藍(lán)思科技展現(xiàn)新周期強(qiáng)勁盈利，硬核實(shí)力保障垂直整合戰(zhàn)略

日前，藍(lán)思科技（300433.SZ）發(fā)布2020年半年報，報告期內(nèi)，公司預(yù)計實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤為19.08億元—19.24億元，上年同期為虧損1.56億元，預(yù)增1323%-1333%，業(yè)績再創(chuàng)新高。

垂直整合戰(zhàn)略開啟新周期發(fā)展  核心競爭優(yōu)勢筑造高競爭門檻

公告稱，歷經(jīng)過去幾年的前瞻、高效、精準(zhǔn)的戰(zhàn)略投入，公司垂直整合戰(zhàn)略的推進(jìn)在2020年上半年收獲了進(jìn)一步成果。憑借強(qiáng)大的研發(fā)創(chuàng)新儲備能力、領(lǐng)先的工藝技術(shù)水平、先進(jìn)的智能制造生產(chǎn)線、深厚的行業(yè)資源及品牌口碑等優(yōu)勢，公司不斷豐富在智能手機(jī)、智能可穿戴式設(shè)備、平板電腦、筆記本電腦、一體式電腦、新能源汽車、智能家居家電等領(lǐng)域的產(chǎn)品競爭力，繼續(xù)提高各類智能終端的產(chǎn)品集成度，幫助客戶優(yōu)化供應(yīng)鏈管理成本，為客戶提供一站式的優(yōu)質(zhì)產(chǎn)品與服務(wù)。

報告期內(nèi)，公司克服疫情困難，及時、可靠地保障了下游客戶的交付需求，更加凸顯以及增強(qiáng)了公司的競爭優(yōu)勢和行業(yè)地位，進(jìn)一步贏得了客戶的信任與支持，擴(kuò)大了公司在全球優(yōu)質(zhì)細(xì)分產(chǎn)品領(lǐng)域的市場占有率。據(jù)悉，公司已經(jīng)與北美大客戶、國內(nèi)大客戶、三星、OPPO、vivo、小米、亞馬遜、特斯拉、保時捷等全球品牌客戶建立了深厚、長期、穩(wěn)定的戰(zhàn)略合作關(guān)系，總體市場占有率穩(wěn)居行業(yè)領(lǐng)導(dǎo)地位。

面對5G商用的歷史性機(jī)遇,藍(lán)思科技從幾年前就已經(jīng)著手布局相關(guān)產(chǎn)品研發(fā),搶占行業(yè)制高點(diǎn),進(jìn)行長周期的前期資產(chǎn)投入，率先開發(fā)和進(jìn)一步垂直整合產(chǎn)業(yè)鏈，引領(lǐng)著消費(fèi)電子產(chǎn)品技術(shù)升級帶來的更新熱潮。憑借強(qiáng)大的研發(fā)創(chuàng)新儲備能力、領(lǐng)先的工藝技術(shù)水平、先進(jìn)的智能制造生產(chǎn)線、深厚的行業(yè)資源及品牌口碑等優(yōu)勢，藍(lán)思科技滿足和保障了全球各大品牌客戶對大量新產(chǎn)品高質(zhì)、順利交付的需求，贏得了客戶的信任與支持，公司訂單充足。

藍(lán)思科技各類高技術(shù)門檻核心產(chǎn)品，如瀑布式3D 玻璃、磨砂質(zhì)感一體式玻璃后蓋、幻影效果玻璃后蓋等，也獲得了全球各大知名品牌客戶的使用和市場的認(rèn)可。此外，無論是智能手機(jī)還是手表，其工藝的創(chuàng)新、配合與獨(dú)創(chuàng)性等要求都已經(jīng)達(dá)到一個非常高的層面，在這種要求下，還要能夠在短期實(shí)現(xiàn)數(shù)千萬級別的交付量更是難上加難，全球能夠匹配并且穩(wěn)定地實(shí)現(xiàn)這些要求、解決各項(xiàng)問題的公司當(dāng)下可能只有藍(lán)思科技。

華金證券表示，隨著柔性屏以及5G的應(yīng)用，智能終端在外觀方面的創(chuàng)新持續(xù)，包括瀑布屏、多色后蓋玻璃、磨砂質(zhì)感等均是產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新推進(jìn)，價值量提升的核心驅(qū)動力。其次，終端產(chǎn)品品牌集中度的提升，驅(qū)動了供應(yīng)鏈集中度的同步推進(jìn)，細(xì)分行業(yè)龍頭企業(yè)受益明顯。藍(lán)思科技在產(chǎn)能儲備、自動化改造推進(jìn)、管理能力等多方面公司具備了行業(yè)可靠的競爭力，在各大終端廠商里保持了良好的品牌影響力，包括3D成型、著色、表面處理等領(lǐng)域內(nèi)，公司的技術(shù)儲備豐富，產(chǎn)品線完整，對于未來行業(yè)的發(fā)展有著引領(lǐng)作用。

研發(fā)高效布局 智造優(yōu)勢推動上下游整合加速

一直以來，藍(lán)思科技就與優(yōu)質(zhì)客戶一道推進(jìn)科技創(chuàng)新、產(chǎn)品創(chuàng)新、不斷成長，確保了公司能夠緊跟消費(fèi)電子產(chǎn)品行業(yè)的快速變化，準(zhǔn)確把握行業(yè)未來的發(fā)展方向，對公司經(jīng)營的穩(wěn)定性和收入質(zhì)量起到至關(guān)重要的作用。

截至2019年底，藍(lán)思科技擁有研發(fā)人員1.06萬名，約占員工總數(shù)的10.25%。公司累計申請專利2217件，已獲得專利授權(quán)1539件。憑借玻璃、藍(lán)寶石、陶瓷等新材料研發(fā)、設(shè)計與量產(chǎn)的領(lǐng)航實(shí)力與地位，以及觸控、貼合、生物識別等技術(shù)積累，藍(lán)思科技已與終端品牌建立了在柔性屏外觀防護(hù)技術(shù)和防護(hù)材料（包括玻璃）的深度合作，公司2D、2.5D、3D等系列玻璃產(chǎn)品已配合所有的終端品牌進(jìn)行量產(chǎn)，可更好地與終端客戶一起做未來的工藝優(yōu)化，共同為消費(fèi)者提供可量產(chǎn)、可持續(xù)發(fā)展的技術(shù)方案。

此外，公司所在的視窗與防護(hù)外觀件制造領(lǐng)域，定制化程度高，智能制造是其核心競爭力之一。從2014年開始，公司開始大規(guī)模開展自研、自產(chǎn)，導(dǎo)入智能化、自動化生產(chǎn)設(shè)備，研發(fā)出行業(yè)首條自動印刷線、烘烤線、褪鍍線等;2016年，成立藍(lán)思智能機(jī)器人(長沙)有限公司，自主研發(fā)生產(chǎn)工業(yè)機(jī)器人和高端智能制造裝備。通過持續(xù)的技術(shù)創(chuàng)新，目前公司已在熱彎、精雕、印刷(絲印、移印)、AOI檢測等多項(xiàng)關(guān)鍵工序智能化改造上取得了重大進(jìn)展，數(shù)據(jù)自動化采集與控制水平大幅提高。通過以上努力，藍(lán)思科技在智能制造方面已達(dá)到了全球行業(yè)領(lǐng)先水平。

智能化大步邁進(jìn)，信息化建設(shè)也逐步加碼。企業(yè)自主研發(fā)搭建了工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)大數(shù)據(jù)中心“藍(lán)思云”，并充分應(yīng)用AI圖像識別的精準(zhǔn)定位、測量及識別功能，優(yōu)化生產(chǎn)精度，實(shí)現(xiàn)了技術(shù)、工藝、設(shè)備及配套軟硬件高度融合。

各項(xiàng)管理及指標(biāo)持續(xù)優(yōu)化 擬募集資金布局新周期大發(fā)展

垂直整合成效下，子公司盈利得到大幅改善也是業(yè)績增長的主要原因之一。公告指出，藍(lán)思科技在精益生產(chǎn)、經(jīng)營管理、成本管控、智能制造、產(chǎn)業(yè)鏈垂直整合等方面全面提升，管理效率、生產(chǎn)效率、成本結(jié)構(gòu)、良率水平較去年進(jìn)一步改善。公司多家子公司發(fā)揮對內(nèi)配套優(yōu)勢，供應(yīng)鏈管理方面取得了積極成效。同時，2019年上半年虧損的下屬子公司在報告期內(nèi)繼續(xù)穩(wěn)步改善，較去年同期扭虧為盈或虧損減少。

根據(jù)公司披露的一季報，2020年一季度公司整體資產(chǎn)負(fù)債率為48.45%，較2019年年報的52.29%進(jìn)一步下降，債務(wù)結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化。具體的債務(wù)科目方面，因公司“藍(lán)思轉(zhuǎn)債”已轉(zhuǎn)股或贖回，應(yīng)付債券科目減至0元；同時長期借款科目同比增長39.20%，長期債務(wù)占比提升，表明公司正在主動優(yōu)化負(fù)債結(jié)構(gòu)。未來，如公司定增能成功發(fā)行，資產(chǎn)負(fù)債率還將進(jìn)一步降低，可以預(yù)見公司的債務(wù)結(jié)構(gòu)好轉(zhuǎn)趨勢明顯。對應(yīng)到利潤表，一季度財務(wù)費(fèi)用同比減少54.10%，債務(wù)結(jié)構(gòu)優(yōu)化有利于公司優(yōu)化費(fèi)用結(jié)構(gòu)，保障業(yè)績增長。

在融資政策窗口的催化之下，藍(lán)思科技2020年第一次臨時股東大會高票通過了不超過150億元的定增預(yù)案，有望引入資金雄厚、能為上市公司帶來優(yōu)質(zhì)產(chǎn)業(yè)資源的戰(zhàn)略投資者。公司表示，本次非公開發(fā)行股票將推進(jìn)公司發(fā)展戰(zhàn)略，鞏固和提高行業(yè)地位，提升生產(chǎn)自動化、智能化水平，增強(qiáng)盈利能力，優(yōu)化公司資本結(jié)構(gòu)、降低財務(wù)費(fèi)用，符合公司長遠(yuǎn)發(fā)展目標(biāo)和股東利益。

當(dāng)前，公司已從外觀零部件生產(chǎn)到外觀零部件生產(chǎn)組裝的綜合性廠商轉(zhuǎn)變，以快速響應(yīng)客戶需求變化。公司在手機(jī)、手表、車載中控屏等智能終端領(lǐng)域已形成玻璃、藍(lán)寶石、陶瓷、金屬、觸控、貼合、組裝等在內(nèi)的一站式供應(yīng)，全力打造零部件+模組+組裝的新平臺發(fā)展模式。

太平洋證券表示，公司在毛利率、收入質(zhì)量、ROE等多項(xiàng)指標(biāo)方面與其他A股消費(fèi)電子標(biāo)的相比均有優(yōu)勢,甚至遠(yuǎn)超平均水準(zhǔn),當(dāng)前公司自由現(xiàn)金流、盈利能力等的恢復(fù)情況也相當(dāng)良好,以今年的報表各項(xiàng)指標(biāo)而言,毫無疑問已經(jīng)進(jìn)入明確上升期,持續(xù)看好藍(lán)思的行業(yè)核心地位與持續(xù)成長可能。