凱賽生物科創(chuàng)板過會，長鏈二元酸同行新日恒力乘上風(fēng)口

近日,據(jù)科創(chuàng)板上市委2020年第37次審議會議結(jié)果公告顯示,上海凱賽生物技術(shù)股份有限公司(以下簡稱“凱賽生物”)成功過會,并在6月8日提交注冊。雖然該公司還未公布發(fā)行市盈率,但按照之前一些科創(chuàng)板頭部公司平均100多倍市盈率推算,凱賽生物發(fā)行市盈率也可能居高不下,與之主營業(yè)務(wù)相關(guān)的新日恒力(600165)或?qū)@得估值溢價(jià)。昨日(22日),新日恒力強(qiáng)勢漲停。

公開資料顯示,凱賽生物主營新型生物基材料,目前實(shí)現(xiàn)商業(yè)化生產(chǎn)的產(chǎn)品主要聚焦聚酰胺產(chǎn)業(yè)鏈,為生物基聚酰胺以及可用于生物基聚酰胺生產(chǎn)的原料,包括DC12(月桂二酸)、DC13(巴西酸)等生物法長鏈二元酸系列產(chǎn)品和生物基戊二胺,是全球領(lǐng)先的利用生物制造規(guī)模化生產(chǎn)新型材料的企業(yè)之一。

據(jù)了解,凱賽生物生產(chǎn)的生物法長鏈二元酸系列產(chǎn)品在全球市場處于主導(dǎo)地位。根據(jù)中科院有關(guān)報(bào)道,所謂長鏈二元酸是指碳鏈中含有10個以上碳原子的脂肪類二羧酸,是一類用途及其廣泛的重要精細(xì)化工產(chǎn)品,是民生和軍用領(lǐng)域合成新材料的重要前體原材料。

隨著國內(nèi)外汽車、電子、通信等新興產(chǎn)業(yè),迅速發(fā)展,我國對長鏈二元酸的需求量日益增加。除了凱賽生物以外,近年來也有其他廠家宣布計(jì)劃進(jìn)入該領(lǐng)域,例如新日恒力(600165)計(jì)劃在寧夏建設(shè)月桂二酸項(xiàng)目。

2017年,新日恒力設(shè)立子公司恒力新材,擬投資18.72億元建設(shè)5萬噸/年月桂二酸項(xiàng)目。據(jù)新日恒力2019年年報(bào),該項(xiàng)目在2019年3月7日取得《5萬噸/年月桂二酸項(xiàng)目主生產(chǎn)裝置區(qū)工程施工許可證》、《5萬噸/年月桂二酸項(xiàng)目動力站工程施工許可證》,自此項(xiàng)目全面開工建設(shè)。截止報(bào)告期末,該項(xiàng)目工程形象進(jìn)度為56%,公司實(shí)際完成投資68,456.78萬元。當(dāng)前項(xiàng)目在做好有效防控的前提下有序復(fù)工,2020年3月10日開始,工程建設(shè)人員陸續(xù)返回項(xiàng)目建設(shè)地,逐步恢復(fù)項(xiàng)目建設(shè)。

新日恒力(600165)表示,公司通過購買中國科學(xué)院微生物研究所的月桂二酸生產(chǎn)技術(shù),利用寧夏豐富的資源,建設(shè)5萬噸/年產(chǎn)月桂二酸項(xiàng)目,專注于微生物法月桂二酸的技術(shù)開發(fā)、生產(chǎn)經(jīng)營,并與其合作長鏈二元酸的技術(shù)創(chuàng)新和下游產(chǎn)品的開發(fā),為公司未來的發(fā)展開辟新的經(jīng)濟(jì)增長點(diǎn),增強(qiáng)公司的綜合競爭能力。

據(jù)凱賽生物招股書顯示,本次計(jì)劃募集資金46.99億元,其中7.8億元將用于年產(chǎn)3萬噸長鏈二元酸和2萬噸長鏈聚酰胺項(xiàng)目。凱賽生物表示,公司在建或擬實(shí)施的產(chǎn)能擴(kuò)建項(xiàng)目有多個,項(xiàng)目建成投產(chǎn)后,公司產(chǎn)品線及產(chǎn)能均會明顯擴(kuò)張,其中生物法長鏈二元酸產(chǎn)能將達(dá)到7.5萬噸。

科創(chuàng)板正式開板至今已滿一周年,當(dāng)前的估值水平不低,截至6月22日,有10家市盈率超過了200倍,35家超過了100倍,平均市盈率100多倍。安信證券認(rèn)為,凱賽生物在收入、歸母凈利潤規(guī)模、營收增速、歸母凈利潤增速方面的綜合表現(xiàn)優(yōu)于同期公司,或值得追蹤。

業(yè)內(nèi)分析人士認(rèn)為,若雙方的產(chǎn)能均建設(shè)完成,凱賽生物與新日恒力的產(chǎn)能比約為7:5,按照當(dāng)前科創(chuàng)板平均市盈率100多倍,被市場喻為長鏈二元酸世界冠軍的凱賽生物未來市盈率估計(jì)也會達(dá)到這個水平,而新日恒力也會獲得估值溢價(jià),緊隨凱賽生物。