極米科技研發(fā)費(fèi)用率低于營(yíng)收5%，科創(chuàng)屬性不足如何闖關(guān)科創(chuàng)板？

《投資者網(wǎng)》張偉

遞交招股書兩個(gè)多月后，智能投影產(chǎn)品生產(chǎn)商成都極米科技股份有限公司（下稱“極米科技”）收到科創(chuàng)板上市委的問詢。

7月29日，極米科技在科創(chuàng)板官網(wǎng)披露了針對(duì)本次問詢的《發(fā)行人及保薦機(jī)構(gòu)回復(fù)意見》、《會(huì)計(jì)師回復(fù)意見》以及《律師補(bǔ)充法律意見書》，對(duì)其所關(guān)注的核心技術(shù)、銷售模式、研發(fā)費(fèi)用率等38個(gè)問題進(jìn)行了補(bǔ)充完善。

之前，極米科技曾于6月22日舉行了一場(chǎng)媒體溝通會(huì)，就今年上半年的發(fā)展情況進(jìn)行了說明。有分析稱，極米科技在IPO靜默期出鏡，可能是向外界對(duì)其“重營(yíng)銷輕研發(fā)”、“研發(fā)屬性與科創(chuàng)屬性不符”等質(zhì)疑的一種回應(yīng)。還有分析認(rèn)為，公司冒著可能被指控“提前泄露經(jīng)營(yíng)情況”的風(fēng)險(xiǎn)在IPO靜默期主動(dòng)與媒體溝通，對(duì)其IPO未必有幫助，還可能帶來反作用。

20多家投資機(jī)構(gòu)翹首IPO

據(jù)招股書，極米科技成立于2013年11月，主營(yíng)業(yè)務(wù)包括智能投影產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)及銷售，同時(shí)向消費(fèi)者提供圍繞智能投影的配件產(chǎn)品及互聯(lián)網(wǎng)增值服務(wù)。

自成立以來，極米科技就受到各路資本的追捧。《投資者網(wǎng)》梳理發(fā)現(xiàn)，從2014年起，該公司幾乎每年都有融資。2014年8月完成1億元A輪融資；2015年6月獲得芒果傳媒3億元的Pre-B輪戰(zhàn)略投資；2016年4月獲得中南文化、創(chuàng)東方、鼎鋒資產(chǎn)、勵(lì)石創(chuàng)投共1.2億元人民幣的B輪投資；2018年3月又完成百度戰(zhàn)略投資的C輪融資。

截至招股書簽署日，極米科技的股東中出現(xiàn)了百度網(wǎng)訊、四川文投、創(chuàng)乾投資、芒果傳媒、創(chuàng)東方、深圳道智等20多家投資機(jī)構(gòu)的身影，其中百度網(wǎng)訊、百度畢威合計(jì)持股比例超過15%，僅次于該公司創(chuàng)始人鐘波。這些機(jī)構(gòu)盼望公司IPO已經(jīng)多年了。

受到資本一路加持的極米科技，其產(chǎn)品銷量也是一路大漲。IDC 數(shù)據(jù)顯示，2017 年至 2019 年（下稱“報(bào)告期內(nèi)”），其投影產(chǎn)品的銷量分別為34.16 萬臺(tái)、54.53 萬臺(tái)和 68.99 萬臺(tái)，年均復(fù)合增長(zhǎng)率為42.11%。自2018年起，極米科技便穩(wěn)居投影設(shè)備出貨量全國(guó)第一的位置，2019年的國(guó)內(nèi)市場(chǎng)占有率接近15%，其終端的月活躍用戶數(shù)在2020年3月超過100萬人。

數(shù)據(jù)顯示，2017年至2019年，其營(yíng)收分別為9.99億元、16.59億元和21.16億元；其歸母凈利潤(rùn)分別為0.15億元、0.1億元和0.93億元。

對(duì)2019年凈利潤(rùn)大增的原因，極米科技稱，“2019 年度，公司凈利潤(rùn)有所增長(zhǎng)，凈利率有所提升，主要原因?yàn)?2019 年度公司毛利率提升。隨著公司品牌的進(jìn)一步提升、業(yè)務(wù)持續(xù)拓展及光機(jī)技術(shù)的進(jìn)一步成熟和量產(chǎn)，未來凈利潤(rùn)有望保持穩(wěn)定增長(zhǎng)?！?/p>

研發(fā)費(fèi)用率低

然而，雖然產(chǎn)品出貨量近幾年大增，但極米科技卻一直被指科創(chuàng)屬性不足,“缺乏核心科技”，是一家“披著科技外衣的網(wǎng)紅組裝廠”。

財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示，報(bào)告期內(nèi)，極米科技研發(fā)投入為0.33億元、0.63億元和0.81億元，同期營(yíng)業(yè)收入為9.99億元、16.59億元和21.16億元，研發(fā)投入在營(yíng)業(yè)收入中的占比為3.3%、3.8%和3.8%，未滿足科創(chuàng)屬性常規(guī)指標(biāo)第一項(xiàng)——研發(fā)費(fèi)用率不低于營(yíng)業(yè)收入5%的要求。

對(duì)于“研發(fā)費(fèi)用率過低如何保證產(chǎn)品的研發(fā)設(shè)計(jì)和創(chuàng)新能力”等問題，極米科技向《投資者網(wǎng)》表示，“公司三年（研發(fā)投入）合計(jì)1.77億元，年均復(fù)合增長(zhǎng)率56%，占營(yíng)業(yè)收入的比例也在逐年提升，為公司不斷豐富產(chǎn)品線、完成產(chǎn)品更新迭代，實(shí)現(xiàn)收入增長(zhǎng)提供支撐?！?/p>

另外，在問詢函第三部分，即關(guān)于發(fā)行人核心技術(shù)中，科創(chuàng)板上市委要求極米科技對(duì)投影設(shè)備照明顯示技術(shù)、光機(jī)設(shè)計(jì)的技術(shù)儲(chǔ)備和核心競(jìng)爭(zhēng)力進(jìn)行補(bǔ)充完善。極米科技回復(fù)稱，“公司選擇應(yīng)用 DLP 技術(shù)方案，但同時(shí)亦形成了 3LCD 和 和 LCOS 技術(shù)儲(chǔ)備，其中 3LCD 技術(shù)方案已于 2018 年完成量產(chǎn)整機(jī)生產(chǎn)”。

關(guān)于光機(jī)設(shè)計(jì)，極米科技表示，“公司光機(jī)技術(shù)來源包括自研光機(jī)和非自研光機(jī)。其中，2017 年和 2018 年，公司光機(jī)均為非自研光機(jī)，2019 年開始自研光機(jī)”。而據(jù)招股書披露，該公司2019年自研光機(jī)自主生產(chǎn)的占比僅有0.05%。

極米科技還認(rèn)為，“智能投影產(chǎn)品的核心技術(shù)并非僅體現(xiàn)為光機(jī)相關(guān)技術(shù)，產(chǎn)品的綜合性能亦取決于光機(jī)、硬件電路、整機(jī)結(jié)構(gòu)、智能感知算法、畫質(zhì)優(yōu)化算法、軟件系統(tǒng)等多個(gè)方面，各系統(tǒng)相輔相成共同提高智能投影整機(jī)的性能，而并非取決于單一光機(jī)零部件的性能?！?/p>

版權(quán)、專利皆被投訴侵權(quán)

除了研發(fā)費(fèi)用率低，極米科技還因版權(quán)、專利等問題先后被優(yōu)酷、光峰科技（688007.SH）等公司提起訴訟。

7月14日，優(yōu)酷起訴極米科技，訴其侵害作品信息網(wǎng)絡(luò)傳播權(quán)。而在2018年極米科技申請(qǐng)上市時(shí)，優(yōu)酷就因版權(quán)侵權(quán)問題起訴過極米科技一次，最終以極米科技向優(yōu)酷賠償140萬元告終。

7月20日，光峰科技發(fā)布公告稱，子公司峰米科技針對(duì)極米科技16項(xiàng)發(fā)明專利提出無效宣告請(qǐng)求，已收到國(guó)家知識(shí)產(chǎn)權(quán)局出具的16份《無效宣告請(qǐng)求提交回執(zhí)》（下稱“《回執(zhí)》”）?！痘貓?zhí)》顯示，峰米科技訴極米科技的無效專利包括"多投影屏幕拼接方法及裝置"、"熱失焦補(bǔ)償方法裝置及投影設(shè)備"等共16項(xiàng)，具體應(yīng)用則包括極米Z6系列微投產(chǎn)品。

公開信息顯示，光峰科技于2019年7月22日在科創(chuàng)板上市，是一家擁有原創(chuàng)技術(shù)、核心專利、核心器件研發(fā)制造能力的全球領(lǐng)先激光顯示科技企業(yè)。

可以看到，光峰科技與極米科技是直接競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手，且先于極米科技到科創(chuàng)板上市。故有分析稱，這是光峰科技對(duì)極米科技IPO的“狙擊”。

在談及該事件對(duì)其IPO的影響，極米科技向《投資者網(wǎng)》表示，“極米擁有自身的知識(shí)產(chǎn)權(quán)積累，但不排除存在部分技術(shù)被惡意訴訟的可能性；（對(duì)于光峰科技的訴訟）極米將積極應(yīng)對(duì)，通過法律維護(hù)自身權(quán)益；目前公司IPO工作正在正常進(jìn)行中”。（思維財(cái)經(jīng)出品）