中子星金融市場行情分析第十五期【直播回看】

隨著新冠疫情在我國逐漸得到控制，帶動經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇并保持經(jīng)濟(jì)的可持續(xù)發(fā)展是我國目前亟需解決的問題，促進(jìn)中小企業(yè)的穩(wěn)定發(fā)展是經(jīng)濟(jì)增長的重要引擎。

我國針對激活內(nèi)部市場在兩會后出臺了系列政策，具體來看，主要內(nèi)容包括如下三點(diǎn)：

在這種背景下，我國提出發(fā)展“地?cái)偨?jīng)濟(jì)”，鼓勵(lì)個(gè)人通過擺地?cái)倎慝@得收入來源，以解決企業(yè)消費(fèi)者所帶來的依附于企業(yè)消費(fèi)者的個(gè)人消費(fèi)者的溢出問題。另外，啟動地?cái)倶I(yè)務(wù)的前提是進(jìn)行預(yù)售商品的采買，相當(dāng)于通過交易手段來激發(fā)了消費(fèi)需求，將居民儲蓄變?yōu)槲镔Y。

前幾年大火的“微商經(jīng)濟(jì)”同樣是一種零售商業(yè)模式 ，只不過是用微信這類線上媒介當(dāng)做交易平臺。微商經(jīng)濟(jì)有兩種模式，第一種是自上而下，層級代理模式，從總代出發(fā)，實(shí)現(xiàn)三級或多級代理，目前此模式在實(shí)踐中較為成功；第二種是自下而上，一件代發(fā)模式，直接將貨賣到消費(fèi)者手中。

現(xiàn)在的“地?cái)偨?jīng)濟(jì)”，更類似于“微商經(jīng)濟(jì)”的第二種模式，直接將貨物賣到消費(fèi)者手中?！拔⑸探?jīng)濟(jì)”下第一種模式的火爆和第二種模式的衰落仿佛預(yù)示著地?cái)偨?jīng)濟(jì)的未來，缺乏龐大的消費(fèi)者群體做支撐的地?cái)偵特?，如同第一種模式下的底層經(jīng)銷商一樣，處于消費(fèi)環(huán)節(jié)的末端，成為各類企業(yè)的被動消費(fèi)者。

由如上分析看出，我國目前出臺的均是防御性政策，通過“頭疼醫(yī)頭，腳疼醫(yī)腳”的方式試圖保住當(dāng)前企業(yè)和個(gè)人的消費(fèi)存量市場，并不能根本性解決經(jīng)濟(jì)的發(fā)展問題。

資本市場對于政策有最迅速的反應(yīng)，我國自6月1日出臺上述政策后，股市由跌轉(zhuǎn)升，一周漲幅3%，而對比美國，3月23日出臺無限QE政策后，次日納指暴漲8%，隨后開啟后續(xù)至今的一路長牛，兩個(gè)月漲幅達(dá)50%；自6月1日以來，一周中證全債指數(shù)為-1.4%，中債新綜合全價(jià)指數(shù)為-1%，債市普跌，對比美國，3月23日以來，美國債券指數(shù)連續(xù)上漲，幅度達(dá)6.5%。

從資本市場的反映來看，上述政策跟國外相比，同樣是差強(qiáng)人意。

在新冠疫情這一特殊時(shí)期背景下，鄰國越南也采取一系列政策來激活市場，具體政策如下：

越南通過簽訂EVFTA，實(shí)現(xiàn)了出口產(chǎn)品在歐洲市場的相對價(jià)格優(yōu)勢，為打開歐洲外需市場提供了可能性。根據(jù)世界銀行的預(yù)測分析稱，到2030年，和歐洲的自貿(mào)協(xié)議將使越南的GDP被推高2.4%，出口額增加12%。當(dāng)然，關(guān)稅協(xié)議的簽訂并非單邊的，在歐洲向越南敞開本地市場的同時(shí)，越南也要向歐洲敞開自己的內(nèi)需消費(fèi)市場，但拿越南自己的內(nèi)需消費(fèi)市場，去換取歐洲的消費(fèi)市場，無論如何都是一筆穩(wěn)賺不賠的買賣。

可以看到，越南目前出臺了很多的進(jìn)攻性政策，不僅是著眼于解決當(dāng)下問題，更是創(chuàng)造未來的市場增量，越南為企業(yè)創(chuàng)造出一個(gè)外需市場，通過“造市”讓企業(yè)有更多的賺錢機(jī)會，通過賺錢的模式讓企業(yè)走出困境，用未來的美好藍(lán)圖去激勵(lì)當(dāng)下。矯枉須過正，越南正是通過明確實(shí)施外商的特殊優(yōu)惠待遇，來達(dá)到吸引外資投入的目的。

資本市場同樣對越南的一系列政策做出了回應(yīng)，自2020年4月初疫情好轉(zhuǎn)，越南股指至今漲幅達(dá)35%。我國于2020年1月成立了首支天弘越南市場基金，基金凈值屢創(chuàng)新高，4月初至今，增幅達(dá)25%。

兩相對比之下，可以看出在后疫情時(shí)代不同國家之間的政策差異。一個(gè)國家的政策是聚焦未來，創(chuàng)造增量市場，另一個(gè)國家的政策是聚焦現(xiàn)在，穩(wěn)住存量存量?？陀^來說，政策之間的差異，既有越南有魄力的一面，也有我國無奈的地方，畢竟講內(nèi)需，我國的存量市場確實(shí)龐大，講外需，國際政治形勢緊張。

對于現(xiàn)在來講，我國市場主要面臨兩個(gè)問題，穩(wěn)住存量市場和開拓增量市場。

從內(nèi)需來講，通過如上分析可知，穩(wěn)住存量市場靠保守的政策是無法實(shí)現(xiàn)的。對于地方政府來說，前段時(shí)間熱議的MMT理論不失為一劑良藥。通過財(cái)政赤字貨幣化來為地方政府和實(shí)體經(jīng)濟(jì)注入流動性，形成地方政府放款—城投用款投資項(xiàng)目—就業(yè)崗位增加—居民收入增加—消費(fèi)增加—實(shí)體企業(yè)復(fù)蘇—納稅增加的經(jīng)濟(jì)良性循環(huán)，激發(fā)政府消費(fèi)市場。

從外需來講，我國要積極實(shí)施“二次入世”。在“二次入世”的進(jìn)程中，要廣泛吸取過去失敗政策的教訓(xùn)，比如將“一帶一路”這種我國純輸出型模式的出口貿(mào)易轉(zhuǎn)變?yōu)槎噙呥M(jìn)出口貿(mào)易，互惠互利。區(qū)域全面經(jīng)濟(jì)伙伴關(guān)系（RECP）是我國當(dāng)下發(fā)展多邊貿(mào)易的機(jī)遇。

RECP由東盟十國發(fā)起，邀請中國、日本、韓國、澳大利亞、新西蘭、印度共同參加，通過削減關(guān)稅及非關(guān)稅壁壘，建立16國統(tǒng)一市場的自由貿(mào)易協(xié)定。若RCEP成功，將涵蓋約35億人口，GDP總和將達(dá)23萬億美元，占全球總量的1/3，所涵蓋區(qū)域也將成為世界最大的自貿(mào)區(qū)。中國作為16國當(dāng)中的經(jīng)濟(jì)強(qiáng)國、政治地位大國，處于RECP中的核心地位，再配合我國生產(chǎn)企業(yè)積累多年的產(chǎn)品成本、技術(shù)、品類優(yōu)勢，將會開拓出一個(gè)龐大外需消費(fèi)市場。