神州控股再獲券商增持評級，股價盤中大漲逾16%創(chuàng)近三年新高

日前，權威機構中國銀河國際刊發(fā)研報，認為神州控股 （00861.HK）此前投資進入收獲期，回到可持續(xù)增長之路，加之成為國家新基建投資獲益者，2020年第二季度增長勢頭繼續(xù)，給予神州控股增持評級，提升目標價至港幣6.04元。

資本市場方面數據顯示，7月8日，神州控股盤中大漲逾16%，股價創(chuàng)近三年新高。今年自發(fā)布2019年度財報以來，神州控股股價已累漲逾70%。機構評級方面，此前所有參與評級的機構均給予神州控股買入建議。

銀河國際相關研報內容如下：

■神州控股的非IT服務業(yè)務的增長動力在2020年1季度開始穩(wěn)步增長之后，在2季度繼續(xù)保持。

■toB（電子商務）和toC（企業(yè)服務）的需求增加，推動了智慧產業(yè)鏈業(yè)務的增長。

■智慧城市業(yè)務正在受益于國家新型基礎設施的投資。

■由于銀行系統(tǒng)的持續(xù)需求，我們預計神州控股旗下神州信息（000555.SZ）將在2020年和2021年實現穩(wěn)健增長。

■考慮到更高的營業(yè)額預測和毛利率假設后，我們上調了2020F-2022F的凈利潤預測。我們將目標價從5.15港幣上調至6.04港幣，基于22倍2020年市盈率。我們的目標市盈率保持不變。

2020年第二季度增長勢頭繼續(xù)

盡管COVID-19疫情爆發(fā)，神州控股智慧產業(yè)鏈、智慧城市及其他業(yè)務于2020年1季度收入以人民幣計算實現約24%增長。管理層強調，增長勢頭在第二季度繼續(xù)。智慧產業(yè)鏈業(yè)務的增長由toB和toC業(yè)務的需求驅動，因為電子商務活動不斷增長，企業(yè)客戶的需求不斷增加。管理層重申，公司自主創(chuàng)新的AIoT科技產品解決方案，包括人機共舞3.0、捷運寶、KingKoo Data大數據平臺等，將幫助客戶顯著提高運營效率，提高投資回報率。KingKoo Data大數據平臺能夠幫助客戶分析供應鏈中從制造、分銷到零售店產生的數據。管理層認為，隨著工業(yè)互聯(lián)網的發(fā)展，KingKoo Data大數據平臺具有增長潛力?？紤]到過去幾年的前期投資，神州控股的智慧產業(yè)鏈在未來一年將繼續(xù)看到利潤率的提高。

管理層進一步闡述了公司作為地方政府顧問（城市CTO）的智慧城市項目。通過與第三方的合作，以及在頂層設計和核心領域的領先，神州控股比潛在競爭對手具有優(yōu)勢。神州控股幫助地方政府制定新的發(fā)展模式，以促進當地經濟增長。我們相信智慧城市作為新基建的一部分，將得到地方和中央政府的支持?？紤]到投資促進經濟增長，地方政府的數字化進程有望加快。在我們看來，燕云DaaS產品在智慧城市建設的廣泛應用，使得神州控股能夠實施API經濟概念，以減少項目開發(fā)的交付周期和成本，并連接所有硬件和軟件以提高效率。神州控股有著良好的記錄，因為已經在120多個城市開展智慧城市實踐。

由于新的要求，中國金融業(yè)可能會采用新的IT架構，這將為神州控股旗下神州信息及其同行等核心銀行系統(tǒng)供應商創(chuàng)造增長機會。我們認為，神州信息的最大股東神州控股可以被視為金融科技投資主題的代表。

向上修正

考慮到更高的營業(yè)額預測和毛利率假設，我們上調了2020-2022年的凈利潤預測。我們對2020F的凈利潤預測還包括9500萬港元的處置收益。我們將目標價格從5.15港元上調至6.04港元，基于22倍2020年的市盈率。我們的目標市盈率保持不變。盡管該公司最近的股價表現出色，但我們相信，公司業(yè)務的長期發(fā)展可以預見，將持續(xù)提升其股價表現。我們維持增持評級。