五菱汽車（00305.HK）：挑戰(zhàn)中實(shí)現(xiàn)穩(wěn)中有進(jìn)，關(guān)鍵之年破局發(fā)展

2019年全球汽車行業(yè)普遍遇冷，國(guó)內(nèi)汽車市場(chǎng)受經(jīng)濟(jì)增速下行和行業(yè)政策因素的疊加影響，延續(xù)了2018年下半年以來(lái)的低迷走勢(shì)。2019年，全年汽車產(chǎn)銷分別2572.1萬(wàn)輛和2576.9萬(wàn)輛，產(chǎn)銷量比去年同期分別下降7.5%和8.2%。中國(guó)品牌乘用車共銷售92.9萬(wàn)輛，同比下降5.2%，比上年同期占乘用車銷售總量的比例下降1.9個(gè)百分點(diǎn)。

（數(shù)據(jù)來(lái)源：中國(guó)汽車工業(yè)協(xié)會(huì)）

2019年是中國(guó)車市銷量的凜冬之年，更是長(zhǎng)達(dá)28年增量時(shí)代終結(jié)后，又一次迎來(lái)下滑的轉(zhuǎn)型之年。在車市寒冬中，車企業(yè)也面臨嚴(yán)峻挑戰(zhàn)，如何在挑戰(zhàn)中抓住重大機(jī)遇，這考驗(yàn)每一個(gè)車企的應(yīng)變能力及魄力。

根據(jù)上汽通用五菱公布的數(shù)據(jù)顯示，2019年上汽通用五菱累計(jì)銷量約為1,660,000輛，同比降低19.4%。

5月26日晚，作為上汽通用五菱大部分關(guān)鍵汽車配件的主要供應(yīng)商的五菱汽車（00305.HK）發(fā)布2019年經(jīng)審核業(yè)績(jī)報(bào)告。報(bào)告顯示，2019年度，五菱汽車實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入142億元（人民幣，下同），較上年同期減少5.8%；受毛利下降、合資公司及聯(lián)營(yíng)公司在錄得虧損及發(fā)動(dòng)機(jī)及相關(guān)部件分部與及汽車零部件及其他工業(yè)服務(wù)分部物業(yè)、廠房及設(shè)備計(jì)提減值虧損1.87億元的不利影響，集團(tuán)錄得凈虧損1.67億元，歸屬于上市公司股東的凈虧損1.24億元。截至2019年12月31日，公司總資產(chǎn)157億元，同比增加19.5%；歸屬于上市公司股東的所有者權(quán)益13.1億元。很顯然，在這場(chǎng)車市寒冬里，五菱汽車和大多數(shù)車企一樣面臨的壓力進(jìn)一步加大。

但從五菱汽車（00305.HK）公開(kāi)資料可看到，其主要從事的業(yè)務(wù)為汽車零部件、發(fā)動(dòng)機(jī)及專用汽車的制造及銷售，其中發(fā)動(dòng)機(jī)及零部件是上汽通用五菱的主要及長(zhǎng)期合作伙伴，雖然2019年中國(guó)汽車產(chǎn)業(yè)面臨多重挑戰(zhàn)，削減了企業(yè)在零部件和發(fā)動(dòng)機(jī)的毛利率和凈利率，但細(xì)分來(lái)看，五菱專用汽車分部仍錄得穩(wěn)健增長(zhǎng)，經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)更大幅增加一倍。五菱汽車在2019年銷售改裝車、非道路車系列汽車達(dá)116,000臺(tái)，銷量同比增長(zhǎng)5.3%。其中改裝車市場(chǎng)維持高度市場(chǎng)占有率，穩(wěn)居微改車行業(yè)第一。其生產(chǎn)的觀光車、警用巡邏車、迷你消防車、郵政車、救護(hù)車、微型廂式運(yùn)輸車、冷藏車、保溫車、垃圾車及電動(dòng)車等多種車型，備受市場(chǎng)追捧。此外，五菱觀光車已兩度服務(wù)于國(guó)家“一帶一路”高峰論壇，5G無(wú)人駕駛觀光車也在浙江、廣西等地落地試運(yùn)營(yíng)，很好地展示中國(guó)智造魅力。消防車、環(huán)衛(wèi)車一經(jīng)推出，就收獲浙江區(qū)域批量訂單，備受客戶好評(píng)。順應(yīng)市場(chǎng)發(fā)展需要，五菱翼開(kāi)啟廂式車、五菱冷藏車等新車型也同樣亮點(diǎn)突出，在2019年分別同步增長(zhǎng)31.7%和10.3%。

值得一提的是，新能源物流車也是五菱汽車2020年的重要戰(zhàn)略部署,公司于2019年12月中旬才推出全新一代50EV新能源物流車,該款新能源物流車一上市就獲得消費(fèi)者的青睞,僅2020年1月份的銷量就接近300輛。根據(jù)起點(diǎn)研究院(SPIR)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示,2020年1月新能源專用車有產(chǎn)量的40家企業(yè)中,五菱汽車推出的新能源物流車排名行業(yè)第三名。2020年將會(huì)是新能源專用車政策紅利的一年,中央印發(fā)的《新能源物流車行業(yè)發(fā)展“十三五”規(guī)劃》明確要求到2020年新能源物流車行業(yè)將增加30%,各地方出臺(tái)了地方政策,提高行業(yè)滲透率。五菱汽車新能源物流車也將成為新的增長(zhǎng)點(diǎn)。

除了專用車，五菱汽車也緊抓國(guó)六政策重大機(jī)遇，推出了全系國(guó)六發(fā)動(dòng)機(jī)產(chǎn)品，助推企業(yè)經(jīng)營(yíng)效益觸底回升。為進(jìn)一步保護(hù)環(huán)境，國(guó)家相關(guān)部門(mén)在2019年正式實(shí)施國(guó)六排放標(biāo)準(zhǔn)，從2019年7月1日起全國(guó)近20個(gè)省市已經(jīng)率先實(shí)行，2020年的7月1日將在全國(guó)正式實(shí)行。早在2016年，五菱柳機(jī)已經(jīng)開(kāi)始布局國(guó)六標(biāo)準(zhǔn)產(chǎn)品和混合動(dòng)力系統(tǒng)，實(shí)現(xiàn)發(fā)動(dòng)機(jī)平臺(tái)產(chǎn)品的轉(zhuǎn)型升級(jí)，滿足日趨嚴(yán)格的乘用車及商用車的排放及油耗法規(guī)。得益于早布局、早研發(fā)、早上市，五菱汽車通過(guò)對(duì)發(fā)動(dòng)機(jī)產(chǎn)品進(jìn)行國(guó)六升級(jí)并立項(xiàng)智能工廠項(xiàng)目，搶抓國(guó)六的市場(chǎng)機(jī)遇，先后對(duì)上汽通用五菱、江淮汽車、東風(fēng)股份、東風(fēng)凱馬、長(zhǎng)安跨越、上汽大通、福田奧鈴等企業(yè)實(shí)現(xiàn)國(guó)六發(fā)動(dòng)機(jī)供應(yīng)，從發(fā)動(dòng)機(jī)月產(chǎn)量不足5000臺(tái)穩(wěn)步站上20000臺(tái)的臺(tái)階，并提前超額完成全年度銷售計(jì)劃。而這些都只是五菱汽車國(guó)六市場(chǎng)眾多項(xiàng)目中的縮影，隨著新客戶新車型國(guó)六項(xiàng)目拓展，除了配套乘用車及輕微卡，預(yù)計(jì)2020年國(guó)六發(fā)動(dòng)機(jī)將拓展至皮卡、輕客整車細(xì)分市場(chǎng)領(lǐng)域配套。

國(guó)六機(jī)型深受客戶青睞，也為公司營(yíng)收作出不少貢獻(xiàn)。2019年雖然公司整體利潤(rùn)受到整體行業(yè)影響有所下降，但發(fā)動(dòng)機(jī)銷量方面全年超過(guò)190,000臺(tái)，較去年增加約46.2%，很大部分原因是由于國(guó)六發(fā)動(dòng)機(jī)銷量上升所致。2020年第一季度五菱汽車已生產(chǎn)發(fā)動(dòng)機(jī)40665臺(tái)，同比增長(zhǎng)25%；銷量40812臺(tái)，同比增長(zhǎng)28%，營(yíng)業(yè)收入同比增長(zhǎng)88%。其中，國(guó)六標(biāo)準(zhǔn)（國(guó)家第六階段機(jī)動(dòng)車污染物排放標(biāo)準(zhǔn)）機(jī)型占90%以上，已成主力機(jī)型。

據(jù)悉，五菱汽車在為上汽通用五菱做好零部件：如車橋、制動(dòng)器及底盤(pán)系統(tǒng)，各類內(nèi)外飾件、座艙模塊、電子組合開(kāi)關(guān)及車身、車架沖焊件等汽車配件供應(yīng)服務(wù)的同時(shí)，也從自身著手，抓住機(jī)遇將零部件產(chǎn)業(yè)鏈向外拓展，尋求新的產(chǎn)業(yè)契機(jī)。目前，五菱汽車在零部件方面，除了為傳統(tǒng)且成熟的商用小型車提供零部件服務(wù)之外，還逐漸轉(zhuǎn)移到其他更加附加值的乘用車（如轎車、MPV及SUV）方向上。在穩(wěn)定大客戶市場(chǎng)的同時(shí)，持續(xù)對(duì)長(zhǎng)城、吉利、上汽乘用車、比亞迪、廣汽乘用車等主要自主品牌市場(chǎng)進(jìn)行不斷拓展，加大業(yè)務(wù)覆蓋面；電機(jī)電控產(chǎn)銷均實(shí)現(xiàn)突破，正在積極推進(jìn)配套五菱工業(yè)，上汽通用五菱等客戶，公司新能源動(dòng)力產(chǎn)品業(yè)務(wù)也駛?cè)氚l(fā)展快車道。

雖然2020年席卷全球的疫情，使各大車企在寒冬中更加雪上加霜。但五菱汽車全價(jià)值鏈模式卻很好的保障了公司在動(dòng)蕩階段的穩(wěn)健發(fā)展。2020年2月，當(dāng)各大車企還對(duì)疫情停工停產(chǎn)一籌莫展的時(shí)候，五菱汽車已開(kāi)啟花式自救模式，轉(zhuǎn)產(chǎn)生產(chǎn)口罩，不僅保障了自身疫情生產(chǎn)需要，工廠得以早開(kāi)工早生產(chǎn)，也為供應(yīng)商和廣大民眾提供防疫口罩，充份體現(xiàn)五菱汽車之效率及逆境應(yīng)變的能力。

5月1日，上汽通用五菱公布了最新銷量成績(jī)。數(shù)據(jù)顯示，上汽通用五菱4月終端零售量突破127000輛，同比增長(zhǎng)13.5%，從恢復(fù)速度來(lái)看，相比其他車企已走在前面。顯然，在疫情逐漸好轉(zhuǎn)和國(guó)家政策支持下，2020年五菱汽車也將會(huì)受益于車市的整體恢復(fù)，公司整體經(jīng)營(yíng)和產(chǎn)銷有望得到快速修正恢復(fù)，整體業(yè)績(jī)觸底回升，在走過(guò)寒冬的黎明前夜，該企業(yè)業(yè)績(jī)有望重現(xiàn)曙光。