古羅馬龜甲陣：從供應(yīng)鏈來(lái)看京東的護(hù)城河隱喻

我京吹多年，京東蚍蜉級(jí)小股東五年，正在做時(shí)間的朋友。

還記得兩年前剛回國(guó)，我洋洋灑灑了《所遭遇的“逆文化沖擊”》一文，其中有一節(jié)《京東，人與物的如魚(yú)似水》，我寫(xiě)到：

“回國(guó)后自然迫不及待的要體驗(yàn)京東，結(jié)果發(fā)現(xiàn)京東服務(wù)催人淚下——晨到、暮到、當(dāng)天到、隔天到、時(shí)時(shí)都在到。作為一個(gè)亞馬遜Prime重度用戶，我像一個(gè)不知世事的外星人一樣，無(wú)助地被京東不斷刷新網(wǎng)購(gòu)觀。”

這一晃又是兩年。當(dāng)然，時(shí)間的朋友是不容易做的，高峰低谷，險(xiǎn)象環(huán)生；然而京東在兩年內(nèi)雖然發(fā)生了諸多有意思的事情，但終于來(lái)到了HK二次上市的C位中央，京東容光煥發(fā)。

二次上市前不久，東哥給京東定下最新戰(zhàn)略定位，以供應(yīng)鏈為基礎(chǔ)的技術(shù)服務(wù)公司。IPO募得的297.71億港元，也要用于投資以供應(yīng)鏈為基礎(chǔ)的關(guān)鍵技術(shù)創(chuàng)新，以進(jìn)一步提升客戶體驗(yàn)及提高營(yíng)運(yùn)效率。供應(yīng)鏈占上了C位。

而我們也不妨來(lái)看看，以供應(yīng)鏈為基礎(chǔ)的京東，護(hù)城河究竟有多深，未來(lái)的航路究竟有多廣。

1.何謂電商護(hù)城河

對(duì)于電商而言，一直以來(lái)花街都有一個(gè)頑固的偏見(jiàn)，就是認(rèn)為平臺(tái)模式要好過(guò)自營(yíng)+物流模式。此偏見(jiàn)也直接體現(xiàn)在估值倍數(shù)上，一般平臺(tái)模式享受高估值。

他們普遍認(rèn)為，平臺(tái)模式vs.自營(yíng)模式，前者輕，后者重；前者開(kāi)放，后者封閉；前者生態(tài)資源無(wú)限，后者小圈子逼仄；前者是菜鳥(niǎo)聯(lián)盟，后者如孤獨(dú)單騎；前者智能云端，后者建倉(cāng)泥中。所以得出的結(jié)論——模式高低如云泥之別。如同書(shū)里的姑娘總是要好過(guò)電視劇里的同角，因?yàn)閷?duì)前者的幻想是開(kāi)發(fā)型的，而后者卻演繹得十分現(xiàn)實(shí)。

平臺(tái)是什么？西方管理學(xué)的思想總結(jié)出，平臺(tái)就是“自我組織”（self-organization），就是賦能而不管控，開(kāi)放而不封閉，自發(fā)而不主導(dǎo)，動(dòng)態(tài)迭代而不是靜態(tài)守御。你看，都是好詞兒。

電商平臺(tái)模式因?yàn)橛虚_(kāi)放式的“自我組織”這個(gè)性感的內(nèi)核，一直是花街的政治正確，似乎你只要成為聚合資源的中心節(jié)點(diǎn)，你就能穩(wěn)穩(wěn)地干上102年。而反應(yīng)到公司估值，就會(huì)產(chǎn)生一個(gè)估值溢價(jià)——我稱之為”平臺(tái)模式溢價(jià)”或“平臺(tái)型組織溢價(jià)”。

但最近情況不卻悄悄地發(fā)生了變化，當(dāng)非典型玩家拼多多如同維京人一般突然空降殺入電商這個(gè)似乎已經(jīng)定了局的老貴族戰(zhàn)爭(zhēng)、并窮追猛打淘寶的基本盤(pán)時(shí)—— 我們才發(fā)現(xiàn)，哎喲，電商的平臺(tái)模式莫得護(hù)城河。

而隨“書(shū)里的姑娘”的光暈效應(yīng)（halo effect）逐漸褪去，投行給出的估值也不悄悄地發(fā)生了變化，一直以來(lái)（如下圖YCharts的數(shù)據(jù)），阿里的估值倍數(shù)要高于京東。但目前京東2021年的forward EV/Ebitda 為17.3x vs. 阿里 18.6x，forward P/E是34.4x vs. 阿里 32.3x（ 數(shù)據(jù)來(lái)自Capital IQ），考慮到阿里有云計(jì)算這樣的爆發(fā)式業(yè)務(wù)拉高整體估值，可以認(rèn)為阿里的電商平臺(tái)現(xiàn)在已經(jīng)不享受溢價(jià)，至少增速放緩的平臺(tái)模式?jīng)]有溢價(jià)。

（電商估值對(duì)比，數(shù)據(jù)來(lái)自于CIQ）

（Forward EV/EBITD變化，數(shù)據(jù)自于YCharts，與CIQ的數(shù)據(jù)有些出入）

在維京人拼多多的蠻斧之下，能守住電商城池的就是一些重的東西了，而不是概念玩的很溜的self-organization，因?yàn)槲覀儼l(fā)現(xiàn)self-organization不太會(huì)self-defense。而對(duì)于京東而言，重要而深厚的護(hù)城河就是供應(yīng)鏈，包括上游制造、采購(gòu)、物流、分銷及對(duì)最終用戶的整個(gè)供應(yīng)鏈體系。

2、京東供應(yīng)鏈，重而攻不破的龜甲陣

與阿里的平臺(tái)+菜鳥(niǎo)模式不同，京東多年前就破釜沉舟下定決心——從零開(kāi)始、自建物流倉(cāng)儲(chǔ)供應(yīng)鏈。初期就類似于京東快遞，也有人譏笑為“自營(yíng)包個(gè)郵”而已，比較單薄；但經(jīng)年累月的沉淀后，這條供應(yīng)鏈已經(jīng)演化成了利維坦式的矩陣，包括六大核心業(yè)務(wù)——京東供應(yīng)鏈、京東快遞、京東快運(yùn)、京東冷鏈、京東云倉(cāng)、京東跨境 (國(guó)際)  以及剛剛上市的達(dá)達(dá)集團(tuán)。

京東走出了一個(gè)從“企業(yè)供應(yīng)鏈”演化為“供應(yīng)鏈企業(yè)”破繭成蝶的故事。

古羅馬的軍隊(duì)驍勇善戰(zhàn)，經(jīng)常吊打其他族裔，而他們打仗有一個(gè)陣法，威風(fēng)八面，叫龜甲陣（the Testudo）。在這種陣法下，前排士兵將長(zhǎng)盾牌摞起來(lái)，呈四面360度盾墻保護(hù)，后排的一些士兵把盾牌朝天，抵擋箭雨或投石。而茍?jiān)谶@個(gè)王八殼內(nèi)的其他士兵，則用劍啊矛啊標(biāo)啊往外面戳啊戳，殺害外面的敵人。

類似開(kāi)得巨慢的坦克，在冷兵器時(shí)代，這個(gè)陣型十分難解。但很有意思的一件事是，在我們古時(shí)中原戰(zhàn)場(chǎng)上就鮮聞?dòng)羞@種陣法。究其原因也很簡(jiǎn)單——我們祖先認(rèn)為，這玩意兒太重了，不靈活。而且也沒(méi)有像古羅馬那樣發(fā)達(dá)的組織管理體系去嫻熟調(diào)動(dòng)這一個(gè)個(gè)烏龜殼在戰(zhàn)場(chǎng)上當(dāng)Pac-Man（吃豆人游戲）。

（古羅馬重到攻不破的龜甲陣）

而龜甲陣可以作為京東供應(yīng)鏈的隱喻。經(jīng)過(guò)多年的重裝化發(fā)展，京東目前是這個(gè)世界上唯一擁有中小件、大件、冷鏈、B2B、跨境和眾包六大物流網(wǎng)絡(luò)的公司。其物流大件和中小件在全國(guó)網(wǎng)絡(luò)已實(shí)現(xiàn)100%無(wú)死角覆蓋；而90%以上自營(yíng)訂單可在24小時(shí)內(nèi)送達(dá)，履約效率為行業(yè)之最。

這種奇跡工程不是鐵了心地重到底，一般人根本不可能做到。截至2019年底，京東在全國(guó)運(yùn)營(yíng)超過(guò)700個(gè)倉(cāng)庫(kù)，總面積約1700萬(wàn)平方米，大概就是一個(gè)黃浦區(qū)的大小。這就是一個(gè)現(xiàn)代版的大運(yùn)河、“至今千里賴通波”的工程。

（京東供應(yīng)鏈圖，來(lái)源：公司資料）

而在抵御拼多多這類維京式的兇猛對(duì)手，京東供應(yīng)鏈這個(gè)龜甲陣就體現(xiàn)出了呵護(hù)基本盤(pán)的作用。它幫助京東重塑了一二線城市用戶線上購(gòu)物的體驗(yàn)標(biāo)準(zhǔn)，也正在塑造所謂下沉市場(chǎng)用戶的購(gòu)物體驗(yàn)。

哪怕京東的同款價(jià)格或許會(huì)貴一點(diǎn)，但有多少人為了京東配送而心甘情愿花一點(diǎn)點(diǎn)溢價(jià)的你舉個(gè)手。

這次疫情，在同行都歇業(yè)的時(shí)候，京東依然能夠?yàn)榇蠖鄶?shù)用戶正常提供電商服務(wù)，京東的供應(yīng)鏈能力到底有多強(qiáng)？用這次疫情表現(xiàn)來(lái)解釋再清晰不過(guò)了。

3、重而不笨的智慧集群

AI化，使得這個(gè)龜甲陣只重不笨——智能倉(cāng)庫(kù)管理、無(wú)人倉(cāng)機(jī)器人——京東的AI智能化程度和履約效率遠(yuǎn)高于其他公司。目前京東已投入運(yùn)營(yíng)了25座“亞一”智能物流園區(qū)，為亞洲最大的智能倉(cāng)群。

京東整套解決方案階段性成果就是大規(guī)模自動(dòng)化以及無(wú)人化，而目前全世界各項(xiàng)前沿技術(shù)的綜合體應(yīng)用，就是無(wú)人倉(cāng)（unmanned warehouse)。

無(wú)人倉(cāng)是第三代物流系統(tǒng)技術(shù)，體現(xiàn)為數(shù)據(jù)感知，機(jī)器人融入，算法指導(dǎo)生產(chǎn)。無(wú)人倉(cāng)的最終形態(tài)，也將是京東近年來(lái)在供應(yīng)鏈技術(shù)應(yīng)用上的一個(gè)質(zhì)變級(jí)里程碑。

你別看“無(wú)人倉(cāng)”三個(gè)字筆畫(huà)很少，無(wú)人倉(cāng)并不是沒(méi)有人的倉(cāng)庫(kù)。從傳統(tǒng)倉(cāng)庫(kù)到終極無(wú)人倉(cāng)之間，還要跨越智能型倉(cāng)庫(kù)、少人型倉(cāng)庫(kù)、無(wú)人型倉(cāng)庫(kù)三個(gè)演變形態(tài)。作為前員工，我也有幸去亞一參觀，京東玩的各種黑科技把我這個(gè)文科生看懵逼掉——分揀的小紅機(jī)器人、膚白如藕、纖纖玉手的機(jī)械臂，AGV搬運(yùn)機(jī)器人、大紅無(wú)人叉車等等，十倍效率，從下單到出庫(kù)，不超過(guò)10分鐘。

我還想過(guò)無(wú)人倉(cāng)的名字——倉(cāng)字本有人，而未來(lái)之倉(cāng)將無(wú)人，叫?，念 jié  。只是東哥可能不會(huì)用。

除了倉(cāng)庫(kù)，智能供應(yīng)鏈也可以解決其他許多問(wèn)題，比如城市物流運(yùn)輸?shù)闹悄苷{(diào)度問(wèn)題。舉個(gè)例子，以B2B城配為場(chǎng)景，如何基于運(yùn)籌優(yōu)化算法而綜合各項(xiàng)因素，來(lái)求解大規(guī)模車輛路徑的最優(yōu)辦法，從而最后求得整體時(shí)間與花費(fèi)成本的雙最低。這是一套參數(shù)極為復(fù)雜，但解題的回報(bào)率極高的應(yīng)用題。

當(dāng)然這套供應(yīng)鏈也不會(huì)完全in-house僅僅為內(nèi)部服務(wù)，外部貨幣化，京東物流于2017年正式向第三方開(kāi)放物流服務(wù)。至2019年，京東物流的外部收入占比超過(guò)40%，這個(gè)數(shù)字2029年有望達(dá)到50%。

供應(yīng)鏈的三方輸出，加之運(yùn)營(yíng)效率不斷降低履約費(fèi)用，京東物流很有希望在2020年實(shí)現(xiàn)盈虧平衡。未來(lái)單獨(dú)IPO，市值也必不菲。

4、結(jié)語(yǔ)

我在商學(xué)院的時(shí)候，曾有位老師對(duì)我說(shuō)：人與人的差別，除了本身命運(yùn)占個(gè)大頭以外，還有一個(gè)非常重要的變量，叫Grit。Grit沒(méi)有非常貼切的中文對(duì)應(yīng)詞，你可以翻譯為鍥而不舍、堅(jiān)持到底，但這種堅(jiān)持，不是受刑坐牢式的咬牙堅(jiān)持，而是有passion激情、有長(zhǎng)期目標(biāo)、有成就需求的長(zhǎng)期堅(jiān)持。而Grit，也是在京東自建物流供應(yīng)鏈這一條荊棘長(zhǎng)路走來(lái)，我能看到的一個(gè)文眼。