存貸雙高，中嘉博創(chuàng)8億貨幣資金之謎

存貸雙高，是因康美藥業(yè)以及康得新財(cái)務(wù)造假事件而暴得大名的一個(gè)專有名詞。

所謂存貸雙高，是指一家公司現(xiàn)金余額和貸款余額都非常高，在財(cái)務(wù)管理者眼里，這種情況是對(duì)資金的巨大浪費(fèi)。一邊需要支付高額的財(cái)務(wù)費(fèi)用，一邊賬上還保留大量的現(xiàn)金，不符合商業(yè)邏輯。

康美藥業(yè)及康得新的“存貸雙高”，源自其虛增利潤(rùn)的同時(shí)虛增貨幣資金?？得浪帢I(yè)及康得新案件，顛覆了業(yè)界“現(xiàn)金科目無(wú)法造假”的認(rèn)知。

此前，我們已經(jīng)對(duì)中嘉博創(chuàng)進(jìn)行過(guò)不同層面的解剖。

隨著研究的深入，我們又發(fā)現(xiàn)了中嘉博創(chuàng)現(xiàn)金科目的異常。

理財(cái)投資與貨幣資金的背離

數(shù)據(jù)顯示，自從中嘉博創(chuàng)完成創(chuàng)世漫道、長(zhǎng)實(shí)通信的資產(chǎn)注入及重組之后，其貨幣資金就呈現(xiàn)出連年增長(zhǎng)的態(tài)勢(shì)。

2015年末，中嘉博創(chuàng)的貨幣資金余額為2.25億元，到2019年末時(shí)，已經(jīng)增加至8.3億元。同樣自2015年起，中嘉博創(chuàng)將富余的資金進(jìn)行理財(cái)投資。不過(guò)，越到后期，其理財(cái)資金與貨幣資金越來(lái)越呈現(xiàn)出背離的趨勢(shì)。

中嘉博創(chuàng)貨幣資金與理財(cái)余額對(duì)比

2015年，其貨幣資金余額為2.25億元，理財(cái)資金余額為5000萬(wàn)元；2016年，其貨幣資金余額為3.38億元，理財(cái)資金余額也大幅增加至2.18億元；2017年，其貨幣資金余額為3.45億元，理財(cái)資金余額為1.83億元。理財(cái)資金的大幅增長(zhǎng)，說(shuō)明中嘉博創(chuàng)沒(méi)有將資金閑置，而是在為股東謀求更大利益。

但不知何故，2018年之后，中嘉博創(chuàng)的貨幣資金大幅增長(zhǎng)，而理財(cái)投資卻急劇萎縮。該年其貨幣資金余額達(dá)到6.96億元，較上一年度幾乎翻倍，理財(cái)投資卻降至僅有500萬(wàn)元；2019年，其貨幣資金余額進(jìn)一步增加至8.3億元，理財(cái)資金余額更是變成了0。

2018年之后，中嘉博創(chuàng)理財(cái)資金與貨幣資金呈現(xiàn)出的背離，顯得格外異常。中嘉博創(chuàng)為什么要讓如此大筆的資金閑置在賬戶里，而不去謀求更大的投資收益呢？

除了這種異常之外，中嘉博創(chuàng)的理財(cái)投資本身也出現(xiàn)了明細(xì)賬的矛盾。

中嘉博創(chuàng)自2015年起開始進(jìn)行理財(cái)投資，就賬目計(jì)算而言，其年初理財(cái)余額加上年度凈增加額（或減去年度凈減少額）則等于年末理財(cái)余額。明細(xì)賬如下（都是本金，沒(méi)有包含利息），注意表中紅色數(shù)字：

中嘉博創(chuàng)購(gòu)買理財(cái)產(chǎn)品明細(xì)賬(億元)

數(shù)據(jù)來(lái)源：公司年報(bào)

2015年初，中嘉博創(chuàng)的理財(cái)余額為0，年內(nèi)進(jìn)行了5000萬(wàn)元的理財(cái)投資，年末余額為5000萬(wàn)元；2016年初，其理財(cái)余額為5000萬(wàn)元，年內(nèi)進(jìn)行了1.68億元的新增理財(cái)投資，中途沒(méi)有贖回理財(cái)，年末理財(cái)余額為2.18億元。

2017年，中嘉博創(chuàng)新增了0.5億元的理財(cái)投資，年內(nèi)又贖回了0.65億元的理財(cái)產(chǎn)品，相當(dāng)于其年內(nèi)的理財(cái)投資凈減少了0.15億元，相較于其年初2.18億元的理財(cái)余額，年末的理財(cái)余額應(yīng)該是2.03億元，但其報(bào)表顯示年末理財(cái)余額是1.73億元。中間3000萬(wàn)元的差額不翼而飛？

2018年，中嘉博創(chuàng)的理財(cái)明細(xì)賬則錯(cuò)得更加離譜。

年報(bào)顯示，中嘉博創(chuàng)在2018年進(jìn)行了2.24億元的理財(cái)贖回，沒(méi)有新增理財(cái)投資，而其2017年末理財(cái)余額為1.73億元，贖回的金額大大超過(guò)余額，中間5100萬(wàn)元的差額又是憑空從地上冒出來(lái)的？

況且，在贖回2.24億元之后，2018年末顯示還有500萬(wàn)元的理財(cái)余額。而在2019年，中嘉博創(chuàng)分別進(jìn)行了一次1萬(wàn)元的理財(cái)投資與理財(cái)贖回，相當(dāng)于不增不減，到了2019年末，其理財(cái)余額又顯示為0，2018年末的500萬(wàn)元理財(cái)余額又不翼而飛？

中嘉博創(chuàng)的理財(cái)明細(xì)賬，怎一個(gè)亂字了得！

貨幣資金與銀行借款的反差

前面提及，2018年之后，中嘉博創(chuàng)的貨幣資金余額大幅增長(zhǎng)，而銀行理財(cái)投資卻基本消失了，大量的現(xiàn)金扒在賬上干嘛呢？

不僅如此，2018年之后，中嘉博創(chuàng)出現(xiàn)了存貸雙高的情況。

我們先來(lái)列一下中嘉博創(chuàng)2015-2019年的貨幣資金與借款的明細(xì)賬。

中嘉博創(chuàng)貨幣資金與銀行借款的異常

數(shù)據(jù)來(lái)源：公司年報(bào)

2015-2017年，中嘉博創(chuàng)的貨幣資金余額穩(wěn)步增加，但其借款非常少，每年只有2000萬(wàn)元的短期借款，長(zhǎng)期借款為0。需要特別說(shuō)明的是，其2015年有一筆5.97億元長(zhǎng)期借款，系2015年收購(gòu)長(zhǎng)實(shí)通信而借款，但在2016年1月便迅速還清了該筆貸款。

由于其現(xiàn)金充裕而銀行借款少，因而中嘉博創(chuàng)2015-2017年的利息收入都是大于利息支出的。特別是2017年，其利息收入566萬(wàn)元，而利息支出僅有54萬(wàn)元。

但2018年之后，一切顛倒了。

2018年，中嘉博創(chuàng)的貨幣資金余額猛增至6.94億元，而其借款總額也飆升至5.66億元，其中，短期借款從0.2億元增加至3.8億元，長(zhǎng)期借款從0增加至1.85億元。

2019年，中嘉博創(chuàng)的貨幣資金余額進(jìn)一步增加至8.3億元，借款總額為3.68億元，其中短期借款3.02億元。

由于借款的大幅飆升，其利息收入與利息支出，相較之前出現(xiàn)巨幅逆轉(zhuǎn)。2018年，中嘉博創(chuàng)的利息收入僅有185萬(wàn)元，而利息支付提升至1273萬(wàn)元；2019年，其利息收入為380萬(wàn)元，而利息支出更是高達(dá)5165萬(wàn)元。

難道中嘉博創(chuàng)花費(fèi)高利率從銀行借出大筆資金，躺在賬戶里僅僅享受活期利息的收益？這怎么看都不符合商業(yè)邏輯。

我們?cè)賮?lái)看看中嘉博創(chuàng)歷年貨幣資金收益率的異常情況。

在分析之前，先普及一下企業(yè)會(huì)計(jì)報(bào)表間的勾稽關(guān)系。

資產(chǎn)負(fù)債表有貨幣資金科目，通常是以期末余額的形式呈現(xiàn)，如果我們把每季度末的余額統(tǒng)計(jì)一下，并且計(jì)算其平均數(shù)，便得到了年度內(nèi)的平均貨幣資金。而在利潤(rùn)表里有個(gè)利息收入的科目，反映的是貨幣資金一年內(nèi)獲得的總的利息收益。如果把利息收入除以年平均貨幣資金余額，便能大致得出其貨幣資金存放在金融機(jī)構(gòu)的收益率。

好了，按照這個(gè)方法，我們來(lái)計(jì)算一下中嘉博創(chuàng)歷年平均貨幣資金帶來(lái)的收益率。詳見下表：

中嘉博創(chuàng)貨幣資金存款收益率異常

數(shù)據(jù)來(lái)源：公司年報(bào)

數(shù)據(jù)顯示，隨著中嘉博創(chuàng)貨幣資金的增加，其利息收益率卻是下降的。

2016年，中嘉博創(chuàng)平均貨幣資金為2.42億元，利息收入460萬(wàn)元，據(jù)此計(jì)算年化收益率為1.9%；2017年，其平均貨幣資金為2.43億元，利息收入566億元，年化收益率為2.33%。

但到了2018年，中嘉博創(chuàng)的平均貨幣資金增加至3.61億元，利息收入?yún)s下降至185萬(wàn)元，年化收益率僅為0.55%，連前一年的1/4都不到。2019年情況類似，平均貨幣資金為5.73億元，利息收入380萬(wàn)元，年化收益率僅為0.66%。

很顯然，2018年及2019年，中嘉博創(chuàng)的貨幣資金的年化收益率，大大低于1.5%左右的七天通知存款利率。一家公司的貨幣資金，如果收益率連七天通知存款的利率都達(dá)不到，賬戶里貨幣資金的真實(shí)性就要打一個(gè)問(wèn)號(hào)。

是否中嘉博創(chuàng)賬面上記錄了8.3億元資金，但實(shí)際賬戶里并沒(méi)有那么多資金？才會(huì)使得計(jì)算出來(lái)的收益率如此之低。假如果真如此，那賬戶里的資金又去哪了呢？

審計(jì)機(jī)構(gòu)的蹊蹺變更

2018年11月23日，中嘉博創(chuàng)發(fā)布《關(guān)于改聘會(huì)計(jì)師事務(wù)所的公告》，解聘原審計(jì)機(jī)構(gòu)中興華會(huì)計(jì)師事務(wù)，改聘北京興華會(huì)計(jì)師事務(wù)。

公告的理由是，審計(jì)機(jī)構(gòu)中興華所聘期已滿，且已經(jīng)連續(xù)服務(wù)多年，為確保公司審計(jì)工作的獨(dú)立性與客觀性，并綜合考慮公司業(yè)務(wù)發(fā)展和未來(lái)審計(jì)的需要，新聘北京興華為2018年年報(bào)的審計(jì)機(jī)構(gòu)。

然而，在2019年2月28日（注意，這是年報(bào)編制的關(guān)鍵時(shí)間點(diǎn)），中嘉博創(chuàng)又發(fā)布《關(guān)于變更會(huì)計(jì)師事務(wù)所的公告》，解聘北京興華，再改聘亞太（集團(tuán)）會(huì)計(jì)師事務(wù)所。

改聘的理由是，由于公司聘請(qǐng)的北京興華尚處于證監(jiān)會(huì)立案調(diào)查中，暫未恢復(fù)可轉(zhuǎn)債發(fā)行申請(qǐng)相關(guān)文件的出具資質(zhì)，有可能會(huì)影響公司目前正在籌劃申請(qǐng)公開發(fā)行可轉(zhuǎn)換，因此將2018年度審計(jì)機(jī)構(gòu)更換為亞太所。

如此短時(shí)間內(nèi)連續(xù)更換審計(jì)機(jī)構(gòu)，顯得蹊蹺而異常。

其一，作為此前長(zhǎng)期合作的審計(jì)機(jī)構(gòu)中興華，歸根結(jié)底也是獨(dú)立第三方，為什么會(huì)擔(dān)心他們審計(jì)工作存在非獨(dú)立性、非客觀性？

其二，聘請(qǐng)北京興華作為新的審計(jì)機(jī)構(gòu)，短短3個(gè)月又將其解聘，而且還是在年報(bào)編制的關(guān)鍵時(shí)點(diǎn)，理由是北京興華處于被立案調(diào)查中。但實(shí)際上，北京興華被立案調(diào)查是在2018年6月，發(fā)生于中嘉博創(chuàng)聘請(qǐng)之前，難道中嘉博創(chuàng)在聘請(qǐng)時(shí)不調(diào)查嗎？所以，中嘉博創(chuàng)解聘的理由很牽強(qiáng)。

中嘉博創(chuàng)連續(xù)兩次更換年審機(jī)構(gòu)，真正的原因又是什么呢？

另外一個(gè)細(xì)節(jié)是，北京興華在給新綠股份2015年申請(qǐng)新三板掛牌提供審計(jì)服務(wù)時(shí)，因其對(duì)銀行存款審計(jì)程序不到位，導(dǎo)致未能發(fā)現(xiàn)公司虛增業(yè)績(jī)和虛增銀行存款的事實(shí)，受到證監(jiān)會(huì)的行政處罰。