疫情期間，AI診斷，遠(yuǎn)程問(wèn)診等領(lǐng)域都取得了巨大的發(fā)展。在數(shù)字化醫(yī)療方面將會(huì)有更多的內(nèi)容平臺(tái)專注于不同疾病的精細(xì)化診療，醫(yī)療周邊如線上保險(xiǎn)也將會(huì)是一個(gè)新機(jī)會(huì)。

印度也將會(huì)有更多的面向C端的遠(yuǎn)程診斷設(shè)備和遠(yuǎn)程醫(yī)療操作設(shè)備出現(xiàn)。醫(yī)療服務(wù)軟件，AI診斷，電子健康記錄和健康預(yù)測(cè)將是趨勢(shì)。

醫(yī)療領(lǐng)域的硬科技在未來(lái)會(huì)有巨大的發(fā)展空間，當(dāng)前印度的醫(yī)療基礎(chǔ)設(shè)施是無(wú)法滿足龐大的人口需求的，這一問(wèn)題的唯一解決方法是以互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)為載體通過(guò)便捷的且價(jià)格低廉的專為印度市場(chǎng)設(shè)計(jì)的智能設(shè)備采集數(shù)據(jù)。

在消費(fèi)領(lǐng)域，電商是最發(fā)展?jié)摿?，也占有最大的市?chǎng)份額

近期受疫情的影響，隔離導(dǎo)致了電商平臺(tái)訂單激增。電商整合優(yōu)化了供應(yīng)鏈，為人們帶來(lái)了便利，越來(lái)越多的巨頭涌現(xiàn)，并占領(lǐng)了更多的市場(chǎng)份額。除此之外Facebook投資Jio也將在不久的將來(lái)為超過(guò)八億用戶帶來(lái)更大的在線紅利。

印度的軟件服務(wù)Saas是個(gè)非常有趣的賽道

在印度我們有一個(gè)普遍認(rèn)知是只有當(dāng)公司將業(yè)務(wù)擴(kuò)展到美國(guó)市場(chǎng)，公司才能取得下一階段的更大發(fā)展。如果一個(gè)公司業(yè)務(wù)遍布亞洲市場(chǎng)，它的年收入可以達(dá)到3000~5000萬(wàn)美元。

但是當(dāng)一個(gè)公司的業(yè)務(wù)擴(kuò)展到了美國(guó)市場(chǎng)，它可以在很短的時(shí)間內(nèi)收入達(dá)到1億美元。數(shù)據(jù)分析，網(wǎng)絡(luò)安全，產(chǎn)業(yè)AI/ML等等領(lǐng)域我們可以看到大量的由印度創(chuàng)始人創(chuàng)立，但總部設(shè)立在美國(guó)的公司在美國(guó)市場(chǎng)取得了巨大的發(fā)展。

他們不單單持續(xù)獲得印度本土資金的支持，同樣也獲得美國(guó)資本市場(chǎng)的青睞，尤其在軟件行業(yè)。這與兩三年之前的市場(chǎng)有著巨大的不同。從5年前開(kāi)始，越來(lái)越多的印度大型軟件公司將總部搬到了美國(guó)。同時(shí)我認(rèn)為印度的VC將會(huì)將30%左右的資本押注在軟件服務(wù)行業(yè)。

金融科技領(lǐng)域也充滿了活力

支付，借貸，保險(xiǎn)，資產(chǎn)管理和消費(fèi)金融等領(lǐng)域都將有很多新的發(fā)展機(jī)會(huì)。目前短期在疫情的影響下，這個(gè)領(lǐng)域的投資可能會(huì)減少，但是長(zhǎng)期來(lái)說(shuō)，金融科技非常值得關(guān)注。金融科技科技是提高全產(chǎn)業(yè)資源流轉(zhuǎn)效率的一個(gè)決定性的因素。

在過(guò)去的兩三年里新興科技同樣發(fā)展迅速，機(jī)器人，人工智能，航空，無(wú)人駕駛，農(nóng)業(yè)科技等領(lǐng)域都有很多興起的公司，而我們公司也在農(nóng)業(yè)科技和新能源領(lǐng)域投資了兩個(gè)公司。

新興科技將解決許多印度當(dāng)前用傳統(tǒng)手段無(wú)法解決的問(wèn)題，新興科技將會(huì)是世界上非常重要的一個(gè)領(lǐng)域。他們將對(duì)印度帶來(lái)的巨大的積極影響，在有的細(xì)分領(lǐng)域在未來(lái)甚至?xí)蝾I(lǐng)先。

最后總結(jié)一下當(dāng)前印度市場(chǎng)值得投資的領(lǐng)域

我們認(rèn)為人工智能，農(nóng)業(yè)科技，醫(yī)療科技，機(jī)器人，航空，生物科技，虛擬現(xiàn)實(shí)，軟件服務(wù)，企業(yè)服務(wù)等領(lǐng)域都是非常值得投資的，而金融科技，供應(yīng)鏈，智能物流受疫情影響有待觀望。

由于印度經(jīng)濟(jì)所處的發(fā)展階段，同時(shí)考慮到疫情可能帶來(lái)的長(zhǎng)期影響，我不太建議投資旅游和酒店商旅領(lǐng)域。

總體來(lái)說(shuō)，我們認(rèn)為印度有很多優(yōu)質(zhì)的創(chuàng)投機(jī)會(huì)，特別是在科技領(lǐng)域，很多的投資都得到了相當(dāng)豐厚的回報(bào)，而印度的創(chuàng)投市場(chǎng)也已經(jīng)成熟。

非常感謝能與大家在GMIC相遇，希望對(duì)大家有所啟發(fā)。