南方黑芝麻百億目標縮水背后：業(yè)績下滑，資金鏈承壓

財聯(lián)社（北京，記者 楊澤世）訊，百億營收目標減半后，南方黑芝麻集團股份有限公司（000716.SZ，以下簡稱“黑芝麻”）仍未掙脫出虧損泥潭。該公司于7月10日晚間披露業(yè)績預告，預計2020年上半年歸屬于上市公司股東的凈利潤虧損2200萬元-3000萬元，較上年同期下降213.41%-254.65%。

該公司對業(yè)績下滑解釋稱，受新型冠狀病毒肺炎疫情的影響，在2020年一季度，公司的原材料供應、產成品物流和終端銷售均受到嚴重影響，基本處于停產停工狀態(tài)，造成公司第一季度營業(yè)收入和經(jīng)營毛利額同比大幅下降。

食品產業(yè)分析師朱丹蓬對財聯(lián)社記者表示，黑芝麻與很多傳統(tǒng)企業(yè)如維維、娃哈哈等都存在類似的問題，戰(zhàn)略無法匹配當前市場的發(fā)展，包括產品迭代升級和渠道等方面；且隨著多元化的不斷進行，黑芝麻的資金壓力越來越大。

子公司陷虧損泥潭

“由于疫情影響了公司的產品動銷和貨款回籠，公司在報告期向相關銀行申請了疫情應急貸款而增加相應的利息支出，經(jīng)營成本有一定增加。自第二季度開始，公司采取各種有效措施積極復工復產，有序開展正常生產經(jīng)營活動，因此二季度的經(jīng)營回穩(wěn)，但尚無法彌補一季度造成的虧損?！焙谥ヂ楸硎?。

事實上，該公司業(yè)績早已受阻。數(shù)據(jù)顯示，其2018年和2019年營業(yè)收入分別為39.64億元和44.76億元，增速分別為43.03%和12.90%；凈利潤分別為5991.30萬元和3384.65萬元，分別同比下滑46.06%和43.51%。

對于2019年凈利潤的大幅下滑，該公司將原因歸咎于固定資產折舊、資產減值、無形資產攤銷、長期待攤費用攤銷、利息支出等增加，導致凈利潤減少。

此外，黑芝麻主要控股參股公司共5家，除上海禮多多電子商務有限公司外，另外4家子公司在2019年均大幅虧損，其中，廣西南方黑芝麻食品股份有限公司虧損6782.08萬元、義烏市潤谷食品有限公司虧損2922.85萬元、江西小黑小蜜食品有限責任公司虧損2604.26萬元、滁州市南方黑芝麻食品有限公司虧損7626.56萬元。

上海禮多多商務有限公司雖然沒有虧損，但并未完成此前的業(yè)績承諾。該公司2019年扣除非經(jīng)常性損益后歸屬于母公司股東的稅后凈利潤為7536.67萬元，未完成黑芝麻與補償義務人簽署的《盈利預測補償協(xié)議》中規(guī)定9000萬元的業(yè)績承諾，且該數(shù)據(jù)相較于上年的8017.02萬元亦有下滑。

不僅如此，黑芝麻募集資金承諾投資項目江西黑芝麻乳生產基地建設項目、滁州黑芝麻乳生產基地建設項目，在2019年實現(xiàn)效益分別為-1572.67萬元和-2470.43萬元。

對此，該公司表示，江西黑芝麻乳生產基地建設項目主要生產罐裝即食系列飲料產品，消費者對南方黑芝麻糊飲料化的認知、市場培育都需要過程，目前產品銷量尚未達到盈虧平衡，導致報告期內未達到預計效益；滁州黑芝麻乳生產基地建設項目為公司實施產品飲料化的戰(zhàn)略性項目，主要生產利樂包裝輕脂飲品等即食系列飲料產品，但由于是新產品，市場費用投資較大，產品推廣調整仍需市場檢驗，目前銷量尚未達到預期，導致報告期未達到預計效益。

其實，近兩年黑芝麻的營收增速放緩，凈利潤更是節(jié)節(jié)下滑。此前，該公司董事長韋清文在接受媒體采訪時曾提出，公司計劃到2020年實現(xiàn)100億元營收、200億元市值，“這個百億是含稅的，而報表上的營收數(shù)字是不含稅的。不含稅的話，大概是要實現(xiàn)80多億?！?/p>

而在2019年年報中，黑芝麻公布的2020年經(jīng)營目標計劃為，實現(xiàn)含稅營業(yè)收入50億元，實現(xiàn)凈利潤9000萬元。這與此前百億營收目標相比，縮水一半。

“南方黑芝麻的問題不是產品，而是渠道的表現(xiàn)?！绷闶坌袠I(yè)分析師鮑躍忠認為，“從創(chuàng)新的情況來看，該公司做的比較雜亂，跨領域發(fā)展風險較大?！?/p>

“在糊類食品領域，黑芝麻市占率第一，但其在該領域創(chuàng)新速度并不匹配消費升級的速度，同時它只在糊類有規(guī)模優(yōu)勢，在其他品類競爭中卻不占優(yōu)勢，所以黑芝麻既要承受其他品類競爭帶來的壓力，又受到消費端的拋棄?！敝斓づ钫f。

資金鏈承壓

數(shù)據(jù)顯示，黑芝麻2020年一季度營收為5.64億元，同比下滑40.68%，歸屬于上市公司股東的凈利潤虧損2677.46萬元，同比下滑454.55%，扣非后凈利潤更是同比下滑596.69%。

隨著業(yè)績的大幅下滑，該公司現(xiàn)金流也受到影響。今年一季度，其經(jīng)營活動產生的現(xiàn)金流量凈額下滑8.15%；貨幣資金為1.88億元，上年同期則為2.24億元；銷售商品、提供勞務收到的現(xiàn)金為6.92億元，同比下滑32.47%。對此，該公司解釋稱，期內銷售下降，銷售商品收到的現(xiàn)金減少。

“因疫情及外部環(huán)境影響，公司上下游企業(yè)之間的資金流動性，預計會面臨較大挑戰(zhàn)，將會影響公司經(jīng)營資金的流動?！痹摴驹?019年年報中表示。

近日，黑芝麻還向銀行申請總額度不超過6.7億元的授信，其中單一授信總額不超過3.2億元，其控股子公司廣西南方黑芝麻食品股份有限公司單一授信總額不超過3.5億元，授信范圍包括但不限于流動資金借款、銀行承兌匯票、國內信用證及項下融資，在授信額度內以實際發(fā)生的融資金額為準。

“本次向郵儲銀行玉林分行申請授信，并根據(jù)實際經(jīng)營的需要使用該授信補充流動資金，有利于擴大公司的經(jīng)營業(yè)務、提高公司的經(jīng)營效益?！痹摴径聲硎?。而這已是其今年以來第三次因公司經(jīng)營發(fā)展需要向銀行“借錢”。

“這種頻繁的‘借錢’行為，一定程度上反映出該公司資金不寬裕，從一季度業(yè)績表現(xiàn)來看，黑芝麻存在資金承壓的可能?！苯?jīng)濟學家宋清輝告訴財聯(lián)社記者。

值得一提的是，該公司還被廣西證監(jiān)局發(fā)現(xiàn)，存在未按規(guī)定披露關聯(lián)方非經(jīng)營性占用資金的關聯(lián)交易、變更部分募集資金使用用途未履行審議程序違規(guī)行為。黑芝麻解釋稱，2019年其控股股東廣西黑五類食品集團有限責任公司及其關聯(lián)企業(yè)為解決黑芝麻經(jīng)營資金緊張的局面，以自有的價值超過7億元的資產為黑芝麻向銀行融資無償提供抵押擔保，造成關聯(lián)方再無資產向銀行作抵押融資，導致經(jīng)營資金困難。為此，董事長韋清文，副董事長、副總裁、董事會秘書龍耐堅，及分管財務工作的副總裁李維昌等人被追責。