凈利逆勢(shì)實(shí)現(xiàn)雙位數(shù)增長(zhǎng)，松井股份打造新材料國產(chǎn)化新標(biāo)桿

8月17日，松井股份（688157.SH）披露2020年上半年業(yè)績(jī)報(bào)告。報(bào)告期內(nèi)，公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入20,017.78萬元，較上年同期增長(zhǎng)11.70%；實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)3,928.73萬元，較上年同期增長(zhǎng)17.90%；公司經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量為4,022萬元，同比增長(zhǎng)41.29%。松井股份在公告中表示，業(yè)績(jī)的增長(zhǎng)主要系公司水性涂料技術(shù)產(chǎn)品和UV單涂色漆涂料技術(shù)產(chǎn)品收入增長(zhǎng)所致。

值得注意的是，受益于松井股份在高端涂層材料領(lǐng)域持續(xù)的國產(chǎn)替代，公司2016-2019年?duì)I業(yè)收入、歸母凈利潤(rùn)分別實(shí)現(xiàn)復(fù)合增速42.6%、79.8%，近幾年業(yè)績(jī)呈現(xiàn)高速增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。2020年一季度營收受疫情影響小幅下滑，在全面恢復(fù)生產(chǎn)經(jīng)營后，二季度營收同比增長(zhǎng)27.55%，歸母凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)42.89%。2020年上半年，松井股份在高端消費(fèi)類電子領(lǐng)域、乘用汽車領(lǐng)域創(chuàng)新研發(fā)、深耕細(xì)作，成功實(shí)現(xiàn)公司營收和利潤(rùn)的雙增長(zhǎng)。

與國際涂料巨頭同臺(tái)而舞   高強(qiáng)度研發(fā)投入助力公司高速成長(zhǎng)  

據(jù)悉，松井是我國極少數(shù)能與外企巨頭如阿克蘇諾貝爾、PPG等展開競(jìng)爭(zhēng)的涂層材料企業(yè)，目前已成功進(jìn)入國際知名高端消費(fèi)類電子和乘用汽車零售部件品牌供應(yīng)體系，在3C細(xì)分涂料領(lǐng)域，公司全球市場(chǎng)占有率排第四，國內(nèi)市場(chǎng)排第二（僅次于荷蘭的阿克蘇諾貝爾），有較大趕超海外龍頭的空間。

國盛證券研報(bào)表示，松井股份在全球市場(chǎng)占有率的亮眼表現(xiàn)并非通過低價(jià)策略進(jìn)行國產(chǎn)替代，而是依托先進(jìn)技術(shù)與國際涂料巨頭在產(chǎn)品性能和品質(zhì)上展開競(jìng)爭(zhēng)。

據(jù)了解，松井股份利用自主“交互式”的研發(fā)模式以及高強(qiáng)度的研發(fā)投入，使得核心技術(shù)在行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)中具備先進(jìn)性。

2020年上半年，松井股份借助研發(fā)團(tuán)隊(duì)的實(shí)力和創(chuàng)新力，進(jìn)一步深度打造 “交互式”研發(fā)模式，期內(nèi)松井研發(fā)投入為1,978.62萬元，占營業(yè)收入的比重為9.88%，核心技術(shù)對(duì)應(yīng)產(chǎn)品收入占營業(yè)收入的比例為90.53%，研發(fā)成果轉(zhuǎn)化率顯著。值得注意的是，不光是在2020年上半年松井股份的研發(fā)投入及研發(fā)成果轉(zhuǎn)化率顯著，公司2017-2019年研發(fā)支出占營業(yè)收入比均維持在10%左右，核心技術(shù)對(duì)應(yīng)產(chǎn)品收入占營業(yè)收入的比例也均維持在90%以上，高強(qiáng)度的研發(fā)投入不但提高了松井持續(xù)領(lǐng)跑新型功能涂層材料的競(jìng)爭(zhēng)力，也是松井近幾年業(yè)績(jī)持續(xù)快速成長(zhǎng)的重要保障。

此外，截止至2020年上半年，松井擁有3項(xiàng)行業(yè)領(lǐng)先核心技術(shù)和4項(xiàng)行業(yè)先進(jìn)核心技術(shù)，參與制定5項(xiàng)國家標(biāo)準(zhǔn)，其中系列有機(jī)硅手感涂料技術(shù)、系列 PVD涂料技術(shù)、系列 UV色漆技術(shù)、系列水性涂料技術(shù)等已經(jīng)形成了規(guī)模生產(chǎn)銷售力。其中，2020年上半年，松井水性涂料的營業(yè)收入為1,297.31萬元，占營業(yè)收入的比例為6.48%，較上年同期增長(zhǎng)2,229.87%；在研項(xiàng)目也較上年同期大幅增長(zhǎng)，實(shí)現(xiàn)量產(chǎn)項(xiàng)目同比增長(zhǎng)5個(gè)。

打造“涂料+特種油墨+膠粘劑”3C涂層材料產(chǎn)品體系  拓展乘用汽車涂料市場(chǎng)

近十年來，松井一直深耕于高端消費(fèi)品涂層材料的細(xì)分領(lǐng)域，不斷夯實(shí)領(lǐng)域優(yōu)勢(shì)，形成了優(yōu)質(zhì)而穩(wěn)定的大客戶矩陣，精準(zhǔn)瞄準(zhǔn)行業(yè)發(fā)展趨勢(shì)，配合公司長(zhǎng)期發(fā)展戰(zhàn)略積極打造以“涂料+特種油墨+膠粘劑”為主的綜合性新型功能涂層材料產(chǎn)品體系，并不斷進(jìn)軍汽車涂料領(lǐng)域。

在高端消費(fèi)類電子領(lǐng)域，松井已成功進(jìn)入國際知名終端品牌供應(yīng)體系，合作的核心客戶包含華為、蘋果、小米、惠普、Microsoft、谷歌、亞馬遜、VIVO、MOTO等。憑借一對(duì)一定制化”的深度營銷模式，松井有效發(fā)揮了技術(shù)研發(fā)優(yōu)勢(shì)和產(chǎn)業(yè)鏈上下游整合能力，與終端企業(yè)和模廠建立了長(zhǎng)期穩(wěn)定的合作關(guān)系，2020年上半年，松井核心產(chǎn)品的市場(chǎng)占有率進(jìn)一步提高。此外，消費(fèi)電子時(shí)代的到來賦予了松井在高端消費(fèi)電子領(lǐng)域“三合一”的整合機(jī)會(huì)，助力公司獲得長(zhǎng)足發(fā)展。

在乘用汽車零部件領(lǐng)域，松井已成功在該領(lǐng)域?qū)崿F(xiàn)技術(shù)和市場(chǎng)突破。目前已供應(yīng)或進(jìn)入客戶供應(yīng)體系的核心客戶包括：吉利、廣汽、上汽通用五菱、法雷奧等國內(nèi)外知名整車及汽車零部件生產(chǎn)企業(yè)。2020年上半年，松井的車燈防霧涂料已穩(wěn)定向法雷奧供應(yīng)。

受益于汽車涂料領(lǐng)域限制VOC排放的趨勢(shì)包括光固化涂料、水性涂料的環(huán)保型涂料對(duì)于傳統(tǒng)溶劑型涂料的替代潛力較大，松井憑著優(yōu)質(zhì)的產(chǎn)品及服務(wù)質(zhì)量有望開拓更大的增量空間。

高端功能涂料市場(chǎng)空間大 公司未來賽道廣闊

據(jù)證券公司的研報(bào)顯示，預(yù)計(jì)2023年高端消費(fèi)類電子領(lǐng)域和汽車零部件領(lǐng)域的行業(yè)市場(chǎng)空間將超過600億元。作為一個(gè)高速成長(zhǎng)的新型功能涂層材料領(lǐng)域國際領(lǐng)先企業(yè)，松井在國產(chǎn)化替代趨勢(shì)化的大背景下比同業(yè)更具備先發(fā)優(yōu)勢(shì)。

首先，隨著5G手機(jī)換機(jī)潮及新型市場(chǎng)發(fā)展帶來智能手機(jī)的增長(zhǎng)，“交互式研發(fā)”式的深度合作使得智能手機(jī)行業(yè)集中度的增加帶動(dòng)涂層供應(yīng)商的市場(chǎng)份額同步增長(zhǎng)，而華為、蘋果、小米、vivo皆是松井的核心客戶，因此5G時(shí)代的到來將為松井在智能手機(jī)業(yè)務(wù)層面帶來更大的增量空間。

其次，近年來筆記本電腦和平板電腦市場(chǎng)保持平穩(wěn)趨勢(shì)，行業(yè)集中度同樣呈上升趨勢(shì)。根據(jù)IDC預(yù)測(cè)，2023年全球筆記本電腦出貨量將達(dá)到1.71億臺(tái)。目前，松井已成功進(jìn)入蘋果、惠普等多個(gè)外企認(rèn)證體系，在筆記本電腦行業(yè)中，比國內(nèi)其他對(duì)手競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)更大。

再次，隨著可穿戴設(shè)備行業(yè)2019年啟動(dòng)高速增長(zhǎng)，未來預(yù)計(jì)成為消費(fèi)電子領(lǐng)域新的增長(zhǎng)點(diǎn)。據(jù)IDC預(yù)測(cè)數(shù)據(jù)，2019年全球可穿戴設(shè)備出貨量達(dá)3.37億臺(tái)，同比增長(zhǎng)95.9%；我國可穿戴設(shè)備出貨量達(dá)0.99億，同比增長(zhǎng)35.6%。我國可穿戴設(shè)備的龍頭廠商（小米、華為、蘋果），正是松井目前最核心的客戶，因此松井進(jìn)軍可穿戴設(shè)備涂層領(lǐng)域已具備了現(xiàn)成的客戶基礎(chǔ)，較對(duì)手具備一定先發(fā)優(yōu)勢(shì)。

此外，近年來汽車電子化程度逐漸增加，對(duì)功能性膜材料需求增大。松井股份已積極進(jìn)軍汽車行業(yè)并取得了階段性成績(jī)，未來有望成為業(yè)績(jī)的助推器。

因此，綜合而言，隨著新材料政策刺激國內(nèi) 3C 制造業(yè)自主化、高端化趨勢(shì)加速、國內(nèi)終端品牌強(qiáng)勢(shì)崛起，以松井為代表的民族品牌的替代優(yōu)勢(shì)逐步彰顯，公司未來賽道廣闊。